经济学人:
如果交易意味着以灾难为代价来换取些许利益,那么唐纳德·特朗普就是这方面的大师。他曾威胁加拿大和墨西哥征收 25% 的关税,这将危及北美边境纵横交错的汽车制造业,但他在 2 月 3 日给予了这两个国家30 天的宽限期。作为回报,他得到了他们为保卫美国边境提供的适度支持,包括从墨西哥增派 10,000 名士兵,以及重申一些旧承诺。
“历史上最愚蠢的贸易战”也是最短的吗?投资者似乎这么认为。几个月来,他们一直将特朗普的威胁视为谈判策略。然后,随着关税的临近,美国股票的标准普尔500 指数下跌了 3%。但自从与墨西哥达成第一笔协议以来,他们已经恢复了镇定,损失也减少了一半以上。
不幸的是,这看起来像是自满。如果断定特朗普的贸易侵略行为是一种战术上的干扰,那就错了。更有可能的是,这才刚刚开始。
首先,对中国征收的 10% 关税确实生效了——比中国现有的平均关税增加了一半以上。中国已经提出了反击措施,将于 2 月 10 日生效。特朗普誓言将采取更多打击措施,其中可能包括兑现他对欧盟和台湾的威胁。
另一方面,特朗普总统真心相信关税对美国经济有利。的确,特朗普在第一个任期内多次放弃关税威胁;美国的实际平均关税率仅上升了 1.5 个百分点。他总是喜欢表演,通过炫耀美国的影响力和吹嘘自己的胜利来取悦他的支持者。
然而,他反复阐述了通过武力实现美国再工业化的愿景。他希望制造商在关税和将生产转移到美国之间做出选择——他承诺美国将是一个低税、不受监管的商业天堂。他还严厉批评与美国存在贸易逆差的国家,他称之为“补贴”,好像从外国人那里购买是一种礼物而不是一种有益的交易。他还赞扬了 19 世纪末在威廉·麦金莱等总统领导下的联邦预算,当时美国联邦政府的大部分收入来自关税,因为当时还没有联邦所得税。
这导致了担心关税的最大原因,即联邦政府需要钱。2024 年,其赤字占GDP的 6.9% 。官方预测显示,尽管假设特朗普第一任期内的许多减税措施将在 2025 年底如期到期,但这一数字仍将保持在 5% 以上。
事实上,共和党人希望延长这些减税政策,甚至更多。特朗普认为关税表面上是可取的,这种想法很奇怪。但许多共和党人可能更愿意实施关税,而不是违抗他的命令,提高所得税。10% 的普遍关税将使GDP的年收入增加约 1%——这比延长特朗普早先法案的成本低不了多少。今天的规则阻止国会以简单多数通过导致未来 10 多年赤字增加的预算。因此,如果普遍关税成为法律,它可能会实现永久性减税。因此,尽管不可能想象全面恢复 19 世纪的税收制度——尤其是因为美国政府在经济中所占份额要大得多——但朝这个方向迈出一步是完全有可能的。
全球经济将遭受深远打击。特朗普说得对,美国在贸易战中占尽优势。美国是一个庞大、多样化的自由贸易区,拥有丰富的自然资源。迈向自给自足的巨大代价将由依赖美国进行贸易的地方承担,尤其是其近邻。然而,20 世纪 30 年代破坏全球贸易的斯姆特霍利关税法只将美国的关税税率提高了 6 个百分点,而且起点要高得多。通货紧缩和随后对美国的报复加剧了其影响。值得庆幸的是,今天的世界经济要健康得多,但报复仍然是肯定的。如果贸易战可以在没有全球经济衰退的情况下肆虐,那么当经济衰退来袭时会发生什么?
保持冷静
特朗普对华尔街的看法很敏感,他将股市视为总统的记分卡。如果股市认为特朗普威胁采取自残政策时总是虚张声势,那么股市将不会有所行动——这让他觉得可以放心地继续下去。因此,可以预料的是,特朗普将一再把全球贸易体系推向悬崖边缘,而每次他将其推下悬崖的风险都在不断增加。
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