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 彭博社： 周一，沪深 300 指数上涨 6.5%，创 2015 年以来最大涨幅，原因是交易员在一周假期前的最后一个交易日争相买入股票。截至 9 月中旬，该指数较 2021 年高点下跌了 45% 以上，但此后飙升了 20% 以上，即将进入技术牛市。上周的涨幅是自 2008 年以来的最大涨幅。 周一，沪深 300 指数一度上涨 6.5%，为 2015 年以来的最大涨幅，因为交易员在为期一周的假期前的最后一个交易日争相买入股票。截至 9 月中旬，该指数从 2021 年高点下跌了 45% 以上，此后飙升了 20% 以上，即将进入技术性牛市。上周该指数的涨幅是 2008 年以来最大的一次。 此前，中国三大城市 放宽了 购房规定，央行也降低了抵押贷款利率，推动了房价的持续 ​​上涨。这些最新举措是周二发布的全面刺激 计划 的关键内容之一 ，该计划还包括降息、释放银行现金以及为股市提供流动性支持。 近年来，投资者曾多次遭遇虚假的曙光，现在他们或许认为当前的势头将持续下去。上午，上海和深圳股市的总成交额超过 1.6 万亿元人民币（合 2280 亿美元），超过了周五成交的股票总价值，这表明股市的狂热仍在继续。 盛宝银行全球市场策略师 Charu Chanana 表示：“复苏的速度显然反映了市场超卖的程度。人们显然认为，这一次当局对市场的支持有所不同。” 据当地媒体报道，周一市场对中国股票的需求十分强劲，以致数家本土券商的交易应用程序订单处理出现延迟，一些证券公司开立新交易账户的请求也出现激增。 上周五，上海证券交易所 因交易高峰导致系统瘫痪，随后又出现了最新故障 。 华兴证券香港有限公司股票部主管安迪·梅纳德 (Andy Maynard) 表示：“每个人都看空股市，现在他们都在争先恐后地抢购。上周是我很长时间以来看到的中国内地和香港最繁忙的一周。” 券商股涨幅居前，中信证券涨幅达到 10%。几乎所有沪深 300 成分股均上涨。彭博行业研究的中国房地产开发商指数一度上涨 14%。 对世界第二大股市的乐观情绪也在全球蔓延，对冲基金纷纷 抛售 美国科技股，大举买入矿业和材料公司。与此同时，铁矿石价格 飙升 近 11%，因为投资者押注中国缓解房地产危机的努力将改善全球最大钢铁原料消费国的需求。 随着投资者转向风险资产，该国十年期主权债券周一 下跌 ，延续十年来最大单周跌幅。 上证综...

  在2006年与真主党的战争中，以色列曾三次试图杀死哈桑·纳斯鲁拉。 一次空袭失败——真主党领导人此前已离开现场。据两名知情人士透露，其他空袭均未能穿透其地下掩体的混凝土加固层。 周五晚上，以色列军方纠正了这些错误。据以色列媒体报道，以色列军方追踪纳斯鲁拉到贝鲁特南部一处公寓楼地下深处的掩体，并投掷了多达 80 枚炸弹，以确保他被击毙。 以色列军方称，这架 F-15i 战机投下了致命炸弹，摧毁了至少四栋居民楼，飞行员夸口说：“我们将覆盖所有地方的所有人。” 过去几周，以色列军方和安全机构对其地区最大竞争对手之一发动了一系列毁灭性打击，然而其自信的气势却掩盖了一个令人不安的事实：在与 真主党 作战近四十年之后，以色列直到最近才真正扭转局势。 以色列空袭贝鲁特南部后居民勘察受损情况 © AFP/Getty Images 现任和前任官员说，变化的是过去两个月来以色列能够依赖的情报的深度和质量，首先是7月30日纳斯鲁拉的得力助手之一福阿德·舒克尔在周五爆炸现场不远处拜访朋友时被暗杀。 这些官员表示，2006年，以色列军队虽然实力强大得多，但却未能对真主党发动致命一击，甚至未能消灭包括纳斯鲁拉在内的真主党高层领导，此后，以色列对真主党的情报收集工作进行了大规模调整。 在接下来的二十年里，以色列先进的信号情报部队8200及其军事情报局阿曼挖掘了大量数据，绘制了以色列 “ 北方舞台”快速发展的民兵组织的地图。 前高级情报官员米里·艾辛表示，这需要以色列从根本上改变对真主党的看法。真主党是一支黎巴嫩游击队，在占领黎巴嫩南部 18 年的泥潭中，以色列的意志和耐力被真主党削弱。以色列在 2000 年以可耻的撤退告终，同时情报收集工作也遭受了重大损失。 相反，艾辛说，以色列情报部门扩大了对真主党的调查范围，不仅关注其军事部门，还关注其政治野心、与伊朗革命卫队日益密切的联系以及纳斯鲁拉与叙利亚总统巴沙尔·阿萨德的关系。 2021 年，叙利亚人在集会上挥舞旗帜，举着印有哈桑·纳斯鲁拉、叙利亚总统巴沙尔·阿萨德、也门胡塞领导人阿卜杜勒马利克·胡塞和伊朗最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊的标语牌。 © AFP via Getty Images “从这个意义上讲，你必须明确自己在寻找什么，”她说。“这是最大的挑战，如果做得好，它能让你从所有复杂性的角度看待这个问题，从整体上看待问题。” 她...

