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WSJ： 正当美国人准备就一项全面性新关税制度进行投票之际——包括提议对所有从中国进口的商品征收 60% 的税，对从其他任何地方进口的商品征收 20% 的关税，一项新的研究正在挑战高关税曾经成就美国制造业辉煌的说法。 经济学家 Alexander Klein 和 Christopher Meissner 表示，19 世纪末美国出现的经济繁荣与当时的高关税几乎没有关系，他们对所谓 1870 年到 20 世纪初的黄金时代期间美国制造业的细节进行了非同寻常的深入研究。 他们总共研究了 1870 年至 1909 年间 80 多个受影响的美国工业部门和子部门的关税、关税变化和不断变化的表现。 他们得出的结论是，当时存在的高关税降低了受保护行业的劳动生产率，补贴了规模较小、实力较弱的企业，推高价格并降低了工资。他们表示，如果说关税提高了受保护行业的整体产出，这也是以牺牲其他所有行业的利益为代价的。 “没有证据表明美国提高关税促进了制造业的劳动生产率”，这两位经济学家写道。“关税是否提高了美国制造业的生产率，并帮助美国成为一个具有全球竞争力的制造业出口国？我们的证据表明，事实并非如此。” Meissner 通过电子邮件告诉本文作者称，根据他们的证据，关税每提高 1 个百分点，受影响行业的劳动生产率就会降低 5%。 他们补充道，高关税还保护了具有政治实力的公司和行业免受竞争。“很明显，关税在美国政治体系中基本上是‘待价而沽’的”，他们写道。 Klein 是英国萨塞克斯大学 (Sussex University) 的经济学教授，Meissner 是加州大学戴维斯分校 (University of California, Davis) 的教授。他们的研究论文由著名的美国全国经济研究所 (National Bureau of Economic Research) 发表。 他们对 19 世纪末历史数据的分析挑战了至少 20 年来一直被推崇的一种流行说法，即美国工业最初是凭借高关税才变得 “伟大” 的，但后来却被自由贸易系统性地削弱了。 这项研究出炉之际，美国政坛正在发生转变，近年来两党都采取了更激进的关税政策。在特朗普 (Donald Trump) 担任总统期间，他领导的政府对多个国家征收了关税。拜登 (Joe Biden) 政府保留了特朗普时代的多项关税，并对某些中国产品加征了新关税。尽

 BMG 唐纳德·特朗普的盟友告诉我们，关税主要是一种谈判工具，而不是对消费者征税：如果你用新的关税威胁美国的贸易伙伴，他们会立即屈服，为我们在国内生产并销往他们市场的出口产品提供更优惠的条件。这一逻辑的关键是美国拥有所有筹码，但在当前的宏观经济环境下，情况并非如此。 2018 年，当特朗普在与中国的贸易战中打响第一枪时，核心通胀率约为 2.3%，30 年期抵押贷款利率比今天低约 3 个百分点。这意味着特朗普有足够的缓冲来实现他的目标，而不会过度惩罚美国家庭并牺牲政治支持。这一次，美国正摆脱 40 年来最严重的通胀，并且仍在努力应对导致住房难以负担的抵押贷款利率。我们的贸易同行知道，美国对额外经济痛苦的容忍度有限。 到 1 月 20 日就职典礼时，情况会好转吗？不太可能，甚至可能会变得更糟。 看看周三公布的最新通胀数据。核心消费者价格指数（不包括波动性大的食品和能源）10 月份较上年同期上涨 3.3%。在这 12 个月期间，消费者一直在努力应对机动车保险 14% 的通胀率、兽医账单 7% 的通胀率以及住房成本的持续上涨（似乎主要是因为展期租金对疫情后租金成本的调整速度比新租约慢）。从高位来看，核心 CPI 通胀率同比上涨 5 个月来一直在 3.2% 和 3.3% 之间波动，普通观察者可能会得出通货紧缩进程停滞的结论。情况并不乐观。 不好的图示 表面上看，核心通胀数月来一直处于横盘状态 资料来源：劳工统计局 总体而言，我对通货紧缩的看法比许多人都乐观，我确实认为，如果没有新的政策冲击，通货紧缩将在 2025 年恢复。许多挥之不去的上行压力集中在调整缓慢的住房和保险类别上，而且几乎没有迹象表明供应链或劳动力市场会出现新的通胀压力。总体而言，通胀就像一个正在康复的病人，可能会完全康复，但仍然容易受到新冲击的影响。 最糟糕的情况仍让人记忆犹新。Morning  Consult 首席经济学家 Kayla Bruun在周三的直播 中 告诉我：“即使价格有所回落，消费者仍然对当前的物价水平感到十分厌烦。” Morning Consult 的价格敏感度指数（用于衡量消费者因价格意外上涨而放弃购买的意愿）近年来大幅攀升。 价格敏感型消费者 消费者对意外高价仍然非常敏感 来源：Morning Consult 注：价格敏感度是指由于价格高于预期而放弃购买的意愿。根据 Morning Co