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2000年至2023年中美经济总量GDP对比交互图

  2013——2023年中国GDP总量交互图

 BMG: 华尔街最大的几家公司已经发布了对 2025 年标准普尔 500 指数的最新预测。这些预测听起来很像他们过去几年以及前几年的预测。 如果您听到券 商预测 2025 年平均增长 9.1% 时感到似曾相识，那您就猜对了。在过去 25 年中，彭博调查的 376 个公司预测中有 53% 集中在 0% 至 10% 之间。 策略师倾向于随波逐流，预测未来一年的市场走势 2000 年至 2024 年标准普尔 500 指数年回报率的经纪业务预测数量 资料来源：彭博社 注：标准普尔 500 指数价格变化预测提前一年做出，预测年份为 2000 年至 2024 年 如果年度市场回报率以同样的方式分散，这或许可以理解。但实际上，它们的波动性要大得多： 市场回报的实际分布与预测差异巨大 2000 年至 2024 年标准普尔 500 指数年度回报率 资料来源：彭博社 注：回报率仅为价格变动。2024 年回报率截至 2024 年 12 月 17 日，年化至年底 虽然每年都有少数预测者冒险做出偏离平均共识的预测，但这种情况相对罕见。但即使近年来出现偏离平均共识的预测者比往常更多，市场波动仍然大于预期。在过去八年中，有七年，市场回报超出了所有预测的范围，通常集体低估了指数的回报潜力。 战略家经常在预测时失误 标准普尔 500 指数的预测回报和实际回报 资料来源：彭博社 注：预测和实际回报仅针对价格变化。 事实上，类似的模式不仅在预测期内如此，在上个世纪也是如此。大幅上涨和下跌的发生频率高于个位数上涨，后者在 97 年中仅发生过 14 次。 当然，预测与历史记录之间的差异必然会导致一些不尽人意的结果。策略师的平均预测偏差超过 15 个百分点，尽管有些人的预测比其他人要好。不过，即使是“最好的”公司也平均偏离了 10 个百分点： 有些公司并不比其他公司那么糟糕 标准普尔 500 指数收益预测的平均绝对百分点误差 资料来源：彭博社 注：预测仅针对价格变化。仅包括至少有 10 条预测（2000 年至 2024 年）的经纪公司 这些错误往往过于悲观，因为在所有分析的预测中，57%的预测低于实际市场回报，而43%的预测被证明过高。 低估是华尔街的常态 明年预测值低于实际值的百分比 资料来源：彭博社 注：包括对标准普尔 500 指数明年价格变化做出至少 10 次预测的券商（2000 年至 202...

  这两家日本车企的潜在合并，以及通用汽车将计入的中国业务相关 50 亿美元支出，表明全球车企正在应对中国汽车制造商崛起的影响。 这些举措的背后有三个基本事实。如今，中国售出的新车中，有一半以上是纯电动汽车或插电式混合动力汽车。五分之三的中国买家选择国产品牌，这是自中国成为全球最大汽车市场以来的最高比例。 行业数据显示，2020 年至 2023 年期间，中国乘用车出口增长了四倍，去年达到 410 万辆。 中国崛起给全球政治和经济带来了诸多变化，汽车行业的这一动向也是其中之一。只不过，鉴于中国本土汽车制造商（其中许多是国有企业）过去在技术、质量和设计方面一直落后，中国的崛起对全球汽车行业的影响来得比较晚。 几十年来，日产汽车、本田汽车、通用汽车、大众汽车以及其他欧美和日本品牌一直主导着中国市场，并从中获利，它们几乎不担心中国竞争对手会侵蚀它们的地盘。在形势好的年份，中国市场曾为通用汽车带来高达 20 亿美元的盈利。 在短短四年的时间里，纯电动汽车及插电式混合动力汽车在中国迅速崛起，这让外国品牌措手不及。在特斯拉 (Tesla) 点燃中国消费者对电动汽车的需求后，一些积极追求增长的民营企业，尤其是比亚迪 (BYD)，崛起成为电动汽车电池、低成本制造和联网汽车技术的领头羊。现在，这些中国公司正寻求进军欧洲、东南亚和拉丁美洲市场。 中国销售最旺的汽车制造商 比亚迪 正在积极推出低价插电式混合动力汽车，比如秦 Plus(Qin Plus)，一些广告显示，在补贴的帮助下，这款车的售价低至 7,000 美元。该公司还在泰国、匈牙利、巴西等地投资建厂。 分析人士表示，本田汽车与日产汽车的合并旨在通过整合这两家日本汽车制造商在电动汽车技术、自动驾驶和其他中国具优势领域的努力，来对抗中国企业的势头。 以销量计，本田汽车与日产汽车合并后的公司有望成为全球第三大汽车企业，仅次于 丰田汽车  (Toyota)和大众汽车，但瑞穗银行 (Mizuho Bank) 高级研究员汤进表示，他不认为光有规模就够了。 汤进说，如果未能在电动汽车和智能汽车技术方面取得重大突破，仅靠合并并不能让它们具备竞争力，尤其是在关键市场。 本田汽车和日产汽车今年已在逐渐走近，表示会就电动化技术展开合作。 这个十年之初，这两家汽车制造商的全球汽车销量有超过三分之一来自中国。但今年，它们在中国的销量约为五...

