BMG
景顺投资管理公司 (Invesco Ltd.)、摩根大通资产管理公司 (JPMorgan Asset Management)、汇丰全球私人银行及财富管理公司 (HSBC Global Private Banking and Wealth) 和野村控股公司 (Nomura Holdings Inc.) 等投资者对近期的反弹持怀疑态度，并等待中国政府拿出真金白银兑现刺激计划的承诺。一些投资者还担心，许多股票已经达到估值过高的水平。
自9 月底以来，一系列经济、金融和市场支持措施重振了投资者信心，促使高盛集团等机构将中国股票评级上调至增持，中国股市一路飙升。由在香港上市的中国股票组成的恒生中国企业指数在过去一个月内上涨了 35% 以上，成为彭博追踪的 90 多个全球股票指数中表现最好的，但也引发了人们对其涨幅可能过大、过快的担忧。
景顺香港和中国大陆首席投资官马雷蒙德表示：“短期内，市场情绪可能会过度波动，但人们会回归基本面。”他表示：“由于此次反弹，一些股票的估值确实过高”，而且这些股票缺乏基于其可能盈利表现的明确价值主张。
北京宣布的刺激措施包括降息、释放银行现金、向股市提供数十亿美元的流动性支持，以及承诺结束房地产价格的长期下滑。中国国家发展和改革委员会将于周二举行新闻发布会，讨论实施一揽子增量经济政策。
尽管有充足的乐观情绪支撑股市可持续上涨，但之前也出现过多次虚假曙光，最近一次上涨发生在 2 月份，但之后便彻底结束了。
景顺的马云是今年以来为数不多的看好中国股市的投资者之一。他表示，自己现在并不急于增加投资。
“有一批股票的股价上涨了 30% 到 40%，几乎达到了历史最高水平，”他说。“未来 12 个月，这些股票的基本面是否会像峰值之前一样好，对我来说，这更不确定。这将是我们想要削减的类别。”
过去两周的飙升使中国股市重新确立了其对新兴市场指数的影响力，并削弱了那些一直减持中国最大发展中国家股票的基金经理的业绩。反弹的持久性不仅对指数跟踪基金的年底表现至关重要，而且对与中国有贸易和投资联系的国家也有直接影响。
需要更多
摩根大通资产管理公司也同样持谨慎态度。
“需要采取更多政策措施来提振经济活动和信心，”香港亚太区首席市场策略师Tai Hui表示。“迄今为止宣布的政策有助于平滑去杠杆过程，但仍需修复资产负债表。”
许志永还指出，全球的不确定性可能会抑制刚刚开始的股市上涨。
他说：“距离美国大选仅剩一个月，许多投资者会认为，美国将中国视为经济和地缘政治对手是两党共识。”此外，“外国投资者可能会选择等待经济数据触底反弹，等待这项新政策的落实，”他说。
增长放缓
汇丰全球私人银行仍然担心中国采取的措施不足以扭转该国长期增长放缓的前景。
该私人银行驻香港亚洲首席投资官卓云帆表示：“仍需要采取更大力度的财政宽松政策来维持复苏势头并支撑增长，以实现 2024 年 GDP 增长 5% 的目标。目前，我们对中国内地和香港股市保持中立态度，因为我们预计中国 GDP 增长将从 2024 年的 4.9% 放缓至 2025 年的 4.5%。”
高盛正面
一些人预测还会进一步上涨。
高盛集团已将中国股票的评级上调至增持，并表示，如果当局落实政策措施，追踪中国股市的指数可能再上涨 15% 至 20%。
蒂姆·莫伊 (Tim Moe) 等策略师在 10 月 5 日的一份报告中写道，北京最近宣布的刺激措施“让市场相信政策制定者更加担心采取足够的行动来抑制左尾增长风险”。
债券“挑战”
一些投资者和策略师也对经济刺激计划对国家债券和货币的影响持谨慎态度。
自股市开始上涨以来，中国债券市场一直下跌，至少暂时结束了由于投资者购买避险资产而导致收益率连续创下历史新低的时期。
荷兰银行驻香港大中华区首席经济学家宋琳表示：“仍有重大挑战需要解决，这不是一条容易的道路。我们需要确保这一政策举措能够有效稳定房地产市场的下行趋势，而不仅仅是导致热钱涌入股市。”
宋先生表示，如果股市降温，债券可能会受益。“如果接下来出现任何问题，我们肯定会面临回到前几个月环境的风险。”
周二，人民币交易员将密切关注央行的每日参考汇率，即人民币允许交易的水平。过去一个月，在岸人民币已升值逾 1%，接近 7 比 1 美元的关键水平。突破这一关口可能会引发进一步的反弹。
评论
发表评论