BMG：
随着唐纳德·特朗普下个月上任，北京方面准备应对第二场贸易战，中国高层领导计划明年放松货币政策并扩大财政支出。
由国家主席习近平领导的 24 名政治局委员宣布，2025 年货币政策将采取“适度宽松”的策略，这是自 2011 年以来首次重大政策立场转变。据官方新华社报道，政治局还在财政政策方面采取了更强硬的措辞，称财政政策将“更加积极主动”，比“主动”有了进一步的提高。
为了表明增强信心的更大决心，官员们在 12 月份的会议上还承诺“稳定房地产和股市”，并加大“非常规逆周期政策调整”力度——这是共产党的用语，意为使用更多非常规工具来刺激经济。
中国过去三十年的货币政策立场
资料来源：政府网站、彭博社
澳新银行集团高级策略师赵鹏表示：“这次政治局会议声明的措辞是前所未有的。”他表示，这表明中国将大力实施财政扩张、大幅降息和资产购买政策。他还补充道：“政策基调表明，中国对特朗普的威胁有很强的信心。”他指的是这位当选总统誓言要对中国出口产品征收 60% 的关税。
离岸人民币回吐跌幅，上涨 0.1%，因市场押注中国经济将因货币和财政刺激而复苏。10 年期国债收益率下跌 2 个基点，至 1.938%。政治局报告也提振了区域货币，澳元上涨 0.3%，新西兰元缩减跌幅。
自 9 月底以来，中国政府推出一系列广泛的刺激计划，近几个月来中国经济已出现企稳迹象。然而，美国即将加征的关税削弱了出口前景，并给世界第二大经济体增加了压力，使其难以应对潜在贸易战带来的冲击。
中国的财政政策不利于增长
今年迄今为止实际支出仅增长 1%，而预期增长 3%
数据来源：中国财政部
注：显示中央和地方政府增加的支出
政治局 12 月的会议通常会为规模更大的中央经济工作会议制定议程，该会议将制定来年的优先事项，例如年度增长目标。彭博新闻社上周报道称，该会议将于周三开始。
尽管近年来中国货币政策经历了数次紧缩和放松周期，但自2011年以来，其货币政策总体仍坚持“稳健”的政策定位。当时，中国政府改变了全球金融危机期间采取的“适度宽松”的政策立场，以抑制不断上升的通胀。
中国政策周期中的利率调整
资料来源：中国人民银行，政府网站，彭博社
注：一年期基准贷款利率于 2019 年逐步取消，并由 LPR 取代。2008 年 1 月至 2008 年 11 月，中国短暂采取了“从紧”货币政策，随后转向“适度宽松”。
最新举措反映出，在预期的疫情后繁荣未能实现后，央行迫切需要加强宽松模式。为推动这一举措，中国人民银行多次下调利率，并降低银行必须留存的现金储备金额，尽管当局发现很难刺激更多的借贷。
仲量联行大中华区首席经济学家彭建军表示：“预计新增政策工具在数量、质量和效果上将有显著提升， GDP增长目标确定在5%左右的可能性显著增加。”
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