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阿根廷下一任总统能否修复经济?不要指望它

经济学人:

哈维尔·米莱 (Javier Milei) 仍然在民意调查中领先。但该国需要的不仅仅是美元化

世界上四种国家:发达国家、不发达国家、日本和阿根廷。据说,诺贝尔经济学奖获得者西蒙·库兹涅茨在 20 世纪 70 年代创造了这个短语几十年后,阿根廷仍然以其年通货膨胀率高得惊人的记录而引人注目,目前的通货膨胀率高达 138%。这种情况会改变吗?10月22日,阿根廷将举行总统选举投票。几十年来第一次,三位主要候选人中的两位为该国的许多问题提供了自由市场解决方案。

图片:经济学人

这两位候选人分别是民意调查中领先的自由主义者哈维尔·米莱 (Javier Milei) 和中右翼前安全部长帕特里夏·布尔里奇 (Patricia Bullrich),后者是主要中右翼联盟“共同变革”的候选人(见图 1)。米雷先生挥舞着一把电锯,象征着他对国家的态度,他承诺将公共支出削减GDP的 15% (目前约为GDP的 40% ),取消大部分税收,将国有企业私有化,并更换地方企业。货币,比索,美元。他的联盟“自由进步”(Freedom Advances) 于 2021 年才成立。布尔里奇女士还希望通过削减支出来平衡预算、加强央行独立性以及建立接受美元和比索的双货币体系。

第三位候选人是该国现任经济部长塞尔吉奥·马萨(Sergio Massa),尽管他属于左翼庇隆主义政府,但被认为更为中间派,并且与国际货币基金组织关系良好如果 10 月 22 日没有候选人获得 45% 的选票或领先第二名 10% 的 40% 选票,则将于 11 月进行决选。

阿根廷的衰落是渐进的,而且大多是自己造成的。一个世纪前,它的人均GDP高于德国、意大利或法国。数以百万计的欧洲移民涌入其肥沃的土地上工作。“ Riche comme un Argentin ”成为一种口语,用来描述地主贵族的淫荡财富。今天这句话是个笑话。德国的人均国内生产总值现在是阿根廷的四倍。邻国智利的比例几乎高出三分之一。

图片:经济学人

根据世界银行的数据,1950 年至 2016 年间,该国经历了 14 次衰退,定义为连续一年或多年的负增长(此后又经历了两年)。在此期间,阿根廷每增长两年,就会陷入一年衰退,这是饱受战争蹂躏的石油国家的典型记录(见图2)。经济衰退不仅频繁发生,而且很严重。在平均衰退时期,阿根廷的GDP每年收缩 3.5%。其结果是,维持经济增长几乎是不可能的。布宜诺斯艾利斯咨询公司 Equilibria 的马丁·拉佩蒂 (Martín Rapetti) 表示,2020 年阿根廷的实际人均GDP与 1974 年大致相同。

自1816年独立以来,阿根廷已九次拖欠主权债务,其中自2000年以来已拖欠三次。这导致其被排除在国际资本市场之外。政府要么迫使央行印钞来弥补赤字,要么向多边贷款机构借债以维持支出。自1956年加入国际货币基金组织以来阿根廷已参与了22项救助计划。目前它欠该基金 430 亿美元。

该国的经济问题主要是由政治造成的。自1930年以来,阿根廷已发生六次军事政变,阻碍了法院和立法机关的正常运作。即使在民主国家,制度也受到了破坏。民粹主义总统随意解雇了央行行长,并没收了数十家私营公司。2007年至2014年间,当庇隆主义中的左翼势力掌权时,政府公布了虚假的通胀统计数据,并对泄露自己估计值的经济学家处以罚款,这些估计值往往是官方估计值的两倍以上。

现任庇隆主义政府通常通过法令设立或增加了至少 27 种税收。本届政府至少发明了七种新的汇率。在选举前夕,马萨先生取消了 99% 注册工人的所得税,提高了公职人员的工资,并为养老金领取者发放了价值 100 美元(按官方汇率换算)的比索奖金。

民粹主义也污染了贸易。历届庇隆主义政府都切断了该国与国际贸易的联系,以保护工人并压低国内价格。贸易占GDP的比例仅为33%,处于世界最低水平(墨西哥为84%,智利为64%)。这些政府还抨击该国的主要出口部门农业是寡头政治,并试图通过对农产品实施出口限制来阻碍其发展。该国主要产品大豆的出口税率为 33%。

