财税茶座

 FT: 他是一名重罪犯、一名阴谋家、一名花花公子和一名谎报财富的商人。他认为美国对民主盟友太软弱，对独裁对手太严厉，移民正在从内部“破坏”它。唐纳德·特朗普显然是 11 月美国总统大选的获胜热门人选。 特朗普 在 7 月 13 日遭遇暗杀后，不屈不挠地挥舞拳头，高呼“战斗！战斗！战斗！”， 这张照片很可能成为今年竞选活动的标志性画面。但在此之前，竞选形势已经对他有利。 不到两个月前，特朗普坐在纽约法庭上，沉默寡言，一动不动，成为美国历史上第一位被判有罪的前总统。此后，他重返竞选，筹集了超过 4 亿美元的资金，在历史性的电视辩论中击败了总统 乔·拜登 ，并在七个关键摇摆州的民意调查中领先。 对于这位前总统的许多支持者来说，过去几周发生的事情只是证实了他们已经知道的事情。本周，来自全国各地参加密尔沃基共和党全国代表大会的人们也知道，他们在 7 月 15 日正式提名的候选人具有许多民主党人和外国观察家都未曾察觉的吸引力。他们称之为“特朗普因素”。 一、坚毅 乔舒亚·查芬于新泽西州报道 特朗普支持者菲利普·格罗斯在新泽西州怀尔德伍德的集会前摆姿势拍照 © Ryan Collerd/FT 唐纳德·特朗普对刺杀未遂事件的冷静反应，让菲尔·格罗斯确信这位前总统是个真正的男人。但这也没什么坏处。“这不能凭空捏造。这必须是你与生俱来的，”宾夕法尼亚州切斯特的一名油漆工和父亲格罗斯说。“特朗普是个男人。” 对于许多崇拜者来说，这位前总统最主要的魅力在于他那不屈不挠、坚贞不渝的男子气概。特朗普对男性的吸引力是他比拜登具有决定性优势的几个方面之一。最近的 ABC-Ipsos 民意调查显示，50 岁以下男性的吸引力为 8 个百分点，50 至 64 岁男性的吸引力为 11 个百分点。 任何参加过特朗普集会的人都不需要民意调查就能证实这一点。周三晚上，在密尔沃基举行的共和党大会上，扬声器里响起詹姆斯·布朗的声音，唱着“这是一个男人的男人的男人的世界”，而特朗普则像拳击手一样走进竞技场。 在泽西海岸最近的一次 集会 上，Maga 男子气概在空气中飘荡。木板路上飘扬着一面旗帜，上面印着前总统怒目而视的面部照片，与 Rambo 肌肉发达、手持机关枪的身躯形成对比。旗帜飘扬在数千名男子头上，其中许多人戴着迷彩帽和环绕式赏金猎人式太阳镜。 宾夕法尼亚州立大学心理学家的一项研究发现，对“霸权男子气概”的认

经济学人： 过去二十年来， 中国消耗大量的原材料。人口数量不断增长，财富不断增加，对乳制品、谷物和肉类的需求也随之增加。中国大型工业对能源和金属的需求也巨大十分之一。然而近年来，中国经济却因政治管理不善和房地产危机而陷入困境。中国官员坚持要重建资源密集型产业。从逻辑上讲，中国对大宗商品的需求应该在减少，而且减少得非常快。 但事实上恰恰相反。去年，中国多种基础资源的进口量历史新高，大部分宗商品的进口量飙升16%。进口量仍在增长，今年前五月该增长了6%。这时候国家经济就增长了6%。陷入困境，这种增长并不反映消费量的增长。相反，中国似乎正在快速囤积原材料——而且是在宗商品价格昂贵的时候。北京的政策制定者似乎担心新的地缘政治威胁，尤其是担心新上任的鹰派美国总统可能会试图切断通往中国的关键供应路线。 这种担心是有道理的，因为中国依赖外国资源。中国虽然是世界上许多金属的提炼中心，但它所需的大部分原材料都依赖进口，从70%的铝土矿到97%的钴。中国只能依靠进口能源来维持照明。中国有大量的煤炭，但其他燃料的储存量无法满足其需求，所以要进口40%的天然气和70%的原油。中国对外国资源的依赖极其严重，2000年，中国公民所吃的几乎所有东西都是国内生产的，而今天只有不到三分之二是国内生产的。中国每年需要进口1.25亿吨大豆，其中85%用于喂养4亿头猪。中国几乎完全依赖外国农民种植咖啡、棕榈油和一些乳制品。 认识到这一缺陷，中国在冷战结束时开始建立粮食和相关国防矿物的“战略”储备，在经济繁荣的顶峰时期又增加了石油和工业金属储备。最近发生的三起事件推动了中国增加了储备。2018年，唐纳德·特朗普总统对每年价值600亿美元的中国出口产品征收关税，比如中国对美国大豆征收关税进行应对。接下来是新冠肺炎疫情，它扰乱了供应链并增加了原料成本。 随后乌克兰战争导致物价上涨，表明美国愿意使用禁运。 特朗普的限制毫无掩饰，现在他想要限制中国发展的愿望，他有很大机会重新掌权。在对抗中，美国可以自己对中国的粮食出口程度（自达成某种以来的停战协议，中国）对中国的粮食出口已经反弹），并信任阿根廷和巴西等其他大型供应国也采取了同样的措施。它可以尝试影响到中国出口金属的国家，包括澳大利亚和智利。中国大部分进口商品都通过一些措施条海峡和运河运输的，美国可以通过在附近部署军舰等方式封锁中国运河的通道。 中国似乎已经准备好迎

