财税茶座（C&S Tea House）cscz.org

  地下空气闷热潮湿，有时还带有毒性，工作环境十分危险——要在幽闭的通道中抵御投掷过来的爆炸物和 AK-47 突击步枪射过来的子弹。去年有两名安保人员遇害，另有数人受伤。另一方是大约 2,000 名冒着危险的非法矿工。 被掠夺的矿道规模令人震惊。该矿的所有者、中国国有企业紫金矿业 (Zijin Mining Group) 估计，该公司去年损失了超过 3.2 吨黄金，价值约 2 亿美元，相当于该矿总产量的 38%。紫金矿业的一名安保官员表示，“我们正在输掉”这场与非法采矿的战争。非法采矿是一个缓慢而费力的过程，在基本缺乏当局监管的情况下仍在继续。 在紫金矿业的矿山以及哥伦比亚其他地方，非法矿工从 “海湾帮”(Gulf Clan) 那里获得进入矿道的途径、保护和设备。“海湾帮”是一个约有 7,000 人的武装民兵组织，他们沿着通往美国的路线贩运可卡因和移民。该组织为非法矿工占领紫金矿业的矿道，以换取一部分“战利品”。 政府官员表示，近年来，在金价不断创历史新高的推动下，南美洲的非法金矿开采活动有所扩大。今年金价上涨了 30%，至每盎司约 2,600 美元。矿工们将挖泥机和挖掘机开进丛林，引发了与当地原住民的冲突，他们还使用汞从岩石中分离黄金，污染了多个国家亚马孙雨林的部分地区。 历史表明，黄金的诱惑是无法抗拒的。哥伦比亚的一些非法矿工每月能开采出价值 5,000 美元甚至更多的黄金，这笔钱与企业高管的收入相当。紫金矿业管理人士表示，自 2019 年以来，约有 18 名非法矿工在该矿山中因事故遇难。 “工资很高，但你要承担一切风险，” 22 岁的非法矿工 Erik Dubier 说。“你可能会被困住。会有落石。而且每天都有战斗。” 在全球开展业务的紫金矿业向世界银行下属的国际投资争端解决中心 (International Center for the Settlement of Investment Disputes) 提起了一项 4.3 亿美元的诉讼，指控哥伦比亚当局玩忽职守。紫金矿业估计，非法矿工控制了该公司在武里蒂卡 (Buritica) 周边山区 60% 以上的矿道。武里蒂卡距离麦德林有两个小时的车程。 作为中国在全球范围内获取矿产资源行动的一部分，该公司在 2020 年以 10 亿美元的价格从加拿大的大陆黄金 (Continental Gold) 手中收...

经济学人： 情绪转变得如此之快 。仅仅两周前， 在连续数月创下历史新高后，股市还处于一轮 看似不可阻挡的牛市之中。而现在，它们却陷入了自由落体状态。美国 纳斯达克  100 指数由引领股市繁荣的科技巨头主导，自 7 月中旬触及峰值以来，已下跌逾 10%。日本基准东证指数已录得两位数跌幅，仅 8 月 2 日就下跌了 6%——这是自 2016 年以来跌幅最大的一天，继 8 月 1 日下跌 3% 之后，这是自 2011 年以来连续两天下跌最严重的一天。其他地方的股价还没有受到如此严重的打击，但恐慌情绪正在席卷整个市场（见图 1）。华尔街的 “恐慌指数”  VIX  指数（通过交易员为保护自己而支付的价格来衡量预期波动性）已飙升至去年美国地区银行业危机以来的最高水平（见图 2）。 图表：经济学人 透过表面看，看看个别行业和公司，情绪更加疯狂。费城半导体指数追踪全球芯片制造供应链中的公司，该指数在短短几周内下跌了五分之一以上。Arm 就是其中一家公司，其市值已缩水 40%。上一轮牛市的宠儿英伟达股价一直动荡不定。从 7 月 30 日开始的三天内，它下跌了 7%，飙升了 13%，然后又下跌了 7%。8 月 2 日，另一家芯片制造商英特尔的市值暴跌了四分之一以上。而且，不仅仅是半导体行业。美国银行股的  KBW  指数在短短几天内下跌了 8%。日本银行股价也大幅下跌。 图表：经济学人 表现良好的资产（至少曾经表现良好）是投资者在惊慌失措时会急于求成的避难所：黄金、日元和美国国债。然而，令人不安的是，即使是黄金价格也在 8 月 2 日暴跌，从高峰到低谷的跌幅超过 2%。黄金通常是一种对冲目前这种混乱局面的工具。黄金价格被压低表明，投资者抛售黄金可能不是因为他们想抛售，而是因为他们必须迅速筹集现金以满足其他地方的保证金要求。如果是这样，那么可能会出现其他抛售和自我强化的恶性循环。 三大发展因素共同让投资者陷入恐慌。第一，人们逐渐意识到人工智能（ AI ），特别是推动人工智能发展的芯片制造业，被寄予了不切实际的厚望。美国股价最大的波动发生在五大科技巨头 Alphabet、 亚马逊 、苹果、Meta 和微软发布的十天业绩令 股东沮丧的时期。即便是营收超出分析师预期的 Alphabet 和微软，在公布业绩的第二天股价也出现下跌。营收低于分析师...

经济学人： Gold has always held an allure. The earliest civilisations used it for jewellery; the first forms of money were forged from it. For centuries kings clamoured to get their hands on the stuff. Charlemagne conquered much of Europe after plundering vast amounts of gold from the Avars. When King Ferdinand of Spain sent explorers to the new world in 1511, he told them to “get gold, humanely if you can, but all hazards, get gold.” Ordinary men also clamoured for it after James Marshall, a labourer, found a flake of gold while constructing a saw mill in Sacramento, California, in 1848. 黄金一直具有诱惑力。最早的文明将其用于珠宝; 第一种形式的货币是从中锻造出来的。几个世纪以来，国王们都吵着要得到这些东西。查理曼大帝在从阿瓦尔人那里掠夺了大量黄金后征服了欧洲大部分地区。1511 年，当西班牙国王斐迪南派遣探险家前往新大陆时，他告诉他们 “如果可以的话，人道地获得黄金，但所有危险，都要获得黄金。1848 年，工人詹姆斯 · 马歇尔 （James Marshall） 在加利福尼亚州萨克拉门托建造锯木厂时发现了一片金片后，普通人也大声疾呼。 People are once again spending big on the precious metal. On April 9th its spot price hit a record of $2,364 an ounce, having risen by 15% since the start of March. That gold is su...