跳至主要内容

美国如何选举总统:选举团制度

BMG:

唐纳德·特朗普曾称其为“民主的灾难”。托马斯·杰斐逊说,这是“我们宪法上最危险的污点”。就连被称为“宪法之父”的詹姆斯·麦迪逊最终也认为应该彻底改革。自共和国成立之初,选举团制度 及其选举美国总统的神秘而间接的方法一直是建国文件中最受诟病的条款之一。民意调查显示,绝大多数美国人希望放弃这个制度,直接选举他们的领导人——这一过程在上个世纪五次产生了不同的总统获胜者,最近一次是在2016年

唐纳德·特朗普曾称其为“民主的灾难”。托马斯·杰斐逊称这是“我们宪法上最危险的污点”。甚至被认为是“宪法之父”的詹姆斯·麦迪逊最终也认为应进行彻底改革。从共和国成立之初,选举团制度神秘而间接的选举美国总统的方法一直是建国文件中最受诟病的条款之一。民意调查显示,大多数美国人希望放弃这一制度,直接选举他们的领导人——这一过程在上个世纪可能会产生五次不同的总统屠杀者,最近一次是在2016年

虽然选举人团在美国政治中仍然发挥着核心作用,但任何总统选举的结果(包括即将于 11 月 5 日举行的选举)都有可能由众议院决定。
中仍然发挥着核心作用,但任何总统选举的结果(包括即将于11月5日进行的选举)都有可能由总统决定。

当每个州的选民在所谓的普选候选人选择总统竞选时,他们实际上是在投票中选择与该选择一致的潜在选举人。这些潜在的选举人是由政党选出的

这些人中哪些人能够真正参与选举团取决于他们的候选人在该州的表现。每个州获得的选举人数量与其在国会两院的代表人数相等,哥伦比亚特区获得三名,总共 538 名。
这些人中哪些人能够真正参与选举团,取决于他们在该州的选举结果每个州的选举人与在国会两院的代表选民分别有3人,总数为538人。

大多数州会将所有选举人票都投给全州普选的获胜者。但在内布拉斯加州和缅因州,全州获胜者将获得两张选举人票,每个国会选区将分别投票。

今年,选举人定于 12 月 17 日在各州首府开会,投票选举总统和副总统。

有时,所谓的“失信选举人”会将选票投给与其承诺支持的候选人不同的人。各州法律对如何处理这种情况有不同的规定。

选举人团选票将被送往国家档案馆和国会,国会将于 1 月 6 日开会认证选举结果。

总统和副总统候选人都需要获得多数选举人票才能当选。如果所有 538 名选举人都投了票,则需要获得 270 票。如果某个州因任何原因未能确认其选举人票总数,或者国会维持对该州投票的反对意见,则赢得多数所需的选举人票数将相应减少。

如果没有候选人获得多数票怎么办?

如果没有候选人获得多数选举人票,宪法要求新当选的众议院通过所谓的临时选举来选出总统。众议院 50 个州的代表团每个州都有一票。共和党现在控制着 26 个州的代表团,但这种情况在下届国会可能会发生变化。如果一个代表团在两党之间平分秋色,先例表明它将投出“分裂”的选票。要获胜,需要获得 26 票的多数票。如果到 1 月 20 日就职日还没有产生获胜者,那么当选副总统(在这种情况下由参议院以多数票选出)将成为代理总统,直至众议院的僵局得到解决。如果参议院到那时还没有选出当选副总统,那么众议院议长将成为临时总统。

偶然选举的可能性有多大?

此前只发生过一次这样的情况来决定总统大选——那是在 1825 年,当时四名候选人均未获得选举团多数票,众议院选举约翰·昆西·亚当斯为总统。但在 2024 年共和党前总统特朗普与民主党副总统卡马拉·哈里斯之间的竞选中,这样的结果并不牵强。想象一下 2020 年大选结果在2024 年的地图上重现,但七个摇摆州除外,在最近的总统选举中,民主党和共和党候选人都在这些州获胜,民意调查显示,在当前竞选中,双方的支持率相似。如果在这种情况下,哈里斯只在历史上对民主党最友好的三个战场州获胜——密歇根州、宾夕法尼亚州和威斯康星州,她将以 270 张选举人票勉强获胜。然而,这些假设的微小变化——特朗普赢得内布拉斯加州全部 5 张选举人票而不是 4 张——将使结果变成 269-269 平局。

支持和反对选举团制度的论点是什么?

