受刺激政策押注推动，中国香港股市飙升逾 7%

BMG：

随着刺激计划引发的兴奋情绪席卷香港 5.8 万亿美元的市场，在香港上市的中国股票出现近两年来最大涨幅。

恒生中国企业指数一度上涨 8.5%，收盘上涨 7.1%，连续 13 天上涨。房地产开发商领涨，该行业的指数一度飙升 47%，而经纪股指数则上涨 35%，均创下盘中涨幅纪录。中国大陆股市将休市至 10 月 8 日，为期一周的假期。


“我认为牛市可以持续三个月到半年。”美国老虎证券股票研究分析师裴博表示，“我个人非常有信心。”

自上周初以来，随着当局出台一系列刺激措施，包括降息、释放银行现金和为股市提供流动性支持，全球第二大经济体的股市人气出现了戏剧性的转变。四个主要城市还放松了购房限制，央行也开始降低抵押贷款利率。

人们越来越乐观地认为，刺激措施已经结束了中国股市因经济低迷和多年的房地产危机而导致的三年下跌。不过，股市也出现了一些虚假的曙光，最近一次反弹始于 2 月份，因此投资者有充分的理由保持谨慎。

到目前为止，即使在近期上涨之后，中国股市诱人的估值仍有助于吸引投资者。






彭博社汇编的数据显示，恒生中国企业指数的市盈率仍低于未来 12 个月预期收益的 9 倍，仅为标准普尔 500 指数的一半左右。

券商被视为风险情绪的晴雨表，由于投资者乐观地认为它们将成为股市交易狂潮的主要受益者之一，因此股价大涨。招商证券股份有限公司收盘上涨 81%，国联证券股份有限公司上涨近 40%。


过去一个月，中国股市在全球股市基准指数中涨幅领先。恒生中国企业指数涨幅最大，达 30%，恒生指数涨幅第二，达 27%。基准沪深 300 指数周一创下 2008 年以来最大单日涨幅，进入牛市。

高盛集团称，对冲基金正以前所未有的速度涌入中国股票。根据该投资银行主要经纪部门的数据，9 月份快钱基金对亚洲股票的净购买量创下了历史新高，其中以中国大陆和香港的股票购买量最高。



亿万富翁投资者戴维·泰珀 (David Tepper)上周表示，他正在购买更多与中国相关的“所有”股票，而全球最大的基金管理公司贝莱德 (BlackRock Inc.) 目前正在增持中国股票。总部位于美国的 Mount Lucas Management 已对中国交易所交易基金 (ETF) 持多头头寸，而新加坡的 GAO Capital 正在购买中国大型股。

新加坡联合银行董事总经理Vey-Sern Ling表示：“人们对中国的兴趣确实在复苏，客户对是否要投资中国有很多疑问。人们对中国的看法已经转变，股票估值可能会重新回到历史平均水平，即使在反弹之后，这仍然代表着显著的上涨空间。”

有迹象表明整体经济也在好转。中国铁路网在为期一周的假期首日的旅客发送量创下历史新高，为消费者支出回升带来初步乐观预期。
“结构性问题”

不过， Tikehau Capital 驻巴黎资本市场策略主管拉斐尔·图因 (Raphael Thuin)表示，仍有许多潜在的负面因素可能阻碍股价进一步上涨。


“结构性问题，如严重的信心危机、经济失衡、过度杠杆以及尚未解决的房地产泡沫，仍然是重大挑战，”他说。“我们将继续谨慎对待在中国的投资，直到我们看到这些长期结构性问题得到更直接和有效解决的明确迹象。”

股市上涨的影响也体现在货币市场上。

港元一个月借贷成本指数连续第八天攀升至 8 月以来的最高水平，这表明在季节性现金需求和股市飙升的背景下，流动性正在趋紧。港元升至接近交易区间强势水平，离岸人民币也走强。
更高的权重

股市上涨势头强劲，仅用了八天时间，中国就重新获得了过去十个月中失去的新兴市场指数权重。

根据彭博社根据内地、香港和海外市场上市股票编制的数据，截至 9 月底，中国在 MSCI 发展中国家股票基准指数中的份额升至 27.8%，为 2023 年 11 月以来的最高水平。



摩根大通资产管理公司全球多资产策略师Sylvia Sheng在一份报告中写道： “我们对中国经济前景的看法越来越乐观。”她表示，政府和监管机构发出的积极信号“应该有助于支撑市场价格并推动股市上涨”。