在察觉到形势可能发生变化后,一些大型对冲基金和资本管理公司开始布局,押注特朗普 (Donald Trump) 在大选中击败哈里斯 (Kamala Harris) 的情况下可能获利的交易。
虽然大多数民调仍显示双方势均力敌,但最近几周选情的变化已波及整个市场,提振了共和党胜选情况下被认为有望受益的资产。例如,私营监狱运营商 GEO Group 的股价 10 月份以来累计上涨了 21%,有望创下 2022 年以来最佳单月表现,比特币矿商 Riot Platforms 的股价则上涨了 34%。
知名对冲基金经理 Dan Loeb 本月表示,他认为特朗普胜选的概率加大。他管理的 110 亿美元对冲基金 Third Point 已通过买入股票和期权增持了可能受益的头寸,并减持了不会受益的公司的敞口。
“我们认为,拟议的‘美国优先’政策中的关税将提振美国本土制造业、基础设施支出以及某些材料和大宗商品的价格,” 他在一封写给投资者的信中说。“我们还认为,普遍放松监管,尤其是放松拜登 - 哈里斯政府激进的反垄断立场,将释放生产力,并引发一波企业活动。”
9 月底以来,RBC BlueBay Asset Management 旗下 RBC BlueBay Fixed Income 的首席投资官 Mark Dowding 加大了能在特朗普胜选情况下获利的交易。Dowding 的团队管理着 1,300 亿美元的资产,业务主要集中在利率和外汇。
Dowding 押注美元走强和美国收益率曲线变陡(长期利率上涨超过短期利率)。他还押注平准通胀率(本质上是债券市场衡量价格压力的指标)将会扩大。
这三项押注都反映出 Dowding 的观点,即特朗普的议程将刺激通胀,而这在很大程度上是受关税的影响。特朗普承诺对进口商品全面征收 10% 至 20% 的关税,并对进口自中国的商品征收 60% 以上的关税。经济学家表示,成本上升通常会转嫁给消费者。
上周,Dowding 从伦敦飞往美国,与一些政策制定者和说客会面,他说:“共和党人比我预想的更加自信,这让我深受触动”。
他说:“本周伊始,我注意到这种说法,我开始想,‘这比我意识到的要更偏向于特朗普’。”
一些投资者愿意押注大选结果,这和几周前的情况大为不同,当时许多人表示,选情过于胶着,无法预测,而且他们的关注点是利率和企业利润。一旦特朗普获胜的几率开始上升,选举因素就变得更重要了。
“完全可以说,大选已成为市场中更大的驱动因素,”巴克莱 (Barclays) 外汇和新兴市场宏观策略全球主管 Themos Fiotakis 表示。他将近期人民币和墨西哥比索的下跌归因于特朗普的选举势头。特朗普最近表示,他可能对从墨西哥进口汽车征收 200% 的关税。
Fiotakis 说,这些走势很猛烈,期权市场的隐含波动也很大。做空这些货币并且做多美元 “不再像两三周前那样稳赚不赔了”。
随着选举日的临近,投资者表示,他们正在高度警惕竞争态势的变化。许多人也在考虑 11 月 5 日或之后可能出现的意外情况,尤其是在选举结果受到质疑或计票出现延误的情况下。
“我们没有水晶球,” 加州对冲基金公司 LongTail Alpha 的创始人 Vineer Bhansali 表示。“我们的策略是,还有什么没有反映到市场价格里?” 他说,他们在 2016 年采取了类似的策略,并获得了回报。
Bhansali 最近买入了看涨期权,如果股市上涨,这些期权会获利。如果哈里斯获胜,他的收益会更大,因为市场目前认为哈里斯处于劣势。
“市场预期是,特朗普获胜总体上将对市场有利,而哈里斯获胜将对市场不利,”Bhansali 表示。“我认为,如果哈里斯获胜…… 市场有可能走高。”
通过期权交易,一旦股市在选举日后出现震荡,他也能从中获利。Bhansali 说,他做了这种押注,以防选举结果不明朗的情况出现。
不过,仍有一些基金经理采取了谨慎的策略。PivotalPath 首席执行官 Jon Caplis 表示,许多对冲基金可能不愿意大举押注,因为这样做可能危及今年的强劲回报。他所在的研究公司编制的一项指数显示,截至 9 月份,对冲基金扣除费用后的回报率为 8.3%。
Caplis 说:“在形势依然晦暗不明的情况下,他们都没有大举押注的动机,这对他们或他们的投资者都没有好处。”
纽约对冲基金公司 PinnBrook Capital 管理 5 亿美元资产,其创始人 Zachary Kurz 表示,他预计将在投票前减持一些头寸。他指出,选举结果以及市场的反应可能都很难预料。
Kurz 说:“墨西哥大选、印度大选和法国大选的结果都令市场意外,而且是负面的意外。”
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