宪法的制定者不信任民众的激情,并试图通过权利法案和一系列机构(包括参议院和选举团)来抑制它。亚历山大·汉密尔顿在《联邦党人文集》中写道,选举人“最有可能拥有选出领导人的信息和洞察力”。但是,除了排除某些公职人员外,宪法并未规定担任该职位的资格要求。选举人通常是当选的州官员或政党领袖、与党的总统候选人有关系的州居民或因服务而获得奖励的党员工作人员。他们很少投票给党派候选人以外的人。

该制度的支持者认为,通过确保候选人不能仅靠赢得城市人口密集地区而获胜,它可以防止农村地区被边缘化。选举团制度的设计旨在扩大小州的影响力,确保所有州——即使是人口最少的怀俄明州——每个州都有不少于三名选举人。特朗普在 2019 年担任总统时改变了他对选举团制度的立场,他在一条推文中表示,在由普选决定的选举中,“城市最终将管理国家。较小的州和整个中西部最终将失去所有权力。”

批评者认为,选举团制度有利于小州,这是该制度的缺点之一。另一个缺点是:由于大多数州在总统选举中可以预测地投票给民主党或共和党,因此只有摇摆州才有足够的竞争力让候选人认真争取选举人票。此外,许多美国人认为选举团制度是反民主的,因为它可以任命一位在普选中落败的总统。

普选获胜者输掉选举的次数有多少?

在早期的总统选举中,选举人团成员由州立法者选出。自 1824 年普选制度出现以来,普选获胜者未能当选总统的情况已有五次。

这种情况之所以发生,是因为除两个州外,其他所有州都采用赢者通吃的选举人票分配制度。在候选人没有赢得多数票的州,他们赢得的普选票无论有多少,都毫无意义。

每个州的选举人票数是固定的吗?

不是。虽然每个州都有固定且相等数量的参议员(两名),但众议院席位,以及选举人团的选票,是根据每十年一次的美国人口普查重新分配的。2020 年人口普查后的重新分配延续了数十年来政治权力从东北部和中西部向西部和南部转移的趋势。德克萨斯州获得了两张选举人票,而科罗拉多州、佛罗里达州、蒙大拿州、北卡罗来纳州和俄勒冈州各获得了一张。失去选票的州是加利福尼亚州、伊利诺伊州、密歇根州、纽约州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州。如果 2020 年大选采用新地图,特朗普将获得三张选举人票,乔·拜登将失去三张,但这不足以对结果产生影响,因为当时的票数是306 比 232

其他国家有这样的制度吗?

美国是唯一一个间接选举总统(即既是国家元首又是政府首脑)的国家。但间接选举最高领导人是美国实行议会制的盟友的常态。在这些制度下,选民直接选举议会成员。然后,在某些地方,例如日本和德国,议会选举政府首脑(总理或总理)。在其他国家,包括加拿大和英国,象征性的国家元首(总统或君主)会要求根据议会选举结果,最有能力组建政府的政党领袖来组建政府。

美国的进程如何改变?

