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WSJ:巴菲特准备让他的二儿子接班

华尔街日报:

豪伊——其实,他和他的父亲沃伦都说,没必要叫他霍华德——曾当过警长、内布拉斯加州乙醇委员会成员和农民。他还在公司董事会任职,并经营着一家慈善基金会。

现在,他正准备担任一个真正引人注目的职位:担任市值近 1 万亿美元的 伯克希尔哈撒韦公司 (BRK.B)的董事长,但不担任任何高管职务。 -2.03 % 减少;红色向下三角形 

“时机一到,我就准备好了。但我就是这样的人,”他说。“我一生中的大部分时间都在做一些我不确定该怎么做的事情。”

沃伦·巴菲特 坦率地解释了他为什么希望霍伊担任这个职务。“他之所以能担任这个职务,是因为他是我的儿子,”他告诉我。“我非常非常幸运,因为我信任我的三个孩子,”他在后来的一次谈话中补充道。

小时候,豪伊·巴菲特会听沃伦·巴菲特的电话谈话,问一些他不懂的问题。成年后,他向父亲寻求建议。作为伯克希尔董事会 30 多年的董事,他亲眼目睹了父亲将伯克希尔打造成美国最大的公司之一。

“我觉得我已经做好了准备,因为他已经为我做好了准备,”霍维·巴菲特说。“他多年来对我影响深远,也教导我多年。”

现年 94 岁的沃伦·巴菲特是伯克希尔公司的董事长兼首席执行官,他将这家公司从一家陷入困境的纺织品制造商打造成了市值 9,540 亿美元的企业集团。几十年来,他一直在为自己死后的公司和巨额财富做打算。在伯克希尔,巴菲特一直表示,他希望自己的二儿子、70 岁的霍维接替他担任非执行董事长,以帮助维护公司文化。沃伦·巴菲特的女儿 苏茜·巴菲特 也自 2021 年以来一直担任董事会成员。长期担任伯克希尔高管的 格雷格·阿贝尔 即将 出任首席执行官 并管理公司。

沃伦·巴菲特也明确表示,他的孩子不会继承他的大部分财产。霍伊将与他的两个兄弟姐妹——71 岁的苏西和 66 岁的彼得一起,负责将父亲持有的近 1400 亿美元的伯克希尔股票用于慈善事业,这是现代历史上最大的财富转移之一。

沃伦·巴菲特同意我提出的讨论豪伊未来在公司中的角色的请求,豪伊和他的兄弟姐妹也和我进行了交谈。豪伊·巴菲特说,我们可以在他的慈善基金会拥有的农场见面。

7 月的一个晴朗的日子,在伊利诺伊州迪凯特郊外的田野里,霍维·巴菲特和我钻进了他那辆大型绿色 S770 约翰迪尔联合收割机的空调驾驶室,开始收割小麦。他的两只德国牧羊犬,一只重近 100 磅,另一只更大,都躺在附近的皮卡车里。他穿着牛仔裤和短袖,操作着机器穿过田野,小彩色屏幕上显示的卫星导航系统负责指挥机器。从我们离地面大约 10 英尺的有利位置,我可以看到远处地平线上的田野。

当一排排旋转的刀片将小麦送入机器时,他解释了联合收割机的复杂控制装置。然后,在联合收割机的轰鸣声中,我们谈论了他的职业生涯以及他与他著名的父亲的生活。我们在他的基金会办公室继续交谈,办公室旁边是他去乌克兰时收到的炮弹展示,在接下来的几个月里,我们通过电话交谈。

伯克希尔的未来

伯克希尔在美国公司中实属罕见:通用电气、杜邦等企业集团分崩离析后,伯克希尔却依然保持着一个企业帝国。其业务涵盖经济的方方面面,从保险到公用事业,从牛仔靴到铁路。该公司持有 苹果  美国银行  可口可乐 等家喻户晓的公司的大量股票,并持有超过 3000 亿美元的现金和国库券。

