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少吃热量可以延缓衰老

经济学人:

In 1991 eight volunteers sealed themselves into a huge greenhouse in the desert near Tucson, Arizona. They were part of an experiment seeking to discover whether a carefully curated selection of plants and animals could develop into a self-sustaining ecosystem: a “Biosphere 2” independent of “Biosphere 1”, aka the outside world.
1991年,八名志愿者将自己封闭在亚利桑那州图森附近沙漠中的一个巨大温室里。他们参与了一项实验,旨在探索精心挑选的植物和动物是否可以发展成为一个自我维持的生态系统:独立于“生物圈 1”(即外部世界)的“生物圈 2”。




In terms of proving grand ecological truths the Biosphere 2 experiments were something of a bust. As an illustration of what can happen when somewhat fringe-y science meets extreme wealth they were fascinating. There were fierce fallings-out on both sides of the glass. In 1994 Ed Bass, an oil dynast who had paid for the facility, threw out the management team and handed the reins to Steve Bannon, later a key adviser to Donald Trump. At the same time, though, there was what some took to be a breakthrough in the science of human ageing.
就证明宏大的生态真理而言,生物圈二号实验是失败的。作为当边缘科学遇到极端财富时会发生什么的例证,它们非常有趣。玻璃两侧发生了激烈的争吵。 1994 年,支付该设施费用的石油大亨埃德·巴斯 (Ed Bass) 解雇了管理团队,并将权力移交给了史蒂夫·班农 (Steve Bannon),后者后来成为唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 的重要顾问。但与此同时,一些人认为人类衰老科学取得了突破。




One of the eight biospherians was Roy Walford, a professor of pathology at the University of California, Los Angeles (ucla). Research by Walford and others had shown that restricting what animals ate could significantly lengthen their lives. The lifespans of nematode worms, fruit flies, rodents and dogs could be extended as much as 50% by laboratory protocols which gave them a diet with all the nutrients they needed in terms of minerals, vitamins and the like but fewer calories than were seen as normal.
罗伊·沃尔福德(Roy Walford)是八位生物圈管理者之一,他是加州大学洛杉矶分校(UCLA)的病理学教授。沃尔福德和其他人的研究表明,限制动物的饮食可以显着延长它们的寿命。通过实验室方案,线虫、果蝇、啮齿动物和狗的寿命可以延长 50%,实验室方案为它们提供了含有矿物质、维生素等所需所有营养成分的饮食,但热量却比想象中要少。普通的。




Biosphere 2 allowed him to test the theory on humans in no position to sneak off for snacks. With a daily intake of 1,750-2,100 calories (7,320-8,790 kilojoules) the biospherians, trim to begin with, all slimmed down. But after eight months their weight stabilised. Gaunt as they were, their energy levels remained high. Blood tests showed physiological responses which matched those of calorie-restricted rodents with extended lifespans.
生物圈二号让他能够在没有能力偷偷溜走吃零食的人类身上测试这一理论。每天摄入 1,750-2,100 卡路里(7,320-8,790 千焦)的生物圈人,从一开始就瘦身,全部都瘦下来了。但八个月后,他们的体重稳定下来。尽管他们憔悴不堪,但他们的精力仍然很高。血液测试显示,其生理反应与限制热量的啮齿动物的生理反应相匹配,但寿命更长。




Some people have taken this as a reason to incorporate calorie restriction into their lives, as Walford did. But such diets, which go well beyond the sort of weight-restricting efforts to which any sensible person might aspire, are hard to maintain. That has provoked an interest in finding ways to get the benefits of calorie restriction without having to engage in it.
有些人将此作为将卡路里限制纳入生活的理由,就像沃尔福德所做的那样。但这种饮食方式远远超出了任何明智之人可能渴望的那种限制体重的努力,很难维持下去。这引发了人们对寻找无需参与热量限制就能获得热量限制好处的方法的兴趣。