所有这些都意味着大多数阿根廷人更喜欢做非正式的事情。银行过去根据政府命令实际上没收了储蓄,但现在却被避开了。私营部门的国内信贷仅占GDP的 11% ,而智利为 83%。没有人相信当地货币。尽管几十年来该国已经使用了五种不同的货币,但阿根廷人长期以来更喜欢用美元进行储蓄。据认为,他们在离岸账户或床垫下持有至少 2500 亿美元,相当于GDP的三分之一以上

毫不奇怪,人们对政府的信心处于 20 年来的最低点。腐败猖獗。去年 12 月,2007 年至 2015 年间担任总统的有权势的副总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔 (Cristina Fernández de Kirchner) 因诈骗国家 10 亿美元而被判处 6 年监禁(她否认有不当行为,并对判决提出上诉)。9月,该国人口最多的州布宜诺斯艾利斯省省长马丁·因绍拉德(Martín Insaurralde)在两人在游艇上的护送人员拍摄的照片中被标记。他和他的前妻因涉嫌逃税和洗钱高达 1 亿美元而受到调查,但他们否认了这一点。

据估计,一半以上的人口获得某种形式的政府福利。其中许多讲义效率低下。2020 年推出的一项计划旨在将临时工纳入正规市场,覆盖近 130 万人,但迄今为止只有约 15,000 人(即受助者的 1.2%)找到了正式工作。据美洲开发银行称,行政效率低下意味着阿根廷政府每年因福利转移的渗漏、公共采购的浪费和员工薪酬的浪费而损失超过GDP的7%。这比拉丁美洲任何其他国家都多。

尽管效率低下,但这些福利支付仍在继续,因为它们对政治运作方式至关重要。被称为“punteros”的中间人负责分发社会救济品,他们还确保接受者投票给正确的政党。9 月,一名puntero在布宜诺斯艾利斯省被捕,当时他正在使用当地立法者的 48 张不同借记卡取款。警方怀疑他代表政客收买选票。阿根廷的联邦结构也鼓励依附主义,总统们会争取该国 23 位有权势的州长的支持。

这种潜在的诈骗行为让米莱先生受益匪浅,他因谴责政客是“种姓”而从勤劳的人民那里偷窃而名声大噪。他的团队主要由政治新手组成,但也有一些是备受推崇的经济学家。

自由主义者的崛起给一些分析人士带来了希望。专注于拉丁美洲债务的投资银行 BancTrust 的拉米罗·布拉兹克斯 (Ramiro Blazquez) 认为,两位主要候选人提出自由市场政策是一个好兆头。他指出,上一次阿根廷在 1989 年经历了类似的经济危机,其中包括恶性通货膨胀,当时阿根廷迎来了一个自由派政府,并在十年内成功扭转了该国的命运。如今,削减公共支出的言论并没有让选民失去兴趣,反而吸引了新选民。“政治言论发生了变化,人们的期望也发生了变化,”布宜诺斯艾利斯的顾问费尔南多·马鲁尔说。

马鲁尔先生还指出,采矿、石油和天然气以及科技等某些行业正在蓬勃发展。该国是世界上锂储量最大的国家之一。咨询公司 Rystad Energy 估计,到 2030 年,阿根廷的石油产量将增加一倍以上,达到每天 100 万桶。即使以美元计算,当地股市去年也上涨了近 75%。

拿电锯来!

然而,积极的逆风可能不足以拯救阿根廷。“阿根廷的主要问题是政治问题,”拉佩蒂先生说。沉迷于吸纳国家机构而不是建立政治共识的超凡魅力领导人,导致良好政策的实施和长期维持变得不可能。拉丁美洲的其他国家已经通过建立独立的中央银行、控制通货膨胀和整理财政账户来稳定经济。所有这些都导致了稳定的货币。由于多年的扭曲和施舍,类似的政策组合不太可能在阿根廷迅速实施。痛苦的经济政策也可能引发大规模抗议。

