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 金融时报： 中国人民银行计划今年降息，这是该行向更为正统的货币政策转变的历史性转变，使其更接近美联储和欧洲央行的政策。 中国央行在接受英国《金融时报》采访时表示，很可能在 2025 年“适当的时候”将利率从目前的 1.5% 下调。 央行还表示，将优先发挥“利率调整的作用”，不再以“量化目标”来衡量贷款增长，这相当于中国货币政策的转变。 大多数中央银行（例如美联储）只有一个政策变量，即基准利率，它们使用该变量来影响信贷需求和经济活动。 相比之下，中国人民银行 不仅 设定了多个不同的利率，还为银行提供非正式指导，指示其应扩大多少贷款。 尽管这种指导方针几十年来一直是央行管理经济的最重要工具 ， 因为贷款被导向制造业、科技和房地产等高增长行业，但中国人民银行的官员认为，现在改革迫在眉睫。 摩根士丹利驻香港首席中国金融分析师理查德·徐表示：“利率改革很可能是中国人民银行在 2025 年的真正重点。中国经济发展迫切需要转变只注重扩大（银行贷款账簿）市场规模的思维模式。” 房地产市场长期低迷导致信贷需求 大幅下降 。中国人民银行还担心信贷增长目标会导致不考虑风险的无差别放贷，从长远来看是一种浪费。 “为适应高质量发展的要求，近年来这些数量型目标已逐步取消，”央行表示，“中国人民银行将更加注重发挥利率调控作用，完善市场化利率形成和传导机制。” 作为制度变革的一部分，中国人民银行去年明确表示，其主要政策工具将是七天期逆回购利率，而不是迄今为止所依赖的多种利率。 减少对信贷增长目标的重视可能会遏制中国严重的产能过剩，产能过剩已导致国内出现坏账，并对钢铁等全球行业造成冲击。 但央行在实施利率转型过程中一直举步维艰，因为政府希望将资金引导至高科技和制造业领域，这在旧的信贷扩张体系下更容易实现。 即便在试图进行政策结构性变革的同时，中国人民银行也面临着刺激经济的压力。 2024年，作为新冠疫情爆发以来最积极的刺激计划的一部分，央行两次下调了七天利率，三次下调了影响抵押贷款价格的五年期利率。 尽管中国房地产行业面临困境且与美国的贸易关系紧张，但上述举措是在国家主席习近平承诺实现 5% 经济增长的背景下采取的。 据与会人员透露，中国人民银行行长潘功胜及其前任易纲和周小川在最近与中国一些最大银行的官员举行的会议上，推动了基于风险的贷款定价。 与会银行家警告称，由于市场已经习惯了中国人民...

彭博社： 央行12月通过MLF净回笼1.15万亿元 中信证券认为央行仍有降息、降准空间 中国没有降息，而是利用一年期政策工具释放了2014年以来最多的资金，为明年中美贸易紧张局势可能升级做好准备。 中国人民银行将一年期中期借贷便利利率维持在 2% 不变，彭博调查的 10 位经济学家中有 9 位预测了这一变化。中国当局还利用该工具从金融系统净撤出 1.15 万亿元人民币（1580 亿美元），这是自 2014 年以来的最大规模。 本月初，政策制定者承诺实施“ 适度宽松 ”的货币政策——这是约 14 年来首次转变立场——以及“更积极主动”的财政工具来提振经济。但到目前为止，他们还没有宣布任何具体的刺激措施，这反映出他们在美国实施当选总统唐纳德·特朗普早些时候威胁的关税之前的耐心。 中信证券首席经济学家明明 表示：“MLF利率保持稳定在预期之内，我们预计2025年将下调40-50个基点。” 他补充道，流动性的回笼也增加了银行存款准备金率下调的可能性，最早可能在年底前。 中国人民银行通过一年期保单贷款提取创纪录流动性 央行不再将 MLF 作为主要政策工具 资料来源：中国人民银行、彭博 近几个月来，中国人民银行淡化了中期借贷便利 (MLF) 作为主要政策利率的作用，转而使用七天期逆回购利率来指导市场借贷成本。自 9 月底下调 20 个基点以来，七天期逆回购利率一直保持不变。 周三，央行通过MLF投放3000亿元政策性贷款，而12月份MLF到期量为1.45万亿元。这是央行连续第五个月通过MLF 净 投放现金。 现金短缺可以通过中国人民银行用来维持流动性的其他工具来弥补。上个月，中国人民银行 通过所谓的直接逆回购协议和购买政府债券净注入了 1万亿元人民币的资金。 《金融时报》是央行支持的报纸，在此次操作后发表的一篇报道中称，由于市场流动性充裕，央行减少了通过 MLF 注入政策性贷款的力度。报道称，央行还创建了多种其他工具，以平滑 MLF 到期金额较大的波动。 展望未来，市场预计中国 明年将 大幅降息。这种预期已导致基准主权债券 收益率 本月跌至历史低点。 中国10年期国债收益率下降1个基点，至1.73%，接近历史低位。