国会提出多项废除选举人团制、转而采用直接普选的提案,但这些提案未能通过修宪的高门槛:需要国会参众两院三分之二票数加上 38 个州的批准。多个州联合提出了一种变通方案:根据他们的提案,各州将把所有的选举人票授予全国普选的获胜者。截至 2024 年,已有 17 个州和哥伦比亚特区(共代表 209 张选举人票)同意该制度。一旦代表 270 张选举人票的州签署该制度,该制度就会生效。到目前为止,所有采用该制度的州都是民主党控制的辖区。最近加入该制度的是明尼苏达州,该州州长蒂姆·沃尔兹是民主党副总统候选人。

国会还可以扩大众议院的规模——这是自 1912 年以来国会从未做过的事——以减少小州在选举团中获得的不成比例的发言权。数学家迈克尔·诺伊鲍尔乔尔·泽特林计算出,如果众议院在 2000 年增加 57 名议员,阿尔·戈尔将击败乔治·W·布什,赢得总统大选。

评论

此博客中的热门博文

比特币突破10万 美元加密货币里程碑

 BMG: 纽约周三晚上,加密货币永久看涨者的梦想变成了现实:比特币突破 100,000 美元。 在长达一个月的反弹中,规模最大和历史最悠久的加密货币交替接近——然后又反复回避——最受追捧的整数。 推动这些举措的因素包括:数字资产行业欢呼雀跃,认为美国当选总统 唐纳德·特朗普 将停止其前任政府时期的严格政府审查,转而推行有利于数字资产行业的政策和监管机构。 周三发生的事件为这种热情提供了切实的支持,特朗普提名加密货币支持者保罗· 阿特金斯(Paul Atkins) 接替 加里·根斯勒(Gary Gensler)担任 美国证券交易委员会委员。 “保罗·阿特金斯很适合这份工作,”  Robinhood Markets Inc. 法律主管 丹·加拉格尔 (Dan Gallagher) 周三早些时候在纽约该公司的投资者日上表示。 加拉格尔于 11 月 公开宣布放弃担任美国证券交易委员会 (SEC) 职务,他表示希望阿特金斯能够 通过执法 解决行业监管难题 。“我认为他会在第一天就做到这一点,”加拉格尔补充道。 比特币的价格略高于 10 万美元,其市值因此超过 2 万亿美元,成为一项比除英伟达公司、苹果公司和谷歌母公司 Alphabet Inc. 等少数几家上市公司之外的所有公司都要大的投资资产。2 万亿美元的市值超过了西班牙和巴西等国的政府债券 市场 ,接近英国富时 100 指数的市值。 加密货币托管机构Copper Technologies Ltd. 研究主管 Fadi Aboualfa 表示:“比特币达到 100,000 美元标志着牛市的下一阶段,现在看来,除了外部冲击之外,它对任何事物都具有抵御能力。” 突破这一里程碑水平后,该代币一度飙升至 103,800 美元。 磁吸目标 甚至在特朗普当选总统之前,许多加密货币投资者就认为比特币价格 必然会达到 10 万美元。对冲基金经理安东尼·斯卡拉穆奇 (Anthony Scaramucci)  9 月预测 ,比特币价格将在今年年底达到这一里程碑,亿万富翁 迈克尔·诺沃格拉茨 (Michael Novogratz) 6 月也这么说。 摩根大通 (JPMorgan Chase) 和 高盛 (Goldman Sachs) 等银行的策略师 近四年前就预测比特币价格最终将达到六位数。 比特币诞生于 16 年...

