财税茶座（C&S Tea House）cscz.org

  华盛顿不能再让硅谷自行其是了。 几十年来，许多美国人嘲笑中国是一个盲目模仿的国家，缺乏创造力，更不用说突破性创新了。人们认为， 威权主义 和中央计划天生就不利于新思想。许多美国人认为，快速的技术进步需要一种无所畏惧的“颠覆性”思维，而这种思维在一个自由民主的社会中最为常见。 然而，过去几年，这种说法发生了变化，对美国技术优势的任何自满情绪都消失了。商业专栏文章解释中国似乎缺乏创新能力，现在则变成了警告中国将在人工智能和 5G 等战略技术领域超越美国的专栏文章。长期以来，华盛顿的政策制定者一直满足于将技术留给硅谷，现在他们正在竞相寻找方法来增强美国的技术能力并制衡中国的进步。但制定有效的技术政策需要清楚地了解两国是如何走到今天这一步的，以及这对未来意味着什么。 传统上，对中国崛起的解释主要集中在窃取知识产权上。尽管知识产权确实发挥了一定作用，使中国制造商能够大量生产特定产品的仿制品，但将中国快速发展仅仅归结为知识产权盗窃，未免过于简单。事实上，这种误解误导了美国政策制定者，使他们相信，要保持美国的技术优势，只需切断中国获取新兴技术的渠道。中国 技术 腾飞的根源更为复杂，制定有效的美国政策应对措施需要对新兴技术有扎实的了解，并具有一定程度的投射同理心——了解雄心勃勃的中国官员如何看待创新以及可用于鼓励创新的各种工具。 国家干预 任何一项中国创新都是勤奋的技术人员创造性思维的产物。从微观层面看，这些创新过程在 中国 和其他地方大同小异。但要从宏观层面解释中国的技术崛起，就需要了解中国政府为鼓励发展世界上最具活力的创新生态系统之一而采取的措施。 从中国的角度来看，创新并不是一项只有特殊人才可以完成的微妙或神秘的事业，也绝对不是必须免受政府干预的事情。相反，创新被视为一个社会和经济过程，可以通过物质资源和官僚决心的正确组合来引导和加速。尽管中国的做法与硅谷根深蒂固的自由市场和言论自由的必要性假设相矛盾，但它取得的技术进步和商业成功比大多数美国专家认为的要多。在中国，这一过程涉及三个关键步骤。 近年来，对美国技术优势的任何自满情绪都已消失。 这一进程的第一步是在 2000 年至 2010 年间进行的，中国要创建一个大型的半保护市场。培育新兴的创新生态系统需要市场足够有利可图，以促进激烈的竞争，但也需要一定程度的保护，以防止硅谷的老牌巨头进入并碾压本地初创企业，使其无...

  梁文锋与这两位创新者有很多共同点，他最终可能也会带来同样巨大的影响。 梁文锋领导的中国公司 DeepSeek 推出的人工智能 (AI) 模型令世界震惊，其性能和热度双双跻身全球前十。该公司所用芯片不如在美国可以获得的芯片那么先进，这让硅谷的科技高管、华盛顿的政界人士和全球的投资者大跌眼镜。 和西蒙斯一样，梁文锋也是一位数学怪才，对投资很感兴趣。他意识到，对大量市场数据进行计算机分析可以发现隐藏的形态，从而开辟获利之路。他领导的对冲基金幻方量化 (High-Flyer) 管理着约 80 亿美元的资产，是中国最大的量化基金之一。 梁文锋的同事们说，他不是一个追求名利的人，但他确实说过，他希望得到美国主导的科技界的尊重。 可以肯定地说，他现在已经做到了。 梁文锋 1985 年出生于湛江市，湛江是中国南方沿海港口城市之一，几个世纪以来一直是中国的外贸重镇。他上学时成绩优异，初中就开始自学微积分，后来考上了中国名牌大学浙江大学。 梁文锋在上学时就开始编写 AI 算法来选股。2013 年，也就是毕业几年后，他创办了一家名为雅克比的投资公司，公司名字来源于德国数学家卡尔 · 雅可比 (Carl Jacobi)。