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川普若再次入主白宫,将彻底重塑世界贸易体系 - WSJ

 唐纳德 · 特朗普 (Donald Trump) 在他第一个总统任期内,重新启用了关税作为经济外交工具,经常把关税作为筹码,迫使其他国家与美国达成新的贸易协议。结果是,世界贸易体系虽有更多摩擦,但大体仍保持完好。

如果特朗普这一次胜选并兑现他在竞选期间的承诺,那么在他第二个总统任期内情况将发生巨变。届时,提高关税将不仅仅是一种谈判工具,它本身就是最终目的。据估计,届时美国征收的关税税率可能会达到 20 世纪 30 年代以来的最高水平。

短期内,美国部分商品的价格将会上涨,而随着消费者和企业适应针对进口商品的新税,经济增长可能会受到影响。长期影响将主要取决于其他国家是否会采取报复措施,以及特朗普愿意在多大程度上进行谈判。结果有可能是爆发全面贸易战,也有可能是美国与其盟友因集体对中国不满而团结起来建立新的贸易体系。

与特朗普的顾问关系密切、支持特朗普关税计划的保守派智库 American Compass 的创始人 Oren Cass 表示,如果特朗普胜选,在新任期内他可能会假定 “20 世纪末的全球贸易体系是不可持续的”。Cass 说,“这里的终局并不是开展某种谈判,让我们都回到 1995 年,而是进行一种根本性的再平衡。” 世界贸易组织 (WTO) 就成立于 1995 年。

即使民主党总统候选人、现任副总统卡玛拉 · 哈里斯 (Kamala Harris) 获胜,从 1995 年持续到 2016 年特朗普当选总统的自由贸易共识也不会回归。哈里斯可能会在特朗普第一个任期内美国对中国加征的关税以及总统拜登 (Biden) 监督的制造业扶持措施的基础上再加码。但这些都只是渐进式的变化,而如果特朗普再次当选总统,他可能会从根本上重塑世界贸易体系。

位于墨西哥萨拉曼卡的马自达工厂。

特朗普的计划仍充满不确定性。他曾呼吁对所有进口商品征收 10% 的关税,后来又建议征收 10%-20% 的关税,至少有一次甚至说要征收 50%-200% 的关税。

他已提议对来自中国的商品征收 60% 的关税,甚至可能更高。他还提出了对等原则,即美国征收的关税应与贸易伙伴对美国商品征收的关税水平相当。墨西哥和加拿大应不会受到影响,因为根据在特朗普第一个总统任期内谈判达成的《美墨加协定》(United States-Mexico-Canada Agreement),这两个国家不对美国商品征收关税。但特朗普曾另外表示,将对进口自墨西哥的汽车征收 100% 的关税。墨西哥目前不对美国产汽车征收关税。

简而言之,没人知道特朗普在想什么。

投资银行 Evercore ISI 表示,如果最终美国对中国商品征收 60% 的关税,对全球其他国家的商品征收 10% 的关税,那么按进口价值加权计算,美国的平均关税将从 2016 年的 1.5%、2023 年的 2.3% 跃升至 17%。这将是自美国大萧条以来的最高关税水平。美国国会在大萧条时期通过了《斯姆特 - 霍利关税法》(Smoot-Hawley Tariff Act),当时引发了全球贸易壁垒的激增。

美国关税将从在主要经济体中处于最低之列变为处在最高之列。达特茅斯学院 (Dartmouth College) 贸易历史学家 Doug Irwin 表示,如果其他国家进行报复,全球贸易壁垒的上升程度将几乎是史无前例的。

Irwin 表示,即使未来的总统断定加征关税是一个错误,更高的关税也可能持续数年。“这些东西很容易实施,但很难取消,” 他称。“消除大萧条时期积累的贸易壁垒就花了数十年时间。”

关于特朗普计划的最大疑问是,他愿意在多大程度上降低关税力度以换取让步。在特朗普的第一个任期内,中间派顾问缓和了他更倾向于保护主义的冲动,特朗普最终利用关税为筹码与贸易伙伴重新谈判协议。

《北美自由贸易协定》(North American Free Trade Agreement) 变成了《美墨加协定》(USMCA),韩国同意修改《韩美自由贸易协定》(Korea-U.S. Free Trade Agreement),日本降低了对美国农产品的壁垒。