沃伦·巴菲特作为投资者的巨大成功以及他拥有大量股东投票权,帮助他将伯克希尔打造成为今天的样子。当他不再担任伯克希尔首席执行官时,该公司可能面临巨大压力:例如出售子公司或通过股息向股东发放现金。

这位传奇投资者长期以来一直钦佩那些工作到老年的高管。他的长期副董事长 查理·芒格 一直担任这一职务,直到 2023 年去世,那时距离他的 100 岁生日只有几周时间。沃伦·巴菲特最近表示,他感觉很好,没有辞职的计划,但他指出,预计将接替他担任首席执行官的伯克希尔副董事长阿贝尔负责非保险子公司的运营。副董事长阿吉特·贾恩负责监管其保险业务。

他认真思考过自己离开后伯克希尔公司将会怎样。

“我更关心伯克希尔在我死后的未来,而不是在我活着的时候。这是我的创造,”他说。“我想要的是一家成功的公司,同时也是一家属于股东的公司……这是需要很长时间才能建立起来的,如果它落入那些想把它拆散的人手中,很容易就会被拆散。”

在伯克希尔 2013 年年会前,沃伦·巴菲特邀请了做空伯克希尔股票的对冲基金经理道格·卡斯来提问。其中一个问题是关于霍维·巴菲特最终成为非执行董事长的。

“霍华德从未经营过多元化业务,也不是企业风险管理方面的专家,”卡斯说。“据我们所知,他没有进行过重大的股票投资,也从未参与过收购大型公司。除了出生偶然之外,霍华德如何成为最适合担任这一角色的人选?”

沃伦·巴菲特回答说,这份工作并不像卡斯所描述的那样。

“他不必考虑经营公司,”他说。“他只需要考虑董事会——以及他自己,但作为董事会成员——是否需要更换首席执行官。”

他说,如果董事会发现他们聘用了错误的首席执行官,那么聘请一位非执行董事长将使更换变得更容易。

“这纯粹是裙带关系,”最近我打电话给卡斯时,他告诉我。话虽如此,但考虑到沃伦·巴菲特是如何打造这家公司的,他不太确定这是否重要。如今,他既没有投资伯克希尔,也没有做空它。

霍维·巴菲特想要保护的文化到底是什么?伯克希尔以收购并保留企业而闻名,它给予管理人员经营自由,并持有大量现金。

豪伊·巴菲特是这样定义的:“企业文化就是让事情保持简单,做你需要做的事情,但不做很多你不需要做的事情,公平对待员工,尊重你的经理,尊重你的股东。提前告诉他们坏消息,要诚实,”他说。“这不是什么难事。”

霍维·巴菲特表示,伯克希尔的很多业务都不应该改变:例如,总部不会搬走。(“它永远不会从内布拉斯加州的奥马哈搬走。”)伯克希尔应该继续举行年度股东大会,领导层将在会上详细回答股东的问题。(“百分之百,绝对不会。我只是希望我能做到,格雷格也能像他一样坚持八个小时。”)

对于其他问题,他没有做出承诺。当被问及公司是否应该考虑派发股息时,他笑着说:“这是一个陷阱问题……我无法回答这个问题,因为我不知道。”

关于分拆子公司,他说,如果不了解具体情况,很难对这个想法做出判断。“这不是伯克希尔的传统做法,所以必须有相当好的理由去做一些不同的事情……这是文化的一部分,你买了东西,就留着它。”

奥马哈的家庭

霍伊在奥马哈长大,是巴菲特家的常客。苏茜·巴菲特回忆起一次过夜派对,她的哥哥穿着大猩猩服装敲窗户,打断了派对。“他没有吓到我,因为我已经习惯了,”她说。

豪伊·巴菲特说,他在高中时成绩优异,但上大学却很艰难。他上过几所大学,但表示自己很难适应这种无组织的环境,因此从未获得学位。

在征求父亲的建议后,他搬到了洛杉矶,在伯克希尔旗下的糖果公司 See's 工作。

第一次婚姻短暂之后,他与戴文·莫尔斯结婚,后者为家庭带来了四个女儿。不久之后,他们离开加利福尼亚前往内布拉斯加州,并生下了一个儿子,霍华德·沃伦·巴菲特。

回到奥马哈后,豪伊·巴菲特想从事大型机械工作。他创办了自己的挖掘机公司,然后开始从事农业。几年后,沃伦·巴菲特为他买了一个农场。豪伊说他按市场价格向父亲支付租金。

