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早起的鸟儿好,还是夜猫子好?

经济学人:

最能赞美睡懒觉美德的首席执行官是苹果公司(iPhone 制造商)的老板蒂姆 · 库克,他每天早上 4 点到 5 点起床。媒体巨头迪士尼的首席执行官鲍勃 · 伊格尔也是如此。一项调查显示,三分之二的美国大公司首席执行官早上 6 点起床;而普通美国人中,这一比例不到三分之一。对于那些渴望在公司中取得卓越成就的人来说,这个信息似乎很明确:你打瞌睡,你就输了。

您的客人 Bartleby 并不抱有这样的野心。但他过去曾尝试过早起床,并且可以证实这样做的好处不仅仅是比编辑先到达办公桌所带来的自鸣得意。在大量电子邮件和会议开始之前,您可以清空收件箱,仔细考虑棘手的问题,让您为即将到来的一天做好充分准备。

早晨的安静时光不必只花在工作上。在 TikTok 上流行的视频类型中,网红们拍摄自己精心设计的晨间活动,包括泡在冰水浴中、背诵箴言、用心准备益智咖啡。在一段广受批评的视频中,商业教练克里斯 · 克罗恩详细介绍了他如何在早上 4 点起床 “调整身体药房,让大脑分泌过多多巴胺”。

尽管克罗恩的作息时间可能缺乏科学依据,但大量研究发现早起有其好处。2012 年,当时就职于多伦多大学的蕾妮 · 比斯和林恩 · 哈舍尔进行了一项研究,研究发现,早起的人感觉更快乐、更健康。而夜猫子则与克罗恩相反,他们往往睡眠时间较少,这会影响他们的情绪和健康,以及他们的工作效率。芬兰奥卢大学的安德鲁 · 康林和合著者发现,晚起的人比早起的人赚的钱少 4%(他们没有测试这多出的 4% 是否足以诱使睡懒觉的人掀开羽绒被)。

早起的人当然更受尊重。在大多数工作场所,迟到仍然不被认可。俄勒冈州立大学的杰西卡 · 迪奇和她的合著者于 2022 年发表的一项研究发现,受访者认为夜猫子 “懒惰”、“无纪律” 和“不成熟”。香港中文大学的谢立亚和同事的研究发现,更糟糕的是,夜猫子也更胖。

不过,早起并非全是好处。那些在老板到来时就准备好并等待工作的人可能会得到更多工作。如果早起的鸟儿有虫吃,聪明的虫子就会赖床。紧急任务经常在白天出现,这意味着那些早起的人最终可能会和那些不愿起床的同事一样工作到很晚。而且你早上发送的电子邮件越多,你收到的回复就越多。

日出前起床也有可能让你变得无聊。有些早起的人忍不住要描述自己做了多少事,而夜猫子却在按贪睡按钮。其他人则早早回家,把自己塞进被窝,而不是在下班后进行社交。相比之下,夜猫子则更自由。研究表明,他们喝酒更多,吸毒更多。他们也更频繁地发生性行为。海德堡教育大学的克里斯托弗 · 兰德勒 (Christoph Randler) 及其同事发现,熬夜的男性 “交配成功率更高”。在很多人眼中,熬夜是年轻人的专利,而早起则是老年人的专利。

改变昼夜节律的努力很可能以昏昏欲睡的沮丧告终。用科学术语来说,一个人的睡眠类型很大程度上是由基因决定的。晚上调暗灯光和购买特殊闹钟并不能神奇地将你变成一个早起的人。如果用睡眼惺忪的眼神盯着屏幕,那么早起的时间就毫无用处。这位巴特比在对保持清醒所需的咖啡因量感到担忧后,放弃了早起的努力。早起的人在太阳下山后永远不会成为派对的主角,因此他们吃亏了。至少,这让他们少了一件值得沾沾自喜的事情。

