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  美国前总统特朗普 (Donald Trump) 正以他在担任总统期间的经济 “成绩单” 作为竞选卖点。虽然现任副总统哈里斯 (Kamala Harris) 不曾执掌白宫，但总统拜登 (Joe Biden) 的“成绩单”实际上也是她的。 美国民众对特朗普经济政绩的评价一直高于拜登，这让拜登的顾问们忿忿不平，抱怨拜登没有得到应得的赞誉。虽然最近的民调显示哈里斯在经济方面的支持率正在追赶特朗普，但她仍然落后。 那么，从数据来看，特朗普和拜登的表现究竟如何? 比较拜登政府与特朗普主政期间的经济表现并非易事。在特朗普任期的最后一年以及拜登执政初期，新冠疫情严重扰乱了这个国家。两人可能都希望对各自主政期间的某些波折略过不提。可能有些限制条件束缚了二人大展身手，像美国经济这样庞大而复杂的事物，总统的影响力往往有限。尽管如此，两人都对经济负有责任，他们的经济记录就是他们的经济 “成绩单”。 拜登与特朗普任内的 GDP 对比 GDP 是衡量经济表现的最广泛指标。在特朗普执政的前三年，该指标表现相当不错：从 2016 年第四季度到 2019 年第四季度，经通胀调整后的实际 GDP 按年率计算增长 2.8%。接着，新冠疫情暴发，GDP 受到重创，将他整个任期的 GDP 按年率计算的增幅拉低至 1.8%。 拜登任内的 GDP 表现更好。一定程度上因为在他执政第一年美国经济仍在强劲反弹。从 2020 年底到今年第二季度，实际 GDP 按年率计算增长 3.2%。该数字高于经济学家在疫情前预测的水平。 换句话说：特朗普四年任期内美国 GDP 增长了 7.6%。拜登任内截至目前美国 GDP 增长了 11.8%。 经济学家估计，10 月底商务部公布的第三季度 GDP 报告也将表现稳健。目前看来，拜登任内的 GDP 增长可能将是自前总统比尔 · 克林顿 (Bill Clinton) 最后四年任期以来历届总统任内表现最强劲的。 拜登与特朗普任内的通胀对比 虽然拜登任内 GDP 增长良好，但通胀数据绝对糟糕。 在特朗普执政的前三年，通胀保持温和。疫情暴发之初，通胀甚至下降。从 2017 年 1 月到 2021 年 1 月，劳工部的消费者价格指数累计上涨了 7.8%。 在拜登任内，物价节节攀高。虽然通胀率（物价上涨的速度）最近有所降温，但美国人仍在承受过去物价上涨的影响。截至 9 月，消费者价格...

 FT: 在总统乔·拜登 与唐纳德·特朗普的 辩论表现惨淡之后，民主党本周末一直在努力解决这一问题。 这场持续 90 分钟的辩论会上，拜登语气尖锐、语无伦次，彻底改变了数月来僵持不下的总统竞选局面。 民主党人 现在陷入了极度恐慌。 然而，当他们在 11 月大选 前 131 天考虑更换候选人时，他们也发现了其中的复杂性。  即使拜登退出，他的副总统卡马拉·哈里斯也不受欢迎。目前还不清楚是否有另一位候选人能够团结一个在种族和世代问题上日益分裂的政党，并发起一场强有力的竞选，对抗精力充沛的 特朗普 。 一位资深民主党战略家表示：“任何除已知实体之外的候选人都会是自杀任务。”他称，此时更换拜登的想法不仅是愚蠢的，而且是“愚蠢的平方”。 拜登周五在北卡罗来纳州的集会上试图弥补损失，承认自己的缺点，但提醒支持者注意他的性格。“我知道如何说真话。我知道对错。我知道如何做好这份工作，”他说——他的前任老板巴拉克·奥巴马在 X 上的一篇支持帖子中也表达了同样的看法。 拜登原计划参加纽约和新泽西的筹款活动，然后于周六晚返回戴维营。