财税茶座（C&S Tea House）cscz.org，中美贸易战

 华尔街日报： 美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)遇到了他最大的对手——美国股市。 自三个月前重返白宫以来，特朗普已经大刀阔斧地改革了多个联邦机构，巩固行政权力，挑战全球联盟，并重塑了美国与全球其他国家的经济关系。他的举动遭遇了抗议、法律挑战、民调支持率下滑和政治反对。 然而到目前为止，始终能促使他作出让步的力量只有华尔街。 最近几周，在市场陷入剧烈震荡之后，特朗普已经一再软化其经济和贸易立场。本月初，随着股市暴跌以及美国国债遭抛售令投资者惶惶不安，特朗普对他仅生效几天的许多关税暂缓90天实施。在将对中国输美商品的关税税率提高到145%之后，本周他软化了对华调门。此外，在他公开暗示有意解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)引发了又一轮市场暴跌之后，特朗普又排除了试图解雇鲍威尔的可能性，至少目前是这样。 特朗普和白宫官员都辩称，这些急转弯都是迫使盟友和对手与美国达成贸易协议的长期计划的一部分。他们还强调，特朗普仍然决心兑现他重置全球贸易的承诺。 但据知情人士透露，每一次都是特朗普的幕僚和内阁部长，包括财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)和商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)，向他展示证据表明坚持他的决定将引发市场进一步的混乱。本月早些时候，特朗普承认，他暂缓这些关税的一个原因是，他关注到债券市场的动向并且人们变得“有些不安”。 特朗普的公开言论凸显了他密切关注市场动态。 PHOTO: 图片来源：MARK SCHIEFELBEIN/AP 白宫发言人库什·德赛(Kush Desai)说：“特朗普总统决策的唯一出发点是实现美国人民的最大利益。” 特朗普也经常听取企业高管表达的他贸易政策如何影响公司利润的担忧。据知情人士透露，周一，特朗普会见了Target、沃尔玛(Walmart)和家得宝(Home Depot)等美国几家大型零售商的高管，会上这些高管明确警告称，关税可能会扰乱供应链并推高价格。 特朗普的一些现任和前任顾问表示，特朗普密切关注市场动态，而且作为一个重度媒体用户，他也无法避开数周来电视屏幕和报纸头版上关于市场剧烈波动的铺天盖地的报道。 “特朗普将金融市场视为衡量事态发展状况的晴雨表，”特朗普的前政治顾问戴维·厄本(David Urban)说。“在他看来，这是显示人们对生活和金融世界看...

彭博： 美联储主席 杰罗姆·鲍威尔 警告称，贸易紧张局势可能损害央行的就业和通胀目标， 亚洲股指 期货周四下跌，追随美国股市的跌势。 周三，标准普尔500指数 收盘下跌2.2%， 纳斯达克100指数 下跌3% ，之后日本、澳大利亚和香港基准股指合约均下跌 。黄金周四早盘开盘走高，此前一交易日上涨3.5%，创下历史新高。美国国债收益率全线上涨，10年期国债收益率下跌6个基点，至4.28%左右。亚洲早盘，美国股指期货基本持平。 美联储主席暗示对唐纳德·特朗普 总统的关税攻势持观望态度，令投资者对他迅速采取行动缓解担忧的希望落空，全球市场剧烈波动打破了刚刚形成的平静。此外，白宫对 英伟达公司(Nvidia Corp.  )向中国出口芯片 的新限制措施也给美国股市带来压力。 在芝加哥经济俱乐部，当被问及他是否 设想过 “美联储看跌期权”（美联储干预以平息市场）时，鲍威尔回答“不”，并补充说，关于特朗普政策的影响存在太多疑问。“我们目前还不知道，在确定之前，我们无法做出明智的决定。”鲍威尔表示，目前美国劳动力市场“状况非常好”，供给和需求同步下降。 “短期内不要指望货币政策能支撑市场，” EP Wealth Advisors 投资总经理 亚当·菲利普斯(Adam Phillips) 表示 。“如果你在等待美联储看跌期权，只要通胀压力持续高企，你或许应该将目标锁定在较低的执行价格上。” 股市遭遇死亡十字 标准普尔 500 指数的 50 天移动平均线已跌破 200 天移动平均线 资料来源：彭博社 美元指数 在 周三下跌0.7%后保持稳定，因投资者纷纷涌向避险货币。瑞士法郎上涨，日元兑美元汇率升至141，创下自去年9月以来的最低水平，周四早盘才企稳。新西兰元在该国年度通胀率 近三年来首次 加速后保持稳定。 大宗商品方面，美国 基准西德克萨斯中 质原油继周三上涨 1.9% 后，周四亚洲早盘也出现上涨。 特朗普表示，周三与日本代表团举行会晤后，谈判取得了“ 重大进展 ”，旨在达成一项协议，避免他威胁要对美国贸易伙伴征收更高的关税。 周四亚洲将公布的数据包括澳大利亚就业数据、韩国利率决议，而中国的外国直接投资数据可能在周五之前的任何时间公布。日本央行行长 中川顺子 将于周四发表讲话，欧洲央行也将宣布利率决议。 克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周三与鲍威尔的 立场类似 ，她暗示美联储应...

