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“十一” 长假后，中国 A 股和港股出现过山车式行情。
在节前经历多日连涨后，10 月 8 日中国 A 股出现历史性的一幕——沪指高开 10.13%，创业板指甚至高开 18.44%；全天收盘成绩也颇为不俗，上证指数上涨 4.59%。
10 月 9 日，中国 A 股遭遇大跌。沪指跌 6.62%，深证成指跌 8.15%，创业板指跌 10.59%。
香港股市也经历巨幅波动，但时间上不同步。中国内地国庆假期期间，香港股市除一天休市外均保持正常交易，恒生指数自 2024 年 9 月 30 日收市的 21133 点升至 10 月 7 日收市的 23099 点，升幅达 9.3%。
8 日，A 股大涨之时，香港恒生指数大跌 9.41%，几乎把前几日的升幅一次性回吐。
面对如此情境，押注港股的股民哀叹，“牛市结束了？”
此次自 9 月底以来的暴涨，经常被财经人士拿来类比 2014-2015 年的那轮牛市。那是很多中国 “90 后”（指 1990 年后出生）入场超过的初体验。当时上证指数在不到一年的时间里从 2000 点出头涨到 5178 点，涨幅高达 155%，但随即在不到两个月时间里暴跌至近乎腰斩。那次股灾之后，漫漫熊市一直维系到 9 月底的这次暴涨之前。
这一次，“‘00 后’跑步进场” 则成为社交媒体上的热门话题。
券商湘财证券统计，在中国国庆前一周新增开户的投资者中，“00 后” 成为主力，占比达 27%，“90 后” 占比为 23%，“80 后” 占比为 24%。一些大学的校内讨论区，也开始被炒股话题占据。
而据中国媒体估算，国庆前后新开股票账户达到百万以上。
但是当 9 日的大跌来临之时，一些在高点买入的 “00 后” 股民在社交媒体上叫苦不迭，比如，“每隔几分钟就要去看看手机，收盘后饭都吃不下了”，也有心态较好的，“既然来炒股，就知道有风险，不然就放余额宝了，没事的”。
过山车的原因
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对于第一波大涨，穆迪分析发给 BBC 中文的报告认为，因为政府选择同时密集出台多项措施，而不是采取分步推出的方式，这种发布密度与政策本身共同推高了市场信心，股市和汇市的反应即证明了这一点。
对于大跌回调，中国知名的经济学家任泽平发微博称，“信心牛的第一浪调整接近尾声，早上开盘前内部看法。坚定看牛市，千金难买牛回头，倒车接人后再出发。”
他的言下之意是这场上涨远未结束，现在下跌反而是趁低价买入的时机。
对于大跌，经济学人智库（EIU）的苏月向 BBC 中文表示，跟当天上午发改委发布会没有宣布具体财政刺激金额有关，背后的原因可能是多方面的。
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“国庆长假前股市过热，让政府担心新的杠杆会流入股市，而此前股市已经给中国经济带来了许多结构性问题。” 苏月表示，政府也不希望繁荣的股市加剧已经恶化的财富分配问题。
“没有具体数字未必是一个负面信号。” 苏月认为，从官方表述可以看到，尽管通货紧缩压力巨大，但中国政府不想把经济增长推到远超过潜在增长率的程度。
穆迪预计，这些措施也可能提振自疫情以来一直疲弱的消费者和企业信心。但尚需时日方能见效。同时，政策提振需求的效用将取决于消费者受惠于银行降息的程度、各项措施的持续落实情况，以及这些措施是否得到财政刺激等其它措施的配合。
未来：多大规模的财政刺激？
对于中国股市未来走势，从楼市、金融，再到央行的货币政策，几乎都在发力，但财政上还未见动静，因此市场上一个问题悬而未决——政府会拿出多大规模的财政刺激？
各种分析从 2 万亿元到 10 万亿元不一而足。
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2008 年金融危机后，中国政府拿出 “天量” 资金进行挽救经济，被称为“四万亿刺激计划”，但此后多年不得不承受杠杆率过高带来的后遗症。但当前中国的经济体量已是 2008 年时的将近 4 倍。
瑞银首席中国经济学家汪涛撰文认为，更为合理的预期是短期内政府出台 1.5-2 万亿元规模的较为温和的财政刺激政策；同时在此基础上，2025 年广义财政政策支持或再扩张 2 万亿 - 3 万亿元。
汪涛进一步表示，如果只是为了完成 “5% 左右” 的增长目标，那么可能只需要 1.5 万亿 - 2 万亿元的财政刺激；但如果要稳定楼市、扭转信心，从而是未来两年都实现 5% 增长，则需要更大规模的政策刺激。
穆迪也预计今年内中国政府将出台更多有效的财政支持措施，包括加快及扩大发行政府债券和增加公共支出。不过该机构仍维持 2024 年中国经济增长 4.5% 的预测。
这些预测让不少股民的目光聚焦于 10 月 12 日（本周六）的财政部新闻发布会，其主题是 “加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”。
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