BMG：  贫困省份的财政困境正蔓延到长期以来被认为不受经济放缓影响的富裕地区。这威胁着整个国家的经济。 张亚历克斯将他的建筑材料公司的命运与中国沿海最富裕的一些城市巧妙地联系在一起。在杭州、苏州和南京，政府支持的承包商的付款似乎很有保障——这些工业巨头位于八个省份，占全国国内生产总值的近一半。 四年过去了，张先生已经欠下了 1000 万元人民币（140 万美元）的已完工项目款，因为即使是中国富裕地区也受到了全国经济放缓的影响。绝望的他花了 10 万元人民币请神秘的中间人吃了两顿饭，这些中间人自称在北京有强大的人脉，可以帮助他拿到工资并找到新工作——张先生说，这最后的努力似乎不太可能让他还清债务。 “我还没见过一个成功的案例，”38 岁的张先生说，这些中间人从欠款不断增加的人身上捞钱。“地方政府的钱快用完了。要花好几年才能拿到钱。我们被压得喘不过气来——我只想辞职。” 7 月，苏州张泾高长江大桥施工现场。 来源：CFOTO/Future Publishing/Getty Images 张先生并不是唯一一个。自疫情爆发以来，财政紧缩政策一直困扰着中国较贫困的地区，如今正蔓延到那些长期以来似乎不受经济放缓影响的省份，威胁到共产党推动其 18 万亿美元经济的能力。唐纳德·特朗普在选举中获胜，并承诺要切断中国的关键出口，这让保持这种盈利能力变得更加紧迫。 为遏制经济下滑，北京方面采取的核心措施之一是向地方政府提供 10 万亿元人民币的救助资金，用于将其“ 隐性 ”债务重新融资到公共资产负债表上。尽管该计划只占国际货币基金组织 (IMF) 估计的各省 60 万亿元 隐性债务的一小部分，但其目标是释放资金，让当局化解潜在的信贷危机，支付工资，解决企业欠款，投资新项目——这些措施对于让资金再次在经济中流通，以恢复增长至关重要。 困扰中国富裕省份的麻烦加重了前所未有的房地产衰退带来的伤痛，也在一定程度上解释了政府最近为何采取刺激措施。债务置换计划能否成功拯救富裕省份可能需要数月甚至数年的时间。 采访了中国财政困境新热点地区的数十名居民，发现他们对该项目持怀疑态度，他们担心当地官员的腐败或不作为会削弱该项目的实施，认为该项目的影响需要很长时间才能显现，并且担心该项目仍会留下巨额债务需要偿还。几位居民要求匿名讨论政治敏感问题。 北京以前也曾这样做过。香港龙洲经讯 (Gaveka...