跳至主要内容

美国如何选举总统:选举团制度

BMG:

唐纳德·特朗普曾称其为“民主的灾难”。托马斯·杰斐逊说,这是“我们宪法上最危险的污点”。就连被称为“宪法之父”的詹姆斯·麦迪逊最终也认为应该彻底改革。自共和国成立之初,选举团制度 及其选举美国总统的神秘而间接的方法一直是建国文件中最受诟病的条款之一。民意调查显示,绝大多数美国人希望放弃这个制度,直接选举他们的领导人——这一过程在上个世纪五次产生了不同的总统获胜者,最近一次是在2016年

唐纳德·特朗普曾称其为“民主的灾难”。托马斯·杰斐逊称这是“我们宪法上最危险的污点”。甚至被认为是“宪法之父”的詹姆斯·麦迪逊最终也认为应进行彻底改革。从共和国成立之初,选举团制度神秘而间接的选举美国总统的方法一直是建国文件中最受诟病的条款之一。民意调查显示,大多数美国人希望放弃这一制度,直接选举他们的领导人——这一过程在上个世纪可能会产生五次不同的总统屠杀者,最近一次是在2016年

虽然选举人团在美国政治中仍然发挥着核心作用,但任何总统选举的结果(包括即将于 11 月 5 日举行的选举)都有可能由众议院决定。
中仍然发挥着核心作用,但任何总统选举的结果(包括即将于11月5日进行的选举)都有可能由总统决定。

当每个州的选民在所谓的普选候选人选择总统竞选时,他们实际上是在投票中选择与该选择一致的潜在选举人。这些潜在的选举人是由政党选出的

这些人中哪些人能够真正参与选举团取决于他们的候选人在该州的表现。每个州获得的选举人数量与其在国会两院的代表人数相等,哥伦比亚特区获得三名,总共 538 名。
这些人中哪些人能够真正参与选举团,取决于他们在该州的选举结果每个州的选举人与在国会两院的代表选民分别有3人,总数为538人。

大多数州会将所有选举人票都投给全州普选的获胜者。但在内布拉斯加州和缅因州,全州获胜者将获得两张选举人票,每个国会选区将分别投票。

今年,选举人定于 12 月 17 日在各州首府开会,投票选举总统和副总统。

有时,所谓的“失信选举人”会将选票投给与其承诺支持的候选人不同的人。各州法律对如何处理这种情况有不同的规定。

选举人团选票将被送往国家档案馆和国会,国会将于 1 月 6 日开会认证选举结果。

总统和副总统候选人都需要获得多数选举人票才能当选。如果所有 538 名选举人都投了票,则需要获得 270 票。如果某个州因任何原因未能确认其选举人票总数,或者国会维持对该州投票的反对意见,则赢得多数所需的选举人票数将相应减少。

如果没有候选人获得多数票怎么办?

如果没有候选人获得多数选举人票,宪法要求新当选的众议院通过所谓的临时选举来选出总统。众议院 50 个州的代表团每个州都有一票。共和党现在控制着 26 个州的代表团,但这种情况在下届国会可能会发生变化。如果一个代表团在两党之间平分秋色,先例表明它将投出“分裂”的选票。要获胜,需要获得 26 票的多数票。如果到 1 月 20 日就职日还没有产生获胜者,那么当选副总统(在这种情况下由参议院以多数票选出)将成为代理总统,直至众议院的僵局得到解决。如果参议院到那时还没有选出当选副总统,那么众议院议长将成为临时总统。

偶然选举的可能性有多大?

此前只发生过一次这样的情况来决定总统大选——那是在 1825 年,当时四名候选人均未获得选举团多数票,众议院选举约翰·昆西·亚当斯为总统。但在 2024 年共和党前总统特朗普与民主党副总统卡马拉·哈里斯之间的竞选中,这样的结果并不牵强。想象一下 2020 年大选结果在2024 年的地图上重现,但七个摇摆州除外,在最近的总统选举中,民主党和共和党候选人都在这些州获胜,民意调查显示,在当前竞选中,双方的支持率相似。如果在这种情况下,哈里斯只在历史上对民主党最友好的三个战场州获胜——密歇根州、宾夕法尼亚州和威斯康星州,她将以 270 张选举人票勉强获胜。然而,这些假设的微小变化——特朗普赢得内布拉斯加州全部 5 张选举人票而不是 4 张——将使结果变成 269-269 平局。

支持和反对选举团制度的论点是什么?

