经济学人： 50年前的这个月，先锋集团旗下的首只指数投资信托基金（Vanguard First Index Investment Trust）的推出可谓惨败。先锋集团创始人杰克·博格尔（Jack Bogle）称之为“彻底的失败”。他原本希望募集到5000万至1.5亿美元，但最终只筹到了略高于1100万美元（相当于今天的6500万美元）。作为首只旨在追踪股票市场指数（美国标准普尔500指数）且面向个人投资者的基金，它仍然引发了争议。同年晚些时候， 《金融分析师杂志》（Financial Analysts Journal）上的一篇文章不屑地写道：“人们通常带着强烈的感情得出的一个结论是，指数基金是一种‘逃避责任’的手段，一种很快就会消失的时尚潮流。” 半个世纪过去了，这种情况丝毫没有改变。据行业组织投资公司协会估计，美国投资基金管理的净资产中，超过50%都投资于追踪指数的基金。而专注于国内股票的基金，这一比例高达64%。无论是通过个人储蓄、企业养老金计划还是大学捐赠基金，你可能至少持有其中一只基金的股份。 不出所料，那些被市场蚕食的职业选股者依然怒不可遏。“比马克思主义还糟糕！”经纪人伯恩斯坦在2016年怒斥道。上个月，深受英国散户投资者青睐的基金经理特里·史密斯在半年一次的投资者信中，用了大量篇幅将自己长期业绩不佳归咎于“一个被所谓被动型或指数型基金主导的市场”。坦白说，笔者曾持有史密斯先生旗下某只基金的份额，而正是这番言论促使他抛售了这些份额，转而投资于一只全球股票追踪基金。 然而，史密斯先生在一点上是对的。博格尔的发明堪称20世纪最重要的金融创新之一，理应在大多数投资者的投资组合中占有一席之地。但认为指数基金是被动的，这种说法是无稽之谈。过去五十年间，这些投资工具重塑了市场格局——而且投资其中也包含着丰富的选择。 最显而易见的决定是选择追踪哪个指数。假设你想投资欧洲股票，你是应该选择追踪STOXX Europe 50指数（包含50家最大的公司），还是选择追踪MSCI Europe指数（包含396家公司）？很多人通过追踪纳斯达克100指数“被动”投资美国股市，这种以科技股为主的策略忽略了金融和房地产等整个行业。 即使你选择像富时全球全市值指数这样涵盖全球超过10000家公司的指数，又何必止步于此呢？在纯粹主义者看来，真正的被动投资意味着购买“市场组合”，而这实际上是...
华尔街交易员和策略师表示，美国财政部长 斯科特·贝森特 正在发出新的信号，表明他渴望阻止 债券收益率 飙升。 在一周的时间里，他采取了一些措施，这些措施被认为旨在缓解长期 利率飙升 至 19 年高位后国债市场的压力，推高了从购房者到美国大批企业的所有成本。 首先，他促成了美国自1998年以来 首次 干预日元汇率，从而降低了日本抛售美国国债以筹集美元自行购买日元的风险。他还指出， 东京未来可以利用 美联储的融资机制。 随后在上周的 季度债券销售公告中 ，他所在部门的指导意见出现了一个微妙而出人意料的变化，这被视为为 削减 长期债券销售打开了大门。 贝森特也一直在通过广播和社交媒体为美联储主席 凯文·沃什的新沟通策略辩护 。沃什在上个月的会议后未能解释央行将如何或何时采取行动来降低通胀，导致收益率飙升。 综合来看，这些举措表明贝森特正试图尽其所能阻止长期债券利率的上升。长期债券利率的攀升是由于持续的通货膨胀和近 2 万亿美元的年度预算赤字 导致 新债务供应不断增加。 摩根大通资产管理 公司投资组合经理 普里亚·米斯拉 表示：“美联储和财政部肯定对长期利率水平感到担忧。 干预日本、支持华信以及可能减少长期债券供应，都可能是财政部试图发出信号，表明他们已经意识到利率市场的动向，并且会毫不犹豫地动用一切可用的工具。” 最终，鉴于更大的因素在起作用，贝森特的影响力有限。周五，劳工部公布的一份报告显示就业 市场显著疲软 ，表明经济正在降温，受此影响，美国国债收益率应声下跌。周三公布的消费者价格指数涨幅低于预期，可能会进一步加剧市场波动。 然而，财政部的举措被视为其愿意尽一切努力降低借贷成本的信号，而降低借贷成本 正是唐纳德·特朗普总统 多次 强调 的优先事项。财政部发言人未回应置评请求。 去年年初，特朗普重返白宫后，贝森特 表示， 本届政府的 主要目标 是降低10年期国债收益率，因为该收益率是抵押贷款和其他类型贷款的基准。他表示，政府的财政政策将通过减少政府支出来帮助实现这一目标，从而有助于缓解通货膨胀。 11 月，贝森特（Bessent）称自己是“全国顶尖的债券推销员”，这位前对冲基金经理表示， 特朗普政府正在推动债券市场成为实现负担能力议程的关键， 国债收益率是“衡量成功的有力晴雨表”。 但本届政府的支出削减收效甚微，而减税措施将 在未来十年 大幅增加政府债务。特...