BMG：
最新的通胀数据可能会使美联储对降息步伐更加谨慎——但现在还不是时候。
投资者仍普遍预计，美联储下周将把借贷成本下调四分之一个百分点，此前一份新报告显示， 11 月通胀率上升符合预期。但持续的价格压力也凸显了人们对美联储 2% 目标进程可能停滞的担忧。
这些担忧可能会促使官员们控制他们预计在 2025 年的降息次数，因为他们在等待更多证据表明通胀有望实现他们的目标。决策者将在 12 月 17 日至 18 日在华盛顿举行的会议结束时发布新的预测和利率预测。
“我认为他们可以放心地在 12 月降息 25 个基点。市场已经做好了准备，”克利夫兰联邦储备银行前行长洛雷塔·梅斯特 (Loretta Mester)表示。“不过，他们必须重新考虑明年的情况，因为现在看来通胀进程确实有些停滞。”
就在三个月前，美联储以大幅降息半个百分点的举措拉开了降息周期的序幕，原因是人们越来越担心美国劳动力市场降温正接近危险的临界点。下周的降息将是美联储第三次连续降息，并将联邦基金利率降至 4.25% 至 4.5% 的区间，比 9 月初的水平低整整一个百分点。
这仍远高于政策制定者 9 月份提交的 2.9% 中值估计，即他们认为利率最终会稳定下来。他们只是没有那么急于实现这一目标。
这是因为，自 9 月以来，通胀下降速度比预期要慢，劳动力市场也没有像人们担心的那样疲软。包括主席杰罗姆·鲍威尔在内的官员已作出回应，表示他们准备慢慢降低借贷成本。
如果决策者维持 9 月份的预测不变，那么继 12 月份降息之后，2025 年还将再降息四次。但许多分析师预计，2025 年的降息次数将下降，因为人们对通胀粘性的担忧日益加剧，尤其是如果委员会下周继续降息的话。
Brean Capital LLC 高级经济顾问Conrad DeQuadros表示：“希望降息的鸽派将以更高的利率水平付出代价。” “我们将获得降息，但未来的降息路径将更加平缓。”
根据联邦基金期货的定价，投资者预计美联储将在12月降息，明年还将再降息两到三次。
MacroPolicy Perspectives 创始人、前美联储经济学家朱莉娅·科罗纳多 (Julia Coronado)同意，一些官员可能会减少他们预计的 2025 年降息次数。
科罗纳多表示：“他们或许应该在基准上放宽一些，而不是像 9 月份那样，这很有道理。那么接下来的问题就是，‘好吧，但时机如何呢？’”
更强大的数据
美国劳工统计局周三公布的11 月份数据显示，扣除波动较大的食品和能源成本的核心消费者通胀率连续第四个月上涨 0.3%。而去年同期的核心消费者通胀率上涨了 3.3%。
住房成本是持续通胀的根源，较上月有所下降。但不包括食品和能源在内的商品价格上涨了 0.3%，这是自 2023 年 5 月以来的最大涨幅。食品和能源是成本一直在下降的领域。
交易员们对此作出反应，将美联储下周降息的可能性提高至 90% 左右，而在通胀数据公布之前，这一可能性仅为 80% 左右。
马尔伯勒投资管理公司 (Marlborough Investment Management) 的投资组合经理詹姆斯·阿西 (James Athey)表示：“现在看来，12 月的走势已经确定，美联储不是那种喜欢给市场带来意外的央行。”
短期美国国债最初大幅上涨，随后在当天晚些时候追平涨幅。由于周五公布的 11 月就业数据好坏参半，债券多头本周信心大增，美联储今年再次降息的可能性也更大。
彭博经济评论称……
“11 月份核心 CPI 数据强劲，将加剧 FOMC 少数派的担忧，他们担心通货紧缩已经停滞。诚然，住房租金通胀终于有所下降——正如市场租金长期以来所暗示的那样——但商品价格已经失去了通货紧缩的势头。”
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