那么,也许最好的建议就是不要再担心你的生物钟了。大多数人既不是早起的人,也不是夜猫子,而是介于两者之间。他们在清晨或傍晚表现不佳。包括你的专栏作家在内的许多人在下午也会犯困。这就是为什么大多数办公室的工作时间都是 9 点到 5 点之间——以及为什么他们应该有午睡室。

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WSJ:高瓴资本掌门人张磊:为耶鲁赚取数十亿后,他正重新审视其中国策略

20多年前,当时在耶鲁大学管理学院(Yale School of Management)读书的张磊获得了在该校捐赠基金传奇经理大卫·史文森(David Swensen)手下做实习生的机会。 在当时,张磊是一个并不寻常的候选人。他在中国中部地区长大,1990年获得河南省高考文科状元,并进入位于北京的顶尖学府中国人民大学学习国际金融。 史文森对作为实习生的张磊印象十分深刻,以至过了几年,在一次访问北京后,他将耶鲁大学的2,000万美元资金交给张磊管理。当时30岁出头的张磊在亚洲工作,这是他首次被委以投资决策的重任。他将自己新成立的投资公司命名为高瓴(Hillhouse),这个名字取自康涅狄格州纽黑文市一条绿树成荫的街道,他在耶鲁大学实习的捐赠基金当年的办公室就位于这条街。 张磊将这2,000万美元中的很大一部分投资于腾讯(Tencent),这家中国公司当时拥有一款即时通讯应用,市值不到20亿美元。在一家本地批发市场考察时,他注意到这款应用在中国商户中很受欢迎。 这一押注成就了他的职业生涯。腾讯在2011年推出了涵盖各种功能的应用微信,并借助该应用迅速打响知名度,成为与阿里巴巴(Alibaba)齐名的的中国两大互联网巨头之一。腾讯目前的市值已超过4,700亿美元。 包括许多曾在史文森手下接受过培训的人在内,美国捐赠基金和基金会的管理者纷纷将资金交给史文森的这位中国门徒。近年来,高瓴的一长串投资者名单中包括福特基金会(Ford Foundation)、纽约大都会歌剧院(Metropolitan Opera)以及普林斯顿大学(Princeton)和斯坦福大学(Stanford)等顶尖院校。 凭借对新兴中国科技和消费类公司富有远见的投资,张磊成为同代人中最成功的中国投资者之一。但如今,在中国经济增长放缓和地缘政治局势紧张之际,美国对中国的态度已变得冷淡。 高瓴资本是腾讯的早期投资者,腾讯目前运营着应用程序微信。 图片来源:str/Agence France-Presse/Getty Images 张磊现在正越来越多地前往亚洲、欧洲和其他地区寻找最赚钱的投资机会。高瓴的中国员工数量已有所减少,其网站上也删除了许多明确提及中国的内容。一位接近高瓴的人士表示,该网站在两年前进行了改版,以反映高瓴团队和战略的变化。该公司还加强了其在日本的团队,并在伦敦和新加坡增加了人手。一位接近张磊的...

为什么生育率下降不是危机

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数千亿美元资金如何绕开管制逃离中国 - WSJ

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2026年中央一号文件(全文)

                                                                         中共中央 国务院 关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见 (2026年1月3日) 农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色。“十四五”时期,农业综合生产能力迈上新台阶,脱贫攻坚成果巩固拓展,农民生活水平显著提高,乡村全面振兴取得明显进展。“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期,要加快补上农业农村领域突出短板,加快建设农业强国。2026年是“十五五”开局之年,做好“三农”工作至关重要。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神,认真落实四中全会部署,全面贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述和重要指示精神,坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重,坚持和加强党对“三农”工作的全面领导,完整准确全面贯彻新发展理念,坚持稳中求进工作总基调,坚持农业农村优先发展,坚持城乡融合发展,锚定农业农村现代化,以推进乡村全面振兴为总抓手,以学习运用“千万工程”经验为引领,以改革创新为根本动力,提高强农惠农富农政策效能,守牢国家粮食安全底线,持续巩固拓展脱贫攻坚成果,提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平,努力把农业建成现代化大产业、使农村基本具备现代生活条件、让农民生活更加富裕美好,为推进中国式现代化提供基础支撑。 一、提升农业综合生产能力和质量效益 (一)稳定发展粮油生产。粮食产量稳定在1.4万亿斤左右。坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓,加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动,促进良田良种良机良法集成增效,推进粮油作物大面积提单产。因地制宜优化农业生产结构和区域布局,推动粮食品种培优和品质提升,实施粮食流通提质增效项目,促进适销对路、优质优价。巩固提升大豆产能,做好产销衔接...

