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社会学家揭示交易员、Flash Boys 和在线广告技术

 BMG: 1972 年,唐纳德·麦肯齐因成为爱丁堡大学最优秀的数学学生而获得奖章。但前一年,他选修了一门科学社会学课程,这改变了他的一生。这位年轻的苏格兰人一直喜欢纯数学的独立真理,但这门课让他转向了完全不同的东西:对人类社会进行混乱、道德模糊的研究。 从那时起,这位现年 74 岁的社会学家撰写了有关核导弹系统、计算中的数学证明、加密货币和在线广告的文章。在华尔街的书籍圈子中,他最出名的是撰写了 另一本 有关高频交易的书。七年前,迈克尔·刘易斯的畅销书 《快闪小子》 将交易员描绘成狡猾的恶棍,他们用转瞬即逝的速度互相击败,而麦肯齐再次让他们变得古怪起来。2021年出版的 《光速交易:超快算法如何改变金融市场 》厚达 304 页,深入探讨了市场结构和高频交易的历史。 麦肯齐尊重该行业通常令人昏昏欲睡的技术细节,因此赢得了该行业以神秘著称的从业者的尊重。麦凯兄弟有限责任公司(McKay Brothers LLC)联合创始人 斯蒂芬·蒂奇(Stéphane Tyč) 将无线网络出租给需要比竞争对手更快向市场发送信号的高频交易公司。他称麦肯齐的研究   “意义非凡”,而 《快闪小子》 则是“软色情片”。(麦肯齐在书中采访了蒂奇。) 在我们通过 Zoom 进行采访的那天,麦肯齐似乎远离了纽约和芝加哥的交易室,他通过断断续续的互联网连接在位于爱丁堡东部农村县东洛锡安的家中进行采访。这位爱丁堡大学教授表示:“科技是现代生活的重要组成部分。我希望我的学术工作能带来一些额外的拼图碎片——如果你是一位对规范、价值观、社会角色等传统社会学主题感兴趣的社会学家,你不一定会关注这些东西。” 他的两本关于金融的书在很大程度上读起来像是新闻纪实文学,偶尔会涉及一些学术社会学的内容:使交易能够以爱因斯坦式的速度进行的电缆和设备的“物质政治”;经济理论的“ 巴恩斯式表演性 ” 。 他的主要主题是社会力量如何影响技术(包括市场),反之亦然。例如,期货和证券行业有不同的监管机构,部分原因是它们向不同的参议院委员会报告。不同的规则和市场结构反过来又形成了一个重要的交易信号:标准普尔 500 指数期货的走势往往先于指数股票。在其他情况下,社会和工具之间的相互作用更令人不安。正如他在 1978 年的博士论文中所写,一些最早的英国统计学先驱专注于分析相关性,因为他们是研究遗传的优生学家。 他...

