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 FT: 在总统乔·拜登 与唐纳德·特朗普的 辩论表现惨淡之后，民主党本周末一直在努力解决这一问题。 这场持续 90 分钟的辩论会上，拜登语气尖锐、语无伦次，彻底改变了数月来僵持不下的总统竞选局面。 民主党人 现在陷入了极度恐慌。 然而，当他们在 11 月大选 前 131 天考虑更换候选人时，他们也发现了其中的复杂性。  即使拜登退出，他的副总统卡马拉·哈里斯也不受欢迎。目前还不清楚是否有另一位候选人能够团结一个在种族和世代问题上日益分裂的政党，并发起一场强有力的竞选，对抗精力充沛的 特朗普 。 一位资深民主党战略家表示：“任何除已知实体之外的候选人都会是自杀任务。”他称，此时更换拜登的想法不仅是愚蠢的，而且是“愚蠢的平方”。 拜登周五在北卡罗来纳州的集会上试图弥补损失，承认自己的缺点，但提醒支持者注意他的性格。“我知道如何说真话。我知道对错。我知道如何做好这份工作，”他说——他的前任老板巴拉克·奥巴马在 X 上的一篇支持帖子中也表达了同样的看法。 拜登原计划参加纽约和新泽西的筹款活动，然后于周六晚返回戴维营。他的顾问坚称他不会退出竞选。 但拜登辩论表现引发的震惊在某些方面已发展为对总统核心圈子的愤怒，因为该圈子的成员几个月来一直在反驳有关拜登年龄和是否适合担任公职的问题。 一位民主党顾问表示：“我认为，即使是像吉尔·拜登博士这样受人爱戴的人物，也会遭到强烈的反对，因为他告诉我们一切都很顺利，但事实显然并非如此。” 在那些了解并仔细研究过拜登夫妇的人当中，第一夫人被视为她丈夫的终极知己，或许也是唯一能够说服他退出竞选的人——这项任务的敏感度类似于说服一位年迈的拳击手挂起拳套。 总统还会听取妹妹瓦莱丽的建议，有时还会听取任性儿子亨特的建议。他们周围是一群几十年来一直陪伴在拜登身边的助手和前助手，其中包括泰德·考夫曼、迈克·多尼隆、史蒂夫·里切蒂和安妮塔·邓恩。 1987 年，在拜登竞选因抄袭指控而失败后，考夫曼帮助他退出了民主党初选。据拜登自己说，他的母亲在特拉华州客厅举行的家庭会议上决定退出，她告诉儿子：“我觉得是时候退出了。” 当时的副总统拜登决定不参加 2015 年总统竞选，为希拉里·克林顿让路时，许多同样的人物也参与其中。这一决定让正因大儿子博最近去世而悲痛不已的拜登，在奥巴马的催促下，度过了四个月痛苦的时光。  ...

FT:   沃伦·巴菲特周五证实，他计划在他去世后将其绝大部分财富捐赠给由他的三个孩子领导的新基金会，从而结束向比尔和梅琳达·盖茨基金会捐赠的悠久历史。 伯克希尔·哈撒韦公司的这位亿万富翁首席执行官向《 华尔街日报》 重申，他的子女苏茜、霍华德和彼得·巴菲特将担任新基金会的受托人，他去世后，该基金会将获得有史以来最大规模的财富注入之一。 巴菲特将于 8 月迎来 94 岁生日，他周五披露自己持有价值约 1300 亿美元的伯克希尔股票。 他还明确表示，盖茨基金会不会成为他遗嘱中的捐助者。 巴菲特在采访中表示：“我死后，盖茨基金会就没钱了。”过去 20 年来，巴菲特已向该基金会捐赠了约 430 亿美元，其中包括上周五宣布的 40 亿美元捐款。 巴菲特与盖茨基金会的关系始于 2006 年，当时他宣布将每年向该基金会及其家族经营的四家慈善机构捐款。2010 年，他与比尔和梅琳达·盖茨共同发起了“捐赠誓言”，邀请亿万富翁将至少一半的财富捐给慈善机构。 他的捐赠结构是，每年他将所持有的伯克希尔股份的 5% 捐赠给盖茨基金会，这确保了巴菲特在去世前不会完全卖掉该公司的股份。 巴菲特还设定了继续履行承诺的几个条件，其中包括比尔·盖茨或梅琳达·盖茨其中一人仍然健在并活跃于基金会，以及他的捐款允许基金会每年至少动用其捐赠资金的 5%。 巴菲特自 2006 年起担任该基金会的受托人，于 2021 年辞职。梅琳达·盖茨 已于本月初 辞职。 盖茨基金会首席执行官马克·苏兹曼表示，巴菲特“在倡导和塑造基金会的工作方面发挥了不可估量的作用，使基金会能够创造一个每个人都能过上健康、富有成效的生活的世界”。 他补充道：“我们对他最近的礼物和贡献深表感谢。” 盖茨基金会去年向各个项目投入了 77 亿美元，主要将援助重点放在全球卫生计划、农业发展以及促进非洲和南亚的性别平等上。 巴菲特子女管理的未来基金会将在成立时成为世界上最大的慈善机构之一，到2022年，它将与诺和诺德基金会（规模为1080亿美元）相媲美。它将立即超过其他大型慈善机构，包括规模为750亿美元的盖茨基金会和规模为160亿美元的福特基金会，使其有能力每年资助数十亿美元的项目。 巴菲特表示，他没有要求孩子们从事特定的慈善事业。苏茜和霍华德都是伯克希尔董事会成员。 巴菲特周五表示：“这笔钱应该用来帮助那些不如我们幸运的人。世界上有 80...