付鹏11月24日在HSBC内部演讲速记

《2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软着陆》   上篇 正值年底,虽然刚才汇丰一直强调大家不录音不录像,但大概率你挡不住。我在这儿讲话会谨慎一些,非常小心谨慎,大概率会有人透露出去,放到YouTube上,基本上所有见我都说付总我在YouTube上看过你的视频,我说那都是盗版的,靠盗版发财的也不少。 今天和大家分享的内容基本上都是官方的,回顾会多一点,展望不多,因为这个月展望完了之后下个月怎么办?有些话对我来讲我倒觉得很简单,本质上原来我们是做Hedge Fund出身,所以我们的逻辑框架整体具有极强的延续性,不是说今年去讨论,或者说明年去讨论。 惯性思维从2016年开始,我一直在跟大家强调这个世界已经完全不一样了。当然经历过过去的几年时间,我相信在座各位应该对这番话的理解变得越发深刻。 2016年实际上是美国特朗普的第一次大选,我有一个特点,我的特征是如果我觉得什么地方有投资机会,我可能第一时间去一线调研,我不喜欢看YouTube,我也不喜欢在网上扒。当然你会说,现在ChatGPT很强大了,人工智能好像能帮你解决很多问题,但你们有没有想过,可能广泛流传或者广泛传播的很多信息是错的。这一点在2012年当时我从日本做完调研回来之后,我的感悟是最深的。 当然去日本有一个重要的人物,名字叫本森特,很快大家就会非常熟悉他的,目前来讲应该是特朗普政府提名的美国财长。本森特原来是索罗斯基金实际掌控人,因为索大爷已经年龄很大了,去年的时候才刚刚把基金的业务交给他儿子亚历山大,但在这之前,最主要的几场战役本质上来讲都是本森特在主导。 2012年当时我从北京去香港约朋友们吃饭的饭局上,当时斯索罗斯基金在香港办公室跟我说,本森特从这儿去了日本。我说OK。我经常说一句话“站在巨人的肩膀上看问题。” 当然你知道,网民们最可怕的地方是巴菲特“SB”、索罗斯“SB”,我最“牛逼”。你要记住,他们的所有行为一定有很大的变化,很多人可能都不知道,巴菲特第一次去是2011年,我们正在讲福岛核电站泄漏,核废水污染以后海鲜不能吃的时候,一个80多岁的老头顶着核辐射泄漏去日本吃海鲜了,当然他去日本干吗,这其实很关键。 之后我们跑到日本做完调研回来之后那几年,我陆陆续续跟很多人讲,日本正在发生变化,日本的利率结构都会随之变化的,当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了,创下...