不过,这是否会成为特朗普第二个任期的模板尚不清楚,他和他的顾问发出了相互矛盾的信号。Soros Fund Management 前首席投资官、目前担任特朗普顾问的 Scott Bessent 在 7 月份接受彭博 (Bloomberg) 采访时表示,特朗普的关税计划不会一次性实施,而是会分阶段实施,还认为其他国家将有机会开放市场。

曾担任美国贸易代表、负责制定特朗普第一任期贸易战略的莱特希泽 (Robert Lighthizer) 现在仍是一位有影响力的顾问,他认为征收关税的目标应是消除美国贸易逆差。这可能意味着美国会无限期地征收高额关税,哪怕其他国家作出让步。特朗普曾表示,更高的关税将增加政府收入,从而能够降低其他税项。这表明他也认为这些关税是长久性的。

2019 年,时任日本驻美国大使杉山晋辅与时任美国贸易代表莱特希泽(右)签署了一项贸易协议。

曾在莱特希泽手下和特朗普政府任职、现为艾金岗波律师事务所 (Akin Gump) 律师的 Clete Willems 表示,最有可能的结果是谈判和最终提高关税的结合。

“我们将进入一个更高关税的环境,但所有设计决策都是可以讨论的,” Willems 说。“我们已谈论过‘关税侠’特朗普。别忘了特朗普也是交易撮合者。”

国会与白宫

在特朗普的第一个任期内,国会、尤其是共和党人经常反对他的保护主义。四年后的今天,共和党已摒弃自由贸易,今年的竞选纲领支持特朗普的全面关税计划。如果共和党在下个月的选举中赢得白宫以及参众两院的控制权,他们可能会给予特朗普很大的回旋余地。

共和党人也渴望延长 2017 年的减税政策,该政策的大部分内容将于 2025 年底到期。关税可以在 10 年内抵消估计四万亿美元成本中的一部分。虽然只有国会才能永久修改关税,但各种法律已经赋予总统无限期提高关税的自由裁量权。

给参议院共和党领袖麦康奈尔 (Mitch McConnell) 当过助手、现供职于普华永道 (PwC) 的 Rohit Kumar 说,共和党人可能会对自己说,“‘我无需去投票支持关税,它为我关心的事情提供资金,而且坦率地说,它不被写入法律,所以更容易撤销’”。与此同时,众议院负责税收和贸易事务的最高委员会主席、共和党人 Jason Smith 上个月在 CNBC 提出了将特朗普的对华关税写入法律的可能性,称这“可以筹集大量资金,数千亿美元”。

关税政策是特朗普经济计划的核心。在他的总统竞选演讲中,特朗普称要对所有中国商品征收 60% 的关税,并誓言对其他国家征收 10% 到 20% 的关税。这将标志着美国贸易政策的重大转变。在这则视频中,经济学家分析了特朗普的新关税计划如果实施将如何影响美国消费者和国家经济。封面图片制作:Madeline Marshall

共和党人对中国以外国家征收关税的热情要低得多。但他们愿意把关税当作一种筹码,认为或可用于就一些人认为的某些歧视美国的措施讨价还价,例如欧盟拟对水泥、钢铁等进口产品征收的碳边境税,以及最低企业税,或许还有增值税(对包括进口产品在内的地区内购买征收,但对出口产品不征收)。

当《美墨加协定》在 2026 年接受评估时,加拿大和墨西哥可能会成为矛头所向。中国也可能面临压力,被要求履行在特朗普第一任期内达成的贸易协议条款。没有持续的对美贸易顺差的国家,如英国,得到的待遇也许会好一些。

“我认为这是一个让大家都清醒过来、意识到我们有各种工具来让人们参与谈判的机会,”共和党研究委员会 (Republican Study Committee) 主席、俄克拉荷马州共和党籍联邦众议员 Kevin Hern 说。该委员会是一个有影响力的保守派众议院共和党人团体。

一位众议院助手表示,如果民主党在特朗普的第二个任期内控制参众两院或其中之一,他们将对对华采取更强硬的行动持开放态度。

但他们坚决反对特朗普的全面加征关税计划;哈里斯已称之为一种 “全国性的销售税”。参议院财政委员会(Senate Finance Committee) 主席、俄勒冈州民主党籍联邦参议员 Ron Wyden 说:“我们将尽一切努力保护工薪家庭免受经济破坏球冲击,而重创经济正是特朗普关税计划的全部内容。”

