重要会议前中国债券市场上涨助长杠杆押注

 BMG：

在对美国潜在关税影响的担忧情绪推动下，中国债券市场历史性上涨可能会促使交易员进行更多杠杆押注，原因是市场预期中国将进一步放松政策。

据彭博社汇编的数据，隔夜回购合约交易量周二跃升至 7.6 万亿元人民币（1.04 万亿美元），创下 2023 年 8 月以来的最高水平。这表明交易员越来越多地使用这种流行的借贷工具来利用地方主权债券的持续上涨。

由于预计中国央行将进一步放松货币政策以刺激经济并支持增加国债发行，套利交易有所增加。10 年期国债收益率周一跌至历史最低水平，反映出人们对候任总统唐纳德·特朗普贸易政策的担忧以及债券投资者对中国 即将举行的两次重要政治会议的预期不高。

“债券投资者正倾向于固定收益市场，” Topsperity Securities Co.首席固定收益分析师吕频表示。“对货币宽松的预期和近期降低部分利率的举措推动了回购工具融资的增加。”

今年，中国主权债券收益率创下历史新低，因为央行的宽松措施和经济放缓为全球第二大经济体最安全的投资提供了支撑。尽管在 9 月底北京推出刺激措施后债券价格出现短暂回落，但在流动性充裕且没有大规模财政刺激措施的情况下，债券价格恢复上涨。

中国央行通过净购买主权债券和直接逆回购协议向金融系统注入了数十亿美元，以满足现金需求，并防止债券发行速度加快造成任何干扰。

周三，10年期国债收益率下跌3个基点至1.96%。与此同时，隔夜回购利率上涨5个基点至1.39%。