BMG：
多年来已习惯中美贸易争端的投资者似乎愿意冒着美国总统大选后关税进一步上调的风险，并青睐中国资产，押注美国将出台更多刺激措施。
无论是唐纳德·特朗普还是卡玛拉·哈里斯成为美国新领导人，全球基金经理都预计对中国的敌意将升级。但他们并没有因为这种前景而完全回避中国资产，而是相信北京的政策将继续支持股票，尤其是在内地上市的股票。
央行鸽派立场也被主流观点认为，特朗普再次连任对中国整体而言比哈里斯获胜更为不利。特朗普主张对所有中国进口产品征收 60% 的关税。不过，人们不太担心市场会像 2016 年共和党获胜时那样受到冲击。贸易战已不再是新鲜事，随着地缘政治紧张局势在现任政府领导下不断升温，投资者一直在稳步撤离中国。
投资者也清楚地知道，在特朗普任期内，MSCI 中国指数几乎翻了一番，但在拜登总统任期内迄今为止下跌了 40% 以上，凸显了包括中国监管打击在内的多种因素如何影响了市场表现。
“在我看来，政策刺激对中国经济和股市来说比美国大选更重要，”苏黎世 Gam Investment Management 投资组合经理Jian Shi Cortesi表示。“如果特朗普获胜，中国政府准备了更多政策措施来应对可能采取的贸易措施。”
大选开始不到两周，特朗普和哈里斯之间的竞争就不相上下，这让基金很难根据大选结果进行布局，这也解释了它们为何更加关注中国的政策信号。
购买机会
自 9 月份推出刺激措施以来，中国股市出现了大幅复苏，沪深 300指数自上月低点以来上涨了 20% 以上。Jefferies和 M&G Investments等投行认为，选举引发的抛售将是买入中国股票的好机会。
财政部副部长廖岷周五接受彭博社采访时表示，刺激计划的核心是提高内需，实现国家年度增长目标。他指出，消费已成为中国财政政策制定的重要考虑因素，并提出了一项资助消费品以旧换新的计划。
M&G 股票、多种资产和可持续性全球首席投资官Fabiana Fedeli表示：“如果特朗普当选，市场将会出现波动，尤其是中国股市，”但即将出台的政策支持可以抵消部分负面影响。“如果我们看到一些大幅下跌，我们可能会利用它作为买入的机会。”
许多投资者表示，与在香港或美国交易的股票相比，在内地上市的股票将更好地抵御选举波动，因为在香港或美国，外资进入股市更容易。
百达资产管理公司亚洲特殊情况主管乔恩·威瑟尔 (Jon Withaar)表示：“中国的政策推动力非常强劲，大选应该不会对很多企业产生影响，尤其是那些高质量的国有企业和高股息的企业。”
关税威胁
彭博经济研究的分析显示，与2018年至2019年特朗普关于贸易和关税的推文在全球金融市场引起冲击相比，现在这种相关性已经有所减弱。
当时，“世界正在一体化，因此美国的关税和政策不仅对投资者，而且对该地区的公司都造成了冲击，”曼氏集团（日本除外）亚洲股票主管安德鲁·斯旺（Andrew Swan）在接受彭博电视采访时表示。“现在世界明白，我们正生活在一种不同的地缘政治格局中。”
可以肯定的是，在中国国内需求放缓之际，出口一直是难得的亮点，这意味着贸易紧张局势可能比过去成为更大的经济阻力。TS Lombard 表示，与 2018 年相比，中国更容易受到关税的影响，特朗普胜选可能会推迟北京的刺激计划，因为北京选择在美国政策明朗之前保持谨慎。
哈里斯的竞选信息表明，虽然她不会对中国手下留情，但她认为世界两大经济体之间进一步决裂没有任何好处。她批评特朗普挑起贸易战，并将关税比作“特朗普销售税”，这将全面提高中产阶级家庭的生活成本。
宏利投资管理公司认为，境内政府债券和国有企业发行的美元债券具有吸引力，并预计中国人民银行将保持鸽派政策。
法国兴业银行首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong表示：“如果特朗普获胜并提高关税，中国可能会让人民币在一定程度上贬值，以减轻对出口的负面影响。” “反过来，这将为降低政策利率创造更大的空间，并允许中国利率下降——因此对中国债券来说是一个利好。”
卖空人民币
如果特朗普获胜，货币交易员们普遍看跌人民币，而如果哈里斯获胜，则预计人民币将反弹。2019 年 8 月，随着贸易战升级，人民币跌至十年来最低水平，但在特朗普任期结束时，人民币比开始时上涨了约 6%。
由于特朗普当选总统的可能性引发对通胀上升和美国国债收益率上升的押注，美元本月持续上涨。
富国证券新加坡亚太区宏观策略主管Chidu Narayanan表示：“关税不确定性导致的风险溢价上升应该会推高美元，而离岸人民币可能受到的影响最大。”他补充说，自 9 月底以来，该公司的头寸一直倾向于美元兑人民币走强，并且看好该货币对的波动性。地方政府债券的利好。不过，人民币的情绪就不那么乐观了，因为为抵消选举后的任何不利因素而采取的货币宽松政策可能会削弱人民币。
评论
发表评论