他的顾问坚称他不会退出竞选。 但拜登辩论表现引发的震惊在某些方面已发展为对总统核心圈子的愤怒，因为该圈子的成员几个月来一直在反驳有关拜登年龄和是否适合担任公职的问题。 一位民主党顾问表示：“我认为，即使是像吉尔·拜登博士这样受人爱戴的人物，也会遭到强烈的反对，因为他告诉我们一切都很顺利，但事实显然并非如此。” 在那些了解并仔细研究过拜登夫妇的人当中，第一夫人被视为她丈夫的终极知己，或许也是唯一能够说服他退出竞选的人——这项任务的敏感度类似于说服一位年迈的拳击手挂起拳套。 总统还会听取妹妹瓦莱丽的建议，有时还会听取任性儿子亨特的建议。他们周围是一群几十年来一直陪伴在拜登身边的助手和前助手，其中包括泰德·考夫曼、迈克·多尼隆、史蒂夫·里切蒂和安妮塔·邓恩。 1987 年，在拜登竞选因抄袭指控而失败后，考夫曼帮助他退出了民主党初选。据拜登自己说，他的母亲在特拉华州客厅举行的家庭会议上决定退出，她告诉儿子：“我觉得是时候退出了。” 当时的副总统拜登决定不参加 2015 年总统竞选，为希拉里·克林顿让路时，许多同样的人物也参与其中。这一决定让正因大儿子博最近去世而悲痛不已的拜登，在奥巴马的催促下，度过了四个月痛苦的时光。  ...

 经济学人： 编者注（2024 年 6 月 20 日）： 最高法院就 Moore v United States 案作出裁决，维持有争议的税收（“强制遣返税”）。法院拒绝对未实现收益征税的合宪性发表意见。 收入到底是什么 ？ 如果你问经济学家，他们可能会描述“Haig-Simons”收入——一个人消费的商品和服务的价值加上其净资产在一定时期内的变化。律师可能会参考美国国税局法典第 26 条第 61(a) 款 ， 该款将“总”收入定义为“来自任何来源的所有收入”，包括但不限于佣金、利息、房地产交易和工资。会计师可能会谈论如何通过扣除或豁免将总收入减少到更薄弱的“应税收入基数”。 答案很重要。政府是否应该对未实现资本收益和已实现资本收益征税，是一个热议话题。今年 3 月，乔·拜登在国情咨文演讲中重申，如果再次当选，他将征收“亿万富翁最低所得税”。这将包括对资产超过 1 亿美元的美国人征收 25% 的未实现资本收益税，他预计此举将在 10 年内增加 5000 亿美元（占 GDP 的 2% ）。最高法院也在考虑这个问题。其法官准备就 摩尔诉美国案 发表意见，此案的原告认为，对海外投资收益征收一次性税是违宪的，因为美国宪法第十六修正案规定联邦政府有权征收所得税，但这一修正案并不适用于未实现收入。 美国超级富豪的财富中很大一部分是未实现收益。自 2021 年调查新闻机构 ProPublica 发布“秘密 IRS 文件”以来，一种被称为“买、借、死”的策略受到了特别的关注。它允许那些采用它的人完全避免所得税和资本利得税。 假设你拥有一家成功的企业——如此成功以至于你在其中的股份价值 10 亿美元。你应该如何为你的支出提供资金？如果你每年给自己支付 2000 万美元的工资，联邦政府将收取 37% 或约 740 万美元。所以也许你应该拿 1 美元的薪水，卖出价值 2000 万美元的股票。如果这些股票是你在创立公司时赠送给你的，那么全部金额都代表资本收益，将按 20% 的税率征税，这意味着 400 万美元的损失。如果你打电话给你的财富经理，同意拿出价值 1 亿美元的股票作为 2000 万美元贷款的抵押品，情况会怎样呢？2021 年，这笔贷款的利率可能只有每年 2%，这意味着持有股票而不是出售股票的回报很容易覆盖偿还借款的成本。由于贷款收益最终必须偿还，不被视为收入，因此这样做根...

