华尔街日报：
陷入财务困境的中国恒大曾向政府求助，并承诺 “保交楼”。许家印现已接受官方调查，他的失信违约让中国民众大感愤怒。
许家印曾经是世界首富之一，带领中国恒大经历了兴衰。他此后的失败使房地产开发商的倒闭成为该国低迷的房地产市场的一个更大的问题。
2021年，当恒大陷入财务困境时，这家房地产巨头向政府官员寻求帮助，以解决无法偿还的巨额债务。中国当局和监管机构同意帮助化解开发商的风险——但有条件。恒大创始人兼董事长许先生承诺，将优先建设和竣工公司预售给全国各地家庭的众多住宅。恒大还承诺，在总部抗议后，将全额偿还购买其理财产品的国内投资者。
根据《华尔街日报》对该公司监管文件的分析，两年后，恒大集团约 120 万套预售住房中，约有 80 万套仍未完工。恒大在合肥、郑州、成都等城市的一些住宅项目的建设已经放缓或停滞。8月份资金不再流向恒大理财产品持有者，引发投资者再次叫苦。
许的违背承诺激怒了中国公民，他们在其楼花和投资产品上投入了数十亿美元，这加剧了北京方面解决更广泛的房地产混乱和恢复购房者对房地产市场信心的挑战。全国房屋销售的持续下降甚至动摇了该行业实力雄厚的开发商。本月，另一家房地产巨头碧桂园陷入流动性危机，并表示在销售额大幅下滑后无法偿还国际债务。
中国监管机构上个月阻止了恒大集团及其顾问精心制定的离岸债务重组和业务扭亏为盈计划。许先生已受到警方监视，并正在接受可能的犯罪调查，这让开发商陷入了进一步的混乱。据《华尔街日报》早些时候报道， 当局正在调查这位 65 岁的老人是否在恒大未能完成并交付其预售项目时试图将资产转移到海外。
恒大集团的一群债券持有人本周警告称，取消重组计划可能会导致“集团无法控制的崩溃”，对该行业的其他公司造成严重影响。
研究公司 Gavekal 中国研究副总监克里斯托弗·贝多尔 (Christopher Beddor) 表示：“回民本质上就是公司的代名词。” “恒大在岸的所有业务目前似乎都受到非常严格的监管，包括其与债券持有人和政治上最重要的债权人的交易，这些债权人是尚未收到预售单位的购房者。”
对于一位白手起家的亿万富翁来说，对许的有效拘留意味着他的突然堕落，他曾在 2021 年大胆宣称，恒大将卷土重来，成为一家房地产业务规模小得多的成功电动汽车公司——这些言论在中文中被广泛发表。官方媒体。由于现金流问题，这家汽车制造商一直无法开展业务，现在外部投资者的 5 亿美元注资也面临风险。
回出生于1958年，在中国中部河南省最贫困的城市之一周口长大。从武汉一所大学毕业后，他曾在一家国有钢铁厂和一家贸易公司工作，然后于 1996 年在中国南部的广州创办了恒大集团。二十年后，该公司成为中国销售额最大的开发商。
随着财富的增长，许先生乘坐私人飞机环游世界，投资了足球俱乐部、医院和粮油企业。他于2008年成为中国最高政治咨询机构成员，并于2013年加入精英常务委员会。回良玉与阿里巴巴联合创始人马云等其他亿万富翁并肩，并于2018年与哈佛大学时任校长一起参观了哈佛大学校园，劳伦斯·巴考。
监管文件显示，作为恒大的大股东，许氏及其家族多年来从该公司收取了相当于约 71 亿美元的股票股息。2017年《福布斯》对他的个人财富估值超过400亿美元。
2018年，当投资者开始对恒大的高速增长和不断增加的负债感到紧张时，许惠民公开表示支持该开发商，投资10亿美元购买年利率高达13.75%的 美元债券。
2019年，已被母校聘为教授的许先生为一名学生的硕士学位论文提供了指导，题为《现金流视角下的房地产企业财务风险预警模型研究》。研究结论认为，恒大的流动性风险较低。许先生当年出售了所持有的国际债券，并在 2020 年购买了更多恒大美元债券。
在中国监管机构在 2020 年实施了被广泛称为“三条红线”的政策限制房地产开发商的杠杆之后，恒大的盛宴就停止了。一些银行开始要求提前偿还贷款，投资者停止购买其债券。到 2021 年中期，恒大的现金短缺已使其无法向建筑材料和建筑服务供应商付款，数百个房地产项目也停工。
恒大寻求政府帮助，并于 2021 年底向其总部所在地广东省的官员寻求帮助。该公司没有获得救助，但当地政府向开发商派遣了一个工作组，帮助管理其风险和运营。这些行动得到了中国央行和其他金融监管机构的支持。
中国当局让恒大集团对其国际债券违约，押注其影响可以得到遏制，其业务也可以慢慢解散。
许继续领导该开发商并制定其离岸债务重组计划。他不断承诺在 2022 年的大部分时间里完成房屋的建设并将其交付给买家。
国有企业接管了恒大的部分资产，而恒大所在省份的地方政府则让开发商退出了一份建造世界上最大足球场的大合同。这些行动帮助恒大削减了部分负债，负债总额高达3000亿美元。
监管机构没有预见到的是，恒大的问题将如何继续加剧，其财务状况将如何远比公众所知的更加复杂。去年，银行从恒大地产的物业服务部门扣押了 20 亿美元现金，揭露了该公司此前从未披露过的错综复杂的贷款安排。恒大及其子公司还通过销售未记录在其资产负债表上的理财产品筹集了约130亿美元。
2022年夏天，全国各地的购房者群体因从恒大和其他陷入困境的开发商购买的公寓施工进展缓慢而感到沮丧，开始在网上抗议，并威胁要放弃抵押贷款。中国当局设法平息了不满情绪，但这也表明，如果恒大不履行其竣工房屋的承诺，将会面临什么危险。
在截至2022年9月的季度更新中，恒大表示，其有700多个预售但未完工的项目，其中668个已恢复建设。许先生主持了多次内部公司会议，并表示恒大正在全天候工作以交付房屋并偿还债务。该公司表示，截至去年底，已交付公寓总数为301,000套。
一些从恒大手中获得房屋所有权的中国公民在社交媒体上抱怨说，他们的公寓尚未完工，而且没有他们购买的油漆墙壁或地板。其他人表示，他们仍在等待单位竣工，因为施工已陷入停滞或进展缓慢。
恒大在制定每月向理财产品持有人支付相当于 1,100 美元的计划后，也难以偿还其理财产品持有人的资金。去年 11 月，这一金额被削减至 275 美元，然后在 8 月份完全停止付款。截至 2022 年底，该公司仍欠投资者相当于 47 亿美元的债务。
该公司的债务重组计划于三月份公布，但最终被中国监管机构阻止，该计划涉及将违约债券换成新证券，这也将使许作为该公司境外债权人之一受益。
中欧国际商务学院教授吉安弗兰科·西西利亚诺表示：“政府没有动力让恒大明天消失，因为在需求依然疲弱的市场中，这将是投资者整体信心的巨大损失。”学校。
他说，考虑到许的遭遇，“未来非常模糊、非常不确定”。但现在比“以前更清楚的是，该公司可能无法生存”。
评论
发表评论