彭博社： 哈佛大学校友和商界名人聚集在曼哈顿中城的追悼会上。他们在那里向麦肯锡公司管理合伙人、1989年至2004年哈佛大学财务主管罗恩·丹尼尔致敬。 丹尼尔去世时享年93岁，作为基金董事会主席，他见证了学校捐赠基金的惊人增长。在他的领导下，该大学建立了一个内部对冲基金：哈佛管理公司（Harvard Management Co，简称 HMC）。 HMC 在波士顿联邦储备大楼内，俯视海港，最初了对私募股权和对冲基金等转让基金进行长期投资的战略性的。 “HMC 被认为是世界上最重要的投资管理公司之一，”前哈佛大学经理乔纳森·雅各布森 (Jonathon Jacobson) 在丹尼尔二月份的追悼会上说道，他离开哈佛大学创办了自己的对冲基金。 过去20年里，哈佛大学捐赠基金8.8%的年化回报率在八所常春藤联盟大学中排名第七，并且根据全国高校商业局长协会的数据，落后于 60% 管理着超过 50 亿美元的大学基金。哈佛大学的 10 年落后率于 80%。 哈佛前校长劳伦斯·萨默斯向《哈佛深红》学生报抱怨称，如果转让基金在过去二十年里只增长与同行平均水平一样多，那么该大学的资金就能多出约200亿美元。目前这笔钱几乎相当于赫尔辛基大学全部捐赠基金的规模。（萨默斯是哈佛大学教授、前美国援助长，也是彭博电视的付费撰稿人。） 哈佛并没有吝惜投资人才的薪酬。 HMC 的税务申报显示，在过去 20 年里，该捐赠基金向其顶级投资经理和高管支付了总计约 8 亿美元的费用，足以支付该校三年多的本科生财政援助预算。 （捐赠基金尚未披露最近一年的薪酬。） 截至 2023 年 6 月，哈佛大学的捐赠基金已达 507 亿美元，仍然是高等教育领域最大的捐赠基金，但这种情况可能不会持续太久；德克萨斯大学系统在石油收入的推动下，可能会超越它。 哈佛捐赠基金业绩落后的故事源于一个典型的投资错误：在不合时宜的时候策略改变，追逐，收益简而言之，高买低卖。自2005年以来，哈佛大学已有七名捐赠基金负责人，其中包括三名临时办公用品和办公用具不到两人。 该学校在市场低迷之前加大了风险敞口，然后在市场复苏之前斩断了风险口重建。它购买了曾经热门的投资，却眼睁睁地看着它们变坏。最近，哈佛在业绩落后之前大举进军私募股权领域。“你只是觉得他们在追赶，”波士顿大学金融学讲师马克·威廉姆斯（Mark Williams）说，他长期以来一直关...