他竞选并赢得了县委员会的席位,并于 1989 年上任。他说,工作包括制定县预算、监督精神卫生设施和运营垃圾填埋场。他还成为州乙醇委员会的成员,后来担任主席。

农业巨头 阿彻丹尼尔斯米德兰公司  1991 年任命他为董事会成员,随后聘请他担任公司副总裁兼董事长助理。他负责投资者关系、业务开发并担任公司发言人。全家搬到了阿彻丹尼尔斯米德兰公司总部所在地迪凯特。

豪伊·巴菲特说,他在这样一家大公司工作学到了很多东西。在针对该公司的反垄断调查公开后不久,他就离开了。ADM 随后承认合谋操纵其销售的两种产品的价格和销售量。该公司同意支付 1 亿美元的罚款,这是当时 有史以来最大的刑事反垄断罚款 。这一事件是 2009 年由马特·达蒙主演的电影《告密者!》的主题。

“我知道我永远不会知道公司做了什么或没做什么,”他说。“当我做出那个决定时,我疏远了一些最好的朋友……他们会把我看作叛徒。”

豪伊·巴菲特曾担任多家公司董事会董事,包括 1993 年加入伯克希尔哈撒韦的董事会。他曾担任可口可乐瓶装公司可口可乐企业、灌溉和基础设施公司林赛公司以及包装食品制造商 康尼格拉食品 的董事。2010 年,他加入可口可乐董事会,并一直任职至 2017 年。

1995 年开始的约二十年间,他一直担任 Sloan Implement 董事会成员,该公司是一家家族经营的约翰迪尔农场设备经销商,在伊利诺伊州、威斯康星州和印第安纳州设有分公司。

“你可以把任何一位农民和霍华德放在同一个房间里,他们说的都是同样的话,”主席汤姆·斯隆说。“他不是那种偶尔想开拖拉机的有钱人。”

他曾在农业设备制造商 GSI Group 担任合伙人和投资者多年。2017 年和 2018 年期间, 他曾担任 伊利诺伊州梅肯县警长, 此前他曾担任 副警长。

豪伊·巴菲特 (Howie Buffett) 努力维护伯克希尔公司文化,而他的兄弟姐妹们则要放弃他们父亲在伯克希尔公司持有的股份:这些股份大部分是超级投票的 A 类股票,约占公司投票权的 30%。随着时间的推移,家族的控制权将会减弱。

三个孩子都经营着基金会,他们的父亲定期向他们捐赠伯克希尔的股票。他们三人表示,他们尚未决定如何分配沃伦·巴菲特去世后预计将留下的数十亿美元股票。

如今,霍华德·巴菲特的大部分时间都花在通过霍华德·G·巴菲特基金会致力于粮食安全和缓解冲突上,该基金会由他父亲捐赠的伯克希尔股份资助。该基金会支持哥伦比亚的古柯作物替代、卢旺达的农业培训以及刚果民主共和国的水力发电厂建设。

苏西·巴菲特说:“当豪伊对某件事感兴趣时,他的兴趣会达到 110%。”

彼得·巴菲特说,他的兄弟感到有责任继承父亲的遗产。

他说道:“他对伯克希尔以及我父亲所创立的一切都负有重大的责任。”

2022 年俄罗斯入侵乌克兰后,豪伊·巴菲特将援助乌克兰作为慈善工作的一部分。他的基金会已花费超过 8 亿美元用于支付粮食援助、支持农业、扫雷行动、战争罪行调查和其他举措。自战争开始以来,他已经 16 次前往乌克兰,最近一次是在 12 月,他说他与总统 弗拉基米尔·泽连斯基共进午餐 ,分发食物,并会见了通过他的基金会支持的组织获得假肢的人。