  国务院关于金融工作情况的报告 ——2024年11月5日在第十四届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议上 中国人民银行行长 潘功胜 全国人民代表大会常务委员会： 我受国务院委托，向全国人大常委会报告2023年10月以来金融工作情况，请审议。 金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，关系中国式现代化建设全局。习近平总书记高度重视关心金融工作，对金融事业发展的重大理论和实践问题作出一系列重要论述，为坚定不移走中国特色金融发展之路、推进金融高质量发展、加快建设金融强国提供了根本遵循和行动指南。新一届政府坚决贯彻落实以习近平同志为核心的党中央决策部署，李强总理对金融工作作出部署安排，要求大力推动金融改革发展稳定各项任务落实到位。丁薛祥、何立峰等领导同志提出明确要求。 全国人大常委会高度重视、大力支持金融工作，通过立法修法、重点督办建议、听取审议报告、开展专题调研等方式，广泛听取意见建议，2022年以来第三次听取和审议国务院关于金融工作情况的报告，有力推动我国金融改革发展。 金融系统以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真学习贯彻习近平总书记关于金融工作的系列重要论述和重要指示批示精神，全面落实党的二十大和二十届二中、三中全会以及中央金融工作会议精神，认真执行十四届全国人大二次会议审议批准的《政府工作报告》和2024年国民经济和社会发展计划，坚持稳中求进工作总基调，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动金融高质量发展，为服务中国式现代化建设提供有力支撑。 一、金融工作主要进展及成效 2023年10月以来，金融系统不断加大金融服务实体经济力度，全面加强金融监管，持续深化金融改革开放，积极稳妥防范化解金融风险，金融行业整体稳健，金融市场平稳运行，各项工作取得新成效。 （一）货币政策执行情况。加大力度支持经济稳定增长，数次实施货币政策调整，促进社会综合融资成本稳中有降，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。总量方面，综合运用多种货币政策工具，包括下调存款准备金率、降低政策利率、引导贷款市场和债券市场融资利率下行、开展公开市场国债买卖操作等，保持流动性合理充裕。结构方面，设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款,设立3000亿元保障性住房再贷款。增加支农支小再贷款额度1000亿元。传导方面，支持优化金融业增加值季度核算方法，治理...

                                                                高质量发展与中国经济动态平衡 ——中国人民银行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上的主题演讲 （2024年10月18日） 尊敬的尹力书记、殷勇市长，尊敬的王江、云泽、吴清、傅华、鹤新同志，尊敬的各位来宾： 大家好！ 很高兴参加金融街论坛。借此机会，和大家交流三个方面的情况。 一、一揽子增量货币政策的落实情况 按照中央部署，9月24日，金融管理部门宣布了一揽子支持经济稳定增长的政策，大家都很关心，也得到了各方面的支持。前天，人民银行、金融监管总局和证监会召集主要商业银行、证券和基金公司召开座谈会，就金融机构抓紧落实好一揽子政策进行了专门部署。这里我报告一下人民银行相关政策的落实情况。 降准降息方面， 9月27日，已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；下调公开市场7天期逆回购操作利率0.2个百分点；中期借贷便利利率下降0.3个百分点，从2.3%下降到2%。今天早上，商业银行已经公布下调存款利率，预计下周一（10月21日）公布的贷款市场报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点。 四项房地产金融政策已经全部发布。 其中，存量房贷利率调整是中央决定的一项重要惠民生政策，惠及5000万户家庭，每年减少家庭的利息支出约1500亿元。 支持资本市场稳定发展的两项金融工具， 人民银行与证监会、金融监管总局组建了工作专班，证券、基金、保险公司互换便利已开始接受金融机构申请，股票回购、增持专项再贷款政策文件于今天正式发布实施。 一揽子政策发布实施以来，国内外给予了积极正面评价，有力提振了社会信心，对于促进经济金融平稳运行发挥了较好作用。我们在政策制定和形成过程中，主要有三点考虑。 第一，当前经济运行需要实施较强的宏观总量支持政策。 当前经济运行中出现的情况...