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 高盛发布的《2025 年宏观展望：顺风（可能）特朗普关税》报告（发布于 2024 年 11 月 14 日）要点总结如下，涵盖经济增长、政策预期、通货膨胀、利率、市场表现以及风险等方面： **一、经济增长：全球增长稳健，美国将持续跑赢** *   **全球经济增长：**预计 2025 年全球 GDP 增长率为 2.7%，与 2024 年持平，略高于市场预期。 *   **美国经济增长：**预计美国经济在 2025 年增长 2.5%，高于市场预期（1.9%），连续第三年跑赢其他发达经济体。这主要得益于强劲的生产率增长和稳健的实际收入增长。但特朗普的关税政策将对经济增长构成一定拖累。 *   **欧元区经济增长：**将欧元区 2025 年 GDP 增长预测下调至 0.8%，低于市场预期的 1.2%，反映了持续的结构性阻力和贸易政策的不确定性。 *   **中国经济增长：**将中国 2025 年 GDP 增长预测下调至 4.5%，主要因为美国关税上调的负面影响，尽管部分将被宽松的宏观政策抵消。 *   **其他经济体：**预计其他主要经济体将介于美国和欧元区之间。印度预计增长6.3%，日本1.2%。 **二、特朗普政策预期（“特朗普经济学 2.0”）** *   **贸易政策：**     *   **对中国：**预计对中国的新关税将高达 60%，平均有效关税税率将提高 20 个百分点。     *   **对欧盟：**预计对来自欧盟的汽车征收关税，有效关税税率提高 22.5 个百分点。     *   **对墨西哥：**预计对来自墨西哥的中国制造电动汽车征收关税，有效关税税率提高 97.5 个百分点。     *   **整体影响：**美国进口商品的有效关税税率将提高 3.4 个百分点。     *   **风险情景：**存在对所有进口商品征收 10% 关税的风险（40% 的可能性）。 *   **移民政策：**预计净移民人数将...