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由于管理部门对首次公开募股 (IPO) 的限制和经济放缓导致外国投资者的资本滞留在中国，全球最大的私募股权集团今年一直无法出售或上市其在中国的投资组合公司。
Dealogic 的数据显示，在中国开展业务的10 家全球最大私募股权集团中，今年还没有任何一家将中国公司上市，或者通过并购交易全部出售所持股份。
尽管自 2021 年北京方面对中国企业上市能力出台限制以来，退出步伐一直很缓慢，但这是至少十年来第一次出现这种情况。
收购集团依靠出售或上市的能力（通常是在收购公司后的三至五年内）来为养老基金、保险公司以及其管理资金的其他机构创造回报。
这样做的困难实际上导致这些投资者的资金被锁定，未来的回报不确定。
香港私募股权集团开元资本首席执行官布洛克·西尔弗斯 (Brock Silvers) 表示：“私募股权投资者越来越意识到，中国可能不像曾经认为的那样具有系统性投资价值。”
他表示，在中国，企业面临“多方面退出战略减弱”的问题，包括受到经济放缓和国内监管压力的影响。
过去二十年，随着中国经济的快速发展，许多私募股权集团纷纷扩大在世界第二大经济体的业务。全球养老基金和其他机构纷纷向中国注资，希望从其经济繁荣中分一杯羹。
Dealogic 数据显示，这 10 家公司在过去 10 年投资了 1370 亿美元，但总退出金额仅为 380 亿美元。自 2022 年初以来，这些集团的新投资已降至仅 50 亿美元。
收购集团在全球范围内退出交易的速度也在放缓。标普全球的一份报告显示，今年上半年，收购集团退出交易的速度下降了 26%。
但中国退出的停滞尤其明显。这导致一些向私募股权集团分配现金的养老基金对中国业务更加谨慎。
一家目前尚未在中国投资的大型养老基金的私人市场专家表示：“理论上，你现在可以（在中国）低价买入，但你需要问自己，如果你无法退出，或者必须持有更长时间，会发生什么情况。”
一家向私募股权基金投入资金的大型投资集团的高管表示，他们“预计至少在未来几年内，中国不会出现太多的退出机会”。
数据涵盖黑石、KKR、CVC、TPG、华平投资、凯雷集团、贝恩资本、EQT、Advent International 和阿波罗，这 10 家收购集团是过去 10 年私募股权募资额最大的 10 家收购集团，不包括那些在中国没有进行过交易的集团。数据不包括黑石的房地产交易。
私募股权公司有时会在不披露的情况下购买或出售公司，此类退出可能没有被记录在数据中。这些公司拒绝置评。
除了中美关系紧张、经济增长放缓之外，套现困难也是阻碍国际收购集团在中国投资的主要因素之一。
霸菱亚洲私募股权投资公司（Barings Private Equity Asia）创始人让·萨拉塔（Jean Salata）今年 6 月对英国《金融时报》表示，中国交易“门槛高”的原因之一是投资者在问：“五年后，这些投资的流动性有多容易？”霸菱亚洲私募股权投资公司于 2022 年被总部位于斯德哥尔摩的 EQT 收购。
外国收购集团过去常常依靠让中国公司在美国或其他国家上市，以便在几年后退出投资。但自 2021 年滴滴在纽约上市后，北京方面对境外上市实施了新的限制。自那以后，上市速度明显放缓。
截至 11 月底，今年中国境内 IPO 总额仅为 70 亿美元，而去年的 IPO 总额为 460 亿美元，这已经是 2019 年以来的最低水平。
此次打击行动迫使收购集团寻找其他选择，比如将股份出售给国内和跨国公司以及其他收购集团。但海外买家有时并不愿意这么做，部分原因是美国对大陆的政治审查越来越严格。
这十家公司中，最近几家成功退出的其中一家是凯雷投资集团去年将其所持有的麦当劳中国业务的少数股权出售给这家美国快餐零售商。
在新冠疫情爆发前的中国经济繁荣时期，通过上市和并购，有数十起企业退出，外国私募股权在推动内地经济活动中发挥了更大的作用。
高盛首席执行官戴维·所罗门 (David Solomon) 11 月份在香港会议上表示，投资者对在中国部署资金“持观望态度”的原因之一是“撤出资本非常困难”。
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