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美国人亟需救世主,降息带来一线希望 - WSJ

 

美联储周三的降息将需要一段时间才能对美国经济产生影响。并非所有人都能立即感受到其中的威力。但对某些人来说,此举将带来巨大变化,或者至少是变化的开始,而这些变化将不断累积。

从凤凰城北部苦苦挣扎的餐馆老板,到需要缩减规模才能维持生计的迈阿密房主,各种人都会感受到此次降息带来的不同影响。总而言之,美国人预算中额外增加的喘息空间可能会影响未来几年的美国经济。

官员们周三将基准利率下调了 0.5 个百分点,这是减轻美国商业和汽车贷款以及信用卡账单还款压力的第一步。房贷利率此前已因预期降息而回落了几个月。

现在,问题已从加息将以多快速度冷却美国经济增长、转变为降息将以多快速度支撑经济增长。经济更像是一艘远洋班轮,而不是一艘快艇:正如加息需要时间来减缓经济增长一样,降息也需要时间来加快经济增长。

总体而言,降息将使许多美国家庭的预算更加充裕,并有可能开始消除一些令华盛顿和华尔街感到困惑的负面经济氛围。在这个全球最大的经济体中,这些微小的差异在数以百万计的人身上成倍放大了,他们借钱为大宗采购、投资公司或购买日常必需品提供资金。

以亚历山德罗 · 塞加拉 (Alessandro Segala) 和克莱尔 · 塞加拉 (Clare Segala) 夫妇为例。 这对夫妇今年年初时押注,行动一向迟缓的美联储将立即动起来。在西雅图炙手可热的房地产市场上搜寻了几个月后,这对夫妇 1 月份在时尚的巴拉德社区购买了一套三卧联排别墅,房贷利率为 6.99%。这对夫妇甘愿支付更高的月供,押注一旦美联储开始降息,他们就可以进行再融资。

亚历山德罗 · 塞加拉和克莱尔 · 塞加拉夫妇在利率较高时买的房,他们急于进行再融资。

问题是:时机尚不明确。软件工程师亚历山德罗 · 塞加拉说:“我们知道我们会经历一段难熬的时光。”

甚至在美联储周三降息之前,抵押贷款经纪人就已经找到了这对夫妇,建议为贷款进行再融资。但他们正在等待未来几个月有足够的降息空间,以便将房贷利率降低约 1 个百分点。他们的目标是每月回流 1,000 美元,然后可以投资到其他地方。

33 岁的亚历山德罗 · 塞加拉说:“这对我们来说意义重大。”

美联储在 2022 年和 2023 年上调基准利率 11 次,至 5.25% 至 5.5% 之间。周三的降息举动将其降至 4.75% 至 5% 之间。许多经济学家认为,这一水平仍高到足以限制经济增长,而且远高于 2022 年初接近零的水平。

不过,市场信心很重要。现在利率正在下行,仅凭这一点就足以让更多美国家庭和企业对支出感到安心。美联储周三发布的预测显示,到明年年底,美联储将再降息 1.5 个百分点。

美联储主席鲍威尔 (Jerome Powell) 周三在新闻发布会上表示:“我们所做的事情对经济的影响在很大程度上确实是滞后的。”他还说,降息对房贷利率等借贷成本的影响程度将取决于经济的表现。

通胀有望放缓,但失业率最近有所上升,对此,鲍威尔表示:“美国经济状况良好,我们今天的决定旨在保持这种状况。”

降息可能会较快地对实体经济产生影响,因为美国目前的状况比前几次降息周期开始时要好得多。就业岗位仍在增加,美国人也在继续购物。美国商务部周二公布的 8 月份零售销售数据显示,消费者支出正稳步增长。美联储这次提振经济应该会稍微轻松一些。

据房地美 (Freddie Mac) 称,贷款机构已经开始先行向客户提供较低的房贷利率,30 年期固定利率已从去年秋季 23 年来的高点 7.79% 降至本月的 6.09%。

然而,房地产市场或许会断断续续地感受到这些变化的影响。过去,当利率下降时,房主通常会借机对房贷进行再融资,并改善其财务状况。新一轮再融资不太可能出现,因为许多房主在利率较低时已经重组了贷款。

联邦住房金融局 (Federal Housing Finance Agency) 的最新数据显示,今年第一季度约有七分之一的房贷利率在 6% 或以上。

随着利率下降,这仍可能给再融资活动带来一些起色。一些房主再融资不是为了利用较低的利率,而是因为有紧急需要,例如意外的医疗费用。房贷利率降低能在一定程度上减轻此类危机的冲击。

在佛罗里达州,利率的降低已经让柯蒂斯 · 索普勒斯 (Curtis Sponsler) 等房主受益,现年 61 岁的索普勒斯作为自由动画师的工作遭遇了困难。由于房产保险和食品杂货成本的上涨给财务带来压力,索普勒斯和他的妻子已经在考虑离开迈阿密,搬到一个较小的房子。他们的孩子最近离家上大学了。

索普勒斯说到他目前的房子时称:“我们根本负担不起。” 他和妻子用 3.25% 的抵押贷款购买了这处房产。他说:“我们每个月都会看电子表格,问自己:‘钱都去哪儿了?’”

