中国14年来首次放松货币政策立场

FT:

中国领导人14年来首次将货币政策立场从“稳健”调整为“适度宽松”，投资者认为政策制定者将更加重视经济形势，推动股票和债券价格上涨。

在领导人准备于本月召开年度会议制定明年经济议程之际，由习近平担任主席的共产党政治局周一宣布了这一消息。

政治局表示，当局“必须实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。

报告还补充称，当局需要“加大非常规逆周期调节力度……大力促进消费，提高投资效率，全方位扩大内需”。

中国十年期国债收益率跌至 1.92% 的历史低点，继续大幅上涨，无视政府债券价格出现“泡沫”的警告。债券收益率与价格成反比。政策公布后，香港恒生中国企业股票指数收盘上涨 3.14%。

布朗兄弟哈里曼公司的分析师表示：“为了摆脱债务通缩循环，中国决策者需要加大财政措施以刺激消费。因此，政治局的最新声明令人鼓舞。”

中国上一次采取“适度宽松”政策是在2008年底全球金融危机之后，并于2010年底结束这一政策。投资者认为，周一的政策立场转变表明领导层开始更加重视中国的经济问题。

摩根士丹利的经济学家表示，这是自 2020 年新冠疫情导致的经济低迷以来，中国领导层首次在描述积极的财政政策时加上“更多”一词。他们表示，这是领导层首次在描述必要的“逆周期调节”时加上“非常规”一词——摩根士丹利将其翻译为“非常规”。

摩根士丹利经济学家表示，声明暗示，刺激需求，尤其是消费，将是明年的首要任务，供应链升级和创新排在第二位。但他们警告称：“尽管基调非常积极，但实施仍不确定。”

受房地产市场低迷影响，中国经济数月来一直受到通货紧缩压力的困扰，促使中国政府在九月份宣布实施货币刺激措施，并在十一月份出台主要针对地方政府债务的财政措施。

周一公布的数据显示，十一月份经济濒临彻底通货紧缩，这给共产党官员带来了更大压力，要求他们采取更多措施重振消费者信心。

中国消费者价格指数同比上涨 0.2%，为五个月以来的最低水平，低于路透社对分析师的调查，后者预计上涨 0.5%。环比来看，10 月至 11 月价格下跌 0.6%。

用于衡量中国制造商销售商品价格的中国生产者价格指数 (PPI) 同比下降 2.5%，而分析师预测为下降 2.8%，10 月份则下降 2.9%，延续了两年的出厂价格下滑趋势。

预计共产党将在未来几天召开年度最高经济政策会议之一——中央经济工作会议，分析师们热切等待任何采取更为一致的措施刺激家庭支出的迹象。

康奈尔大学教授埃斯瓦尔·普拉萨德表示：“中国经济继续濒临通货紧缩，凸显出迄今为止的刺激措施在恢复私营部门信心、提振内需和使增长重回正轨方面的不足。”

过去几个月，北京方面采取的刺激措施包括货币措施和10 万亿元人民币（合 1.4 万亿美元）的债务置换计划，旨在帮助地方政府补足拖欠的工资和供应商款项。

但中国越来越多的经济学家和学者呼吁加大力度提高家庭支出。

一些人希望中央经济工作会议将重点讨论这些问题，尽管此次高层领导会议更有可能发出政策方向而非发布具体声明。