宪法的制定者不信任民众的激情,并试图通过权利法案和一系列机构(包括参议院和选举团)来抑制它。亚历山大·汉密尔顿在《联邦党人文集》中写道,选举人“最有可能拥有选出领导人的信息和洞察力”。但是,除了排除某些公职人员外,宪法并未规定担任该职位的资格要求。选举人通常是当选的州官员或政党领袖、与党的总统候选人有关系的州居民或因服务而获得奖励的党员工作人员。他们很少投票给党派候选人以外的人。

该制度的支持者认为,通过确保候选人不能仅靠赢得城市人口密集地区而获胜,它可以防止农村地区被边缘化。选举团制度的设计旨在扩大小州的影响力,确保所有州——即使是人口最少的怀俄明州——每个州都有不少于三名选举人。特朗普在 2019 年担任总统时改变了他对选举团制度的立场,他在一条推文中表示,在由普选决定的选举中,“城市最终将管理国家。较小的州和整个中西部最终将失去所有权力。”

批评者认为,选举团制度有利于小州,这是该制度的缺点之一。另一个缺点是:由于大多数州在总统选举中可以预测地投票给民主党或共和党,因此只有摇摆州才有足够的竞争力让候选人认真争取选举人票。此外,许多美国人认为选举团制度是反民主的,因为它可以任命一位在普选中落败的总统。

普选获胜者输掉选举的次数有多少?

在早期的总统选举中,选举人团成员由州立法者选出。自 1824 年普选制度出现以来,普选获胜者未能当选总统的情况已有五次。

这种情况之所以发生,是因为除两个州外,其他所有州都采用赢者通吃的选举人票分配制度。在候选人没有赢得多数票的州,他们赢得的普选票无论有多少,都毫无意义。

每个州的选举人票数是固定的吗?

不是。虽然每个州都有固定且相等数量的参议员(两名),但众议院席位,以及选举人团的选票,是根据每十年一次的美国人口普查重新分配的。2020 年人口普查后的重新分配延续了数十年来政治权力从东北部和中西部向西部和南部转移的趋势。德克萨斯州获得了两张选举人票,而科罗拉多州、佛罗里达州、蒙大拿州、北卡罗来纳州和俄勒冈州各获得了一张。失去选票的州是加利福尼亚州、伊利诺伊州、密歇根州、纽约州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州。如果 2020 年大选采用新地图,特朗普将获得三张选举人票,乔·拜登将失去三张,但这不足以对结果产生影响,因为当时的票数是306 比 232

其他国家有这样的制度吗?

美国是唯一一个间接选举总统(即既是国家元首又是政府首脑)的国家。但间接选举最高领导人是美国实行议会制的盟友的常态。在这些制度下,选民直接选举议会成员。然后,在某些地方,例如日本和德国,议会选举政府首脑(总理或总理)。在其他国家,包括加拿大和英国,象征性的国家元首(总统或君主)会要求根据议会选举结果,最有能力组建政府的政党领袖来组建政府。

美国的进程如何改变?

国会提出多项废除选举人团制、转而采用直接普选的提案,但这些提案未能通过修宪的高门槛:需要国会参众两院三分之二票数加上 38 个州的批准。多个州联合提出了一种变通方案:根据他们的提案,各州将把所有的选举人票授予全国普选的获胜者。截至 2024 年,已有 17 个州和哥伦比亚特区(共代表 209 张选举人票)同意该制度。一旦代表 270 张选举人票的州签署该制度,该制度就会生效。到目前为止,所有采用该制度的州都是民主党控制的辖区。最近加入该制度的是明尼苏达州,该州州长蒂姆·沃尔兹是民主党副总统候选人。

国会还可以扩大众议院的规模——这是自 1912 年以来国会从未做过的事——以减少小州在选举团中获得的不成比例的发言权。数学家迈克尔·诺伊鲍尔乔尔·泽特林计算出,如果众议院在 2000 年增加 57 名议员,阿尔·戈尔将击败乔治·W·布什,赢得总统大选。