2020 年,特朗普在中美贸易协定签署仪式上发表讲话。

民主党人能否阻止特朗普则是另一回事。特朗普上个月说:“我不需要国会。我自己就将有权征收关税。” 特朗普在他第一个任期内利用了旨在惩罚不公平贸易做法和保护国家安全的既有法规。

如果他能再度入主白宫,这些措施也许过于零碎。他可能转而引用 1977 年生效的《国际紧急状态经济权力法》(International Emergency Economic Powers Act);该法旨在制裁被视为对美国国家安全构成威胁的国家和个人,如伊朗和委内瑞拉。

“从理论上讲,这较为快捷,而且可以全面实施,” Wiley Rein 的贸易律师 Greta Peisch 表示。Peisch 曾在拜登任内担任美国贸易代表的总法律顾问。她说,这将是对这部法律的一种新颖运用,可能会在法庭上遭到挑战。2019 年,特朗普曾扬言要援引该法对墨西哥加征关税,因墨西哥未能阻止非法移民进入美国。

哈里斯如果当选总统,可能会延续拜登的贸易议程,保持针对中国的关税和其他限制,同时基本上放盟友一马。

哈里斯不是自由贸易的倡导者,担任参议员时曾投票反对《美墨加协定》。一位发言人说,哈里斯 “将采取有针对性和战略性的关税措施,以支持美国工人,加强我们的经济,并追究我们对手的责任”,但她不会使用特朗普扬言要征收的那种更广泛关税。

报复问题

在特朗普政府执政期间,其关税政策对经济的影响将取决于最终的关税水平,以及其他国家是否会进行报复。关税是一种税项,进口商通常会试图将其带来的影响转嫁给消费者。

一些因素可能会缓和这种情况。进口商可能会将采购转移至未受影响的国家。为避开特朗普第一任期内对中国商品加征的关税,许多公司将业务转移到了越南和墨西哥,从而减轻了对价格的影响。中国还曾允许人民币贬值,进一步削弱了关税的影响。

为了使关税如特朗普所愿惠及国内制造商,进口价格必须上涨,以激励消费者放弃进口商品,并激励国内企业增加产量。

据非党派性质的美国国际贸易委员会 (International Trade Commission) 称,特朗普在 2018 年对一系列国家征收的钢铁和铝进口关税导致这两种金属价格分别上涨了 2.4% 和 1.6%。这确实帮助到了美国国内生产商,这些企业年销售额增长了 28 亿美元。但对使用钢铁和铝的国内企业打击更大,它们的年产值减少 34 亿美元。

经济学家认为,特朗普提议征收的更广泛关税将以类似方式推高价格,总体上将有损经济增长。摩根士丹利 (Morgan Stanley) 在最近的一份报告中估计,若对中国商品征收 60% 的关税,对其他所有国家商品征收 10% 的关税,将导致美国 CPI 上涨 0.9%、经济产出累计下降 1.4%。2018 年美联储的一项内部研究得出结论,如果美国及其所有贸易伙伴的关税都提高 10%,将导致一年内通胀上升约 1.5 个百分点,经济增长率下降 1 个百分点。

一旦价格和经济适应了新的关税,增长和通货膨胀就可能会恢复原有趋势。但随着时间的推移,关税也会重塑贸易模式。事实上,特朗普对中国征收关税的目标之一是实现供应来源多元化,减少对中国的依赖。拜登政府也维持了这一目标。

                                  美国钢铁公司位于宾夕法尼亚州布拉多克的一家工厂,摄于上月。

尽管如此,由于投入成本上升以及外国市场可能征收报复性关税,在美国对所有国家都设置关税的情况下,美国出口商可能会受到冲击。彼得森国际经济研究所 (Peterson Institute for International Economics) 所长 Adam Posen 预测,美国吸引的旨在服务全球市场的投资将减少,美国出口商将失去市场份额,贸易占 GDP 的比重将下降。