数千亿美元资金如何绕开管制逃离中国 - WSJ

  经济学家和《华尔街日报》(The Wall Street Journal) 的一项数据分析显示,过去几年中国资本外逃规模似乎令 2015 年和 2016 年相形见绌,那时的中国正遭遇着上一轮房地产市场低迷,引发了以美元计价的最大的一波资本外流。 《华尔街日报》的统计显示,在截至今年 6 月底的四个季度里,可能有多达 2,540 亿美元的资金非法流出中国。这超过了近 10 年前的那波资本外逃,当时的资金外流曾引发人们对中国可能爆发金融危机的担忧。但对这类资金外流的估计本身并不精确,而且,由于现在中国整体经济规模比当时大得多,资本外逃占中国经济总量的比例似乎也小于当时。 一些没有被统计在内的资金可能包括滞留在海外的出口收入,这些资金没有被带回中国,而是留在海外享受更高的存款利率和投资机会。 即便如此,这种现象对中国决策者来说仍值得担忧。在中国官员专注于严格管理人民币汇率之际,资本外流加大了人民币的压力,不过中国政府近期为刺激经济而采取的措施正在提振人民币和中国股市,可能会促使人们暂时将更多资金留在中国。 大批资本逃离也突显出一个事实,那些有资源,有财力,能把资金带出国门的人,对中国经济的发展道路越来越没有信心。 心灰意冷的投资者 为了绕开政府管制,人们用上了各种老办法,比如将贵重物品运往海外,或是为进口商品支付过高的价格,这些办法屡试不爽,但依然要冒风险。还有一些人想出了新点子,比如将装载着加密货币的电脑硬盘运往其他司法辖区,并在那里兑换成现金。 造成资金外流的原因包括新冠疫情,政府对民营部门的打击,以及人们广泛担心中国的高速增长时代已经结束。 国际货币基金组织 (International Monetary Fund, 简称 IMF) 数据显示,到本十年末,中国经济增速预计将从目前的 5% 左右放缓至 3% 左右,而 2020 年以前的增长率接近 7%。据巴克莱 (Barclays) 估计,2021 年以来,中国史诗级的房地产市场崩盘估计已导致约 18 万亿美元的家庭财富灰飞烟灭。 尽管中国政府最近出台的刺激措施(包括承诺加大财政支出)可能在一定程度上提振今年的经济增长,但现在断言这些措施能否带动经济持续复苏为时过早。 从长远来看,中国面临劳动力老龄化和萎缩带来的严峻挑战,而在贸易、安全和技术等一系列问题上,中国与美国领导的西方世界也陷入冲突。 中国官员试...

2026年中央一号文件(全文)

                                                                         中共中央 国务院 关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见 (2026年1月3日) 农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色。“十四五”时期,农业综合生产能力迈上新台阶,脱贫攻坚成果巩固拓展,农民生活水平显著提高,乡村全面振兴取得明显进展。“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期,要加快补上农业农村领域突出短板,加快建设农业强国。2026年是“十五五”开局之年,做好“三农”工作至关重要。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神,认真落实四中全会部署,全面贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述和重要指示精神,坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重,坚持和加强党对“三农”工作的全面领导,完整准确全面贯彻新发展理念,坚持稳中求进工作总基调,坚持农业农村优先发展,坚持城乡融合发展,锚定农业农村现代化,以推进乡村全面振兴为总抓手,以学习运用“千万工程”经验为引领,以改革创新为根本动力,提高强农惠农富农政策效能,守牢国家粮食安全底线,持续巩固拓展脱贫攻坚成果,提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平,努力把农业建成现代化大产业、使农村基本具备现代生活条件、让农民生活更加富裕美好,为推进中国式现代化提供基础支撑。 一、提升农业综合生产能力和质量效益 (一)稳定发展粮油生产。粮食产量稳定在1.4万亿斤左右。坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓,加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动,促进良田良种良机良法集成增效,推进粮油作物大面积提单产。因地制宜优化农业生产结构和区域布局,推动粮食品种培优和品质提升,实施粮食流通提质增效项目,促进适销对路、优质优价。巩固提升大豆产能,做好产销衔接...