2015 年，他与两位大学好友共同创办了幻方量化。 该公司在中国率先应用更新的 AI 技术，使计算机能够处理多种类型的数据（而不仅仅是市场价格），并梳理出重要的形态。 与试图在几毫秒内抢占先机的高频交易员不同，梁文锋和他的同事们专注于中频交易，这种交易方式的持仓时间可以更长。 梁文锋的灵感来自西蒙斯，西蒙斯是一位数学家，也是量化金融领域的先驱，他创办了长岛对冲基金 Renaissance Technologies，并在 1980 代就开始使用机器学习技术。 梁文锋曾为一本关于西蒙斯及其团队的书《征服市场的人》(The Man Who Solved the Market) 的中文版撰写了序言。梁文锋写道：“每当在工作中遇到困难的时候，我会想起西蒙斯的话：‘一定有办法对价格建模’。” 根据金融数据提供商私募排排网的数据，在过去五年里，幻方量化管理的至少五只基金与市场基准相比的平均超额收益率都超过了 20%。 中间也曾有过表现糟糕的时候。在 2021 年，幻方量化因业绩不佳向投资者道歉，称其错误判断了哪些市场板块会有良好表现。另一个艰难时刻出现在去年，当时中国金融监管...

  拜登 (Joe Biden) 政府对美中科技竞争采取了其所谓的 “小院高墙” 策略：设置严格的障碍，防止美国公司向中国出售先进制程芯片和其他关键技术，以防中国利用这些技术来增强本国军事和监视能力，但除此之外的中美商业活动可以照常进行。 该政策的支持者认为，这将使美国在 AI 等技术领域保持领先地位。 但现在，DeepSeek 已经突破了这些障碍，发布了一款可与美国的成果相媲美的低成本 AI 模型。DeepSeek 的成功引发了关于美国是否需要采取新办法的辩论，DeepSeek 俨然成了检验对最佳前进道路持不同信念的人的罗夏人格测验。 对华强硬路线的支持者表示，DeepSeek 能够利用拜登政府规则中的缺陷来积攒本不应该获得的芯片。一些人认为，合乎逻辑的做法是，华盛顿方面应该加码，制定更严格的规定，确保中国企业未来无法获得美国的先进技术。 另一些人则表示，DeepSeek 的进步只会鼓励中国更加努力创新，同时也会减少美国企业的收入。 现在中国本身也在宣扬这一立场。中共官方媒体《环球时报》在周一的评论文章中写道：“试图通过限制硬件来遏制技术发展，就像试图堵住一条大河，却忽略了无数小溪。” 行业观察人士称，特朗普的顾问中两个阵营的人都有。目前尚不清楚谁的观点会在特朗普那里占上风。上周，特朗普政府在一份备忘录中表示，正在评估保持美国在 AI 创新方面领导地位的政策，并将在约六个月内提出战略建议。 “我对美国有信心，但我们不能高枕无忧，”特朗普的 AI 和加密货币事务主管戴维 · 萨克斯 (David Sacks) 在 X 平台上的一篇帖子中写道。他是领导特朗普 AI 战略的三位特朗普政府官员之一。他指出，特朗普已经撤销了拜登的一项行政命令，该命令要求 AI 开发人员报告对美国国家安全、经济、公共卫生或安全构成风险的系统进行安全测试的结果。 萨克斯表示，拜登的命令 “束缚了美国 AI 公司的手脚，却没问问中国是否会这样做”。 但卡内基国际和平研究院 (Carnegie Endowment for International Peace) 高级研究员史蒂夫 · 费尔德斯坦 (Steve Feldstein) 表示，DeepSeek 的突破也为特朗普政府中的对华鹰派提供了宣扬他们观点的更多理由。 旧金山 AI 初创公司 Scale AI 的负责人 Alexandr W...