在这次选举的总统初选中,主张建立广泛联盟作为宏观经济稳定基础的候选人表现不佳。相反,选民们对米莱先生表示支持,他激进的美元化提议可能会快速解决通货膨胀问题,但无法解决该国潜在的衰退问题。米莱先生的政党预计不会在国会获得多数席位。这可能会导致立法僵局。乐观者认为,如果经济危机变得足够严重,其他党派的政客最终会站在他的一边。鉴于阿根廷的往绩,选民不应该屏住呼吸

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经济学人: 他们来美国的原因各不相同。有些人寻求经济机会。其他人则对统治感到失望。许多人在网上看到其他中国移民穿越哥伦比亚和巴拿马之间无法无天的丛林地带,寻求更好的生活。数以万计的中国公民前往南美,这是前往美国的危险旅程的第一步。这条路线非常受欢迎,以至于它获得了一个中文昵称:走线,即走线。 过去两年,中国移民一直是穿越美国南部边境增长最快的群体。2023 年,美国边境巡逻队遇到了 3.7 万多名中国移民,高于 2022 年的 3,813 人和 2021 年的 689 人。今年前八个月又有 2.1 万人入境。他们仍然只是 2023 年试图越境的 200 万移民中的一小部分。但由于美国和中国陷入了经济、意识形态和地缘战略竞争,中国移民已成为政治焦点。 唐纳德·特朗普说,来自中国的新移民大多是适龄参军的男性。“他们是想在我们国家组建一支小军队吗?”他问道。其他共和党政客称中国移民是潜在的间谍。卡马拉·哈里斯和民主党人没有那么危言耸听,但他们也担心边境问题。在总统竞选中,移民是首要关注的问题,而中国是一个方便的反面人物,因此几乎没有人努力去了解是什么推动了这种人口流动,以及这对每个国家意味着什么。 《经济学人》花了三个月时间在哥伦比亚、墨西哥和美国进行报道。我们采访了数十名移民,以及走私者、边防警卫和专家。一些人允许我们追踪他们的移民旅程。一些人经过数周的乘船、乘公共汽车、步行和乘飞机的旅行才抵达美国。其他人则在途中失去了一切。大多数人被更美好未来的承诺所吸引,并遵循了试图利用美国不完善的移民制度的策略。但他们的旅程也揭示了中国的情况,压制性统治和日益恶化的经济萎靡不振正在将人们推向远离中国的道路。 第一部分 内科克利 对于许多中国移民来说,美洲的第一站是厄瓜多尔,直到最近,厄瓜多尔才向他们提供免签证入境。但他们很快就搬到了哥伦比亚。在那里,我们遇到了黄女士,一位 40 多岁、身穿亮粉色连衣裙的女性。她已经打破了出生地——中国西南部贵州省的一个贫穷村庄——的保守规范。村里大多数妇女终生务农和养育孩子。然而,黄女士离开家乡去了大城市,养育了两个孩子,并与嗜赌成性的丈夫离婚。她来到了加勒比海边缘的海滨小镇内科克利,即将进入哥伦比亚和巴拿马之间危险的达连峡丛林。 她两个 20 多岁的妹妹也来了。她们之前都没有离开过中国。黄女士说,她们对未来的危险知之甚少,但梦想着到达美国。自疫...