索普勒斯的妻子盖比 · 特里亚纳 (Gaby Triana) 是一位惊悚小说和其他书籍的作家,他们在今年夏天将房产挂牌出售后,最初并没有引起人们的太大兴趣。索普勒斯说,人们都在等待利率下降。

美联储预计即将下调基准利率,这是其抗击顽固通胀多次加息后的一个关键转向,所有人都在密切关注劳动力市场,担心出现经济衰退。长期追踪美联储动向的《华尔街日报》首席经济记者 Nick Timiraos 解释了为什么这次降息对美联储来说至关重要,及其相关影响。封面图片制作:Ryan Trefes

然而,最近几周,他们签订了一份合同,以几乎是 2017 年购房时两倍的价格出售这处房产。这对夫妇用这笔利润支付了奥兰多一套价格较低房子的 80% 首付。他们计划通过利率为 5.5% 的房贷来支付剩余的资金,这比几个月前的市场利率要低得多。

索普勒斯表示:“我们真的很幸运。” 他还说,他的月供应该会减少一半以上。但他也表示:“我确实知道很多人被利率压得喘不过气来。”

汽车市场也是如此,近年来,随着二手车价格和保险费飙升,汽车保有成本也大幅上升。买车不是一件寻常事,很少有人每年都买新车,而且由于大多数汽车贷款的利率是固定的,因此车主的买车账单在未来几个月不会有什么变化。

由于预期美联储将降息,银行纷纷下调利率,柯蒂斯 · 索普勒斯和盖比 · 特里亚纳为他们即将购买的房屋获得了 5.5% 的抵押贷款。

即便如此,美联储降息将逐渐缓解潜在购车者前往密歇根州大急流城 Stehouwer Auto Sales 等经销店的压力。三年前,Stehouwer Auto Sales 的副总裁赫伯 (Kelly Herb) 表示,拥有最高级信用评分的客户可以用最低 2% 的年利率贷款购买一年车龄的汽车。他估计,在这种情况下,目前常见的约 6% 利率将意味着每月多付约 50 美元。

“经济景气的时候,人们并不会过问利率,” 赫伯说,他的客户正在为更昂贵的儿童保育费用和住房成本发愁。“当经济像现在这样时,利率属于他们最先问到的问题。

曾长期担任推销员的赫伯说,Stehouwer Auto Sales 现在每月汽车销量约为 30 辆,低于疫情期间的 50 辆,当时利率很低,而且政府还在发放纾困金。尽管这家二手车经销商通过减少广告和内部清洗更多汽车来削减成本,但利润仍不如当年。

“必须有所改变,” 赫伯说。“我持谨慎乐观的态度。”

今年,越来越多的美国人拖欠了汽车贷款和信用卡账单,尽管按历史标准衡量,家庭债务与收入之比处于较低水平,但经济学家仍然感到担忧。虽然降低利率应该会缓解这一问题,但对店内刷卡消费者的影响不大。

Javelin Strategy & Research 支付部门联席主管布莱恩 · 莱利 (Brian Riley) 表示,余额为 1 万美元的信用卡持卡人可以预期,美联储每降息 25 个基点,平均每月账单只会减少几美元。“你可以绝对肯定,它下降的速度不会像上升时那么快,”他说。

米歇尔 · 科塔巴伦在他和妻子共同经营的餐厅里服务顾客。

这对克拉丽莎 · 科塔巴伦 (Clarissa Cottabarren) 和米歇尔 · 科塔巴伦 (Michel Cottabarren) 来说于事无补,夫妇俩正在努力挽救他们设有 46 个座位的餐厅 Eurasia by Chef Michel。他们在亚利桑那州普雷斯科特的许多顾客都已退休,收入固定,不再像通胀飙升前那样消费了。

6 月份,一辆卡车撞上了 Eurasia 餐厅所在大楼,迫使科塔巴伦夫妇暂时停业。他们用个人信用卡支付了紧急维修费用。最终的保险赔付并没有完全弥补餐厅受到的损坏和损失的业务。这对夫妇的重叠债务现在包括大约 6 万美元的信用卡欠款。