 经济学人： 编者注（2024 年 6 月 20 日）： 最高法院就 Moore v United States 案作出裁决，维持有争议的税收（“强制遣返税”）。法院拒绝对未实现收益征税的合宪性发表意见。 收入到底是什么 ？ 如果你问经济学家，他们可能会描述“Haig-Simons”收入——一个人消费的商品和服务的价值加上其净资产在一定时期内的变化。律师可能会参考美国国税局法典第 26 条第 61(a) 款 ， 该款将“总”收入定义为“来自任何来源的所有收入”，包括但不限于佣金、利息、房地产交易和工资。会计师可能会谈论如何通过扣除或豁免将总收入减少到更薄弱的“应税收入基数”。 答案很重要。政府是否应该对未实现资本收益和已实现资本收益征税，是一个热议话题。今年 3 月，乔·拜登在国情咨文演讲中重申，如果再次当选，他将征收“亿万富翁最低所得税”。这将包括对资产超过 1 亿美元的美国人征收 25% 的未实现资本收益税，他预计此举将在 10 年内增加 5000 亿美元（占 GDP 的 2% ）。最高法院也在考虑这个问题。其法官准备就 摩尔诉美国案 发表意见，此案的原告认为，对海外投资收益征收一次性税是违宪的，因为美国宪法第十六修正案规定联邦政府有权征收所得税，但这一修正案并不适用于未实现收入。 美国超级富豪的财富中很大一部分是未实现收益。自 2021 年调查新闻机构 ProPublica 发布“秘密 IRS 文件”以来，一种被称为“买、借、死”的策略受到了特别的关注。它允许那些采用它的人完全避免所得税和资本利得税。 假设你拥有一家成功的企业——如此成功以至于你在其中的股份价值 10 亿美元。你应该如何为你的支出提供资金？如果你每年给自己支付 2000 万美元的工资，联邦政府将收取 37% 或约 740 万美元。所以也许你应该拿 1 美元的薪水，卖出价值 2000 万美元的股票。如果这些股票是你在创立公司时赠送给你的，那么全部金额都代表资本收益，将按 20% 的税率征税，这意味着 400 万美元的损失。如果你打电话给你的财富经理，同意拿出价值 1 亿美元的股票作为 2000 万美元贷款的抵押品，情况会怎样呢？2021 年，这笔贷款的利率可能只有每年 2%，这意味着持有股票而不是出售股票的回报很容易覆盖偿还借款的成本。由于贷款收益最终必须偿还，不被视为收入，因此这样做根...