The garden of forking paths
岔路花园


Calories are a measure of the amount of energy that cells can get from breaking food into its component chemical parts. The precise nature of that breaking down, and what happens with all the parts, is under the control of a range of signalling pathways which have the job of matching what the cell is doing with how much energy the organism needs and has available. Dysfunction in these nutrient-signalling pathways is one of the 12 hallmarks of ageing listed by Dr López-Otín and his colleagues.
卡路里是细胞将食物分解成其化学成分所获得的能量的量度。这种分解的确切性质,以及所有部分发生的情况,受到一系列信号通路的控制,这些信号通路的作用是将细胞正在做的事情与生物体需要和可用的能量相匹配。这些营养信号通路的功能障碍是 López-Otín 博士及其同事列出的 12 个衰老标志之一。




If there is a general truth behind the success of calorie restriction, it is that when energy is on the scarce side, the nutrient signalling pathways in cells pay greater attention to what is going on and keep the cell in better shape. What is necessary if the same pathways are to be recruited without the calorie reduction is an understanding of what other cues can have the same effect.
如果热量限制的成功背后有一个普遍的事实的话,那就是当能量稀缺时,细胞中的营养信号通路会更加关注正在发生的事情,并使细胞保持更好的状态。如果要在不减少卡路里的情况下招募相同的途径,那么有必要了解哪些其他线索可以产生相同的效果。




The research would be both easier to do and easier to understand if these pathways all had distinct, clearly understood functions. Alas, this is not the case. Pathways frequently regulate more than one function, functions are frequently regulated by more than one pathway and the farthest-flung parts of pathways are often obscure. To make things yet less comprehensible, the proteins involved in the pathways have incredibly opaque names.
如果这些通路都具有独特的、清晰易懂的功能,那么研究就会更容易进行,也更容易理解。可惜,事实并非如此。通路经常调节不止一种功能,功能经常由不止一种通路调节,并且通路最远的部分通常是模糊的。为了让事情更难以理解,参与这些途径的蛋白质的名称非常不透明。




Take the mtorc1 pathway. The complex of proteins which gives it its name first came to attention because an immune suppressant called rapamycin has a strong effect on it: hence “mechanistic target of rapamycin complex 1”. That gives no real clue, however, to the fact that the signalling pathway in which mtorc1 sits is a complex set of controls and feedbacks designed to regulate metabolism in response both to the availability of nutrients (for example, glucose, which provides energy, and amino acids, from which proteins are made) and impediments to their use (for example, low oxygen levels).
采用 mtorc1 途径。这种蛋白质复合物之所以得名,首先引起人们的关注是因为一种名为雷帕霉素的免疫抑制剂对其具有很强的作用:因此“雷帕霉素复合物 1 的机械靶标”。然而,这并没有提供真正的线索,表明 mtorc1 所在的信号通路是一组复杂的控制和反馈,旨在调节新陈代谢以响应营养物质的可用性(例如,提供能量的葡萄糖,和氨基酸(制造蛋白质的原料)及其使用的障碍(例如,低氧水平)。




The ambit of this regulatory power is broad; it influences the rate at which cells break down damaged internal structures (“autophagy”), the balance of their protein content (“proteostasis”) and the reproduction of their mitochondria, components responsible for turning the calories it receives into a form of energy its proteins can use. Autophagy, proteostasis and mitochondrial reproduction are three more of the 12 hallmarks of ageing.
这种监管权力的范围很广泛;它影响细胞分解受损内部结构的速度(“自噬”)、蛋白质含量的平衡(“蛋白质稳态”)以及线粒体的繁殖,线粒体是负责将接收到的卡路里转化为能量形式的成分。蛋白质可以使用。自噬、蛋白质稳态和线粒体繁殖是 12 个衰老标志中的另外三个。


Rap of ages 年代说唱


What is more, rapamycin, the effects of which give mtorc1 its name, turns out to lengthen the lives of lab animals even though it curbs their immune responses. This has led some longevity enthusiasts to seek off-label prescriptions for it. But its side-effects, including anaemia and an insensitivity to insulin, make rapamycin ill-suited for widespread use. There is thus a search for “rapalogs” which provide the benefits of a tuned-up mtorc1 pathway without so many costs.
更重要的是,雷帕霉素(mtorc1 的名字来源于雷帕霉素)被证明可以延长实验动物的寿命,尽管它会抑制实验动物的免疫反应。这导致一些长寿爱好者寻求标签外处方。但其副作用,包括贫血和对胰岛素不敏感,使得雷帕霉素不适合广泛使用。因此,人们正在寻找“rapalogs”,它可以提供经过调整的 mtorc1 通路的好处,而无需花费太多成本。




