刺激措施实施后中国消费通胀仍放缓

 BMG：

消费者物价指数同比仅上涨0.2%，低于预期的0.4%。尽管生产者物价指数下跌2.5%，但跌幅低于10月份的2.9%，但工厂通缩已连续26个月。

这些数据是在共产党最高决策机构政治局预计将于 12 月召开传统经济会议之前发布的。这次会议之后通常会召开中央经济工作会议，预计本周举行，会议将制定 2025 年的经济目标和计划。

Pinpoint Asset Management 首席经济学家张志伟表示：“经济活动最近趋于稳定，但复苏力度还不足以推高通胀。中国需要更强有力的财政刺激才能摆脱通缩环境。”

中国经济难以摆脱通货紧缩，消费增长仍远低于疫情前的水平。经济放缓促使政府和央行从 9 月底开始推出刺激措施。

食品通胀放缓开始拖累价格上涨。猪肉、蔬菜和水果（中国 CPI 篮子的主要组成部分）的价格较上月大幅下降。核心通胀（剔除波动较大的食品和能源价格）小幅上涨至三个月高点 0.3%。

国家统计局首席统计师董丽娟将物价小幅上涨归因于上月气温升高和出行减少。董丽娟在发布的一份声明中指出，房地产和基础设施项目加速推进推动了水泥、有色金属和钢铁等工业品价格上涨。

仲量联行大中华区首席经济学家彭建军表示，核心CPI改善、PPI降幅收窄“表明企业和家庭信心在一系列政策刺激后恢复得更快”。

“但居民消费能力和意愿仍然较低，民间投资预期仍然较弱，房地产市场仍处于深度调整之中，房价继续在低位运行，”他说。

10 月份零售额也有所改善，部分原因是长假刺激了私人消费。下周将公布的工业产出、零售和投资数据将显示这种势头是否持续到 11 月。