中国将由此成为对于一些国家来说更具吸引力的贸易伙伴。摩根士丹利分析师认为南美尤其适合采用这种策略,并指出自 2020 年以来,中国已将对巴西进口产品的年度限制减少了 90% 左右。

特朗普及其盟友辩称,其他国家不会采取报复措施,因为它们比美国更需要美国市场。

“这正是《斯姆特 - 霍利关税法》的历史,”乔治城大学 (Georgetown University) 贸易法专家 Jennifer Hillman 反驳道。“当时人们认为没人敢对我们提高关税。结果呢?所有国家都上调了。”

在特朗普的第一任期内,中国、欧盟、加拿大和墨西哥都采取了报复措施,而日本和韩国没有。在特朗普第一任期内担任欧盟委员会贸易专员的马尔姆斯特伦 (Cecilia Malmstrom) 说,如果欧盟再次受到打击,就会进行分析,然后实施报复。马尔姆斯特伦当时就采取了这样的行动。她表示,与特朗普的第一任期时一样,欧盟将采取对等的报复,并寻求与其他国家共同行动。这传递出的信息将是:“我们不想打贸易战,但如果你挑起贸易战,我们不会坐视不管。”

WTO 是作为解决贸易争端的独立仲裁机构而设立的。但在特朗普和拜登执政时期,美国辩称 WTO 的争端解决机制超越了其权限,并拒绝让该机构正常运行。这引发了美国与其贸易伙伴之间可能出现关税和报复的破坏性循环,而没有国际仲裁机构介入。

彼得森国际经济研究所的一项研究发现,根据报复的程度,美国与其主要贸易伙伴之间的贸易流量可能会永久性减少 1% 至 4%。

2023 年,中国天津港的集装箱。

不过,特朗普的顾问们提出了如果特朗普再次当选后可能出现的另一种情形:美国最终会对中国征收一套关税,而对与美国一样不信任中国的盟友征收一套不同且涉及面小得多的关税。从实际效果来看,美国将再次成为以市场为导向的民主国家之间贸易体系的中心,就像从 20 世纪 40 年代直到冷战结束时那样。

曾在特朗普政府担任白宫官员的 Willems 表示,WTO 未能与时俱进地发展和实现现代化,也未能解决中国问题。他说:“什么会取代它呢?与七国集团 (G7) 进行某种形式的多边谈判,再加上一些核心盟友,比如澳大利亚和韩国,也许还有一些令人意外的盟友,比如哥斯达黎加,它们愿意适应更以市场为导向、更具前瞻性的宏大议程。”

美国盟友可能更愿意看到这种情况,而不是贸易战,原因有两个。一是,与美国一样,这些盟友对中国越来越感到沮丧和担忧。中国正在通过一系列 WTO 已无法遏制的政策向美国这些盟友的市场出口越来越多廉价制成品,具体做法包括抑制国内消费、对国家龙头企业的普遍支持和技术盗窃。

Hillman 说:“中国所做事情的规模和程度都超出了基于规则的体系所能处理的范围。”

第二个原因是,自特朗普上次执政以来,世界已变得更加危险,俄罗斯入侵了乌克兰,中国对其邻国表现出好战行为。日本、德国和韩国等处于前线的盟国比以往任何时候都更需要美国的安全保护伞,因此可能不太倾向于对特朗普若再次当选总统发出的经济挑衅作出回应。

Willems 说:“我们曾与合作伙伴和盟友的关系紧张,但我们成功地克服了这种紧张关系,并专注于大局,历史上这种情况很多。”