他在乌克兰的一些工作是在家乡进行的。那个夏日,在伊利诺伊州的农村,他正在收割作为实验一部分种植的农作物。由于担心乌克兰使用地雷会导致该国粮食受到污染,他让 TNT 炸药在基金会的田地里爆炸,然后种植小麦,看看农作物会受到怎样的影响。

他说,到目前为止,检测尚未表明土壤和小麦受到污染。


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谢谢,谢谢大家,非常感谢你们。非常非常感谢。副总统万斯,众议院议长约翰逊,参议员图恩,美国首席大法官罗伯茨,以及美国最高法院的大法官们。 克林顿总统、布什总统、奥巴马总统、拜登总统、哈里斯副总统,以及我的各位同胞, 美国的黄金时代从现在开始 。 从今天起,我们的国家将再次繁荣,并在全世界受到尊重。我们将成为每个国家的羡慕对象,不再让自己受到剥削。 在特朗普政府的每一天,我都会把美国放在第一位 。 我们的主权将被夺回。我们的安全将得到恢复。正义的天平将重新平衡。司法部和我们政府的恶劣、暴力和不公正的武器化将结束。 我们的首要任务是创造一个骄傲、繁荣和自由的国家。美国将很快变得更伟大、更强大,并且比以往任何时候都更加卓越。 我自信和乐观地回到总统职位上,我们正处于一个令人兴奋的新国家成功时代的开始。一股变革的浪潮正在席卷整个国家,阳光洒遍全世界,美国有机会前所未有地抓住这一机遇。 但是首先,我们必须诚实面对我们面临的挑战。虽然挑战很多,但它们将被美国当前所见证的这一伟大势头摧毁。 今天我们聚集在一起时,我们的政府正面临一场信任危机。多年来,一个激进且腐败的体制从我们的公民手中攫取权力和财富,而我们社会的支柱却破碎不堪,似乎完全失修。 我们现在的政府连国内的简单危机都无法应对,同时还在海外接二连三地陷入灾难性事件。 它未能保护我们辉煌、守法的美国公民,却为危险的罪犯提供庇护和保护,这些罪犯许多来自监狱和精神机构,他们非法进入我们的国家。我们有一个政府,无限制地资助外国边界的防御,却拒绝保护美国的边界,或者,更重要的是,保护自己的人民。 我们的国家在紧急情况下已经无法提供基本服务,这一点最近由北卡罗来纳州的优秀人民证明了。他们受到如此糟糕的对待。而其他几个州在几个月前发生飓风后仍在遭受痛苦。 或者更近的是洛杉矶,我们正在目睹大火仍在无情地燃烧。从几周前开始,它们毫无防备地横扫房屋和社区,甚至影响到我们国家一些最富有和最有权势的人,其中一些人现在就坐在这里。他们已经无家可归了。这很有趣。 但是我们不能让这种情况发生。每个人都无能为力。这将会改变。我们的公共卫生系统在灾难时无法提供帮助,却在其上花费了比世界上任何国家都要多的钱。 我们的教育系统则教导我们的孩子为自己感到羞愧,在许多情况下,教他们仇恨我们的国家,尽管我们试图如此绝望地向他们提供爱。所有这一切将从今天开始改变,而且...