Another pathway which calorie-restriction studies have marked out as promising is named after a protein called ampk (don’t ask). This regulates the production of atp, a small energy-carrying molecule produced in mitochondria. When atp levels fall, the ampk pathway increases a cell’s sensitivity to insulin.
热量限制研究表明有希望的另一条途径以一种名为 ampk 的蛋白质命名(别问)。它调节 atp 的产生,atp 是线粒体中产生的一种携带能量的小分子。当 atp 水平下降时,ampk 通路会增加细胞对胰岛素的敏感性。




Metformin, a drug used to treat type-2 diabetes, does so by activating the ampk pathway. Like rapamycin, it extends the lifespans of healthy mice. It does the same for diabetic humans. A study published in 2014 showed that diabetes patients treated with metformin enjoyed a decreased mortality rate, not just compared with patients who were not treated with it, but also with healthy controls who were not given the drug.
二甲双胍是一种用于治疗 2 型糖尿病的药物,通过激活 ampk 通路来实现这一目的。与雷帕霉素一样,它可以延长健康小鼠的寿命。它对糖尿病人也有同样的作用。 2014 年发表的一项研究表明,接受二甲双胍治疗的糖尿病患者的死亡率不仅与未接受二甲双胍治疗的患者相比,而且与未接受该药物的健康对照组相比也有所降低。




Not surprisingly, metformin is also used off-label, probably more widely than rapamycin. The American Federation for Ageing Research, a not-for-profit organisation, hopes soon to start a six-year, 3,000-person clinical trial to measure its effects in people from 65- to 79-years-old. The Targeting Ageing with Metformin (tame) trial will see if metformin helps prevent cardiovascular disease, cancer and cognitive decline; it will also test the hypothesis that it reduces all-cause mortality.
毫不奇怪,二甲双胍也被用于标签外,可能比雷帕霉素更广泛。非营利组织美国老龄化研究联合会希望很快启动一项为期六年、有 3,000 人参与的临床试验,以衡量其对 65 岁至 79 岁人群的影响。二甲双胍(tame)靶向衰老试验将观察二甲双胍是否有助于预防心血管疾病、癌症和认知能力下降;它还将检验它降低全因死亡率的假设。




A further set of medicines developed to treat diabetes but now used more widely are the glp-1 receptor agonists. The best known, semaglutide (sold as Wegovy), has been specifically licensed in various places for use in people without diabetes who nevertheless need to lose weight. Whether they might live longer than someone of the same final weight who does not take one of the drugs is an open question. There are no published studies that show the drugs to have an effect on the lifespans of laboratory animals.
另一套用于治疗糖尿病但现在使用更广泛的药物是 glp-1 受体激动剂。最著名的是索马鲁肽(以 Wegovy 出售),已在多个地方获得特别许可,可用于没有糖尿病但需要减肥的人。他们是否会比最终体重相同但不服用其中一种药物的人活得更长,这是一个悬而未决的问题。没有已发表的研究表明这些药物对实验动物的寿命有影响。




One thing that does do the job for lab animals is taurine, an amino acid widely used as a dietary supplement. According to a recent paper by Parminder Singh of the Buck Institute for Research on Ageing in Novato, California, and colleagues, in mice taurine increases lifespan by 10%; some of this seems to be due to nutrient signalling. But there are effects on four or five other hallmarks of ageing, too. Taurine levels drop with age in humans but, in those who live to be over 100, levels stay significantly higher.
对实验动物有效的一种物质是牛磺酸,一种广泛用作膳食补充剂的氨基酸。根据加利福尼亚州诺瓦托市巴克衰老研究所的 Parminder Singh 及其同事最近发表的一篇论文,牛磺酸可使小鼠的寿命延长 10%;其中一些似乎是由于营养信号传导所致。但它也会对其他四五个衰老标志产生影响。牛磺酸水平在人类中随着年龄的增长而下降,但在活到 100 岁以上的人中,牛磺酸水平仍显着升高。




