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对于华尔街的大资金来说,一场可能对政策产生巨大影响的掷硬币选举必然会带来准备工作。交易柜台通宵值班,香港和新加坡的团队也应邀前来帮忙。跟踪热门的“特朗普交易” ——做多美元,做空债券——随时准备入市或迅速平仓。
然后,银行为应对一个前所未有的选举季采取了一系列措施。一家位于伦敦的对冲基金专门为这一时刻准备了其“冲击”计算机模型。银行正在为民间暴力的风险做准备,无论这种风险有多小——这种可能性将震动美国、世界和全球金融市场。
“11 月 5 日将是一场蒙着眼睛在雷区进行的泥浆搏斗,” Blue Edge Advisors 驻新加坡的投资组合经理Calvin Yeoh表示。“选举结果非常激烈,而且路径依赖性很强,这使得交易变得非常困难。”
摩根大通计划增加欧洲和亚洲的员工数量,以应对隔夜交易量和波动性;高盛集团预计其销售和交易团队的数百名员工将在纽约工作至深夜,更多员工将准备在家办公。整个行业的美国员工都在为通宵工作做准备。
“我们会根据需要待多久就待多久——如果是凌晨 2 点,那就待到凌晨 2 点。如果我们不得不过夜,我们还没有在选举之夜过夜,我们会这样做,”格伦·卡佩洛 (Glen Capelo)说道,他在华尔街债券交易部门工作了 30 多年,现在是米施勒金融集团 (Mischler Financial Group) 的董事总经理。“我们确实认为有很多事情可能发生。”
随着卡玛拉·哈里斯和唐纳德·特朗普向选民们做出最后的陈述,金融业正在权衡这场历史性势均力敌的竞选在两极分化时期的影响。目前,市场认为特朗普将获胜。股市上涨,美元和加密货币也上涨。债券收益率攀升。如果哈里斯最终获胜,受欢迎的特朗普交易可能会迅速逆转,一夜之间引发市场大幅波动。
近几周,尽管股市相对平静,但股票期权的波动性却一直在攀升,这表明投资者正在进行对冲,以防范选举后的波动。
无论谁胜出,都将继承如今看似出人意料地具有韧性的美国经济。经济学家表示,特朗普提出的计划,尤其是减税和进口关税,将比哈里斯的计划更能增加国家债务和通胀。无论谁入主白宫,下一届政府都将触及几乎所有行业和投资。
不过,目前华尔街和美国其他大部分地区一样,只想熬过下周二。BCA Research首席地缘政治策略师Marko Papic表示,纽约市对冲基金经理在周二美国总统大选前尤其担心。“我试图谈论股票或债券交易,首席投资官想知道我是否认为美国会发生内战,”他说。
摇摆州的民调很少在投票日前如此胶着。但Evenflow Macro 创始人马克·萨默林 (Marc Sumerlin ) 曾在乔治·W·布什政府负责经济政策,他表示,即使特朗普获胜,交易员们也低估了数小时甚至数天的延迟或有争议的结果可能带来的影响。
“我认为投资者不会为选举日的异常波动做太多准备,因为人们的情绪已经从不知道谁会赢转变为现在看到了热门人选:特朗普,”他说。“人们正在做这件事,而不是对冲选举的不确定性。”
除非周二的投票结果毫无疑问、具有决定性意义,否则交易员们将整晚关注增量报道。密歇根州采取了新规则,加快了缺席选票的计票速度,该州的早期结果可能预示着宾夕法尼亚州和威斯康星州的走势,这两个州稍后开始处理邮寄选票。
当然,双方可能提起的法律诉讼可能会让情况更加复杂。对冲基金经理兼特朗普经济顾问斯科特·贝森特 (Scott Bessent)在 2016 年隔夜波动期间买入股票,他正确地判断出结果不值得市场恐慌。“但如果希拉里·克林顿 (Hillary Clinton) 站出来承认败选,而不是派 [竞选主席] 约翰·波德斯塔 (John Podesta) 出面,我会买入两倍的股票,”他说。“我当时看着这一切,心想,天哪,我们又要面对布什和戈尔的选举了。”