唐纳德·特朗普的关税让人回想起 20 世纪 30 年代 | 《经济学人》

  唐纳德 ·特朗普的 关税政策正在搅乱全球贸易体系。但总统的关税狂热在美国历史上并非史无前例。上一次如此大规模的关税是在 1930 年《关税法案》(即众所周知的斯姆特霍利关税法案)通过之后。该法案引发了美国及其盟友之间的贸易战,加深了大萧条,并导致世界分裂成敌对集团。 《经济学人》 当时的报道为保护主义敲响了警钟。 参议员里德·斯穆特,“关税波旁王朝中最反动的人物之一”(左)和众议员威利斯·霍利(中) 图片:Topfoto 1928 年,共和党人赫伯特·胡佛当选总统时,他迫切希望振兴美国农业。第一次世界大战后,欧洲农业的复苏意味着其产品现在可以与美国农产品竞争。1929 年,两位共和党人——犹他州参议员里德·斯穆特和俄勒冈州众议员威利斯·霍利——提出了一项增加农产品进口税的法案。这对美国最大的贸易伙伴加拿大影响尤其大: “……由于美国是一个更富裕、人口更多的国家,华盛顿关税政策的变化对加拿大的影响比渥太华的类似变化对这个伟大的共和国的影响更大。过去,加拿大人对美国关税政策的变化有相当多的体验,自从胡佛政府上台并召开国会特别会议以来,他们一直密切关注华盛顿的发展。” 加拿大人有充足的时间观望,因为这项法案花了 18 个月的时间在众议院和参议院之间来回讨论。随着大萧条的加剧,越来越多的行业游说国会为该法案增加保护措施,使其内容更加丰富。加拿大的报复欲望也随之增强。1930 年,自由党总理麦肯齐·金 (Mackenzie King) 提高了对美国的关税,并降低了对大英帝国其他地区的关税。 1000 多名美国经济学家和许多商界领袖恳求胡佛否决该法案。我们说,对其经济后果的担忧“是华尔街当年最严重衰退的主要原因”。但 1930 年 6 月 17 日,胡佛签署了该法案: “胡佛总统在华盛顿签署霍利-斯穆特关税法案,是世界关税史上最令人惊奇的篇章之一的悲喜剧结局,世界各地的保护主义狂热分子都应该好好研究一下。修改关税的原因是为了恢复对农业不利的保护平衡。但关税表一经投入修改的大熔炉,支持者和政客们就开始全力以赴地煽动,一项最初只是为了让农民满意的措施变成了一项全面的高关税法案,其中提高了近 900 项关税,其中一些关税甚至高得离谱。” 我们写道:“这是既得利益集团通过政治影响力运作的必然结果。”与此同时,在加拿大,金的努力不足以让选民满意。6 月 28 日,他的政党在一...

彭博:债券市场混乱、交易狂潮和杰米·戴蒙:特朗普关税逆转内幕

  唐纳德·特朗普 的全面“对等 ”关税于周三午夜刚过生效 ,总统正在关注债券市场。 长期收益率飙升。10年期美国国债收益率创下2001年以来最大三日涨幅。总统正面临最糟糕的局面:那些因为通胀而将他送入白宫的选民,如今却面临着物价上涨和借贷成本上升的双重压力。 “人们开始有点不安,”特朗普承认。 几天来,总统一直在争论是否要全面推进关税计划,该计划源于 上周他在白宫玫瑰园宣布这一消息的几个小时前与他的经济助理们举行的一次 紧张会议。 在 14 个小时内,特朗普就实施了现代总统历史上最大的经济政策逆转之一,对数十个国家的扩大关税实施三个月的暂停,并提振了自一周前宣布这一消息以来一直暴跌的股市。 中国对特朗普的关税采取了同样的报复措施,是唯一一个没有得到缓刑的国家;相反,总统再次提高了对这个世界第二大经济体的关税。 白宫官员将特朗普的决定描述为精心制定的政策的巧妙执行,该政策促使盟友和贸易伙伴最近几天与特朗普政府接洽,寻求达成协议以避免征税。 然而,特朗普本人周三下午在白宫南草坪会见几名赛车手时承认,这一决定在很大程度上是由金融市场的混乱所致。 “嗯,我觉得人们有点过火了,”特朗普说。“他们有点吵闹——你知道,他们有点吵闹,有点害怕。” 周二晚上,在关税生效之前,他的长期盟友、南卡罗来纳州参议员 林赛·格雷厄姆 致电总统,表达他对关税影响的担忧。 “我说,‘听着,你四年来一直在谈论如何创造一个公平的竞争环境,现在有办法了。人们对你的所作所为做出了回应。坐下来和他们谈谈,看看你能达成什么样的协议。’”格雷厄姆说。 周三早上特朗普醒来时,警告似乎正在实时上演。总统开始关注福克斯商业频道(Fox Business)的反应,这家通常友好的电视台上,一群高管和交易员发出了警报。 摩根大通 首席执行官 杰米·戴蒙 引起了总统的兴趣,尤其是当他表示得出全球贸易不公平的结论“完全合理”时。戴蒙鼓励外交政策制定者保持冷静,“协商一些贸易协议”。 特朗普称赞戴蒙,称“他明白这一点”。 “他非常聪明,在财务方面很有天赋,在银行工作做得非常出色,”他继续说道。“他知道每个人都知道这一点。” 但戴蒙也警告称,特朗普的举措可能会导致经济衰退,而且由于存在不确定性,企业正在削减开支。 但戴蒙也警告称,特朗普的举措可能会导致经济衰退,而且由于存在不确定性,企业正在削减开支。 戴蒙表示:“市场并...