2024 年全球最富有家族榜单

 BMG: 这栋位于西北第二街的朴素砖砌建筑丝毫没有显示出它所蕴藏的巨额财富。 该地产坐落在阿肯色州本顿维尔市中心,是沃尔顿企业的所在地,该企业是世界上最大家族财富的管理者。 正是通过这个私人投资办公室, 沃尔玛公司(Walmart Inc.) 的创始人萨姆·沃尔顿(Sam Walton)的后代们将自己的财富一代代地积累到了一起。 哦,他们的财富是如何积累起来的。今天,在第一家真正的沃尔玛开业 62 年后,沃尔顿家族比以往任何时候都更富有。他们的总财富已飙升至创纪录的 4324 亿美元,使他们重回彭博年度全球最富有家族排行榜榜首。 你不需要成为亿万富翁就能掌握富人的金科玉律:巨大的财富会带来更大的财富。 沃尔顿家族一直是我们榜单上的常客,他们不断致富的原因很简单:沃尔玛股票。截至 12 月 10 日,今年以来,沃尔玛股价上涨了 80%。这一增长使该家族的总财富在 12 个月内增加了 1727 亿美元,相当于每天 4.732 亿美元,或每分钟 328,577 美元,超过了 2023 年彭博榜单上位居榜首的阿联酋王室成员的财富。 山姆·沃尔顿 为此奠定了基础。他策略性地将自己的财富分配给子女,以保持家族控制权并确保他们的财富不断增长。 自 1992 年沃尔顿去世以来,他的继承人一直坚守着一个原则,这个原则为沃尔顿家族和我们名单上的许多其他家族带来了丰厚的回报:团结一致。沃尔顿企业通过管理沃尔顿家族在沃尔玛的大部分合并且越来越有价值的股份,为这些家族提供了粘合剂。 这一原则对未来 25 年将继承数万亿美元 的许多人具有指导意义 。那些在主要资产所有权上保持团结的家族受益于增强的复利和控制力。奢侈品牌爱马仕和制药商罗氏背后的家族就是那些通过协议确保凝聚力的家族之一。 和沃尔顿家族一样,彭博榜单上的 25 个家族中的大多数今年都因市场强劲而变得更富有。他们总共赚了 4065 亿美元。其中许多都是耳熟能详的名字:约翰逊家族(共同基金和退休账户)、汤姆森家族(媒体)、玛氏和费列罗(糖果)。 一位新进入者是奥弗斯家族,他们的财富源自一家以色列航运公司。如今,他们的帝国横跨全球多个行业,资产分别由第二代兄弟 埃亚尔 和 伊丹 控制。 另一位新来者是泰国家族的谢氏,其企业集团正大集团 (CP Group) 经营着养鱼场、7-Eleven 便利店并生产动物饲料等。 金钱可以拆散家...

调查数据 | 2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查

  中国人民银行调查统计司城镇居民家庭资产负债调查课题组于2019年10月中下旬在全国30个省(自治区、直辖市)对3万余户城镇居民家庭开展了资产负债情况调查。从当前掌握的资料看,这是国内关于城镇居民资产负债情况最为完整、详实的调查之一。 根据《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》显示: 第一,城镇居民家庭户均总资产317.9万元,资产分布分化明显;家庭资产以实物资产为主,住房占比近七成,住房拥有率达到96.0%;金融资产占比较低,仅为20.4%,居民家庭更偏好无风险 金融资产。 第二,城镇居民家庭负债参与率高,为56.5%,负债集中化现象明显,负债最高20%家庭承担总样本家庭债务的61.4%;家庭负债结构相对单一,负债来源以银行贷款为主,房贷是家庭负债的主要构成,占家庭总负债的75.9%。 第三,城镇居民家庭净资产均值为289.0万元,分化程度高于资产的分化程度。与美国相比,我国城镇居民家庭财富分布相对均衡(美国净资产最高1%家庭的净资产占全部家庭净资产的比重为38.6%,我国为17.1%)。 第四,城镇居民家庭资产负债率为9.1%,总体稳健,少数家庭资不抵债;居民家庭债务收入比为1.02,略高于美国居民水平(0.93);偿债能力总体较强,偿债收入比为18.4%,居民家庭债务风险总体可控。 第五,需关注两方面问题。一是居民家庭金融资产负债率较高,存在一定流动性风险。二是部分家庭债务风险相对较高,主要表现在以下几个方面:部分低资产家庭资不抵债,违约风险高;中青年群体负债压力大,债务风险较高;老年群体投资银行理财、资管、信托等金融产品较多,风险较大;刚需型房贷家庭的债务风险突出。 城镇居民家庭资 产分化明显,金融资产占比低,房产占比超七 成 城镇居民家庭资产分化明显 调查数据显示,城镇居民家庭总资产均值为317.9万元,中位数为163.0万元。均值与中位数之间相差154.9万元,表明居民家庭资产分布不均。居民家庭资产分布不均衡主要体现在以下四个方面。 第一,居民家庭资产的集中度较高,财富更多地集中在少数家庭。 将家庭总资产由低到高分为六组,最低20%家庭所拥有的资产仅占全部样本家庭资产的2.6%,而总资产最高20%家庭的总资产占比为63.0%,其中最高10%家庭的总资产占比为47.5%。 第二,区域间的家庭资产分布差异显著,经济发达地区的居民家庭资产...