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不平等加剧是美国实现更快增长所付出的代价吗?

 经济学人:

想想美国的收入不平等一些典型人物很容易浮现在脑海中。首先是一位富有的公司律师,年收入超过 100 万美元(税前和转移支付前),这个家庭属于收入最高的 1%。在另一端,在收入最低的 20% 中,一位从事快餐业的单身母亲的收入可能为 2.5 万美元。如果家中有一名机械师和一名兼职助教,那么年收入可能为 8 万美元,大约处于中位数。

图表:经济学人

收入向顶层倾斜的现象十分明显。美国是富裕国家中收入最不均等的国家(见图表)。加上其他地区的平均收入较低,美国高层工人的工资在欧洲人眼中令人震惊。相比之下,在英国,进入 1% 的二人家庭仅需 25 万美元左右的收入。

很自然地,人们会得出这样的结论:高不平等只是美国财富的另一面。这在一定程度上可能是正确的。然而,在本特别报告所考察的时期内,美国变得更加注重再分配,在 1990 年代扩大了劳动所得税抵免,为低收入者提供工资补贴,在 2010 年代扩大了医疗保险补贴。而且,尚不清楚对不平等的容忍是否推动了美国过去十年的经济优异表现。

以那位公司律师为例。根据美国国会预算办公室 ( CBO ) 的数据,即使扣除税收和转移支付,像他这样的家庭的平均实际收入从 1990 年到 2019 年也增长了 110%。但大部分增长发生在早期:2019 年他的表现可能比 2007 年(全球金融危机之前)的同行更差。

相比之下,在 2010 年代后期紧张的劳动力市场中,快餐店员工所在的 20% 最低家庭的收入激增。到 2019 年,她的税后和转移支付后家庭收入比 2007 年高出 25%,部分原因是“奥巴马医改”。即使在 1990 年以来的整个时期内,底层五分之一人口的税后和转移支付后收入增长率也达到 77%,与最高五分之一人口相同——因此,将收入最高的 1% 从顶层 20% 中剔除,将显示穷人的收入增长速度快于中上阶层。在 2020 年代,汉堡包翻转者的收入可能受到了疫情后紧张的劳动力市场的推动,这推动了收入分配底层人群的工资增长。

最应该错过这场盛宴的是中等收入群体——机械师和助教:从 1990 年到 2019 年,他们的实际收入中位数增长了 57%。但这仍是每年 1.6% 的健康增长率,与人们有时所说的平均收入停滞不前相去甚远,这种停滞在一定程度上是基于通胀指数CPI的上升趋势。

图表:经济学人

一些人认为情况并非如此。国会预算办公室的数据处于收入不平等估计范围的中间。经济学家托马斯·皮克迪、伊曼纽尔·赛斯和加布里埃尔·祖克曼的计算表明,税后和转移支付后的不平等加剧更为剧烈,而杰拉尔德·奥滕和大卫·斯普林特在 7 月发表于《政治经济学杂志》的计算表明,不平等的加剧幅度要小得多(见图表)。收入不平等也只是不平等的一种:没有人会质疑本世纪财富不平等加剧的事实(即使大多数估计错误地忽略了单身母亲未来在老年时有权享受的社会保障金的价值)。美国还面临着其他社会问题,这些问题可能会加剧不平等感。

令人惊讶的是,这些问题似乎对经济的影响微乎其微。一旦不平等达到很高的水平,精英的寻租行为就会危及经济增长。美国的经验表明,它仍然处于这一门槛的右侧。

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伊朗战争震动全球市场,中国股票回购激增

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“解放年”并没有解放美国工厂

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付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底,虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像,但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些,非常小心谨慎,大概率会有人透露出去,放到YouTube上,基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频,我说那都是盗版的,靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的,回顾会多一点,展望不多,因为这个月展望完了之后下个月怎么办?有些话对我来讲我倒觉得很简单,本质上原来我们是做Hedge Fund出身,所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性,不是说今年去讨论,或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始,我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间,我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选,我有一个特点,我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会,我可能第一时间去一线调研,我不喜欢看YouTube,我也不喜欢在网上扒。当然你会说,现在ChatGPT很强大了,人工智能好像能帮你解决很多问题,但你们有没有想过,可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后,我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物,名字叫本森特,很快大家就会非常熟悉他的,目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人,因为索大爷已经年龄很大了,去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大,但在这之前,最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上,当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说,本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道,网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”,我最“牛逼”。你要记住,他们的所有行为一定有很大的变化,很多人可能都不知道,巴菲特第一次去是2011年,我们正在讲福岛核电站泄漏,核废水污染以后海鲜不能吃的时候,一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了,当然他去日本干吗,这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年,我陆陆续续跟很多人讲,日本正在发生变化,日本的利率结构都会随之变化的,当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了,创下...

特朗普的保护主义政策是尼克松的翻版,但其走向比原版更加黑暗

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