Nutrient sensitivity may also be enhanced by a molecule called nad+. Some enzymes—proteins which catalyse chemical reactions—require the presence of a small extra molecule to do their thing. nad+ is such a “co-enzyme”. More than 300 enzymes need it to be present if they are to do their bit for the cell. And if you give mice more of it, they live longer.
一种名为 nad+ 的分子也可以增强营养敏感性。一些酶(催化化学反应的蛋白质)需要存在一个额外的小分子才能发挥作用。 nad+就是这样一种“辅酶”。超过 300 种酶需要它的存在才能为细胞发挥作用。如果你给老鼠提供更多的东西,它们就会活得更久。




Considering that nad+ is so generous with its favours it is difficult to know exactly which of the enzymes it helps are responsible for delivering this effect. But one connection which looks particularly interesting is that with a set of proteins called sirtuins.
考虑到 nad+ 如此慷慨,很难确切地知道它所帮助的哪些酶负责提供这种效果。但看起来特别有趣的一个联系是与一组称为sirtuins的蛋白质的联系。


La vie en vin rouge
红葡萄酒的生活


Sirtuins came to prominence two decades ago when David Sinclair, who is now co-director of the Centre for Biology of Ageing Research at Harvard University, showed that stimulating their production prolongs life in a variety of laboratory animals. One form of stimulation is calorie restriction. But Dr Sinclair discovered a chemical alternative: resveratrol, a molecule found, among other places, in the skins of red grapes.
二十年前,哈佛大学衰老生物学研究中心联合主任 David Sinclair 发现,刺激 Sirtuins 的产生可以延长多种实验动物的寿命,从而使 Sirtuins 声名鹊起。刺激的一种形式是限制热量。但辛克莱博士发现了一种化学替代品:白藜芦醇,一种在红葡萄皮等地方发现的分子。




Dr Sinclair is by no means publicity-shy; his discovery saw a great deal of brouhaha. He founded a company, Sirtris, to produce resveratrol derivatives suited to the human body. The work did not amount to much. Sirtris, having been bought by GlaxoSmithKline, ceased to exist as a separate entity in 2013.
辛克莱博士绝不回避公众的关注。他的发现引发了轩然大波。他创立了 Sirtris 公司,生产适合人体的白藜芦醇衍生物。工作量并不大。 Sirtris 被葛兰素史克 (GlaxoSmithKline) 收购后,于 2013 年不再作为独立实体存在。




That might seem a cautionary tale. But it can also be seen as grounds for hope. Sirtuins got a lot of attention because there had been no similarly credible claims about longevity for some time. Their story set out a blueprint for looking into such things: a mechanism looked interesting, a molecule seemed promising, investigations were carried out, conclusions were drawn. Many more mechanisms and drugs are now being scrutinised in the same way. Some scepticism is warranted. But there is no reason to believe that none of them will get results just because the few looked at so far have not. ■
这似乎是一个警示故事。但这也可以被视为希望的理由。 Sirtuins 受到了很多关注,因为一段时间以来没有类似可信的关于长寿的说法。他们的故事为研究此类事情制定了蓝图:一种机制看起来很有趣,一种分子似乎很有前途,进行了调查,得出了结论。现在正在以同样的方式审查更多的机制和药物。一些怀疑是有道理的。但我们没有理由相信,仅仅因为迄今为止所研究的少数研究还没有取得成果,他们中的任何一个都不会取得成果。