 经济学人： 美元 应该强势 还是   弱势，是美国经济民族主义者的难题。唐纳德·特朗普在其第一任期内经常表示，他希望美元贬值，以使美国制造的商品在海外更便宜。但他的关税和赤字融资减税政策导致美元升值——他还表示，他“最终”希望美元强势。如今，​​随着美元进一步走高，特朗普再次表示他希望美元贬值。他选择 JD Vance 作为竞选搭档，也为他的核心圈子增添了另一位弱势美元支持者。 万斯先生强调了美国作为世界主导货币的弊端。美元占世界央行储备的 59%，用于支付一半的商品贸易。美国资本市场的深度、对法治的承诺以及主权违约的低风险使其成为吸引储蓄的磁石。美国资产占全球投资组合存量的四分之一以上，而 2000 年代中期这一比例还不到五分之一。 虽然这种影响很难量化，但美元的吸引力使其变得更加昂贵。有人认为，这使得美国制造商更难在全球竞争。万斯先生将主导货币地位描述为对美国生产商的征税和对消费者的补贴，消费者从廉价进口商品中受益。他不喜欢这种重新分配，谴责美国人“大量消费大多无用的进口商品”。 诚然，强势美元会损害一些出口商的利益，这些出口商因此会因美元的主导地位而蒙受损失。但从净收益来看，美国从发行世界主导货币中获益。制造商受益于更便宜的进口零部件和材料。全球对美国国债的需求减少了与美国巨额公共债务相关的利息支出。只需将利率降低约三分之一个百分点，每年就能节省 1000 亿美元（占 GDP 的 0.4% ）。无论如何，忽视低消费价格带来的好处是错误的，因为这会增加工人的实际收入。一个常见的经验法则表明，通过贬值美元来弥补经常账户赤字将需要美元贬值约 30%，这将使通胀率上升 1-2 个百分点。 试图控制货币可能会适得其反。特朗普第一任期内的 美国 贸易代表罗伯特·莱特希泽 (Robert Lighthizer) 提出了对持有美国资产的外国人征收“市场准入费”的提案。作为对入境资本的实际控制，这将提高政府和私营部门的利率，阻碍投资。印发和出售美元可能会引发货币战争，而美国在批评其他国家操纵货币时将失去信誉。20 世纪 80 年代，美元因与美国贸易伙伴达成的“广场协议”而贬值。但如今外国政府对汇率的管理比以前少了，资本流动规模大得多，最重要的交易对手是中国，而不是美国的盟友，这使得达成这样的协议变得更加棘手。日本最近试图让日元升值的失败表明，试图扭曲市场定价的危险性。 把美国

 FT: 在德国外交部，外交官们正在忙着为许多人长期以来认为不可能出现的情况做准备：唐纳德·特朗普重返白宫，这一事件可能对德国及其在世界上的地位产生难以估量的影响。 德国外交部北美办公室、政策规划参谋部、跨大西洋合作协调员办公室以及德国驻华盛顿大使馆的官员组成了一个非正式的危机小组，讨论特朗普在11月美国总统大选中获胜对德国意味着什么，以及柏林方面应该如何应对。 该组织议程的最新进展是：在资深民主党人数周的压力下，拜登总统周日决定放弃竞选连任，并支持副总统卡马拉·哈里斯接任他。 德国跨大西洋协调员迈克尔·林克 (Michael Link) 是危机组织成员之一，他表示此举可能会改变局面。“这将重启总统竞选，为竞选活动注入全新的活力，”他补充道。 然而，鉴于最近几周民调的变化，许多德国人想知道拜登退出选举会对选举产生多大影响。因此，他们继续为特朗普的胜利做准备——这一前景让柏林深感不安。 德国正准备迎接一位总统的回归，他将采取比第一任期内更加肆无忌惮的保护主义和美国优先的经济政策，包括威胁对所有进口产品征收 10% 的关税，此举可能对德国出口导向型经济造成巨大损害。 上周，特朗普选择 JD Vance 作为竞选搭档，这种焦虑感进一步加剧。JD Vance 是一位经济民族主义者，对全球化、北约和美国对乌克兰的支持深表怀疑。 “他和特朗普一样鄙视德国和欧盟……但他比特朗普更偏向孤立主义，”德国执政党社会民主党（SPD）外交政策发言人尼尔斯·施密德 (Nils Schmid) 表示。“他还比特朗普更激进，希望中止美国对乌克兰的所有进一步军事援助。” 德国在世界上已经越来越孤立。在东部，它面临着修正主义和扩张主义的俄罗斯，柏林官员表示，俄罗斯可能在十年内袭击北约成员国。它的西部邻国和最亲密的盟友法国陷入了政治不确定性，此前提前选举导致悬浮议会，削弱了总统埃马纽埃尔·马克龙的权力。 现在，德国面临的前景是，华盛顿新政府的高层人物可能想要开始撤回自 1949 年北约成立以来支撑欧洲稳定的部分安全保障。“我们需要花数年时间通过重新武装、重新装备我们的军队来适应这种情况，”一位德国高级官员表示。“与此同时，我们还可能更容易受到俄罗斯破坏稳定的影响。” 对于前总理安格拉·默克尔的外交政策顾问克里斯托夫·霍伊斯根来说，德国有可能陷入一种注定要失败的瘫痪状态，必须迅速摆脱这种状态。 “我们不