评论

此博客中的热门博文

2026年中央一号文件(全文)

                                                                         中共中央 国务院 关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见 (2026年1月3日) 农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色。“十四五”时期,农业综合生产能力迈上新台阶,脱贫攻坚成果巩固拓展,农民生活水平显著提高,乡村全面振兴取得明显进展。“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期,要加快补上农业农村领域突出短板,加快建设农业强国。2026年是“十五五”开局之年,做好“三农”工作至关重要。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神,认真落实四中全会部署,全面贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述和重要指示精神,坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重,坚持和加强党对“三农”工作的全面领导,完整准确全面贯彻新发展理念,坚持稳中求进工作总基调,坚持农业农村优先发展,坚持城乡融合发展,锚定农业农村现代化,以推进乡村全面振兴为总抓手,以学习运用“千万工程”经验为引领,以改革创新为根本动力,提高强农惠农富农政策效能,守牢国家粮食安全底线,持续巩固拓展脱贫攻坚成果,提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平,努力把农业建成现代化大产业、使农村基本具备现代生活条件、让农民生活更加富裕美好,为推进中国式现代化提供基础支撑。 一、提升农业综合生产能力和质量效益 (一)稳定发展粮油生产。粮食产量稳定在1.4万亿斤左右。坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓,加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动,促进良田良种良机良法集成增效,推进粮油作物大面积提单产。因地制宜优化农业生产结构和区域布局,推动粮食品种培优和品质提升,实施粮食流通提质增效项目,促进适销对路、优质优价。巩固提升大豆产能,做好产销衔接...

中国“国家队”将ETF持仓比例降至20%以下,披露门槛以下

  中国“国家队”已不再担任该国最大股票ETF的主导角色,这表明今年早些时候为遏制过热的涨势所做的努力。 据第一季度财报显示,中国主权财富基金旗下的中央汇金投资有限公司(该公司 牵头组建了一组由国有投资者组成的集团,旨在稳定市场)已将其在几只关键交易所交易基金(ETF)中的持股比例 削减 至20%以下,低于披露门槛 。目前其持股比例尚不明确。 此次披露的信息最清晰地证实了此前普遍认为国家队在1月份交易量飙升至历史新高时曾积极抛售的局面,如今又在投机性上涨行情愈演愈烈之际,尤其是科技板块的部分股票,大幅减持了其ETF持仓。这些信息还表明,北京不再只是简单地支撑市场,而是愿意主动剔除投机性过剩的资金——这与 以往的救助策略有所 不同。 中央汇金及其资产管理公司可能已将其在旗舰产品(例如规模达2000亿元人民币的华泰-松桥沪深300指数ETF)中的持股比例至少减半。 截至去年年底,这两家机构分别 持有该等产品的42.6%和40%。 即使是像 华安上交所180 ETF这样规模较小的基金 (此前92%的股份由国家队持有), 也 没有单一股东的持股比例超过20%的门槛,这表明各家基金的持股比例都已全面下降。 季度ETF申报仅要求披露持股比例达到20%或以上的投资者——中央汇金一直以来都满足这一门槛。虽然持股比例会随着其他投资者的交易而波动,但在此期间ETF总流通份额的急剧下降表明,此前一直占据市场主导地位的中央汇金在资金外流中发挥了决定性作用。