华尔街日报:中国应对美国关税的火力有限

 WSJ: 自大选以来的几周里,中国一直在宣称如果与美国爆发新的 贸易战 它将采取的反击手段,包括切断日常用品所需的金属供应、惩罚在中国开展业务的美国公司等一切手段。 但过于激进地使用这些工具可能会给北京带来适得其反的效果。  最大的危险是,打击西方企业并限制关键矿产和其他必需品的出口,只会鼓励美国及其盟友加倍努力,使其经济摆脱对中国经济的依赖。  只要北京仍然坚持严重依赖向西方消费者销售产品的经济模式,这对北京来说就意味着麻烦。 分析人士称,尽管中国可以利用其掌握的经济手段给美国造成伤害,但它更有可能谨慎使用这些手段。相反,如果 唐纳德·特朗普 兑现对中国进口产品征收 60% 关税的承诺,北京可以利用这些措施迫使谈判停战。 纽约智库荣鼎集团中国市场研究主管洛根·赖特 (Logan Wright) 表示:“随意使用这些工具是没有意义的。你必须推动一个结果,也就是某种谈判。”  2018年,当特朗普开始对中国进口产品征收关税时,北京方面也采取了提高 食品、化学品和纺织品等  美国进口产品关税的举措。 随着更加激烈的贸易冲突迫在眉睫,北京方面一直在展示自特朗普第一届政府的贸易战以来改进的工具——它认为这些工具比针锋相对的升级关税更有效。  去年 12 月,北京加强了对用于制造 先进电子产品和电池 以及其他高科技领域的原材料出口的管制。此举是对拜登政府决定切断中国获取某些人工智能内存芯片的渠道的回应。北京还扩大了对用于制造无人机的零部件的管制,事实证明,这些零部件对于乌克兰抵御俄罗斯全面入侵至关重要。 中国还宣布对美国芯片巨头英伟达展开 反垄断调查 ,称该公司可能违反了北京方面 2020 年授予其收购以色列网络公司的有条件批准条款。 北京还保留着一份“不可靠实体名单”,其中列出了在中国 开展业务时面临额外障碍 的公司。9 月,中国表示正考虑将 Calvin Klein 和 Tommy Hilfiger 的所有者 PVH 列入名单,因为有报道称这家美国公司抵制来自中国新疆地区的棉制品,中国被指控在新疆的工厂使用强迫劳动。北京否认了强迫劳动的指控。 但分析人士表示,这种出口限制和针对美国企业的综合措施并不是强有力的反制措施。 尽管中国在关键矿物的生产和精炼方面占据主导地位,但它并不是全球唯一的供应国。根据美国人口普查局...

中国正在研究俄罗斯如何应对西方制裁,为台海冲突做准备 - WSJ

  据知情人士透露,中国在俄罗斯全面侵入乌克兰后的几个月里成立了一个跨部门的联合工作组,专门研究西方制裁的影响,并定期为中国领导层撰写报告。知情人士说,这是为了吸取经验教训,了解如何减轻制裁影响,特别是一旦台海冲突促使美国及其盟友对中国实施类似惩罚,这些经验将派上用场。 知情人士说,作为这项研究的一部分,中国官员定期访问莫斯科,与俄罗斯央行、俄罗斯财政部和其他参与反制裁的机构会晤。 中国在这方面的研究工作之前从未被报道过,标志着俄乌战争开启了新经济战的时代,在这个时代,经济政策与地缘政治战略之间的界限越来越模糊。由于新当选为美国总统的特朗普 (Donald Trump) 计划在他的第二个任期内强化关税作为谈判和胁迫手段的作用,这一趋势只有可能进一步放大。 在整个俄乌战争期间,俄罗斯经济一直显示出令人惊讶的韧性,不过最近在西方的压力下,俄罗斯经济出现了新的裂痕。上周,在美国实施新的银行业制裁后,俄罗斯卢布跌至这场冲突爆发初期以来的最低水平。 俄罗斯经济的韧性在很大程度上归功于石油出口以及与中国的合作,中俄两国领导人都寻求挑战由美国主导的世界秩序。这个研究工作组的成立表明双方的合作有多么深入,也表明来自中国的支持并不完全是让俄罗斯成为单向受益者,中国也有所收获。 “对中国人来说,俄罗斯相当于一个沙盒,可以借此了解制裁是如何发挥作用的,以及如何应对制裁。”卡内基俄罗斯欧亚中心 (Carnegie Russia Eurasia Center) 主任亚历山大 · 加布耶夫 (Alexander Gabuev) 表示,“中国人知道,如果台湾出现突发事件,针对他们的制裁手段也会是类似的。” 接近中国决策层的人士提醒说,研究工作组的成立并不意味着中国准备发动进攻。这些人士说,北京是在为台海冲突和随之而来的经济后果的 “极端情景” 做准备。 中国外交部表示,中国 “一贯致力于在平等互利基础上同包括俄罗斯在内的世界各国开展正常的交流与合作。” 俄罗斯央行和俄罗斯财政部没有回应置评请求。 中国特别关注的一个领域是其超过 3.3 万亿美元的外汇储备,这一外汇储备规模为全球最高。在俄罗斯入侵乌克兰后,美国及其盟友冻结了俄罗斯在海外的资产,这促使中国政府更加积极地寻找办法,将其外汇储备从以美元计价的资产(如美国国债)中分散出来。 据接近北京方面决策层的人士透露,中国领导人在 2023 ...