“我们只是在一个坑里越陷进越深,” 克拉丽莎 · 科塔巴伦说。维持餐厅的营业让他们开支不菲,但也承受不起关门的损失。“我们为了这家餐厅放弃了自己的职业生涯,” 她说。“我们没有其他收入来源。”

科塔巴伦夫妇减少了员工的工作时间,他们自己清洗更多盘子,在深夜做了更多的营业准备工作。他们憧憬着,经济好转和节假日旺季可能会让人们更愿意购买他们的面条和米饭。

这对夫妇都是天主教徒,最近他们回到教堂寻求帮助,以应对经营这家濒临绝境的餐厅所带来的损失。“目前还没有出现奇迹,” 米歇尔 · 科塔巴伦说。“但情况已经开始好转。”

克拉丽莎 · 科塔巴伦和米歇尔 · 科塔巴伦夫妇削减了亚利桑那州餐厅的开支,并延长了工作时间,希望能坚持足够长的时间,让生意有所好转。

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  唐纳德 ·特朗普的 关税政策正在搅乱全球贸易体系。但总统的关税狂热在美国历史上并非史无前例。上一次如此大规模的关税是在 1930 年《关税法案》(即众所周知的斯姆特霍利关税法案)通过之后。该法案引发了美国及其盟友之间的贸易战,加深了大萧条,并导致世界分裂成敌对集团。 《经济学人》 当时的报道为保护主义敲响了警钟。 参议员里德·斯穆特,“关税波旁王朝中最反动的人物之一”(左)和众议员威利斯·霍利(中) 图片:Topfoto 1928 年,共和党人赫伯特·胡佛当选总统时,他迫切希望振兴美国农业。第一次世界大战后,欧洲农业的复苏意味着其产品现在可以与美国农产品竞争。1929 年,两位共和党人——犹他州参议员里德·斯穆特和俄勒冈州众议员威利斯·霍利——提出了一项增加农产品进口税的法案。这对美国最大的贸易伙伴加拿大影响尤其大: “……由于美国是一个更富裕、人口更多的国家,华盛顿关税政策的变化对加拿大的影响比渥太华的类似变化对这个伟大的共和国的影响更大。过去,加拿大人对美国关税政策的变化有相当多的体验,自从胡佛政府上台并召开国会特别会议以来,他们一直密切关注华盛顿的发展。” 加拿大人有充足的时间观望,因为这项法案花了 18 个月的时间在众议院和参议院之间来回讨论。随着大萧条的加剧,越来越多的行业游说国会为该法案增加保护措施,使其内容更加丰富。加拿大的报复欲望也随之增强。1930 年,自由党总理麦肯齐·金 (Mackenzie King) 提高了对美国的关税,并降低了对大英帝国其他地区的关税。 1000 多名美国经济学家和许多商界领袖恳求胡佛否决该法案。我们说,对其经济后果的担忧“是华尔街当年最严重衰退的主要原因”。但 1930 年 6 月 17 日,胡佛签署了该法案: “胡佛总统在华盛顿签署霍利-斯穆特关税法案,是世界关税史上最令人惊奇的篇章之一的悲喜剧结局,世界各地的保护主义狂热分子都应该好好研究一下。修改关税的原因是为了恢复对农业不利的保护平衡。但关税表一经投入修改的大熔炉,支持者和政客们就开始全力以赴地煽动,一项最初只是为了让农民满意的措施变成了一项全面的高关税法案,其中提高了近 900 项关税,其中一些关税甚至高得离谱。” 我们写道:“这是既得利益集团通过政治影响力运作的必然结果。”与此同时,在加拿大,金的努力不足以让选民满意。6 月 28 日,他的政党在一...