中国国家队计划在上半年减持90%的ETF股份

  据彭博行业研究分析,中国所谓的 “国家队” 在2026年上半年将其持有的追踪国内股票的交易所交易基金(ETF)的份额削减约90%。 分析发现,由中国主权财富基金旗下机构牵头的国有投资者集团已抛售约1700亿美元的2026年到期ETF,其中自4月初以来已抛售300亿美元。这波抛售潮表明,投资者仍在努力抑制市场泡沫,此举可能给沪深300 指数带来压力 。 彭博行业研究分析师Rebecca Sin 在一份报告中指出,中央汇金投资有限公司和其他国家队成员减持ETF持仓,从长远来看可能是一个利好因素,因为它降低了进一步抛售的可能性。 此次减持已将该集团在多只ETF中的持仓比例降至 20%以下 ,这意味着这些持仓不再需要披露。 阅读: 中国国家队退出ETF可能接近尾声,或将提振沪深300指数 分析师表示:“全面清算可能至少需要八周时间,但我们预计减持幅度将达到约90%,这将使他们的持股比例保持在披露门槛以下,这一点至关重要。他们不希望出现在上半年的股东名单中,因为大多数主权财富基金都不喜欢公开其投资活动。” 今年以来,沪深 300指数 累计上涨3.3%,而MSCI 亚太 指数则上涨了17%。与大盘走势平淡形成鲜明对比的是,科技股指数表现强劲,创业板指数在本月初创下历史新高。 国家队已大幅减持了部分国内规模最大的ETF基金。分析 发现 ,CSI 300指数基金是该队目前仍持有大量股份的唯一主要指数,这意味着其减持进程更为漫长。 国家队的销售被其他一些来源增加的购买所抵消。股市散户开户及 观点综述:中国社融已经下行压力犹存资金价格或从偏低位置温和放缓非银行金融机构 存款 增加 为大盘提供支撑。 根据彭博社的计算,上个月 海外投资者也是中国股票的净买家。 “尽管ETF出现赎回,但整体市场指标依然非常强劲,流动性并未受到显著影响,” 摩根大通驻上海中国股票策略师张艾琳表示 。“这是一个积极的信号,表明支撑市场韧性的正是内在的、自我维持的力量,即便一些投资者想要获利了结。”

SpaceX和OpenAI正在终结华尔街的股票稀缺时代

BBG:   近二十年来,美国股市的一个显著特征就是稀缺性。年复一年,股票从公众手中消失,仅标普500指数成分股公司的股票回购就抹去了近12万亿美元的市值。 现在,投资者即将发现,当供应突然激增时会发生什么。 据 摩根大通公司预测 ,即使计入股票回购,未来两年美国股市通过首次公开募股(IPO)、二次发行和其他股票出售方式仍将新增约1.5万亿美元的股票。如果预测成真,这将是自上世纪90年代末以来净股票发行量最强劲的时期。 这种新出现的资金充裕可能会扭转市场最持久的顺风之一,并预示着华尔街即将发生翻天覆地的变化:多年来,公司要么回购股票以提高股东回报,要么完全保持私有化,而现在,它们开始转向股票市场筹集资金。 埃隆 ·马斯克旗下的火箭、卫星和人工智能巨头 SpaceX 上周完成了史上规模最大的首次公开募股(IPO),上市首日股价飙升19%,募集资金高达750亿美元。未来几个月, OpenAI 和Anthropic也将陆续进行规模巨大的IPO。与此同时, Alphabet 、 Meta 和 Oracle等 科技巨头也在出售价值数千亿。 总而言之,它们代表着一个在经历了多年的萎缩之后开始再次扩张的市场——而且其规模可能是自互联网泡沫时代以来从未见过的。 StoneX Financial的全球宏观策略师Vincent Deluard 表示,以前“一切都围绕着缩减你的持仓” 。“现在,这算是新时代了,你必须投资。音乐响起,你得跟着节奏舞动。” 从SpaceX到Oracle,许多人工智能相关公司已经从债务市场筹集了数千亿美元的资金,而随着借贷成本的上升,融资成本也越来越高。人工智能的蓬勃发展正在重塑美国企业格局,并在股票市场掀起前所未有的热潮,因此,依靠投资者的资金来满足数据中心、GPU等领域数万亿美元的额外支出,已成为一种必要且便捷的融资方式。 这些交易对全球最重要的资本市场可能产生深远影响。就单个交易而言,似乎都并非无法消化。但总体而言,它们重新引发了一个一度被人们遗忘的问题:究竟谁会买下所有这些股票? 答案远不止SpaceX一家公司那么简单。如果市场需求真如乐观者预期的那样强劲,那么在经历了多年的低迷之后,IPO市场或许终于能够重新开放,从而提振目前既缺乏这类私募巨头也缺乏鲜为人知的早期成长型公司的股票市场。反之,华尔街或许会发现,即使是建立在指数基金买入、股票回购...