摩根大通称,中国房地产市场即将迎来转折点,将推高股市

  摩根大通公司表示,中国遭受重创的房地产市场可能正处于转折点,这将有助于中国股市跑赢其他新兴市场股市。 该公司驻新加坡的策略师 拉吉夫·巴特拉表示, 香港房地产市场的复苏正在蔓延到内地主要城市,而 中国股市反弹带来的财富效应 也有助于提振住房需求。 最新公布的住房数据印证了乐观观点。上周公布的政府数据显示,中国3月份新房价格再次下跌,但跌幅为近一年来 最小 。数据显示,上月中国大陆13个城市的二手房价格上涨,创近三年来最大涨幅。 “经过五年的调整,中国房地产市场可能正接近一个转折点,3月份中国房地产市场已出现复苏的早期迹象,”巴特拉表示,他是亚洲区主管兼全球新兴市场股票策略联席主管。“我们相对乐观地认为,中国市场的表现将优于其他新兴市场。” MSCI 大陆股票指数 在过去一个月上涨了近 4%,几乎收复了伊朗战争爆发后的大部分跌幅。尽管有所反弹,但该指数今年迄今仍下跌了 2.5%,落后于 MSCI 新兴市场股票指数15% 的涨幅 。 巴特拉表示,中国股市表现优异的主要驱动力之一可能来自房地产市场的复苏。“如果香港的情况有所好转,人们就会试图推断其他地区的房地产市场也会如此,而最容易推断的地方就是中国的一线城市。”他说道。 他表示,财富延迟效应应该有助于房地产市场复苏,另一个利好因素是,根据平均房价收入比计算,自 2016 年以来,住房已成为最经济实惠的领域。 阅读更多: 上海新房销售增长,中国大多数一线城市新房销售增长 摩根大通并非唯一一家对中国大陆股市持乐观态度的机构。 伦敦Eurizon SLJ Capital的 资产管理经理Stephen Jen上周表示,由于北京的支持性政策推动经济增长且估值仍然偏低,中国股市 有望在年底前上涨 10 %。 摩根大通的巴特拉表示,除了房地产市场复苏之外,中国股市还有许多其他利好因素。 他表示,内地股市将受益于机器人技术、生物技术创新和人工智能应用方面的进步,同时政府为提高股东回报和解决导致部分行业盈利能力下降的价格战而采取的措施也将使股市受益。

为了保持竞争力,外国汽车制造商纷纷转向中国技术

 FT: 西方汽车制造商正努力通过采用中国技术制造的新型电动汽车,在世界最大的汽车市场保持竞争力,他们也希望将这些电动汽车推向其他国际市场。  两年前,大众和丰田等品牌提出了 “在中国,为中国”的战略 ,计划通过采用本地技术制造汽车来重夺市场份额。如今,这些品牌的高管们希望通过本周在北京举行的年度车展上展出的一系列新产品来赢得消费者的青睐。  “我们希望今年能够稳定下来,但我们相信凭借所有车型……我们将能够在中国的市场再次实现增长,”宝马董事会成员约亨·高勒表示。 宝马 iX3 纯电动 SUV  © Sjoerd van der Wal/Getty Images 宝马 iX3 纯电动 SUV   © Sjoerd van der Wal/Getty Images 这家德国集团将展示其电动 iX3 运动型多用途车,该车采用加长底盘,并利用Momenta、华为和阿里巴巴的  本地技术 在中国开发。 近年来,随着比亚迪、吉利、小米等本土竞争对手和新晋品牌的崛起, 外国 汽车制造商在中国的销量大幅下滑。目前,电动汽车和插电式混合动力汽车在中国新车销量中占比超过一半。 根据上海咨询公司Automobility的数据,它们在 中国的 市场份额已从2020年的64%减半至今年的32%。 几十年来,中国品牌通过与西方竞争对手的本土合资企业学习汽车制造, 如今形势逆转 ,大众、丰田等公司不得不依靠中国合作伙伴和供应链来更快地生产汽车,并采用更先进的软件。 “我们在中国市场规模如此庞大,我们不能退出,”大众汽车品牌销售主管马丁·桑德上个月在伦敦举行的一次行业活动上表示。  虽然这家拥有保时捷和奥迪品牌的欧洲最大汽车制造商长期以来一直在中国本土生产汽车,但它也在中国进行汽车的设计和研发。“因为我们发现,我们在欧洲长期采用的模式在中国市场并不具备竞争力,”桑德补充道。  在对战略进行全面调整后,已经出现了一些改善的早期迹象,但分析师警告说,长期增长远未得到保证。 “他们正在做所有正确的事情,但是……我并不确信即将推出的产品能够帮助欧洲人找到谷底,”咨询公司 Sino Auto Insights 的创始人涂乐说道。 据汽车行业媒体Automobility的数据显示,大众汽车在2026年第一季度超越吉利和比亚迪,以1...

