中国市场警告需要更多刺激措施推动经济反弹

BMG：

自从中国领导上个月试图为中国经济放缓划上句号以来，投资者一直强烈要求他采取强有力的财政刺激措施，支持货币宽松，以推动中国股市出现多年来最大的上涨之一。

但那些希望在周二得到答案的人失望了。中国经济规划机构国家发展和改革委员会在为期一周的国庆假期后的首次政府简报会上宣布，从明年开始将只提前支付 2000 亿元人民币（合 280 亿美元）的支出，而此前分析师预计，财政刺激计划将高达 3 万亿元人民币。

中国股市开盘上涨近 11%，随后涨幅回落近一半。香港股市遭遇 2008 年以来最糟糕的一天。

法国外贸银行亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚·埃雷罗表示：“我不知道国家发改委主任是怎么想的。坦率地说，他们越是等待澄清，情况就越糟糕，因为人们会意识到这项刺激措施没有财政方面的作用——它只是货币政策、支撑股市等。这非常危险。”

市场反应表明，股票投资者和北京官员之间并不一致。北京官员周二表示，他们有信心今年实现“5% 左右”的经济增长目标。现在的问题是，北京是否会止步于实现这一目标，还是会采取更多措施，让中国摆脱通货紧缩的恶性循环，因为通货紧缩可能会在未来几年给经济带来更大的痛苦。

决策者可能还会推出更多措施。财政部通常负责发行债券，为刺激措施和额外支出提供资金，预计该部将很快召开新闻发布会，可能会推出市场希望看到的那种刺激措施。摩根士丹利和汇丰控股等银行预计刺激计划规模为 2 万亿元人民币，而花旗集团预计刺激计划规模为 3 万亿元人民币。

龙洲经讯中国研究部副总监Christopher Beddor表示：“政策制定者目前可能还没有感受到采取更多措施的巨大压力。”他指出，自 9 月底以来，市场一直呈上涨趋势。“但如果未来几天市场因没有消息而开始下跌，他们就会感到不得不采取更多措施。”

彭博经济评论称……

“对增长的关注显而易见，这体现在发改委对 5% 目标的承诺以及加强逆周期措施的承诺上。但发改委并未提供任何正在实施的刺激措施的具体数字——除了一项计划，即尝试将原定于 2025 年的 2000 亿元投资的一部分提前到今年。”

周二的发布会与中国人民银行 9 月 24 日的发布会形成鲜明对比。当时，央行行长潘功胜和其他高级金融官员公布了一系列措施，包括降息、向银行注入更多现金、加大购房激励措施，以及考虑设立股票平准基金。自那以后，中国基准的沪深 300 指数已上涨逾 30%。

在发改委给这场举世瞩目的股市反弹泼了一盆冷水之后，交易员们正在重新评估自己的仓位。

arbdn 投资总监Xin-Yao Ng表示，“北京方面有意愿全面恢复信心，现在轮到北京了” 。“我的感觉是，可能需要 5 万亿元人民币的直接刺激才能维持市场上涨，而 10 万亿元人民币或以上的刺激将使市场继续上涨。”

发改委早在2008年就制定了北京历史性的4万亿元基础设施支出狂潮的细节。该机构周二表示，将加快支出，同时重申增加投资和增加对低收入群体和应届毕业生直接支持的计划，这些计划在春节前已经宣布。

发改委官员还表示，中国明年将继续发行超长期国债，以支持重大项目。中国将在关键战略领域投资 1000 亿元人民币，并加快推进另外 1000 亿元人民币的项目，但这些资金最初是为 2025 年预算的。