彭博:债券市场混乱、交易狂潮和杰米·戴蒙:特朗普关税逆转内幕

  唐纳德·特朗普 的全面“对等 ”关税于周三午夜刚过生效 ,总统正在关注债券市场。 长期收益率飙升。10年期美国国债收益率创下2001年以来最大三日涨幅。总统正面临最糟糕的局面:那些因为通胀而将他送入白宫的选民,如今却面临着物价上涨和借贷成本上升的双重压力。 “人们开始有点不安,”特朗普承认。 几天来,总统一直在争论是否要全面推进关税计划,该计划源于 上周他在白宫玫瑰园宣布这一消息的几个小时前与他的经济助理们举行的一次 紧张会议。 在 14 个小时内,特朗普就实施了现代总统历史上最大的经济政策逆转之一,对数十个国家的扩大关税实施三个月的暂停,并提振了自一周前宣布这一消息以来一直暴跌的股市。 中国对特朗普的关税采取了同样的报复措施,是唯一一个没有得到缓刑的国家;相反,总统再次提高了对这个世界第二大经济体的关税。 白宫官员将特朗普的决定描述为精心制定的政策的巧妙执行,该政策促使盟友和贸易伙伴最近几天与特朗普政府接洽,寻求达成协议以避免征税。 然而,特朗普本人周三下午在白宫南草坪会见几名赛车手时承认,这一决定在很大程度上是由金融市场的混乱所致。 “嗯,我觉得人们有点过火了,”特朗普说。“他们有点吵闹——你知道,他们有点吵闹,有点害怕。” 周二晚上,在关税生效之前,他的长期盟友、南卡罗来纳州参议员 林赛·格雷厄姆 致电总统,表达他对关税影响的担忧。 “我说,‘听着,你四年来一直在谈论如何创造一个公平的竞争环境,现在有办法了。人们对你的所作所为做出了回应。坐下来和他们谈谈,看看你能达成什么样的协议。’”格雷厄姆说。 周三早上特朗普醒来时,警告似乎正在实时上演。总统开始关注福克斯商业频道(Fox Business)的反应,这家通常友好的电视台上,一群高管和交易员发出了警报。 摩根大通 首席执行官 杰米·戴蒙 引起了总统的兴趣,尤其是当他表示得出全球贸易不公平的结论“完全合理”时。戴蒙鼓励外交政策制定者保持冷静,“协商一些贸易协议”。 特朗普称赞戴蒙,称“他明白这一点”。 “他非常聪明,在财务方面很有天赋,在银行工作做得非常出色,”他继续说道。“他知道每个人都知道这一点。” 但戴蒙也警告称,特朗普的举措可能会导致经济衰退,而且由于存在不确定性,企业正在削减开支。 但戴蒙也警告称,特朗普的举措可能会导致经济衰退,而且由于存在不确定性,企业正在削减开支。 戴蒙表示:“市场并...

现金外逃导致美国国债收益率出现2001年以来最大单周涨幅

彭博社: 美国总统唐纳德·特朗普 发起的贸易战 引发债券市场抛售,导致 10 年期美国 国债收益率 创下 20 多年来的最大单周涨幅,投资者纷纷撤出美国资产。 过去五天里, 基准利率已 上涨半个百分点,达到4.49%,这一幅度之大,有可能进一步推高借贷成本,从而对美国经济造成又一次打击。此外,由于美国国债在本周大部分时间里跟随股市下跌,投资者纷纷转向 瑞士法郎 、黄金和日元等其他资产,这也 使人们 对美国国债作为全球避险资产的地位产生了怀疑。 衡量抵押贷款和公司贷款成本的 10年期国债收益率周五继续走高,再涨6个基点,创下自9/11恐怖袭击事件后市场动荡以来的最大单周涨幅。 “这太可怕了。我们正在重新定义全球无风险利率,” 瑞银集团 首席策略师 巴努·巴韦贾表示 。“如果全球无风险利率出现波动,它将颠覆所有市场。” 过去一周,唐纳德·特朗普 总统 反复无常的关税举措导致美国政府债务大幅波动,这不仅损害了人们对经济的信心,也损害了美国政策的方向和美国在世界上的地位。这打破了美国市场曾经的例外主义氛围。近年来,随着美国经济持续强劲增长,股市飙升,吸引了来自世界各地的资金。 但特朗普最新的关税策略引发华尔街担忧,称其将导致美国经济陷入衰退后,前景发生了巨大转变。这一担忧——加上特朗普政府的不可预测性——促使投资者撤出美国国债,并对其作为最无风险证券的声誉产生了怀疑。 人们普遍猜测,像中国这样的关键海外持有者可能会通过出售部分证券来报复特朗普,这将继续对利率和美国政府债务构成上行压力。此外,关于 对冲基金 交易 暴跌 以及被迫平仓的传闻也甚嚣尘上。 嘉信理财首席固定收益策略师凯西·琼斯 表示:“市场面临的问题是对美国政策失去信心。 关税政策的突然变化导致杠杆交易失败,买家也纷纷离场观望。” 美国国债价格下跌的同时, 美元也大幅贬值 ,这表明海外投资者正在撤出美国。 投资者也纷纷涌入欧洲债券市场,以规避更广泛的动荡,导致德国债券收益率本周基本保持不变,而美国10年期债券收益率飙升逾50个基点。根据现有数据,这是自1989年以来美国国债收益率落后于德国国债的最大幅度。 富国银行 利率策略师 安杰洛·马诺拉托斯 表示:“在我看来,这就像美国国债市场的买家罢工,以及周末来临的风险释放。 流动性一直非常紧张。” 特朗普和债券 收益率飙升与特朗普政府宣称的降低长期利率以减轻家庭和企业负...