美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔的讲话(全文)

The following is a reformatted version of prepared remarks titled “Monetary Policy and the Fed’s Framework Review,” which Federal Reserve Chair   Jerome Powell   is delivering Friday in Jackson Hole, Wyoming: 以下是美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔发表题为“货币政策和美联储框架评估”的准备好的讲话的重新格式化版本: Over the course of this year, the U.S. economy has shown resilience in a context of sweeping changes in economic policy. In terms of the Fed’s dual-mandate goals, the labor market remains near maximum employment, and inflation, though still somewhat elevated, has come down a great deal from its post-pandemic highs. At the same time, the balance of risks appears to be shifting. 今年以来,在经济政策全面变革的背景下,美国经济展现出韧性。就美联储的双重使命目标而言,劳动力市场仍接近就业最大化,通胀虽然仍略有上升,但已较疫情后高点大幅回落。与此同时,风险平衡似乎正在发生变化。 In my remarks today, I will first address the current economic situation and the near-term outlook for monetary policy. I will then turn to the results of our second public review of our monetary policy framework, as captured in the revised ...

卫星数据显示美以对伊朗发动袭击的范围和规模

  经过五个多星期的激战,美国、以色列和伊朗之间脆弱的14天停火协议让德黑兰居民有机会清点损失。这座拥有900万人口的城市满目疮痍,瓦砾遍地,高楼大厦被炸毁。 周二,美国总统唐纳德·特朗普宣布无限期延长与伊朗的停火协议,而停火协议原定于一天后到期。与此同时,新一轮会谈的计划却宣告破裂。双方在包括伊朗核计划、对霍尔木兹海峡的控制以及对中东武装组织的支持等关键问题上仍存在巨大分歧。 即使和平得以维持,并找到持久的解决方案,全国至少也有 3300 名伊朗人丧生,其中包括平民和军人,而且已经造成的损失也相当巨大。 伊朗对摄影和互联网接入的限制,以及美国对高分辨率卫星图像的限制,都阻碍了对损失的目视评估。但俄勒冈州立大学 冲突生态学 研究人员利用雷达图像进行的一项研究保守估计,从2月28日敌对行动开始到4月8日停火开始,伊朗全国至少有7645座建筑物遭到破坏或摧毁,其中包括60所教育机构和12所医疗机构。 3月16日,一名伊朗红新月会成员在德黑兰一处建筑遗址前。 摄影:Morteza Nikoubazl/NurPhoto/Getty Images 彭博新闻分析了德黑兰受损区域内的土地利用情况,发现有 2816 栋建筑物遭到破坏,其中约 32% 与军事有关,25% 与工业有关,21% 与平民有关,19% 为商业建筑,2% 为政府建筑。 “在这样规模的城市里,破坏并不总是会形成单一、集中的视觉灾难现场,”加拿大西蒙弗雷泽大学国际研究学院副教授纳扎宁·沙赫罗克尼说。“在实践中,军事目标和平民生活之间的界限很难清晰划分。一旦袭击开始,其影响就会扩散到这个相互依存的整体之中。” 德黑兰居民区遭受严重破坏 卫星探测到的潜在灾害聚集区的主要土地利用类型   平民   商业的   工业的   军队   政府 德黑兰 伊朗 州警察​​总部 甘地医院    阿梅奇诊所 霍梅尼清真寺 伊朗伊斯兰革命卫队基地附近 军医院 领导层 飞机场 德黑兰市中心 1英里 1公里 这一损伤区域占绝大多数 政府大楼…… 但实际上它是由几种不同类型的建筑组成的。 州警察​​总部 31% 平民 20% 商业的 49% 政府 资料来源:俄勒冈州立大学 Corey Scher 和 Jamon Van Den Hoek 对 Copernicus S...