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纽约时报: DeepSeek 的工程师说,他们的系统只需要约 2000 块美国芯片制造商英伟达生产的专用计算机芯片,而美国大公司的 AI 系统需要多达 1.6 万块芯片。 Marlena Sloss/Bloomberg 圣诞节的第二天,一家名为深度求索 (DeepSeek) 的中国小型初创公司发布了一个新的人工智能系统,其功能可与 OpenAI 和谷歌等公司的尖端聊天机器人相媲美。 能做到这点本已是一个里程碑。但这个名为 DeepSeek-V3 的大模型背后的团队描述了一个更大的进步。深度求索的工程师在介绍他们如何构建这个大模型的 研究论文 中写道,他们在训练该系统时只用了领先人工智能公司用的高度专业化计算机芯片的一小部分。 这些芯片是美中激烈技术竞争的核心。随着美国政府努力保持本国在全球人工智能竞争中的领先地位,它正在试图对能出售给中国以及其他竞争对手的高性能芯片(如硅谷公司英伟达生产的那些)进行限制。 但 DeepSeek 大模型的表现让人们对美国政府贸易限制的意外后果产生了质疑。美国的出口管制措施已迫使中国研究人员使用互联网上免费提供的各种工具来发挥创造力。 据美国人工智能公司一直使用的行业基准测试,DeepSeek 聊天机器人能回答问题、解决逻辑问题,并编写自己的计算机程序,其能力不亚于市场上已有的任何产品。 而且它的造价很低,挑战了只有最大的科技企业(它们全都在美国)才能制造出最先进的人工智能系统的普遍观念。中国工程师称,他们只花了约 600 万美元的原始计算能力就训练了新模型,不到科技巨头 Meta 训练其最新人工智能模型所耗资金的十分之一。 “有 600 万美元资金的公司在数量上远远多于有 1 亿美元或 10 亿美元资金的公司,” 风险投资公司 Page One Ventures 的投资人克里斯 · 尼科尔森说道,他主要投资人工智能技术。 自从 OpenAI 2022 年发布了 ChatGPT,引发人工智能热潮以来,许多专家和投资者曾得出结论认为,如果不投入数亿美元购买人工智能专用芯片的话,没有公司能与行业领军者竞争。 世界领先的人工智能公司用超级计算机来训练它们的聊天机器人,这些超级计算机需要多达 1.6 万个芯片,甚至更多。但 DeepSeek 的工程师却说,他们只用了约 2000 个英伟达生产的专用芯片。 中国进口芯片受到限制,迫使 DeepSe...

美利坚沦陷的政治自然法根源

北京大学法学院教授张千帆 特朗普上台不到一个月,已在国内和国际舞台上刮起政坛旋风。如果说他要把巴勒斯坦人从加沙赶走的雷人设想只是激怒了国际正义人士,那么他最近对乌克兰的背叛则甚至让某些反俄“川粉”倒戈,后悔支持了一个背信弃义的小人。其实,这一切都是早已料定的。特朗普在第一任内,就允许以色列把首都迁到耶路撒冷,他能对巴勒斯坦做什么好事呢?第二任上任前,他就口出狂言“24小时结束俄乌战争”。他真的是神吗?能有什么大招?不就是让乌克兰割地投降吗?在他当选后的“美国契约终于破裂”一文中,我曾撂下一句“狠话”: “也许在未来几年,不再是美国拯救世界,而是美国需要文明世界拯救。但问题是,在经过二战和冷战之后,它早已成为军力独占鳌头的世界‘老大’。如果它想摧毁世界,世界还能否阻挡?就和特朗普当选一样,这个可能并非不存在。” 当时没有展开,因为觉得美国要和俄罗斯等国联起手来“摧毁世界”还有待时日,但现在看来,“邪恶轴心”正在形成。然而,国际局势再险恶,都只是表象而非根源。永远要记住的是,自由主义的标志性立场是国内制度决定国际政策。国际关系领域的通说是,民主国家无战争,成熟的民主国家之间是不会打仗的。民主国家对独裁国家就不好说了,独裁国家之间更是尔虞我诈、弱肉强食。美加原来是铁杆盟国,边境都互不设防。特朗普一上台,就一会儿要把它变成美国的“第51个州”,一会儿要吞并格林兰岛,不是因为加拿大或丹麦变了,而是美国选上了一位独裁狂人。独裁者当政,则无论国内国际,一切皆有可能发生。美国近一个月来国际政策的陡变让世界对“民主灯塔”大跌眼镜,根源在于它已不是一个正常的自由民主国家。 一、政治自然法的基本要求 一个正常的自由民主国家需要符合政治自然法的五点最低要求:(1)信仰自由与政教分离;(2)言论与新闻自由;(3)族群平等、“一人一票”等消极平等;(4)自由与公正的周期性选举;(5)行政中立与司法独立。这五点原则可以被总结为相辅相成的三个方面:自由、民主、法治。一个国家要实现和平稳定,多数公民必须信守这些基本原则,并形成“契约共同体”共守之。 一个宪政国家的标准流程是:(1)公民通过自由辩论、交流、协商,根据某种多数决方式选出代表自己的立法者(主要是议会);(2)议会根据多数主义程序制定至少代表多数人利益的立法;(3)议会立法经由政治中立的行政获得忠实和有效执行;(4)如果行政执法违法侵犯了公...