WSJ:高瓴资本掌门人张磊:为耶鲁赚取数十亿后,他正重新审视其中国策略

20多年前,当时在耶鲁大学管理学院(Yale School of Management)读书的张磊获得了在该校捐赠基金传奇经理大卫·史文森(David Swensen)手下做实习生的机会。 在当时,张磊是一个并不寻常的候选人。他在中国中部地区长大,1990年获得河南省高考文科状元,并进入位于北京的顶尖学府中国人民大学学习国际金融。 史文森对作为实习生的张磊印象十分深刻,以至过了几年,在一次访问北京后,他将耶鲁大学的2,000万美元资金交给张磊管理。当时30岁出头的张磊在亚洲工作,这是他首次被委以投资决策的重任。他将自己新成立的投资公司命名为高瓴(Hillhouse),这个名字取自康涅狄格州纽黑文市一条绿树成荫的街道,他在耶鲁大学实习的捐赠基金当年的办公室就位于这条街。 张磊将这2,000万美元中的很大一部分投资于腾讯(Tencent),这家中国公司当时拥有一款即时通讯应用,市值不到20亿美元。在一家本地批发市场考察时,他注意到这款应用在中国商户中很受欢迎。 这一押注成就了他的职业生涯。腾讯在2011年推出了涵盖各种功能的应用微信,并借助该应用迅速打响知名度,成为与阿里巴巴(Alibaba)齐名的的中国两大互联网巨头之一。腾讯目前的市值已超过4,700亿美元。 包括许多曾在史文森手下接受过培训的人在内,美国捐赠基金和基金会的管理者纷纷将资金交给史文森的这位中国门徒。近年来,高瓴的一长串投资者名单中包括福特基金会(Ford Foundation)、纽约大都会歌剧院(Metropolitan Opera)以及普林斯顿大学(Princeton)和斯坦福大学(Stanford)等顶尖院校。 凭借对新兴中国科技和消费类公司富有远见的投资,张磊成为同代人中最成功的中国投资者之一。但如今,在中国经济增长放缓和地缘政治局势紧张之际,美国对中国的态度已变得冷淡。 高瓴资本是腾讯的早期投资者,腾讯目前运营着应用程序微信。 图片来源:str/Agence France-Presse/Getty Images 张磊现在正越来越多地前往亚洲、欧洲和其他地区寻找最赚钱的投资机会。高瓴的中国员工数量已有所减少,其网站上也删除了许多明确提及中国的内容。一位接近高瓴的人士表示,该网站在两年前进行了改版,以反映高瓴团队和战略的变化。该公司还加强了其在日本的团队,并在伦敦和新加坡增加了人手。一位接近张磊的...

美国稳定币初创公司推动非洲 30 亿美元繁荣

       BMG: 2017 年,克里斯·莫里斯 (Chris Maurice) 是奥本大学的一名学生,当时他正在校园附近的一家银行排队等候柜员服务。他与一名尼日利亚男子聊天,这名男子正试图将几百美元汇回家给他的母亲,当他得知这项简单的服务要花费这名男子 90 美元时,他感到震惊。 对于像莫里斯这样的比特币爱好者来说,金融系统存在的这种问题证明了加密货币的价值主张,加密货币可以几乎立即发送到世界各地,成本仅为传统电汇价格的一小部分。很快,莫里斯就开始逃课,研究尼日利亚(他首先在地图上找到了它)。2018 年毕业后不到一周,他就订了飞往拉各斯的航班,这是他第一次出国旅行。 在那次旅行中,他为自己的加密货币交易公司 Yellow Card 埋下了种子。然而,当他最初向潜在的风险投资人推介这家公司时,他遭到了很多人质疑,因为该国素有金融诈骗泛滥之 名 ,更不用说加密货币世界本身的恶名了。 “那并不是世界上最引人注目的风险投资宣传,”大学主修金融的莫里斯回忆道。“我甚至想不出一个比‘我在尼日利亚卖比特币’更能引起金融界警惕的句子。”尽管如此 ,他还是坚持了下来,如今 Yellow Card 拥有约 270 名员工,业务遍及 20 个非洲国家;今年迄今为止,该公司的加密货币交易价值已超过 30 亿美元。这一概念最终得到了 风险投资公司的青睐 :该公司已筹集 8500 万美元,投资者包括杰克·多西的 Block Inc. 、彼得·泰尔共同创立的 Valar Ventures 和 Coinbase Ventures。然而,推动这一扩张的并不是比特币。相反,它是数字资产行业对简单美元的替代品。他发现,市场对稳定币(旨在一对一追踪美元或其他传统货币的加密代币)的需求暗示了为什么 Visa Inc.、PayPal Holdings Inc. 等众多金融界巨头都意识到了其中的机遇,并试图参与其中。 莫里斯发现,非洲人不仅想把钱寄给妈妈,跨国公司也在努力将以非洲当地货币收取的收入兑换成美元。多年来,非传统的外汇管理阻碍了投资者的脚步,导致尼日利亚等一些非洲国家严重缺乏美元,当地商业贷款机构无法为国际交易提供资金。由于货币短缺和不稳定导致进口商品和汇回利润困难,制药商葛兰素史克公司、消费品公司宝洁公司和其他几家国际企业已退出该国。 诸如 Tether...