现金外逃导致美国国债收益率出现2001年以来最大单周涨幅

彭博社: 美国总统唐纳德·特朗普 发起的贸易战 引发债券市场抛售,导致 10 年期美国 国债收益率 创下 20 多年来的最大单周涨幅,投资者纷纷撤出美国资产。 过去五天里, 基准利率已 上涨半个百分点,达到4.49%,这一幅度之大,有可能进一步推高借贷成本,从而对美国经济造成又一次打击。此外,由于美国国债在本周大部分时间里跟随股市下跌,投资者纷纷转向 瑞士法郎 、黄金和日元等其他资产,这也 使人们 对美国国债作为全球避险资产的地位产生了怀疑。 衡量抵押贷款和公司贷款成本的 10年期国债收益率周五继续走高,再涨6个基点,创下自9/11恐怖袭击事件后市场动荡以来的最大单周涨幅。 “这太可怕了。我们正在重新定义全球无风险利率,” 瑞银集团 首席策略师 巴努·巴韦贾表示 。“如果全球无风险利率出现波动,它将颠覆所有市场。” 过去一周,唐纳德·特朗普 总统 反复无常的关税举措导致美国政府债务大幅波动,这不仅损害了人们对经济的信心,也损害了美国政策的方向和美国在世界上的地位。这打破了美国市场曾经的例外主义氛围。近年来,随着美国经济持续强劲增长,股市飙升,吸引了来自世界各地的资金。 但特朗普最新的关税策略引发华尔街担忧,称其将导致美国经济陷入衰退后,前景发生了巨大转变。这一担忧——加上特朗普政府的不可预测性——促使投资者撤出美国国债,并对其作为最无风险证券的声誉产生了怀疑。 人们普遍猜测,像中国这样的关键海外持有者可能会通过出售部分证券来报复特朗普,这将继续对利率和美国政府债务构成上行压力。此外,关于 对冲基金 交易 暴跌 以及被迫平仓的传闻也甚嚣尘上。 嘉信理财首席固定收益策略师凯西·琼斯 表示:“市场面临的问题是对美国政策失去信心。 关税政策的突然变化导致杠杆交易失败,买家也纷纷离场观望。” 美国国债价格下跌的同时, 美元也大幅贬值 ,这表明海外投资者正在撤出美国。 投资者也纷纷涌入欧洲债券市场,以规避更广泛的动荡,导致德国债券收益率本周基本保持不变,而美国10年期债券收益率飙升逾50个基点。根据现有数据,这是自1989年以来美国国债收益率落后于德国国债的最大幅度。 富国银行 利率策略师 安杰洛·马诺拉托斯 表示:“在我看来,这就像美国国债市场的买家罢工,以及周末来临的风险释放。 流动性一直非常紧张。” 特朗普和债券 收益率飙升与特朗普政府宣称的降低长期利率以减轻家庭和企业负...