从汽车到罐头:伊朗战争如何影响世界铝供应

  铝是一种储量丰富、价格低廉的通用金属,深受制造商青睐。但该行业的供应链复杂且有时脆弱。 伊朗战争暴露了这些脆弱性。霍尔木兹海峡的关闭以及对冶炼厂的直接袭击,给这个对全球制造商至关重要的供应地区造成了重大生产损失。 由此造成的供应冲击有可能成为市场历史上最大的冲击之一。由于铝这种轻质、延展性好的金属被广泛应用于从   消费电子产品和食品包装到建筑、航空航天和汽车制造等各个领域,其影响已经波及全球经济。 近期铝价波动背后的驱动因素是什么? 自伊朗战争爆发以来,铝价波动剧烈。最初,铝价飙升至2022年以来的最高水平,随后由于对战争可能带来的更广泛经济影响的担忧而有所回落。 3月底,伊朗无人机和导弹袭击了阿联酋和巴林的两处铝生产基地,导致铝价再次飙升。   伊朗伊斯兰革命卫队 称,这些设施是美国军方的供应商 ,并称此次袭击是对美国和以色列袭击伊朗基础设施的报复。阿联酋的铝冶炼厂是该地区最大的冶炼厂之一,被迫 停产 ,并表示可能需要一年时间才能恢复生产。随着交易员将全球供应紧张的可能性考虑在内, 伦敦金属交易所 的铝期货价格 在4月份继续上涨。 尽管伊朗和美国在 4 月 8 日达成了停火协议,但截至 4 月 17 日,霍尔木兹海峡仍然基本处于关闭状态,许多交易员和分析师仍然认为铝价将超过 4000 美元/吨的历史高位,而这一高位是在 2022 年乌克兰战争引发类似严重的供应冲击时达到的。 对短缺的担忧也反映在了现货市场。买家为确保获得铝材而支付的溢价大幅飙升,据定价机构 Fastmarkets Ltd. 的数据显示,自美国和以色列袭击伊朗以来的六周内,欧洲铝坯(一种用于从建筑部件到飞机等各种领域的合金)的附加费上涨了 90% 以上。 铝现货价格也已高于期货价格——这种情况被称为现货溢价,表明需求超过供应。摩根大通的分析师警告称,产量大幅下降已 不可避免 ,并表示今年市场将面临25年来最大的供应缺口。 中东对铝供应链有多重要? 海湾阿拉伯国家数十年来一直利用廉价能源打造具有竞争力的铝产业,这是其从石油和天然气出口向制造业转型的重要一步。铝冶炼需要大量电力,是这一战略的核心。 包括阿联酋、卡塔尔、沙特阿拉伯和阿曼在内的国家   如今已成为重要的铝冶炼中心,整个中东地区的铝产量约占全球总产量的9%。仅近期袭击事件中被攻击的两家工厂,其年产能...

中国威士忌的奇特崛起

  云拓酒厂的品鉴 室高达近30米,四周排列着1000个威士忌酒桶。这家酒厂由英国烈酒制造商帝亚吉欧斥资1.2亿美元在中国西南部的宁静村庄洱源建造。预计不久后,云拓酒厂将开始销售其中国产单一麦芽威士忌。而它并非孤例。 中国威士忌正迅速走红。过去几年里,中国新建了50多家威士忌酒厂,还有更多酒厂正在建设中。不仅本地爱好者蜂拥而至,就连帝亚吉欧和法国竞争对手保乐力加等世界顶级酒业公司也纷纷涌入中国市场。尽管这些项目提升了国内威士忌的供应量,但中国威士忌的进口量却创下历史新高。去年,中国威士忌进口量达到创纪录的3600万升,是十年前的两倍多。 中国威士忌的崛起时机颇为微妙。总体而言,中国酒类销售正 处于低迷状态 。啤酒市场举步维艰,葡萄酒市场在2017年左右达到顶峰后便开始下滑。就连白酒——这种清澈透明、堪称中国最受欢迎的酒类饮品——去年的销量也下降了约15%。中国年轻人饮酒量减少,而整体消费疲软也加剧了这一趋势。 那么,威士忌为何如此火爆呢?本地生产商给出的一个解释是,他们在海外市场成功推广了中国威士忌。去年,中国威士忌在海外的销售额高达5.85亿美元,而十年前仅为500万美元。但更重要的是,威士忌在中国国内作为奢侈品的地位日益提升。帝亚吉欧的焦爱迪表示,中国仍然有很多富人。尽管近年来富人数量有所减少,消费意识也更强,但他们仍然愿意在高档烈酒上挥金如土。 今年二月,中国推出了首个单一麦芽威士忌国家标准,该标准以苏格兰法规为基础。标有“单一麦芽威士忌”字样的产品必须在铜制蒸馏器中蒸馏,并在容量不超过700升的橡木桶中陈酿至少三年。这些规定激怒了那些试图通过捷径进入日益增长的威士忌市场的白酒生产商。但那些愿意进行投资并耐心等待佳酿成熟的人,或许会因他们的克制而获得丰厚的回报 。

