WSJ: 美国总统特朗普着手重塑有利于美国的全球贸易格局，一年之后，最大的赢家竟是越南。 联邦数据显示，今年上半年，越南对美国的贸易顺差达到1,140亿美元，超过了半导体中心台湾、墨西哥，甚至是中国。 对于一个经济规模仅为墨西哥四分之一的经济体而言，这是一个出人意料的结果。这一结果得益于越南战争后多年的和解，以及这个共产党国家资本主义的飞速发展。但越南对美出口获得的最大提振，恰恰来自于特朗普发动的全球关税战。 在其第一个任期内针对中国进口商品后，这位总统去年再次以“解放日”(Liberation Day)关税为名，对中国商品征收最高额的关税。尽管最近中美这两个超级大国努力稳定关系，但根据Penn Wharton Budget Model的数据，6月份对中国进口商品的实际关税率为23.2%，远高于7%的全球平均水平。 特朗普曾表示，其目标是振兴美国制造业。而实际情况是，这些关税措施反而将生产从中国转移到了其西南邻国越南。今年6月，越南的实际关税率为6.5%。 在过去十年里，苹果公司(Apple)、耐克(Nike)和Lululemon等大公司都进行了这种生产转移。 小生产商也紧随其后。2024年，总部位于迈阿密的TOV Furniture有60%的沙发、床和其他产品采购自中国，只有25%来自越南。如今，这一比例已经反转：TOV 60%的家具来自越南，而来自中国的比例为25%。 该公司从越南的进口面临25%的关税，是中国产品所征收税率的一半。其创始人布鲁斯·克林斯基(Bruce Krinsky)说：“我们搬走完全是因为关税。” 越南并非对美商品出口的领头羊。墨西哥和加拿大的出口规模遥遥领先，是最大的对美出口国，而台湾和中国的排名也略高于位列第五的越南。但越南从美国进口的商品要少得多，与此同时，美国人却日益依赖这个东南亚国家来维持其电子产品、家具和运动鞋的低价。 联邦数据显示，今年上半年，美国从越南的进口额达到1,230亿美元，同比增长40%。这六个月的越南进口额超过了2023年全年1,140亿美元的总额。 与此同时，今年上半年，美国从中国的进口额从1,680亿美元降至1,290亿美元。 白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗(Peter Navarro)曾抱怨说，中国公司正将商品绕道他国，例如将接近完工的服装通过第三国进行最后加工。 越南美国商会(American Chamber of...
亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒 曾在美国财政部长 斯科特·贝森特 早期担任对冲基金交易员时指导过他，他认为贝森特涉足债券市场是一个错误。 贝森特最近承诺增加财政部购买长期债券的数量，此举被广泛视为试图压低全球最重要的债务市场收益率。 如果有效，这将有助于控制企业的融资成本，并可能促进经济增长。但德鲁肯米勒在《华尔街日报》的一篇题为《 让债券市场发声》的评论文章中指出 ，政策制定者应该让债券市场发挥其应有的作用，并回顾了他担任对冲基金经理期间汲取的经验教训。 德鲁肯米勒写道：“政府若不顾基本面而捍卫物价，终将失败。” 德鲁肯米勒的公开反击实属罕见。他曾与贝森特和乔治·索罗斯并肩作战，至今仍是华尔街最具影响力的人物之一。这三人以在货币和海外债券市场进行大手笔交易而闻名，他们的一些最大盈利来自于押注各国政府和央行无力扭转市场情绪。 摄影：斯坦·德鲁肯米勒（Stan Druckenmiller） 摄影：迈克尔·纳格尔/彭博社 这场争论正值30年期美国国债收益率升至近20年来的最高水平之际，反映出投资者希望获得持有长期政府债券的额外回报。美国国债已突破40万亿美元，这使得政策制定者在努力控制借贷成本的同时，面临着更大的挑战，而华盛顿仍在不断抛售证券。 德鲁肯米勒的评论加剧了人们对贝森特降低债券收益率意图的质疑。批评人士认为，此举在经济上意义不大，只能带来暂时的好处，并不能解决推高借贷成本的财政支出问题。 道明证券宏观策略师普拉尚特·纽纳哈 表示：“贝森特或许应该听听他导师的建议。 德鲁克说的都是实话。他实际上是在说，这个问题没有简单的解决办法。” 贝森特的债券计划只是这位前对冲基金经理仍然密切关注市场的最新迹象。他最近主导了美国当局三十年来首次购买日元，而财政部也曾利用所谓的利率检查来影响外汇交易员。 收益率上升 债券收益率会直接影响公司筹集债务的成本，也会影响抵押贷款和其他贷款的成本。贝森特若能利用一切可用手段降低这些成本，或许就能部分实现美国总统唐纳德·特朗普一直要求美联储降低的利率。 但现任投资公司杜肯家族办公室 (Duquesne Family Office) 的德鲁肯米勒 (Druckenmiller) 认为这种观点是错误的。 相反，他认为财政部愿意直接压低收益率，这表明它没有足够重视收益率如何反映投资者对政府财政状况的信心等因素。 德鲁肯米勒写道：“...