随着美国新一届政府班子逐渐成型，其新政策料将包括提高关税和降低国内税率，这可能导致美元走强和更顽固的通胀。对中国和墨西哥等大型出口国而言，这些政策叠加在一起，将使这些国家在投资者眼中显得危机四伏，而像印度和巴西这样的国家则可能成为赢家。
Global X ETFs 新兴市场策略主管马尔科姆 · 多尔森 (Malcolm Dorson) 表示，“很多事情都得按一定的顺序发生，”然后投资者才能对特朗普政策的全球影响有更清晰的了解。他表示，在美国可能推出这些政策时候，全球最大的新兴市场中国正遭遇经济复苏乏力的困境。
多尔森说：“新兴市场应该是一个不错的去处，但毫无疑问，人们有很多理由反驳其中的每一个驱动因素。”
美元走强的影响
一些经济学家表示，特朗普的关税政策，加上在美国国内实施减税和其他政策的建议，将推高美国商品价格，给美联储的降息幅度设置一个下限。这将让美元保持强势，对新兴市场的影响喜忧参半。
美国大选以来，随着美元走强，MSCI 明晟新兴市场指数持续走低。衡量美元兑一篮子 16 种货币（包括新兴市场货币）汇率的华尔街日报美元指数持续上涨。
美利坚大学 (American University) 金融学教授瓦伦蒂娜 · 布鲁诺 (Valentina Bruno) 表示：“当美元走强时，金融环境就会收紧，贸易融资和出口融资就会变得更加复杂，成本也更高。”
Harbor Capital 投资组合经理杰克 · 舒迈尔 (Jake Schurmeier) 称，鉴于美元走强，他已经减持了对新兴市场债务的投资。
“这对我们来说是可怕的。” 舒迈尔在谈到汇率因素时表示。“新兴市场将不得不应对美元会走强的事实。”
中国面临的风险
除外汇市场外，对中国、墨西哥和越南等严重依赖出口的国家而言，特朗普承诺加征的贸易关税将威胁到这些国家的一个关键收入来源。
中国料将首当其冲地受到特朗普关税政策的影响。这位当选总统已表示将对中国进口商品征收 60% 的全面关税。如果全面付诸实施，可能会导致美国进口商从其他国家采购货物，而目前中国政府在提振逐步放缓的经济方面正遭遇困难。
舒迈尔表示：“中国显然是最大的风险。”
高度依赖对美出口的墨西哥也是可能受到密切关注的国家之一，投资者担心该国经济会放缓。与此同时，越南也经常被认为是特朗普在贸易问题上采取更强硬立场的一个潜在受害者。
从好的方面来看，一些专家指出，强硬的美国关税政策可能会让一些出口大国积压大量库存货物，这些国家可能会试图以更低的价格在其他地方出售这些库存。由此产生的廉价商品将充斥全球市场，可能有助于抑制一些国家的通货膨胀，使这些国家的央行能够降低借贷成本，并促进经济增长。
Global X 的多尔森表示：“中国仍将拥有大量的制造能力和库存”，并将寻找新的买家。
全球贸易的赢家
印度可能是特朗普政策的赢家。印度经济正在蓬勃发展，当关税迫使中国竞争对手撤退时，印度可能会吃掉美国市场份额。外界认为，印度总理莫迪 (Narendra Modi) 与特朗普关系良好。在美国大选后，莫迪曾在 X 上的一篇祝贺帖文中称这位当选总统为“我的朋友”。
多尔森表示：“印度是新兴市场的亮点。” 他说：“在围绕中国的不确定性和供应移出中国寻求多元化的趋势方面，印度是一个关键受益者。”
世界银行 (World Bank) 预计，截至 2025 年 3 月的一年，印度国内生产总值 (GDP) 将增长 7%，此前一个年度为增长 8.2%。对于印度的经济前景而言，出口扮演者关键角色。
在半个地球之外的阿根廷，其领导人也是特朗普的盟友。自从去年年底就职以来，阿根廷总统马克里 (Mauricio Macri) 已采取加强财政纪律的措施，并且似乎正取得成果：官方数据显示，今年 10 月份阿根廷年通胀率为 193%，低于 4 月份的 289%。该国借贷成本正在下降，但仍是全球最高的国家之一。
分析师经常把阿根廷的邻国巴西视为特朗普上台后的另一个潜在赢家。作为拉美第一大经济体，巴西对贸易的依赖程度低于其他新兴市场，因此美国提高关税不太可能成为该国的一个主要问题。为应对新一轮通货膨胀，巴西央行正在加息，可能会从更便宜的中国进口商品中受益。
另一方面，对于用美元购买资产的投资者来说，货币贬值和不断下跌的股价可能会让当地资产显得便宜。
多尔森说：“我真的认为，对巴西投资前景的定价低得令人难以置信。”
评论
发表评论