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简街是一家新兴的美国金融公司,成立于2000年,总部位于纽约,由蒂姆·雷诺兹(Tim Reynolds)和罗伯特·格兰诺夫(Robert Granovetter)等创立。它是一家量化交易公司,专注于高频交易(High-Frequency Trading, HFT)、市场制造(Market Making)和流动性提供,尤其在交易所交易基金(ETF)、债券、股票、期权和衍生品等领域表现出色。截至2025年5月,简街已成为全球金融市场中一支重要力量,其交易量在某些市场(如美国ETF市场)占据主导地位。 核心业务 : 市场制造 :简街通过提供买卖双方的报价,为市场提供流动性,尤其在ETF和固定收益产品领域表现突出。它利用复杂的算法和数学模型,确保在高波动市场中仍能提供高效的流动性。例如,2020年市场动荡期间,简街在债券ETF市场提供了关键流动性,防止了潜在的“流动性末日循环”( Jane Street: the top Wall Street firm ‘no one’s heard of’ )。 量化交易 :简街依赖量化策略,通过大数据分析和算法模型进行交易决策,追求低风险、高回报的投资机会。其交易策略通常基于统计套利和市场中性,尽量减少市场风险敞口。 技术驱动 :简街的交易系统高度依赖自主开发的软件和硬件,其技术平台能够处理海量的市场数据,并在微秒级别执行交易。几乎所有软件都使用OCaml编程语言编写,代码库约7000万行,体现了其技术深度( Jane Street Capital - Wikipedia )。 全球布局 :除了纽约总部,简街在伦敦、香港、新加坡和阿姆斯特丹设有办公室,覆盖全球主要金融市场。2025年3月,简街计划大幅扩展其香港办公室空间,显示其对亚洲市场的重视( US trading firm Jane Street seeks to rapidly expand Hong Kong office space - Reuters )。 公司文化与特色 : 技术与数学导向 :简街的员工多为数学、计算机科学或工程背景的顶尖人才,公司内部强调严谨的逻辑思维和概率分析。其招聘过程极为严格,录用率不到1%,重点招聘数学、计算机科学和金融领域的顶尖人才( Debunking The Myth: Is Jane Street A Hedge Fund? )。 低调...

婴儿潮一代是如何搞砸欧洲的?

 经济学人: 从前,欧洲的不平等在很大程度上是横向的。富裕的西欧人开着宝马车,去国外度假;而较穷的东欧人自己修理电器,排队买面包。但原共产主义国家三十年的追赶式增长,终结了那种调侃罗马尼亚汽车最高时速是“下坡”的笑话。如今,欧洲的不平等有了一个纵向维度——沿着家族代际延伸。由于房价高企而无法从父母家多余的房间搬出去的年轻人,怀疑自己成年后是否还能过上童年时熟知的那种生活。有工作的三十多岁的年轻人缴纳巨额税负,为那些刚过壮年就退休的老年人的养老金买单。与老龄化相关的成本消耗了欧盟GDP的四分之一,随着欧洲这个老大陆进一步老化,这一数字不太可能下降。作为欧洲年轻人,会感觉自己不知不觉间成了一个代际“骗局”的参与者。 如果欧洲的福利国家看起来像一个传销骗局,那么“婴儿潮一代”就是它的法老们。1945年后20年间出生、年龄大约在60至80岁之间(嗨,妈妈!嗨,爸爸!)的这 bumper 一代,希望作为几个世纪以来首个没有在欧洲大陆挑起战端的世代被载入史册。社会学家当然会褒扬上世纪60年代,当时婴儿潮一代试图用摇滚乐取代沙文主义。但经济学家对他们的评价就没那么好了。婴儿潮一代依靠从那时起就已过时的人口趋势,给自己提供了慷慨的养老金。这些成本拖累了欧洲。如今的祖父母一代继承的是一个战后重建的欧洲;他们留下的欧洲,将需要在他们造成破坏后进行修复。 这场代际掠夺中最明显的战利品是房子,婴儿潮一代当年以极低价格买下这些房产,如今它们价值数百万。没错,当年他们为此以高得吓人的利率借钱——但在还清抵押贷款后,随着房地产价格持续攀升,他们从中获利。即使经通胀调整后,欧洲的房价在短短十年间也上涨了四分之一,房租的涨幅也超过了收入。这样一来,婴儿潮一代仅仅是运气好,却让他们感觉自己仿佛有理财头脑,其结果是让年轻人被锁在拥有住房的门外。一直长到中年还住在父母家(可以推测,不管妈妈的厨艺多好,这都不完全是自愿的)的欧洲人比例长期稳步上升。在1980年代出生的人中,近四分之一在30岁时仍住在家里,是1960年代出生的人比例的一半。过去拥有住房是实现财务独立的途径,现在看来,等着继承房产是更好的选择——如果可以继承到的话。 欧洲并不是唯一一个有老年人拥有昂贵住房的地方。但其“从摇篮到坟墓”的福利国家已把更多的老龄化成本转嫁给了年轻人。在美国、日本和韩国等其他大多数富裕地区,65岁以上老人的大部...