如何从中国走线(润到)美国

经济学人: 他们来美国的原因各不相同。有些人寻求经济机会。其他人则对统治感到失望。许多人在网上看到其他中国移民穿越哥伦比亚和巴拿马之间无法无天的丛林地带,寻求更好的生活。数以万计的中国公民前往南美,这是前往美国的危险旅程的第一步。这条路线非常受欢迎,以至于它获得了一个中文昵称:走线,即走线。 过去两年,中国移民一直是穿越美国南部边境增长最快的群体。2023 年,美国边境巡逻队遇到了 3.7 万多名中国移民,高于 2022 年的 3,813 人和 2021 年的 689 人。今年前八个月又有 2.1 万人入境。他们仍然只是 2023 年试图越境的 200 万移民中的一小部分。但由于美国和中国陷入了经济、意识形态和地缘战略竞争,中国移民已成为政治焦点。 唐纳德·特朗普说,来自中国的新移民大多是适龄参军的男性。“他们是想在我们国家组建一支小军队吗?”他问道。其他共和党政客称中国移民是潜在的间谍。卡马拉·哈里斯和民主党人没有那么危言耸听,但他们也担心边境问题。在总统竞选中,移民是首要关注的问题,而中国是一个方便的反面人物,因此几乎没有人努力去了解是什么推动了这种人口流动,以及这对每个国家意味着什么。 《经济学人》花了三个月时间在哥伦比亚、墨西哥和美国进行报道。我们采访了数十名移民,以及走私者、边防警卫和专家。一些人允许我们追踪他们的移民旅程。一些人经过数周的乘船、乘公共汽车、步行和乘飞机的旅行才抵达美国。其他人则在途中失去了一切。大多数人被更美好未来的承诺所吸引,并遵循了试图利用美国不完善的移民制度的策略。但他们的旅程也揭示了中国的情况,压制性统治和日益恶化的经济萎靡不振正在将人们推向远离中国的道路。 第一部分 内科克利 对于许多中国移民来说,美洲的第一站是厄瓜多尔,直到最近,厄瓜多尔才向他们提供免签证入境。但他们很快就搬到了哥伦比亚。在那里,我们遇到了黄女士,一位 40 多岁、身穿亮粉色连衣裙的女性。她已经打破了出生地——中国西南部贵州省的一个贫穷村庄——的保守规范。村里大多数妇女终生务农和养育孩子。然而,黄女士离开家乡去了大城市,养育了两个孩子,并与嗜赌成性的丈夫离婚。她来到了加勒比海边缘的海滨小镇内科克利,即将进入哥伦比亚和巴拿马之间危险的达连峡丛林。 她两个 20 多岁的妹妹也来了。她们之前都没有离开过中国。黄女士说,她们对未来的危险知之甚少,但梦想着到达美国。自疫...

