就业机会的丰富引发人们对美国经济过热的担忧， 更仔细地研究新数据，通胀看起来问题不大

 经济学人：

按理说，美国经济现在应该放缓，这也应该转化为劳动力市场的疲软。但根据 10 月 6 日公布的数据，美国 9 月份新增就业岗位 33.6 万个，几乎是预测值的两倍，也是自 1 月份以来新增就业岗位最多的月份（见图）。这是一个最新的证据，表明尽管美联储在过去 18 个月里积极地提高了一系列利率，但美国的经济增长仍然具有韧性。与今年早些时候预测经济衰退的 "硬着陆 "预测相比，美国似乎正朝着 "不着陆 "的方向发展。

此次公布的数据背后隐藏着一个令人困扰的问题，即劳动力市场的弹性是否过大，从而会对通胀产生上行压力。如果是这样的话，美联储决策者不久就会受到诱惑，恢复加息。最近几周，金融市场急剧波动，认为利率可能会在较长时间内保持高位，或者用现在流行的术语来说，是 "更长时间的高位"--这是因为美联储要与通胀作长期斗争。自 8 月份以来，长期国债收益率已飙升至 4.8%左右，为 15 年多来最高，这意味着金融条件迅速收紧。

对于强劲的就业数据，市场的最初反应是 "好消息就是坏消息"。在数据公布后的几分钟内，国债收益率跳空上涨，反映出市场押注美联储可能会在定于本月底召开的下一次会议上再次加息。这反过来又拖累了全球股市。

然而，随着分析师和投资者对数据的消化，对利率前景的担忧让位于对更广泛经济的乐观，因为就业报告也对通胀发出了相当积极的信号。平均时薪--工资增长的代表--9 月份月度同比增长 0.2%，是自 2022 年初以来最慢的月度增长。按年计算，收入增长率为 4.2%，降至 2021 年中期以来最弱。在近期通胀减速的同时，工资压力的减弱将使美联储确信物价正朝着预期的方向发展。

与此同时公布的另一批劳动力市场数据基于对家庭而非企业的调查，也描绘了一幅更为克制的图景。数据显示，上个月新增就业岗位仅为86,000个。由于同时有 9 万人加入劳动力大军，失业率完全稳定在 3.8%。所有这些都表明，劳动力市场已经从极度紧张转变为适度紧张。从这个角度看，美国经济的韧性似乎令人印象深刻，而非过度。