中国央行和 Costco 购物者的共同点

经济学人: Gold has always held an allure. The earliest civilisations used it for jewellery; the first forms of money were forged from it. For centuries kings clamoured to get their hands on the stuff. Charlemagne conquered much of Europe after plundering vast amounts of gold from the Avars. When King Ferdinand of Spain sent explorers to the new world in 1511, he told them to “get gold, humanely if you can, but all hazards, get gold.” Ordinary men also clamoured for it after James Marshall, a labourer, found a flake of gold while constructing a saw mill in Sacramento, California, in 1848. 黄金一直具有诱惑力。最早的文明将其用于珠宝; 第一种形式的货币是从中锻造出来的。几个世纪以来,国王们都吵着要得到这些东西。查理曼大帝在从阿瓦尔人那里掠夺了大量黄金后征服了欧洲大部分地区。1511 年,当西班牙国王斐迪南派遣探险家前往新大陆时,他告诉他们 “如果可以的话,人道地获得黄金,但所有危险,都要获得黄金。1848 年,工人詹姆斯 · 马歇尔 (James Marshall) 在加利福尼亚州萨克拉门托建造锯木厂时发现了一片金片后,普通人也大声疾呼。 People are once again spending big on the precious metal. On April 9th its spot price hit a record of $2,364 an ounce, having risen by 15% since the start of March. That gold is su...

中国制造业的崛起是否会走到尽头?

 FT: 出口商通常不欢迎关税消息。但在中国南方制造业中心佛山,唐纳德·特朗普上月底威胁对中国进口产品征收 10% 的额外关税,却让出口商松了一口气。  特朗普早些时候在竞选连任时曾誓言对中国进口产品征收 60% 的关税,这一关税将对佛山的家电及配件制造商造成沉重打击。 佛山市对外贸易协会负责人霍肯表示:“如果真的要在之前的关税基础上加征 60%,那么对销往美国的中国制造产品来说,这真是一场灾难。”但相比之下,10% 的关税,即使是在 1 月 20 日特朗普上任后立即征收,看起来也是可以承受的。 特朗普重返白宫将对中国的制造业和出口业构成迄今为止最严峻的考验之一,该行业在短短二十年内已成为世界上最强大的工业机器。 由于国内需求受到房地产市场的严重衰退,北京越来越依赖出口行业来支撑这个世界第二大经济体。 先进制造业也是中国领导人的长期战略的核心。他的“民族复兴”愿景——让中国恢复共产党认为的应有的全球领先地位——取决于中国能否摆脱对西方技术和制造业的依赖。  中国政府正在将投资从房地产和基础设施转向先进产业。由于国内工资和利润停滞不前,这增强了中国出口产品在国际市场上的价格竞争力,并吓坏了那些已经对中国存在巨额贸易逆差的国家(包括美国)。 彼得森国际经济研究所高级研究员阿尔温德·苏布拉马尼安 (Arvind Subramanian) 在谈到中国​​制造业实力时表示:“这种主导地位在历史上是罕见的。当然,问题是,中国制造业实力正在不断增强。” 这种统治力在历史上是罕见的 但一些人认为,北京可能会过度依赖制造业。法国外贸银行亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚-埃雷罗 (Alicia Garcia-Herrero) 表示,中国仅占全球消费的 15%,低于其占世界 GDP 的 18%,也远低于其占制造业的 30%。这使得中国依赖其他国家的需求来吸收其巨大的过剩产能。 加西亚-埃雷罗说:“中国未来面临的保护主义肯定不会在西方世界停止……而且只会愈演愈烈。” “在某种程度上,中国需要重新考虑工业化是否是唯一可行的增长战略。” 大多数学者认为, 自20世纪初美国超越英国以来,中国制造业的快速崛起是无与伦比的。 洛桑国际管理发展学院国际经济学教授理查德·鲍德温表示,中国现在是世界上“唯一的制造业超级大国”。他今年 1 月估计,到 2020 年,中国在全球总...