美国和伊朗之间的14点备忘录草案

 美国和伊朗预计将于6月19日在瑞士正式签署谅解备忘录,为为期60天的会谈铺平道路,旨在彻底结束两国战争,并对伊朗的核计划施加严格的新限制。 以下是彭博新闻社看到的这份包含 14 点内容的备忘录草案文本。 伊朗塔斯尼姆通讯社周三援引一位不愿透露姓名的官员的话称,彭博社发布的文本部分内容不准确。报道并未具体说明差异之处。彭博社此前曾报道,该谅解备忘录的英文版和波斯文版措辞可能存在差异。 伊朗伊斯兰共和国和美国及其在当前战争中的盟友,在本谅解备忘录签署之际,宣布立即永久结束包括黎巴嫩在内的所有战线的战争,并承诺今后不再对彼此发动任何敌对行动,亦不再威胁或使用武力。最终协议将确认本条款及其他条款的规定。 伊朗伊斯兰共和国和美国承诺尊重彼此的主权和领土完整,并且不干涉彼此的内政。 伊朗伊斯兰共和国和美国承诺在最多 60 天内进行谈判并达成最终协议,经双方同意可延长。 本谅解备忘录签署后,美国立即解除对伊朗伊斯兰共和国的海上封锁,并停止一切干扰或阻挠行为,在最多30天内恢复伊朗伊斯兰共和国的航运至满负荷运转;伊朗伊斯兰共和国的船舶通行量应与战前水平相当。美国还承诺在最终协议签署后30天内从周边地区撤军。 签署本谅解备忘录后,伊朗伊斯兰共和国将立即采取措施,确保波斯湾与阿曼海之间的商船往来在30天内恢复到战前水平,同时考虑到伊朗需要清除技术障碍和排除水雷。 美国承诺与其地区伙伴共同制定一项双方认可的伊朗伊斯兰共和国重建和经济发展综合计划,并确保至少提供3000亿美元的资金。作为最终协议的一部分,该计划的实施机制将在60天内制定完成。 美国承诺按照最终协议中商定的时间表,终止目前对伊朗伊斯兰共和国实施的所有类型的制裁,包括联合国安全理事会和国际原子能机构(IAEA)理事会的决议,以及所有美国单方面实施的一级和二级制裁。 伊朗伊斯兰共和国重申,伊朗永远不会生产核武器。伊朗伊斯兰共和国和美国已达成一致,浓缩核材料的处置以及所有其他双方商定的与核有关的事项,包括伊朗的核需求,将在最终协议中得到充分解决;最终协议将确认本条款的规定。 伊朗伊斯兰共和国和美国一致同意,在达成最终协议之前,双方将维持现状:伊朗将维持其核计划的现状,美国不会对伊朗实施新的制裁,也不会加强其在该地区的力量。 美国承诺,在本谅解备忘录签署后,直至制裁解除之日,美国财政部将对伊朗原油、石化产品及其衍生物的出口...

为什么在历史上最大的供应冲击之后,油价还没有达到200美元?

