WSJ：
投资者对丰厚回报的“无休止”的渴望，引发了自2007年全球金融危机爆发以来华尔街复杂金融产品的最大繁荣。
根据伦敦证券交易所的数据，今年全球结构性融资交易额已达到 3800 亿美元（不包括房地产和传统企业贷款）。这一数字比去年同期增长了五分之一以上，比 2021 年全年增长了约 10 亿美元，而 2021 年是金融危机后的上一个高峰。
复杂且往往风险更高的交易的蓬勃发展，凸显出活跃的市场和持续的美国经济实力如何使银行家能够向渴望锁定高额固定回报的投资者出售更多深奥的产品。
今年的交易已形成以与辣鸡翅、数据中心和音乐目录产生的收入挂钩的收入为支持的债券。
德意志银行美国资产支持证券主管杰伊施泰纳 (Jay Steiner) 表示：“我们见证了投资者兴趣持续高涨的辉煌时期，现在的情况也是如此。”
随着结构化产品需求的上升，华尔街一直在市场越来越不为人知的角落寻找新的产品来源。最近几周的交易与美国连锁餐厅 Wingstop 的特许经营费收入、埃克森美孚支持的油井的石油销售以及数据中心运营商 CloudHQ 提供的计算能力和空间需求有关。
结构化交易的增长让一些投资者感到不安，他们担心资金充裕的投资经理不会审查风险，他们嘲讽地称一些保险基金为“程序化买家”，因为他们自动抢购交易，几乎不加审查。不过，分析师表示，市场规模足够小，不会造成系统性风险。
在投资银行业务的其他部分仍保持低迷之际，结构性融资对华尔街来说是一个福音，费用有所回升，但仍低于几年前的水平。结构性产品的承销费占交易规模的比例往往高于政府债券和普通公司债券。
此类交易对投资者也颇具吸引力，因为它们通常提供比传统债券更高的收益率，同时仍能锁定回报。与此同时，保险公司和其他专业投资者一直在寻找投资场所，以部署来自退休人员和其他寻求创收投资的人士的大量资产。
巴克莱银行深奥结构性融资主管本杰明·费尔南德斯 (Benjamin Fernandez) 负责 Wingstop 和油井交易，这两笔交易均于 11 月中旬同一天完成。他表示：“虽然这不是我们第一次在一天内完成两笔交易，但我预计，随着深奥领域的扩大，这种情况会变得更加频繁。”
其他近期交易要求投资者仔细审查安装了特斯拉太阳能电池板以及播放夏奇拉、邦乔维和弗利特伍德麦克音乐目录的美国房主的财务状况。
摩根大通 (JPMorgan Chase) 的数据显示，今年与市场较为隐秘的角落相关的结构性交易与 2023 年全年相比已经增长了 50%，达到 630 亿美元。
结构性交易市场中，很大一部分是由消费信贷支持的，例如汽车和信用卡贷款。随着美联储提高借贷成本，同时保持历史正常水平，此类债务的违约率上升。因此，由于投资者渴望为增长融资，贷款继续扩大。
随着婴儿潮一代逐渐老去，越来越多的人开始购买年金或将资产转移到能产生收入的投资中。投资集团 Ares Management 的另类信贷联席主管 Keith Ashton 表示，这促使销售年金的保险公司和其他专业投资者加大了对结构性债务的购买力度。
TCW 投资组合经理 Peter Van Gelderen 表示，投资者和保险公司对结构化融资的需求如此强劲，以至于他们参与这些交易中风险最高的部分（而不是购买超低风险债务）所需的额外回报今年已经大幅下降。他补充说，购买风险较低的“高级”部分债券的激烈竞争加剧了对结构化交易中风险部分的渴求。
“对高风险头寸的竞标比年初更高，”他说。“但对高级债券的需求非常强劲。这就是推动所有新债券发行的动力。”
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