 经济学人： 要了解唐纳德·特朗普的第一个星期对联邦政府做了什么，可以听听在其中工作的人怎么说。“我在政府部门已经工作超过十年，经历过特朗普的第一个任期，但没有什么能与此刻相比，”一位财政部员工说。一些工作人员正忙着清理他们的个人社交媒体，删除那些可能被视为不忠的内容。其他人则在更新自己的简历，预计他们很快就会寻找新工作。那些打算留下的员工预计他们的工作会变得更加糟糕，因为同事们要么逃离，要么职位空缺得不到填补。另一位高级公务员表示，每个人现在都处于“绝对恐慌模式”。 作为候选人，特朗普曾承诺他会“粉碎深层政府”。自上任以来，他所谓的含义变得更加清晰。通过一系列行政命令，特朗普声称他对联邦政府几乎拥有任意处置的权利。他说自己对行政部门有“唯一且排他的权力”，包括招聘、解雇以及所有的支出决定。实际上，特朗普不仅仅把自己看作是执行立法机构所制定法律的总统，而是认为自己更像是一个国王，能够根据自己的判断保留或重新分配资金。 1月27日，特朗普揭示了他计划推进的程度。他下令，除了社会保障、医疗保险和一些其他模糊定义类别的拨款外，联邦政府发放的所有资助和贷款将在次日暂停，即使这些款项已经得到了国会的批准。乔治城大学法学院的埃洛伊兹·帕萨乔夫认为，这一明显侵占了国会在宪法第一条中规定的角色的行为是“广泛而巨大的”，而且“真的，真的很违法”。该备忘录没有提供任何法律依据来支持冻结措施，并且在1月28日晚上，一名联邦法官暂时停止了这项命令。第二天，政府撤销了其备忘录。接下来会发生什么尚不清楚。一项类似的对外援助的冻结造成了类似的混乱局面。与此同时，特朗普针对联邦官僚体系——即超过200万负责实施联邦政策的公务员——发起了几乎同样野心勃勃的非法权力攫取行动。他直接解雇了数十名高级职员，包括高级移民官员、司法部检察官等被他和他的任命者认为对其目标抱有敌意的人。这些人中还包括十几位监察长（负责调查部门效率和不当行为的监督者）。根据法律，总统解雇监察长需要提供30天的通知并明确理由，但他并未遵守这些规定。此外，在大多数部门实行了全面的招聘冻结（军队、移民机构以及与社会保障和退伍军人医疗保健相关的工作除外）。他还恢复了一项未执行的命令，允许其政府重新指定许多职业公务员职位为政治职位，从而移除通常的保护措施并解雇任何他想要解雇的人。他承诺关闭所有政府中的“多样性、公平和包容”工作职位，...

 经济学人： Nvidia的护城河是否已被突破？ 在硅谷，普遍认为没有哪家公司的护城河比Nvidia更宽。作为全球领先的人工智能（AI）芯片供应商，Nvidia一直占据着主导地位。然而，这一共识在1月27日受到了挑战。当天，一家名为DeepSeek的中国公司宣布其训练的AI模型成本不到600万美元，却导致这家半导体巨头的市值蒸发了近6000亿美元，创下了美国股市历史上最大的单日跌幅。这可以被视为21世纪的“投石机一击”——一种中世纪能够摧毁城墙的装置。Nvidia的防御是否终于被突破了？ Nvidia对股市的波动并不陌生，无论是上涨还是下跌。在过去两年多的AI热潮中，其市值不仅飙升至3万亿美元以上，还经历了股市历史上十大单日跌幅中的八次。这反映了两种投资者之间的拉锯战：一种相信Nvidia那位穿着皮夹克的摇滚明星老板黄仁勋（Jensen Huang）是一位先知，能够无限期维持公司垄断般的利润；另一种则认为其产品和高股价是AI炒作的代表，注定会下跌。 目前，持怀疑态度的投资者占据上风。DeepSeek能够以看似更少且不那么先进的图形处理单元（GPU）生产出几乎与美国最优秀模型相媲美的AI模型，这挑战了“赢得AI竞赛需要投入巨额资金购买芯片”的信念。