  几十年来,石油贸易商、高管和分析师一直警告说,关闭霍尔木兹海峡将是一场全球经济灾难。 自该航道被有效阻断以来,已经过去了三个多月,造成了现代史上最严重的供应冲击。但一系列变通措施使原油价格保持在每桶100美元以下,这与业内许多悲观预测(油价可能高达每桶200美元)截然相反。 美国出口创纪录、中国需求急剧且出乎意料地放缓,以及仍有少量原油通过霍尔木兹海峡稳定输送,这些因素共同缓解了中东原油日供应减少超过1000万桶带来的冲击。战前积累的原油盈余也减轻了这一打击。 6月5日,美国总统唐纳德·特朗普在空军一号上与媒体成员交谈。摄影:Samuel Corum/Getty Images “人们原本以为情况会更糟,”唐纳德·特朗普总统周五表示。“今天我看到油价是每桶96美元,人们之前以为会涨到每桶300美元。” 现在所有人的目光都集中在这些缓冲措施能维持多久,而何时才能恢复海峡的油气流动以及油价走向,已成为全球经济最大的不确定因素。 石油市场最大的意外之一是全球最大进口国中国。据Vortexa Ltd.的数据显示,5月份中国石油进口量较去年同期平均水平下降了近40%。根据不同的估算方法,这一降幅足以抵消战争造成的石油产量损失的三分之一到五分之一。 与此同时,自2月底对伊朗发动空袭以来,美国已成为全球最重要的能源供应国。5月份美国原油和燃料出口量比去年全年平均水平高出200多万桶/日。 其他紧急措施也缓解了紧张局势。世界各国政府协调释放了历史性的战略储备,而海湾产油国则通过其他出口路线改道运输。尽管风险重重,一些油轮仍继续经由海峡运输货物,并采用日益隐蔽的方式来规避军事威胁。 “这场冲突已经持续三个多月了,世界展现出了惊人的韧性,” 希腊最大的船东集团Angelicoussis集团首席执行官玛丽亚·安杰利库西斯 本周罕见地公开表示,“大宗商品价格上涨了50%到60%,亚洲液化天然气价格上涨了90%,但至少没有达到我个人预期的那种高得离谱的水平。” 目前,油价远低于 每桶 200美元 ,许多分析师认为这一水平仍然较低(参见麦格理银行油价展望和法国兴业银行基准分析) ,这使得特朗普在与伊朗的谈判中留有回旋余地,尽管他一再坚称和平协议指日可待。但如果油价再次持续飙升,将给白宫带来更大压力,迫使其尽快达成协议,以遏制油价对全球经济的冲击。 全球库存正以创纪录的速度下降,使得市...

美国新兴金融公司简街(Jane Street)资本介绍

简街是一家新兴的美国金融公司,成立于2000年,总部位于纽约,由蒂姆·雷诺兹(Tim Reynolds)和罗伯特·格兰诺夫(Robert Granovetter)等创立。它是一家量化交易公司,专注于高频交易(High-Frequency Trading, HFT)、市场制造(Market Making)和流动性提供,尤其在交易所交易基金(ETF)、债券、股票、期权和衍生品等领域表现出色。截至2025年5月,简街已成为全球金融市场中一支重要力量,其交易量在某些市场(如美国ETF市场)占据主导地位。 核心业务 : 市场制造 :简街通过提供买卖双方的报价,为市场提供流动性,尤其在ETF和固定收益产品领域表现突出。它利用复杂的算法和数学模型,确保在高波动市场中仍能提供高效的流动性。例如,2020年市场动荡期间,简街在债券ETF市场提供了关键流动性,防止了潜在的“流动性末日循环”( Jane Street: the top Wall Street firm ‘no one’s heard of’ )。 量化交易 :简街依赖量化策略,通过大数据分析和算法模型进行交易决策,追求低风险、高回报的投资机会。其交易策略通常基于统计套利和市场中性,尽量减少市场风险敞口。 技术驱动 :简街的交易系统高度依赖自主开发的软件和硬件,其技术平台能够处理海量的市场数据,并在微秒级别执行交易。几乎所有软件都使用OCaml编程语言编写,代码库约7000万行,体现了其技术深度( Jane Street Capital - Wikipedia )。 全球布局 :除了纽约总部,简街在伦敦、香港、新加坡和阿姆斯特丹设有办公室,覆盖全球主要金融市场。2025年3月,简街计划大幅扩展其香港办公室空间,显示其对亚洲市场的重视( US trading firm Jane Street seeks to rapidly expand Hong Kong office space - Reuters )。 公司文化与特色 : 技术与数学导向 :简街的员工多为数学、计算机科学或工程背景的顶尖人才,公司内部强调严谨的逻辑思维和概率分析。其招聘过程极为严格,录用率不到1%,重点招聘数学、计算机科学和金融领域的顶尖人才( Debunking The Myth: Is Jane Street A Hedge Fund? )。 低调...