全世界最富有的人： 埃隆-马斯克：2720 亿美元 杰夫-贝佐斯：2110 亿美元 伯纳德-阿尔诺：2070 亿美元 马克-扎克伯格：2010 亿美元 拉里-埃里森：1820 亿美元 比尔-盖茨：1630 亿美元 拉里-佩奇：1490 亿美元 史蒂夫-鲍尔默：1480 亿美元 沃伦-巴菲特：1440 亿美元 谢尔盖-布林：1400 亿美元 拉里-佩奇：1,430 亿美元 史蒂夫-鲍尔默：1,490 亿美元 沃伦-巴菲特：1,440 亿美元 谢尔盖-布林：1,400 亿美元 （彭博社，2024 年 9 月）

经济学人： 沉默令人震惊。截至9月28日中午，以色列试图暗杀利比亚什叶派民兵组织真主党领导人哈桑·纳斯鲁拉已经过去了近24小时。当天上午，以色列军队宣布他已死亡但真主党只字未提他的命运，也没有提及对位于贝鲁特的北方总部的大规模袭击。就连通常好斗的媒体前线人员也惊得说不出话来。下午2点30分左右确认了他的死讯。 当时，以色列战机已对黎巴嫩全境实施了多轮空袭。以色列称，这些空袭旨在摧毁真主党的更多火箭和导弹武器库，包括可以向地中海天然气平台发射的反舰导弹。以色列认为自己正在与时间赛跑，在敌人重组之前摧毁一切可能摧毁的武器。 纳斯鲁拉被杀后的第二天早上，真主党向以色列北部发射了火箭弹，但这与前几天的局势并无不同。该组织目前正在发生激烈的拍卖。现在猜测它会如何复仇还为时过早，因为即使是其幸存的领导人可能也不知道答案。但现在可以断定，纳斯鲁拉之死将是一年前无法想象的方式利比亚和该地区。 自10月8日真主党开始向以色列北部发射火箭弹以声援加沙以来，纳斯鲁拉先生认为他可以维持一场无限期但有限的边境冲突。不成文的交战规则持续到7月27日，当时真主党的一枚火箭弹瞄准了以色列军事基地，失去了目标，导致足球场上的12名儿童死亡。 随后，以色列在加沙的行动已接近尾声，本雅明·内塔尼亚胡政府趁机改变了与真主党的规则。三天后，真主党军事首领福阿德·舒克尔被暗杀。并非一次性事件，而是9月份一系列袭击的前奏，其中包括引爆数千部炸弹的传声机以及对真主党的火箭和导弹库进行空袭。 两天前，以色列军队开始为刺杀纳斯鲁拉做准备。当以色列军队获悉真主党领导人已美军总部开会时，便批准了这次袭击。这是18年筹划的结果。以色列曾在2006年年期间尝试暗杀纳斯鲁拉，但没有成功，此后以色列将大量情报收集战争资源用于渗透真主党及其与伊朗的通讯。 他的可能继任者包括副手纳伊姆·卡西姆和该组织执行委员会主席哈姆·萨菲丁。以前是一位71岁的官员，很难说是一个理想的人选。萨菲丁似乎是更合适的人选。他比卡西姆年轻十岁，是纳斯鲁拉的表弟，与伊朗关系密切：他的儿子娶了卡西姆·苏莱曼尼的女儿，苏莱曼尼是一定位传奇的伊朗将军，于2020年被美国暗杀。 无论谁执掌政治时刻，都将威胁真主党四十年历史上最危险的以色列。不仅几乎消灭了真主党的所有军事领导层，在短短两个月内抹去了真主党数百年的经验而且，该组织在黎巴嫩公众面前蒙羞，而黎巴嫩公众更是对...