优衣库瞄准中国新兴节俭的中产阶级

FT: 优衣库在日本房地产市场崩溃和通货紧缩的环境中度过了 30 多年的艰难时期,如今,随着世界第二大经济体中国经济放缓,优衣库希望能够在中国复制这一成功模式。 优衣库正努力超越 Zara 所有者 Inditex 和 H&M,成为全球最大的大众服装零售商,该公司已将中国视为其业务的最大推动力之一。在截至 2023 年 8 月底的上一财年,优衣库在大中华区的收入为 6202 亿日元(40 亿美元),全球收入为 2.3 万亿日元。 但优衣库的母公司迅销集团上个月表示,将放缓在中国的扩张速度,本财年原计划在中国开设 80 家门店,降至 55 家,这导致优衣库股价大幅下跌,投资者重新评估了该零售商在中国的前景。 关键在于该公司的廉价主食能否赢得更加节俭的中产阶级的青睐,是否能成为其他面向消费者的外国公司的榜样。 里昂证券分析师奥利弗·马修 (Oliver Matthew) 表示:“如果优衣库真的成为降级消费群体的赢家,他们会突然加快在中国的门店扩张目标吗?我对此表示怀疑。” 优衣库诞生于日本资产泡沫最严重时期,第一家门店于 1984 年开业,而就在几年后,日本经济陷入了长期通货紧缩。分析师们注意到,优衣库与中国房地产危机有相似之处,后者引发了开发商违约浪潮,并给经济带来了寒流。 优衣库 2002 年首次进入中国市场时,市场还未看好它能否成功。一些投资者和分析师预计,在民族主义情绪日益高涨的环境下,这个日本品牌将举步维艰。 然而,这家零售商不仅能够应对其竞争对手所面临的地缘政治紧张局势,其实用产品也受到消费者的抢购,即使在大规模抵制日货的活动中也是如此,包括最近反对日本福岛核电站排放放射性水的抗议活动。 优衣库瞄准中国消费者的策略是,尝试将可靠的基本款(如羊毛衫、办公服和舒适内衣)与热门产品结合起来。在疫情期间,优衣库的可洗口罩很受欢迎,最近,Z 世代消费者也对其香蕉包情有独钟。 上海有 95 家优衣库门店,上海的一位顾客表示,他通常会在打折期间购买商品,那时一件原价 99 元人民币(14 美元)的 T 恤的价格可能会在几周内逐渐降至 39 元人民币。 但他补充称,这些产品“即使不打折也非常便宜”,并估计在阿里巴巴旗舰购物网站淘宝上,一件售价 99 元人民币的 T 恤,同等质量的商品要卖 200 元人民币。 随着中国经济增长放缓,优衣库能否继续扩张仍存在不确定性。瑞银...