 经济学人： 抛售 没有停止的迹象。3 月 10 日，美国 标准普尔 500 指数再次下跌 3%，令全球最受关注的股市自上个月达到峰值以来下跌近 9%。以科技公司为主的 纳斯达克指数 下跌了 13%。 这与 唐纳德·特朗普总统 所设想的 美国经济新纪元并不完全一样。 他难以预测的贸易政策让一切变得扑朔迷离。对加拿大和墨西哥进口产品征收 25% 的关税 ——于 3 月 4 日开始实施，3 月 6 日暂停一个月——是投资者最担心的问题。但在经历了多年令人印象深刻的增长之后，美国经济的未来也越来越令人担忧，令人沮丧的数据不断引发担忧。这样的消息开始削弱人们对美国例外论的信心：毕竟，投资者今年在中国和欧洲看到了更好的回报。而且，正如市场下跌时经常出现的情况一样，每一次发展都揭示了新的担忧原因。 图表：经济学人 在特朗普的第一个任期内，投资者开始相信，特朗普政府对减税和放松管制的关注最终将压倒他不可预测的保护主义倾向。他们还看到，他对市场走势很敏感，并渴望避免下跌。这种组合被称为“特朗普看跌期权”：由于特朗普不惜一切代价改变市场情绪，通常由与中国的贸易冲突引发的暂时抛售很快被逆转。抛售的投资者往往会后悔自己的决定。 当前的形势似乎有所不同。特朗普的新政府更加强硬。3 月 6 日，总统表示他不关注市场，而是着眼于长期。同一天，他的财政部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 也表达了类似的观点：“华尔街表现很好。华尔街可以继续表现良好。但这届政府关心的是普通民众。”然后，在 3 月 9 日，总统回避了有关美国是否面临衰退的问题，并警告称将出现“过渡期”。许多市场参与者曾认为，特朗普将把对加拿大和墨西哥的关税仅仅作为一种谈判策略。他们逐渐相信，这一次他是真心实意的。 再看看那些可爱的替代品。在过去的四周里，尽管美国领导人对欧洲政客大肆批评，但以美元计算，欧洲大陆的股票表现比美国同行高出 12 个百分点，创下 15 年来的最高水平。美元贬值和欧洲国防股繁荣等多种因素让欧洲成为众人瞩目的焦点——人们预期欧洲国防开支将回升，以应对美国对欧洲大陆的新一轮漠视。就连中国低迷的市场也因该国人工智能公司进步的炒作而飙升。对于担心其投资组合被少数美国科技巨头控制的投资者来说，转向海外市场越来越有吸引力。 美国的抛售对高估值的科技股打击最大。博通和英伟达是两家全球领先的半导体制造...