经济学人： 美国总统是一份令人垂涎的工作，至少在某种类型的追求权力的老年男性中是如此。美国的创始人们几乎让这个职位更加尊贵。约翰·亚当斯，第一任副总统，认为总统应该被称为“他的选举陛下”或“他的威严”。参议院支持另一种称呼方式：“他的殿下，美利坚合众国总统和他们自由的保护者”。但众议院拒绝了这些华丽的头衔，乔治·华盛顿也随之而行，以消除他有君主野心的指责。指责仍在传播，每当一党不喜欢总统的所作所为时，也就是说大部分时间。 小说家们进一步加剧了这种恐惧，想象了一个有魅力的独裁者推翻美国民主的情景：辛克莱·刘易斯的《这里不可能发生》（1935）中的总统巴兹·温德里普，罗伯特·海因莱因的科幻系列小说《如果情况继续下去》（1941）中的内希米亚·斯卡德，菲利普·罗斯的《针对美国的阴谋》（2004）中的查尔斯·林德伯格。斯卡德总统，一个从乡下转变为政治家的传教士，赢得了2012年的选举。然后2016年的选举被取消。 特朗普先生试图推翻选举的努力失败了，法院经常否决他的政府，即使他再次当选，根据宪法规定，他也只能连任一届。即便如此，一些批评者认为美国的民主很脆弱，并将那些持不同观点的人视为幼稚。去年，曾担任多个共和党人外交政策顾问的罗伯特·卡根在《华盛顿邮报》上发表文章称，“美国通往独裁的道路清晰可见，而且每天都在变得更短。”不仅是特朗普的反对者这样说。他的一位前内阁秘书观察到，“宪法之所以有效，是因为我们都遵守着规则和准则。” 在他看来，特朗普“将继续侵蚀这些规则和准则”，因此“对我们所熟知的民主构成威胁”。 这位前总统喜欢评论自己的行动，仿佛他是它们的旁观者，他也加入了这场辩论。去年，他在福克斯新闻上被问及，如果再次当选，他会成为独裁者吗？特朗普曾考虑过这个想法，然后将其摒弃。就像他经常做的那样，很难知道他的矛盾言论中哪些是认真的，如果有的话。从一个不那么理论化的角度来看，最高法院正在权衡总统在何种情况下可以被起诉。至少一些大法官可能会同意特朗普的观点，“没有豁免权的总统是不行的。” 重塑威权主义的辉煌 在思考特朗普第二个任期会带来什么时，很难避免陷入歇斯底里或自满之中。鉴于特朗普的直觉、过去的行为以及对党派的控制力，他在第二个任期内可能会进一步削弱民主。但是评估最坏情况发生的概率是不可能的。然而，还有另一种方式来思考事情可能变得多糟糕，那就是将分析去个人化。抛开不可知的因...

经济学人： 他有一份高风险的工作。战争和自然灾害让他忙得不可开交。他经常乘飞机去偏远的地方，与当地领导人进行谈判。他拥有用金钱能买到的最好情报。随着11月的选举临近，他将花费大量时间查看图表上的线条。美国总统和大胆的石油交易商，事实证明，有很多共同点。 事实上，乔·拜登似乎也对石油交易有一种天赋。两年前，他的政府发起了有史以来最大规模的美国战略石油储备(spr)出售行动，这是美国的紧急原油储备，旨在抵消俄罗斯在乌克兰战争引起的价格激增。那时，库存的减少让观察者感到紧张。如果系统再次受到冲击怎么办？然而，到目前为止，拜登先生已经成功地冒险。他现在正在重新填满美国的油箱，并于5月7日开始了新一轮竞标。尽管通货膨胀和战争标志着他的总统任期，但国内燃油价格相对稳定，美国的产量也很高。 像所有优秀的交易商一样，拜登先生已经将波动转化为利润。在2022年，当他释放了1.8亿桶原油——相当于美国库存的三分之一时，他以每桶95美元的平均价格出售。去年七月，当西德克萨斯中质原油(wti)基准价格为每桶67美元时，他开始重新填充储备。总统已经补充了他出售的大约五分之一，并获得了5.82亿美元的利润，并成功地完美地把握了市场时机。 