中国国家队计划在上半年减持90%的ETF股份

  据彭博行业研究分析,中国所谓的 “国家队” 在2026年上半年将其持有的追踪国内股票的交易所交易基金(ETF)的份额削减约90%。 分析发现,由中国主权财富基金旗下机构牵头的国有投资者集团已抛售约1700亿美元的2026年到期ETF,其中自4月初以来已抛售300亿美元。这波抛售潮表明,投资者仍在努力抑制市场泡沫,此举可能给沪深300 指数带来压力 。 彭博行业研究分析师Rebecca Sin 在一份报告中指出,中央汇金投资有限公司和其他国家队成员减持ETF持仓,从长远来看可能是一个利好因素,因为它降低了进一步抛售的可能性。 此次减持已将该集团在多只ETF中的持仓比例降至 20%以下 ,这意味着这些持仓不再需要披露。 阅读: 中国国家队退出ETF可能接近尾声,或将提振沪深300指数 分析师表示:“全面清算可能至少需要八周时间,但我们预计减持幅度将达到约90%,这将使他们的持股比例保持在披露门槛以下,这一点至关重要。他们不希望出现在上半年的股东名单中,因为大多数主权财富基金都不喜欢公开其投资活动。” 今年以来,沪深 300指数 累计上涨3.3%,而MSCI 亚太 指数则上涨了17%。与大盘走势平淡形成鲜明对比的是,科技股指数表现强劲,创业板指数在本月初创下历史新高。 国家队已大幅减持了部分国内规模最大的ETF基金。分析 发现 ,CSI 300指数基金是该队目前仍持有大量股份的唯一主要指数,这意味着其减持进程更为漫长。 国家队的销售被其他一些来源增加的购买所抵消。股市散户开户及 观点综述:中国社融已经下行压力犹存资金价格或从偏低位置温和放缓非银行金融机构 存款 增加 为大盘提供支撑。 根据彭博社的计算,上个月 海外投资者也是中国股票的净买家。 “尽管ETF出现赎回,但整体市场指标依然非常强劲,流动性并未受到显著影响,” 摩根大通驻上海中国股票策略师张艾琳表示 。“这是一个积极的信号,表明支撑市场韧性的正是内在的、自我维持的力量,即便一些投资者想要获利了结。”

商品货币套利交易迎来多年来最佳回报

 BBG 在日交易额达 9.5 万亿美元的 外汇市场中,最广泛使用的策略之一 正受益于油价飙升,而油价飙升也搅动了其他全球资产。 套利交易——即在低利率地区借款,在高利率地区投资——在某些情况下取得了三年来最佳回报。伊朗战争引发的油价上涨推动了这种交易策略,尽管这场冲突令股市和债市剧烈震荡, 抹去了 美国国债2026年的涨幅。 “外汇套利交易之所以表现如此出色,主要原因在于大宗商品,”管理着约2480亿美元资产的Lord Abbett & Co.投资组合经理兼货币团队主管 Leah Traub表示 。某些高套利收益货币“受益于石油和天然气价格的上涨”。 交易员们正从日本等能源成本上涨风险较高的国家借款,并将资金投资于受益于能源价格上涨的经济体。他们通常会将大宗商品出口国与其他高收益国家配对投资,以降低依赖单一头寸的风险。 一种流行的策略是借入日元购买包含巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和土耳其里拉在内的一篮子货币。彭博社汇编的数据显示,自伊朗遭受袭击以来,该策略的回报率超过2%,今年迄今为止的回报率超过6%,是自2023年以来表现最好的开局。 尽管遭受战争冲击,但运输策略仍在改进 以日元计价的新兴市场投资组合总回报 注:多头哥伦比亚比索、巴西雷亚尔和土耳其里拉的资金来自空头日元。收益截至美国东部时间2026年3月16日下午1:30。 来源:彭博社 在全球市场中,随着冲突将原油价格推至多年来的最高水平,大宗商品正发挥着日益重要的作用。一些经济体较高的价格和相对较高的利率有助于抵消通常会侵蚀套利交易收益的波动性。 在巴西,一个月期收益率与波动率之比——衡量该策略吸引力的关键指标——仍然高于同类市场。这促使总部位于圣保罗的对冲基金Legacy Capital Gestora de Recursos Ltda.投资于雷亚尔等货币,而巴西的基准利率为15%。 这家管理着约 30 亿美元资产的公司,一直通过做空逆周期发达市场货币来为这些交易提供资金。 联合创始人兼首席投资官费利佩·格拉 表示:“我们坚持我们的立场。 ” 巴西是套利交易者的首选目标,该国持续受益于不断增长的石油产量和出口收入。 “我不会回避那些做多远离冲突地区的石油生产国的多头头寸,尤其是那些搭配合理的套利交易,”纽约麦格理集团的 蒂埃里·维兹曼表示 。“例如,这对近年来石油产量不断增长的巴西尤其有利。”...