经济学人： 富裕国家正变得越来越大，效率越来越低——而造成这种现象的原因很难被轻易扭转。随着政府关注老龄化人口和打击工资不平等，它们正在增加养老金和福利支出。从 1980 年到 2022 年，有数据的富裕国家的社会支出占GDP的比例从 14% 上升到 21% 。 然而，政客们不愿提高税收来跟上步伐，在许多情况下，他们选择削减税收。因此，借款激增，为了支付账单，公共服务受到挤压 。 结果，许多政府服务都陷入瘫痪。在加拿大部分地区，儿童等待入托的时间与入托时间一样长。英国因为没有建造足够的监狱而提前释放罪犯；德国只有不到三分之二的长途列车准时运行。 《经济学人》长期以来一直主张退休年龄应随预期寿命延长而提高。然而，即使有这项政策，由于老年人口众多，养老金领取者与工人的比例仍会上升。无论如何，老年人强大的投票权使得很难阻止他们的福利增长。同样，当税前工资不平等加剧时，累进税和低收入者收入补贴不可避免地会带来更多的再分配。如果政客们想当选，他们将难以控制福利法案。如果他们想避免公共服务崩溃或财政危机，他们将需要通过提高税收来支付更大的政府费用。既可行又不会对经济造成太大损害的选择是通过提高增值税来对消费征税。 好消息是，更多的再分配并不一定摧毁资本主义。与雇用公务员或国有化行业不同，拆东墙补西墙是一种相对温和的经济政策。例如，如果救济金占政府预算的一半，政府可能会发现它花费了GDP的 40% ，但只雇用了 20% 的公务员。从纯粹的经济角度来看，再分配制度之所以昂贵，只是因为它扭曲了激励机制，特别是通过对工作和企业征税。如果再分配制度避免让潜在工人陷入福利陷阱，并且使用对激励机制温和的“有效”税收，那么再分配和自由市场可以愉快地共存。 不幸的是，如今的政府忽视了这条规则。英国新工党政府预计将在下个月的预算中提高储蓄和投资税，这可能会损害经济增长。加拿大已经提高了资本利得税。据报道，法国新政府正考虑对企业征收新税。在美国，每年的赤字高达GDP的 7.3% ，总统候选人否认有必要提高税收或提高税收效率。相反，他们承诺采取扭曲的花招，比如免除小费所得税，而就唐纳德·特朗普而言，还免除加班费。特朗普还将重新平衡税收制度，增加关税，这将严重扭曲国际贸易的激励机制。 政客们应该尝试更有效的税收。最好的办法是土地税。不幸的是，选民们讨厌这个想法，也许是因为财产税要求个人定期开出大额支票。...

持有中国股票的 ETF 本周飙升，投资者对中国政府承诺遏制经济放缓反响热烈。投资者现在急于知道的是，期盼已久的中国股票复苏是否终于到来。 iShares 安硕 MSCI 中国 ETF(iShares MSCI China ETF MCHI)和 iShares 安硕中国大盘股 ETF(iShares China Large-Cap ETF)本周均累计上涨约 17.5%，有望创下有记录以来最佳单周表现。与此同时，据道琼斯市场数据 (Dow Jones Market Data) 显示，景顺金龙中国 ETF(Invesco Golden Dragon China ETF)和 KraneShares 中概互联网指数 ETF(KraneShares CSI China Internet ETF)同期分别上涨 18.6% 和 22%，均可望创下 2022 年以来的最佳单周表现。 道琼斯市场数据显示，本周更广泛的新兴市场基金也出现上涨，iShares 安硕 MSCI 新兴市场 ETF(iShares MSCI Emerging Markets ETF) 上涨近 7%，有望创下近四年来最佳单周表现。 中国央行周二宣布，将下调利率并降低银行法定存款准备金率，试图重振步履蹒跚的经济。决策者还表示，将降低存量房贷利率，并降低二套房首付比例。 这还不是全部。两天后，中国最高政治领导层承诺将部署 “必要的财政支出”，推动经济增长重回政府设定的 5% 的年度目标，并稳定遭受重创的房地产行业。尽管中国政府没有透露财政支出的细节，但据路透 (Reuters) 周四晚间报道，作为新一轮财政刺激的一部分，中国计划在今年发行人民币 2 万亿元（合 2,844.3 亿美元）的特别国债，以促进消费并帮助地方政府解决债务问题。 中国政府这次能 “坚持到底” 吗？ 投资者现在想知道，中国政府的刺激 “大炮” 能否提供足够的火力，扭转中国股市的颓势，更重要的是扭转经济颓势。 Rayliant Global Advisors 首席研究官兼投资组合管理主管 Phillip Wool 表示：“市场之所以反应如此强烈，是因为中国政府高层的语气发生了非常明显的变化，这是迄今为止表明我们即将获得市场渴望的那种刺激措施的最佳迹象。” 但 Wool 表示，股市上涨是否会更上层楼，取决于中国政府是否 “坚持到底”，以及 “是否真的会...