财政官员估计，拜登先生早期的销售使每加仑汽油的价格减少了大约0.40美元。这对消费者来说是一种解脱(可能也提高了他的政党在中期选举中的表现)。然而，价格下跌可能会伤害国内生产商，并阻止对新生产的投资。当供应短缺时，高价格会促使生产商在新设施上投资。释放石油储备掩盖了这一重要的价格信号。过去，spr仅在紧急情况下用于稳定市场，而拜登先生采取了更积极的方法。当总统出售储备时，他承诺如果价格跌至67-72美元，他将回购一些桶——这远高于spr的历史购买价格——实际上使政府成为最后的买家。 接下来，他修改规则，允许政府以固定价格向生产商提供远期合同。麦当劳，一家快餐连锁店，也以类似的方式稳定了鸡块价格。如果价格在交货时上涨，生产商就放弃了赚更多钱的机会，但他们知道他们至少不会少于合同保证的金额。自10月以来，拜登先生每个月以79美元的行权价提供滚动选择权，最多可达300万桶。在每天结算100万桶的全球市场中，这只是杯水车薪。但以这样的价格提供购买的持续报价可能鼓励国内生产商继续钻探。 此外，在波动时期，生产商通常投资不足，放弃利润，而不是冒过剩供应和痛苦损失的风险。因...

  经济学人： 冷战胜利后，美国模式似乎无懈可击。一代人过去了，美国人自己对此失去了信心。轻率的战争制造、金融危机和机构腐败导致了美国政治中的一种凶猛，使总统选举似乎具有生死攸关的重要性。美国人听到他们的领导人谴责他们的民主的诚信。他们看到其他公民试图阻止权力从一个政府到下一个政府的移交。他们有充分的理由怀疑他们的体制对抗世界各地崛起的专制冲动提供了多少保护。 答案是，如果美国人相信他们的宪法单独就能保护共和国不受波托马克的凯撒的侵害，那么他们太乐观了。保护民主取决于今天，也一直如此，来自全美国无数人的勇气和信念，特别是那些负责起草和维护其法律的人。 正如我们的简报所解释的那样，宪法秩序是脆弱的。一位意欲成为独裁者的人可能一开始并没有公然违反宪法的文字，因为后来的法律已经开辟了足够大的漏洞，让军队可以通过。作为一个年轻的国家，美国不仅担心国内的暴君，还担心强大的敌人，因为它刚刚打败了一个。国会授予总统在危机时期维持秩序的紧急权力。根据暴动法案，总统可以部署军队或海军镇压国内暴乱或联邦法被忽视时。总统已经30次援引这一权力，以打破罢工、克服种族隔离，最近在1992年停止洛杉矶的骚乱。 美国的民主体系并不像看起来那么强大 智囊团布伦南中心列出总统可以通过宣布国家紧急状态来主张的135项特权中，一些最严重的措施包括冻结银行账户和关闭互联网。总统可以决定什么算作紧急情况。超过40项特权仍然有效，有些几年前就存在了。唐纳德·特朗普援引其中一项来资助他的边境墙；乔·拜登为了宽恕学生贷款而这么做。国会应该每六个月考虑终止紧急状态。它从未这样做过。它也从未通过弹劾罢免总统。 这使得自满成为一种危险。然而，过度警惕也是危险的，因为紧急情况，无论是真实的还是捏造的，都是强人的盟友。当他们相信美国的项目岌岌可危时，即使是伟大的总统也会主张超越宪法的权力。在内战期间，亚伯拉罕·林肯停止了《人身保护令》；富兰克林·罗斯福没有经过审判就拘禁了美国人。 对专政的最大宪法障碍之一是第22修正案，它将总统任期限制为两届。但如果一个铁面大汉将五角大楼与奉承者相结合，并且在肩上有军队的情况下拒绝离开，会发生什么？美国有247年的历史，但其宪法在19世纪被几个年轻的拉丁美洲共和国抄袭，它们都屈服于强人统治。 教训是，支撑美国项目的，正如支撑任何民主制度一样，不是黑字法律，而是公民、法官和公务员的价...