2016 年大选让许多交易员心有余悸,当时民调结果有利于希拉里·克林顿,几乎没有人考虑过特朗普的胜利会带来什么。随着结果明朗,美国期货价格暴跌,随后回升。接下来的两天是美国股市当年下半年最活跃的两天。2020 年,乔·拜登直到投票结束四天后才正式宣布参选;结果公布后,交易量创下六个月新高。
宣布获胜者的时间越长,交易员就越难评估推动市场走势的因素——尤其是这一次,美联储的下一次利率决定是在投票结束两天后做出的。
伦敦 RBC BlueBay Asset Management 首席投资官Mark Dowding表示,在最近访问美国期间,他与情绪低落的民主党人和情绪高涨的共和党人进行了交谈,现在他认为特朗普获胜的几率为 70%。Dowding 表示,他将在选举之夜前往美国“了解当地情况”,他预计第二天早上货币市场将对关税、贸易和外交政策的新预期做出反应。
在大型投行,高管们表示,随着投票日临近,他们预计与选举相关的交易将会增加。至少有一家大型投行在选举日前后几天暂停技术更新,以避免在关键交易时段出现任何中断。零售银行,尤其是那些拥有大量分支机构的银行,表示他们正密切关注城市中潜在的暴力事件,特别是在可能对选举结果提出质疑、几天或几周后才能知道结果的摇摆州。如果抗议活动持续很长时间,他们可能会关闭分支机构或让员工在家办公。
总部位于伦敦的对冲基金 Fulcrum Asset Management 试图解释政治影响,利用博彩市场和政治民意调查的数月数据建立“冲击模型”,以评估随着投票结果愈发明朗,不同资产类别将如何变动。
英国团队通常不会通宵交易,但今年,几名投资组合经理和一名交易员将熬夜观察任何真正意想不到的事情。Fulcrum首席投资官Suhail Shaikh表示,他计划在办公室里熬夜到早上 6 点(美国东部时间凌晨 1 点),观察货币与利率的走势——并与他的妻子(她是美国人,也会熬夜)交流,或者在办公室的沙发上打个盹。
约翰·费根 (John Fagan ) 曾领导美国财政部 2014 年至 2018 年的市场监测团队,他说,美国财政部很可能整晚都灯火通明。费根目前是 Markets Policy Partners 的负责人,他说,波动是正常的——亚洲市场有时会误读美国大选的细微差别。但如果债券或美元大幅波动,市场室负责人可能会要求财政部长珍妮特·耶伦 (Janet Yellen)发表声明以平息市场。
一些交易员表示,了解国会的情况比了解谁赢得总统大选更重要。在最近与迈阿密、圣保罗和里约热内卢的客户会面中, Citadel Securities 机构股票衍生品主管戴夫·西尔伯 (Dave Silber)表示,首要话题是“大获全胜的极端情况”。
如果共和党控制众议院和参议院,则可能导致通胀上升和债券市场大幅下跌。策略师和交易员表示,立法机构分裂通常意味着市场更加平静,因为这限制了政策发生重大变化的可能性。
虽然 11 月 5 日在澳大利亚意味着要收看墨尔本杯赛马比赛,但对于施罗德投资公司驻悉尼的基金经理凯莉·伍德来说,这意味着她要因为另一个原因一直盯着屏幕。她押注通胀预期上升,对冲特朗普执政期间可能出现的移民限制和新关税,并在哈里斯获胜的情况下购买投资级和高收益债券以保护自己,“因为对美国企业和高收入者的增税可能会对股市和信贷产生不利影响,”她说。
许多投资者似乎都对咖啡因和碳水化合物感到兴奋——“选举之夜没有生酮饮食”,一位交易员在谈到低碳水化合物饮食时说道——无论他们是买入、卖出还是只是观望。“考虑到正在发生如此重大的事情,那天晚上真的很难入睡,”Fulcrum 的 Shaikh 表示。“即使你在此期间不进行交易,你也会通过这些事件学到很多关于市场的知识。”
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