知名做空机构香橼创始人安德鲁·莱夫特Andrew Left 被判利用虚假社交媒体帖子操纵股票罪

  著名做空者 安德鲁·莱夫特 被判犯有利用虚假社交媒体帖子操纵股票的罪行,可能面临数十年监禁。这一具有里程碑意义的案件有可能对企业高管所厌恶的更广泛的交易策略造成寒蝉效应。 莱夫特因其对美国大型公司以及散户投资者青睐的小盘股的直言不讳的评论而在网上积累了大量粉丝。经过在洛杉矶为期三周的审判,他于周一被判有罪。甚至在他被定罪之前,他将于2024年被起诉的消息就已经令整个行业感到恐慌,并促使一些做空者加强了法律免责声明。 现年55岁的他 将于8月31日接受量刑听证,面临超过20年的监禁,不过刑事被告通常会被判处较短的刑期。莱夫在此之前仍将保持自由。 全球最知名的做空者之一安德鲁·莱夫特被美国联邦陪审团裁定犯有证券欺诈罪。彭博社的埃里克·拉尔森报道了最新进展。 从立案之日起,莱夫特的案件就备受做空者的关注,他们担心自己也会遭到牵连。此案也吸引了他们的批评者,例如企业高管,他们希望政府能够约束那些被他们指责为拖累股价的空头。 莱夫特被起诉之前,美国政府对受监管宽松的卖空行业参与者的交易方式进行了广泛的调查。这些公司通常会建立押注特定公司股价下跌的仓位,然后发布研究报告,向更广泛的市场披露其仓位情况。 但就莱夫特的案例而言,政府质疑的是他公开批评或推荐公司后迅速平仓的做法。这种做法长期以来备受争议,而莱夫特的案例是为数不多的几起此类问题最终诉诸法庭的案例之一。 耶鲁大学管理学院会计学教授弗兰克·张表示,这一判决将对卖空者产生寒蝉效应,因为“这会让他们吓得噤声”。 张先生表示:“这为卖空者树立了一个危险的先例,他们现在担心发布负面研究报告并迅速平仓会引发联邦审计和市场操纵指控。” 有罪判决 莱夫特是香橼研究公司的创始人,他被判17项罪名中的13项成立。他被控利用爆炸性推文操纵数十家公司的股价,非法获利。检方称,从2018年到2023年,他通过此类交易获利超过2000万美元。 判决后,莱夫特猛烈抨击此案是对言论自由和合法交易行为的攻击。他表示,他根本不可能像检方指控的那样操纵大型公司的股票。 “我认为陪审团的判决错了,”莱夫特在法庭外说道。“显然,这并非我们的终点,”他暗示可能会上诉。 此案的核心是莱夫特在现名为 X 的平台上发布的推文。检方指控,他在发布推文前后进行的私人通信证明,他并不总是相信自己对这些公司所说的话,并给他的粉丝们留下了关于他交易意图的错误印象。 F...