微软、Meta、埃隆·马斯克的xAI以及包括ChatGPT制造商OpenAI在内的合资企业Stargate，最近几周都宣布了建设装满GPU的数据中心的宏伟计划。然而，据一位Nvidia大客户的内部人士透露，从DeepSeek得到的教训是，在训练和运行模型时，可能可以在计算能力上花费更少。这对Nvidia来说是个坏消息。根据投资者Jeffrey Emanuel的说法，Nvidia最先进的芯片毛利率超过90%。他在市场崩盘前两天发表了对Nvidia的看空预测。 更糟糕的是，来自竞争对手芯片制造商的竞争正在加剧。Nvidia的GPU在训练大型语言模型（LLM）方面几乎是不可或缺的。在推理（即查询这些模型）方面，Nvidia仍然领先，但竞争对手也越来越多。像Groq这样的初创公司正在设计专门用于超快速推理的芯片。Nvidia的最大客户——云巨头亚马逊、谷歌和微软——也在制造定制芯片，以减少对其GPU的依赖。“市场讨厌单一供应商的限制，”一家云提供商的高管表示。此外，DeepSeek和OpenAI的最新“推理”模型的优越性能并...

暗涌Waves 文  | 于丽丽 在蜂拥而至的大模型团战中，幻方大概是最异类的一个。 这是一场注定是少数人的游戏，很多创业公司在大厂入局后开始调整方向甚至萌生退意，而这家量化基金却孤绝前行。 5月，幻方把下场做大模型的独立新组织，命名为“深度求索”，并强调将专注于做真正人类级别的人工智能。他们的目标，不只是复刻ChatGPT，还要去研究和揭秘通用人工智能（AGI）的更多未知之谜。 不仅如此，在这个被认为格外依赖稀缺人才的赛道，幻方还试图去集结一批有执念的人，并祭出了他们认为的最大武器：一群人的好奇心。 在量化领域，幻方是一家抵达过千亿规模的“顶级基金”，但它被这波AI新浪潮集中关注到，其实还颇具戏剧性。 当国内云厂商高性能GPU芯片缺货成为限制中国生成式AI诞生的最直接因素时，据《财经十一人》报道， 国内拥有超过1万枚GPU的企业不超过5家。而除几家头部大厂外，还包括一家名为幻方的量化基金公司。通常认为，1万枚英伟达A100芯片是做自训大模型的算力门槛。 其实，这家很少被置于人工智能视野打量的公司，早已是一家隐秘的AI巨头：2019年，幻方量化成立AI公司，其自研的深度学习训练平台“萤火一号”总投资近2亿元，搭载了1100块GPU；两年后，“萤火二号”的投入增加到10亿元，搭载了约1万张英伟达A100显卡。 这意味着，单从算力看，幻方甚至比很多大厂都更早拿到了做ChatGPT的入场券。 只是大模型对算力、算法和数据都有强依赖，所以起步就需要5000万美金，训练一次需要上千万美金，非百亿美金公司其实很难持续跟进。各种艰难之下，幻方却很乐观，创始人梁文锋告诉我们：“关键是我们想做这件事，能做这件事，那我们就是最合适的人选之一。” 这种谜之乐观，首先来自幻方的独特成长路径。 量化投资是一个源自美国的舶来品，这使得几乎所有中国的头部量化基金创始班底，都或多或少有过美国或欧洲对冲基金的履历。唯独幻方是一个例外：它完全是本土班底起家，独自摸索着长大。 2021年，成立仅六年的幻方，抵达千亿规模，并被称为“量化四大天王”之一。 以局外人杀入的成长路径,让幻方始终像一个搅局者。多位行业人士向我们表示，幻方“无论研发体系、产品还是销售，都始终在用一种崭新的方式，切入到这个行业中来。” 一家头部量化基金创始人认为，这些年的幻方，始终“没有按照某种约定成俗的道路在走”，而是...