BMG： 多家华尔街银行认为，随着政策制定者加大力度刺激增长、抑制通货紧缩，中国 央行明年将进行十年来最大幅度的降息。 高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 和摩根士丹利 (Morgan Stanley) 等机构预计，2025 年中国人民银行的主要政策利率将下调 40 个基点。这将是自 2015 年以来年度内降幅最大的一次， 七天期逆回购 利率将降至 1.1%。彭博社最近的调查中，预测中值为下调 30 个基点。 虽然这一规模远低于大多数其他主要经济体 央行的正常水平 ，但中国人民银行有理由保持警惕。较低的利率将压缩银行本已处于 历史低位 的净息差——在房地产持续低迷的情况下，银行的损失缓冲能力将减弱。无论如何，很少有分析师认为，在信贷需求低迷的情况下，仅靠货币政策就能刺激经济。 中国可能在 2025 年实施十年来最大幅度降息 高盛和其他华尔街经济学家预计政策利率将大幅下调 资料来源：中国人民银行、彭博 尽管如此，央行行长 潘功胜 已 表示， 他已准备好为振兴面临日益严峻的增长挑战的经济做出更大贡献。中国正在经历本世纪最长的通货紧缩，即使中国人民银行下调利率，借贷的实际成本仍然很高。 唐纳德·特朗普重返 白宫，可能会引发第二场贸易战，这可能会使情况变得更糟。 高盛首席中国经济学家惠山 表示：“明年，财政刺激措施将需要发挥重要作用，以刺激需求，”尽管也需要降低利率。 “为了抵消国内需求疲软和美国关税可能增加带来的强劲增长阻力，我们认为有必要采取包括货币政策宽松在内的大规模宏观宽松措施。” 经济学家呼吁政府加大借贷和支出，并采取更多措施稳定长期的房地产低迷。 降息预测表明，中国低利率环境可能将持续，这一趋势最近成为债券市场的焦点。 本周，10 年期国债收益率首次 跌破 2% ，而中国 30 年期国债收益率 则跌破日本 。 关税冲击 如果出口商难以为其产品找到海外买家，而不得不在低迷的国内市场上销售更多产品，那么美国关税可能会加剧该国的通货紧缩困境。 衡量中国物价的最广泛指标——所谓的 GDP 平减指数——自 2023 年初以来一直低于零，这使得经通胀调整后的借贷成本居高不下。中国人民银行预计将采取降息措施，这将在一定程度上减轻消费者、企业和地方政府的负担，使它们更容易为现有债务融资。 中国实际借贷成本仍居高不下 由于通货紧缩，根...
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