经济学人： where other historians saw a mob of hungry peasants, E.P. Thompson saw resistance to capitalism. Studying England’s 18th-century food riots, the Marxist historian coined the term “moral economy”. The rioters, he argued, were not motivated purely by empty bellies, but by a belief that the bakers, farmers and millers had violated paternalist customs, which suggested they should limit their profit, sell locally and not hold back grain. Gradually, Thompson argued, the moral economy was being displaced by a market economy, in which prices follow the amoral logic of supply and demand, rather than ideas of what would be a “fair price” in times of scarcity. 其他历史学家看到的是一群饥饿的农民，而 E.P.汤普森看到了对资本主义的抵制。这位马克思主义历史学家在研究英国 18 世纪的粮食骚乱时，创造了“道德经济”一词。他认为，骚乱者的动机并不纯粹是空腹，而是认为面包师、农民和磨坊主违反了家长式的习俗，这表明他们应该限制利润，在当地销售，而不是扣留粮食。汤普森认为，道德经济逐渐被市场经济所取代，在市场经济中，价格遵循非道德的供求逻辑，而不是稀缺时期的“公平价格”理念。 Americans may not be rioting over bread prices, but they are angry. President Joe Biden now faces a tight race for re-election. S...

经济学人： 如果明天举行美国总统选举，他可能会获胜 2023 年 11 月 7 日 |  华盛顿特区 唐纳德·特朗普穿着什么 强大的 盔甲。 总统后的弹劾审判、四项正在进行的针对 91 项涉嫌重罪的 刑事审判 以及共和党 2024 年党内提名挑战者的所有攻击都没有影响到这一点。特朗普对其政党的控制看起来是铁定的。 随着一月份在爱荷华州举行的初选的第一轮投票日益临近，他的挑战者显得不切实际。 他的竞争对手羞于批评这位受欢迎的前总统，一再辩称特朗普无法击败总统乔·拜登。 民主党人甚至拒绝接受让这位八十多岁的总统下台的想法，他们似乎也同意这一分析。 两人都严重低估了特朗普。 他有相当大的机会在一年后的 2024 年 11 月第一个星期二，公平公正地当选总统。如果明天举行选举，他甚至会被认为是最受欢迎的人。 图片：经济学人 即使在拜登的粉丝中， 怀疑也在悄悄蔓延 。 周末，《 纽约时报》 公布了锡耶纳学院在六个摇摆州进行的一系列民意调查，这些民意调查几乎肯定会决定 2024 年选举的结果（见地图）。 对于梦游般的民主党人来说，他们认为特朗普在无耻地试图推翻上次选举后已经无法当选，结果就像一桶冷水泼到了脸上。 在亚利桑那州、佐治亚州、密歇根州、内华达州和宾夕法尼亚州，他们发现特朗普在登记选民中领先至少四个百分点。 他们发现拜登仅在威斯康星州领先两个百分点。 在令人失望的顶线之下，交叉表包含了更多令人担忧的发现。 在这些关键州，42% 的拉美裔选民和 22% 的非裔美国选民表示，他们将投票给特朗普，如果这一消息属实，将标志着民主党几十年来所依赖的少数族裔支持的崩溃。 选民还表示，他们相信特朗普在处理经济方面能做得更好（拜登的支持率分别为 59% 和 37%）； 以及移民问题（53% 至 41%）； 甚至在以色列-巴勒斯坦冲突上（50%对39%）。 十分之七的选民表示，他们认为拜登先生太老了，无法成为一名有效的总统——其中包括大多数民主党人。 民意调查结果如此不吉利，以至于帮助选举巴拉克·奥巴马(Barack Obama)的著名民主党政治战略家大卫·阿克塞尔罗德(David Axelrod)温和地建议拜登先生应该考虑下台。 民主党人应该如此恐慌吗？ 他们可能首先尝试通过样本误差的变幻莫测来安慰自己。 民意调查变得越来越困难，因为对民意调查机构做出回应的美国人越来越少，这使...