2024 年全球最富有家族榜单

 BMG: 这栋位于西北第二街的朴素砖砌建筑丝毫没有显示出它所蕴藏的巨额财富。 该地产坐落在阿肯色州本顿维尔市中心,是沃尔顿企业的所在地,该企业是世界上最大家族财富的管理者。 正是通过这个私人投资办公室, 沃尔玛公司(Walmart Inc.) 的创始人萨姆·沃尔顿(Sam Walton)的后代们将自己的财富一代代地积累到了一起。 哦,他们的财富是如何积累起来的。今天,在第一家真正的沃尔玛开业 62 年后,沃尔顿家族比以往任何时候都更富有。他们的总财富已飙升至创纪录的 4324 亿美元,使他们重回彭博年度全球最富有家族排行榜榜首。 你不需要成为亿万富翁就能掌握富人的金科玉律:巨大的财富会带来更大的财富。 沃尔顿家族一直是我们榜单上的常客,他们不断致富的原因很简单:沃尔玛股票。截至 12 月 10 日,今年以来,沃尔玛股价上涨了 80%。这一增长使该家族的总财富在 12 个月内增加了 1727 亿美元,相当于每天 4.732 亿美元,或每分钟 328,577 美元,超过了 2023 年彭博榜单上位居榜首的阿联酋王室成员的财富。 山姆·沃尔顿 为此奠定了基础。他策略性地将自己的财富分配给子女,以保持家族控制权并确保他们的财富不断增长。 自 1992 年沃尔顿去世以来,他的继承人一直坚守着一个原则,这个原则为沃尔顿家族和我们名单上的许多其他家族带来了丰厚的回报:团结一致。沃尔顿企业通过管理沃尔顿家族在沃尔玛的大部分合并且越来越有价值的股份,为这些家族提供了粘合剂。 这一原则对未来 25 年将继承数万亿美元 的许多人具有指导意义 。那些在主要资产所有权上保持团结的家族受益于增强的复利和控制力。奢侈品牌爱马仕和制药商罗氏背后的家族就是那些通过协议确保凝聚力的家族之一。 和沃尔顿家族一样,彭博榜单上的 25 个家族中的大多数今年都因市场强劲而变得更富有。他们总共赚了 4065 亿美元。其中许多都是耳熟能详的名字:约翰逊家族(共同基金和退休账户)、汤姆森家族(媒体)、玛氏和费列罗(糖果)。 一位新进入者是奥弗斯家族,他们的财富源自一家以色列航运公司。如今,他们的帝国横跨全球多个行业,资产分别由第二代兄弟 埃亚尔 和 伊丹 控制。 另一位新来者是泰国家族的谢氏,其企业集团正大集团 (CP Group) 经营着养鱼场、7-Eleven 便利店并生产动物饲料等。 金钱可以拆散家...

调查数据 | 2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查

  中国人民银行调查统计司城镇居民家庭资产负债调查课题组于2019年10月中下旬在全国30个省(自治区、直辖市)对3万余户城镇居民家庭开展了资产负债情况调查。从当前掌握的资料看,这是国内关于城镇居民资产负债情况最为完整、详实的调查之一。 根据《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》显示: 第一,城镇居民家庭户均总资产317.9万元,资产分布分化明显;家庭资产以实物资产为主,住房占比近七成,住房拥有率达到96.0%;金融资产占比较低,仅为20.4%,居民家庭更偏好无风险 金融资产。 第二,城镇居民家庭负债参与率高,为56.5%,负债集中化现象明显,负债最高20%家庭承担总样本家庭债务的61.4%;家庭负债结构相对单一,负债来源以银行贷款为主,房贷是家庭负债的主要构成,占家庭总负债的75.9%。 第三,城镇居民家庭净资产均值为289.0万元,分化程度高于资产的分化程度。与美国相比,我国城镇居民家庭财富分布相对均衡(美国净资产最高1%家庭的净资产占全部家庭净资产的比重为38.6%,我国为17.1%)。 第四,城镇居民家庭资产负债率为9.1%,总体稳健,少数家庭资不抵债;居民家庭债务收入比为1.02,略高于美国居民水平(0.93);偿债能力总体较强,偿债收入比为18.4%,居民家庭债务风险总体可控。 第五,需关注两方面问题。一是居民家庭金融资产负债率较高,存在一定流动性风险。二是部分家庭债务风险相对较高,主要表现在以下几个方面:部分低资产家庭资不抵债,违约风险高;中青年群体负债压力大,债务风险较高;老年群体投资银行理财、资管、信托等金融产品较多,风险较大;刚需型房贷家庭的债务风险突出。 城镇居民家庭资 产分化明显,金融资产占比低,房产占比超七 成 城镇居民家庭资产分化明显 调查数据显示,城镇居民家庭总资产均值为317.9万元,中位数为163.0万元。均值与中位数之间相差154.9万元,表明居民家庭资产分布不均。居民家庭资产分布不均衡主要体现在以下四个方面。 第一,居民家庭资产的集中度较高,财富更多地集中在少数家庭。 将家庭总资产由低到高分为六组,最低20%家庭所拥有的资产仅占全部样本家庭资产的2.6%,而总资产最高20%家庭的总资产占比为63.0%,其中最高10%家庭的总资产占比为47.5%。 第二,区域间的家庭资产分布差异显著,经济发达地区的居民家庭资产...