科技热潮引发中国陷入困境的消费基金重组

  由于需求 持续低迷,中国受重创的消费类基金正出现转向科技领域的迹象, 迫使即使是该行业最坚定的支持者也重新思考其投资策略。 例如,中国最大的主动管理型基金—— 易蓝筹精选混合基金(E Fund Blue Chip Selected Mixed Fund) 本周任命何益诚 为 联席经理。 该基金长期持有贵州茅台、百胜中国等消费类股票。 何益诚以其对光通信元件制造商(如易光联科技)以及芯片相关企业(如昆山威士印刷电路股份有限公司)的看好而闻名,这些 公司也 出现在他管理的其他投资组合中。 类似的转变也在景顺长城国内需求增长基金 中发生。 该基金近期 任命了 一位新的基金经理,其现有投资组合主要集中在科技股,包括中芯国际和人工智能芯片设计公司寒武纪科技。 总而言之,这些人员变动凸显了消费板块的衰落。消费板块曾被视为押注中国中产阶级崛起的长期防御型投资标的,但在经历了多年的 消费疲软、房地产市场低迷和持续的通缩压力后,其吸引力已然丧失。随着 必需消费品股票 指数 连续第六年下跌,投资者正转向半导体和人工智能等 更热门的领域 。 晨星中国高级分析师戴静霞表示:“这些举措反映了以消费为导向的基金面临的压力,包括业绩下滑、赎回增加和募资困难。这些举措的部分目的是为了拓宽研究视野,并引入更多元化的投资风格。” 对于部分基金,例如 北京银行丰业银行新兴消费混合基金 ,投资组合调整似乎已经开始。文件显示,该基金近几个季度已减持海尔智能家居和河北洋源智汇饮料等股票,转而增持 中基创新科技股份有限公司 。 所谓 “风格漂移”或将影响下一轮价值基金的阿尔法周期 ——即基金偏离其既定的投资策略——通常被视为追逐业绩的迹象,并且在过去往往与市场转折点相吻合。奇怪的是,消费板块如今却发现自己正处于几年前曾受益于该策略的反面。 在白酒股热潮 的最后阶段 ——贵州茅台的股价从疫情暴跌中反弹超过一倍,并在2021年初创下历史新高——许多投资标的并非消费领域的共同基金 纷纷涌入 白酒股,试图搭上这波上涨的顺风车。如今,该公司股价已较峰值下跌约50%。 据彭博社汇编的数据显示,蓝筹基金五年前资产规模接近900亿元人民币(133亿美元),而截至3月底,其管理的资产规模仅约为270亿元人民币。 “委任具有不同专业领域的基金经理共同管理投资组合,有助于带来互补的视角,提升投资者的体验。”易发基金的一位...

华尔街抛售崩盘对冲工具,做空最多的股票上涨30%

 彭博: 谨慎已成为华尔街最昂贵的策略。 本周公布的通胀数据强劲, 年度通胀率 升至近三年来的最高水平,与此同时,波斯湾地区再次爆发冲突,市场普遍预期美联储可能需要维持紧缩的货币政策。尽管如此,股市仍延续了自2023年以来最长的周线 涨势 ,并创下新纪录。垃圾债券价格上涨,布伦特原油价格跌至2020年以来最糟糕的单月水平,而用于防范抛售的保险成本则大幅下降。 风险资产的上涨与其说是源于投资者信心,不如说是源于错失良机的代价日益高涨。那些几个月来一直怀疑市场反弹的投资者,如今发现随着 标普500 指数从3月份的低点持续攀升、公司债券利差收窄至数十年来的低点以及空头头寸不断减少,他们的投资敞口明显不足。在众多期权市场,对错过下一轮上涨行情的担忧似乎超过了对市场下跌的恐惧。 谨慎情绪的消退在期权市场表现得最为明显。据一项统计,对冲普通抛售的成本已降至2025年初以来的最低水平,而对冲突发崩盘的 成本 也降至今年以来的最低点。相比之下,半导体股票的看涨期权需求却持续旺盛,这凸显出市场的乐观情绪仍然集中在少数人工智能领域的赢家身上。 尽管投资者承担了诸多风险,但他们并未完全投入市场。巴克莱银行指出,对冲基金和趋势跟踪基金已重建了股票敞口,但纯多头买盘有所降温,散户参与度依然较低,大量现金仍持观望态度,导致市场在某些领域显得拥挤,但远未达到全面入场的程度。 与此同时,原本能够缓冲抛售的保护措施也已消失殆尽,而经济数据也随之走软:消费者信心减弱,收入增长放缓,4月份新房销售下降。尽管如此,受有关 美伊协议 的报道影响(尽管特朗普 总统 尚未证实),股市仍收于历史新高。 JonesTrading首席市场策略师迈克尔·奥罗克 表示:“市场关注的焦点在于特朗普不愿重新卷入大规模战争行动。 如果协议被否决,市场将继续等待下一轮谈判。如果特朗普总统重新开始大规模战争行动,或者油价大幅上涨,市场将做出负面反应。” 如果停火协议维持不变,油价回落,涨势扩大,而领涨股不再局限于少数人,那么很少有投资者愿意成为最后的守株待兔者。问题在于,市场是对前景更有信心了,还是仅仅不愿意为规避风险而支付保护费用了呢? 标普500指数本周上涨1.4%,连续九周上涨,创下自2023年以来最长连涨纪录。与此同时,受油价下跌和通胀担忧的提振,美国国债收益率走低,有望创下自美国对伊朗开战以来最佳单周表现。布伦特...