 经济学人： 排队等待进入美国的卡车在墨西哥边境是常有的 事 。然而，最近，在加利福尼亚州和蒂华纳市之间的奥泰梅萨过境点，车辆排起了长队，等待进入墨西哥。卡车不会走很远——它们在边境以南 15 公里处新建的仓库里卸下集装箱。然后，货物被分成数千个小包裹，运回美国。尽管这些进口产品是在中国制造并在美国购买的，但无需支付关税。这可以称为蒂华纳两步走。 图表：经济学人 两步走是一些零售商利用美国贸易规则漏洞的一种方式，即“微量”豁免，意思是“太小而不能小觑”，允许价值低于 800 美元的包裹免征关税进入美国。预计今年将有超过 14 亿件包裹（价值至少 660 亿美元）根据豁免入境，高于 2019 年的 5 亿件（见图 1）。该规则暴露了山姆大叔关税战略的缺陷：从中国进口的实体零售商必须缴纳关税，而他们的海外竞争对手则完全绕过关税。一些立法者现在希望弥补这一漏洞，此举将打击贫穷的美国人。 近乎疯狂 国会在 1930 年代设立了这项豁免，以减少游客携带纪念品回家等的麻烦。但特朗普时代的政策和电子商务的兴起使这项豁免变得更加重要。2016 年，立法者将包裹的门槛从 200 美元提高到 800 美元，以节省执法费用。2018-19 年，他们提高了对中国产品的关税，增加了寻找避税手段的动机。在新冠疫情期间，美国进口的廉价商品（如衣服和家居用品）激增，而这些商品的价格通常低于门槛。 通过豁免进行的贸易（主要是常规小包裹进口，而非任何欺骗手段）现在规模如此之大，以至于扭曲了国家数据。十分之七的微量包裹来自中国。仅拥有中国供应链的两大在线零售商 Shein 和 Temu 就占了十分之三。我们根据中国在微量进口中所占的份额进行计算，结果表明，美国对华商品贸易逆差比官方数据高出 13%，与全球商品贸易逆差高出 5%。这或许有助于解释中美贸易统计数据中一个日益复杂的谜团。中国称其出口额比美国认为的进口额高出约 730 亿美元，而一些经济学家认为真实的缺口可能超过 1500 亿美元。美国海关和边境保护局（ CBP ）的数据显示，至少有 370 亿美元的缺口来自价值低于 800 美元的门槛的商品。 实际的最低限度可能还要大得多。 美国海关和 边境保护局依赖外国托运人输入的价值，而这些托运人既缺乏培训，也没有理由准确申报货物。根据私营承运商的数据，高达 16% 的包裹声称价值为 1 美元或更...

经济学人： 今年 4 月， 纽约一家炸鸡店火了。吸引全世界目光的不是 Sansan Chicken East Village 的美食，而是这里的服务。食客们发现一位来自菲律宾的店员通过视频链接收银。 这项服务由 Happy Cashier 提供，该公司将美国公司与菲律宾工人联系起来。张驰在新冠疫情期间餐厅倒闭后创办了这项业务。他说，海外工人还会接听电话并监控安全摄像头的画面——而这些工作的成本只是当地人的一小部分。 虚拟收银员是更大趋势的一个可见部分：发展中国家服务出口的崛起。商品出口是常见的。工厂生产小部件，然后运往世界各地的客户。然而，国际连通性的改善使各种外包和数字商务变得容易得多。因此，服务出口在过去十年中增长了 60%，到 2023 年达到 7.9 万亿美元（占全球 GDP的 7.5%）。实体商品的市场规模更大，为 24 万亿美元，但增长速度要慢得多，占 GDP 的比例保持不变 。 这对那些希望致富的国家意味着什么？新加坡首任总理李光耀在 2005 年的演讲中指出：“自工业革命以来，没有哪个国家在没有成为工业强国的情况下成为主要经济体。”但自 2005 年以来，世界发生了变化。制造业现在更加资本密集，这让中国更容易保持其世界工厂的地位。过去几年，西方国家采取了产业政策和保护主义，试图促进国内制造业。新兴市场的政策制定者正在争论如何最好地应对。 目前，服务出口主要由富裕国家完成，而这些国家的白领专业人士经常跨境工作。尽管中国在 2009 年成为商品出口国，超过了美国，但山姆大叔的服务出口量仍是其竞争对手的两倍半。英国在全球商品出口排名中已跌至第 14 位，但仍是世界第二大服务出口国。 图表：经济学人 但发展中经济体正开始在可销往海外的更先进的服务类型上取得成功。许多国家都出口视听、计算机和电信服务。在保加利亚、爱沙尼亚、拉脱维亚、摩尔多瓦、罗马尼亚和乌克兰，这些服务的出口占 GDP 的 3% 以上。印度是这一类别中表现最好的亚洲国家，其出口略低于 GDP 的 3% 。对于印度这种规模的经济体来说，这意味着一个庞大的产业。该国五大 IT 公司的总市值接近 3500 亿美元。印度还拥有 1,600 个全球能力中心（跨国公司的技术和研究中心），雇佣了 300 万人。总体而言，印度的服务出口占全球出口的近 5%，高于十年前的 3%。 技术含量较低的“技术、贸易相关和...