低估值、轻仓位,为何说中国股市回暖蓄势待发?

  在宽松的政府政策、较低的估值以及房地产行业的复苏等多种因素叠加下,中国股市从现在到年底料将上涨10%。 据彭博(Bloomberg)周一报道,资产管理规模超过4,000亿欧元的Eurizon SLJ Capital的首席执行官斯蒂芬·詹(Stephen Jen)和基金经理乔安娜·弗雷尔(Joana Freire)在一份报告中作出了上述预测。他们解释了为何对中国股市的持续改善抱有信心。 詹在过去几年里一直看好中国,在此期间,中国基准股指已上涨约四分之一。他的这一立场,至少部分是基于全球基金普遍低配中国资产的现状。自2020年前后的“科技行业整顿”以及因过度投资和投机引发的房地产行业危机以来,投资者对中国的信心屡遭挫折。 詹和弗雷尔认为,随着供需关系向有利方向重新平衡,房地产市场的困境正逐步改善。此外,总部位于伦敦的Eurizon SLJ观察到,出口企业利润激增,家庭储蓄也大幅增加。这些储蓄资金可能会从目前收益率仅为1.8%的债券市场流出,转而投向市盈率仅为18倍的股票市场。詹及其团队预测中国股市将上涨10%,这将推动沪深300指数从目前约4,700点的水平升至5,000点上方。中东地区的永久停火将与全球其他市场一道推高中国股市,而许多方面普遍预测的人民币升值也将增加投资回报。 在当前环境下,中国股市具备一些明显优势。根据Gavekal Research的数据,据估计中国拥有约13亿至14亿桶的石油战略储备。中国还在可再生能源行业和电池技术领域投入巨资,这或许部分解释了为何中国领导层近期对霍尔木兹海峡的事件表现出冷静姿态。 花旗(Citi)策略师David Chew在上周发布的月度选股报告中,对中国的基本面给予了积极评价。在新兴市场中,Chew将中国的排名列在仅次于拉美的位置。花旗总体上更青睐新兴市场而非发达市场。 2026年迄今,沪深300指数仅上涨1.5%,但其12个月回报率则达到了更为可观的25%。美国投资者最常用的投资渠道是iShares MSCI明晟中国交易所交易基金(ETF),该基金今年迄今已下跌7%,周二盘前交易中微涨至57.50美元左右。

付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底,虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像,但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些,非常小心谨慎,大概率会有人透露出去,放到YouTube上,基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频,我说那都是盗版的,靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的,回顾会多一点,展望不多,因为这个月展望完了之后下个月怎么办?有些话对我来讲我倒觉得很简单,本质上原来我们是做Hedge Fund出身,所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性,不是说今年去讨论,或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始,我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间,我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选,我有一个特点,我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会,我可能第一时间去一线调研,我不喜欢看YouTube,我也不喜欢在网上扒。当然你会说,现在ChatGPT很强大了,人工智能好像能帮你解决很多问题,但你们有没有想过,可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后,我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物,名字叫本森特,很快大家就会非常熟悉他的,目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人,因为索大爷已经年龄很大了,去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大,但在这之前,最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上,当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说,本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道,网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”,我最“牛逼”。你要记住,他们的所有行为一定有很大的变化,很多人可能都不知道,巴菲特第一次去是2011年,我们正在讲福岛核电站泄漏,核废水污染以后海鲜不能吃的时候,一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了,当然他去日本干吗,这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年,我陆陆续续跟很多人讲,日本正在发生变化,日本的利率结构都会随之变化的,当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了,创下...