中央银行应享有一定独立性的理念 与中央银行制度本身一样古老。“我希望政府对中央银行拥有足够的权力，但又不能权力过大。”拿破仑·波拿巴在1806年谈到新成立的法国银行时曾这样说道。然而，你试试把这话告诉唐纳德·特朗普总统。过去一年，他一直施压美联储，要求其加快降息步伐。这场“攻势”在1月11日升级，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，司法部已向 美联储发出传票 。鲍威尔称，他现在面临着因美联储总部翻新费用问题而引发的长期争端而受到刑事起诉的威胁。 特朗普政府的举措是几十年来对中央银行独立性最引人注目的攻击，部分原因是美联储是 最重要的中央银行 。但政客们干预货币政策的现象并非仅限于美国。在全球范围内，一项延续数十年、总体上带来更低通胀和更大经济稳定的机制，如今已不再是理所当然。 现代意义上的中央银行独立性是在二战后出现的。1951年的“财政部-美联储协议”使美国中央银行摆脱了战时为控制政府借贷成本而承担的重担。在德国，联邦银行被赋予了更大的自主权来抑制通货膨胀，避免重蹈魏玛共和国20世纪20年代货币贬值的覆辙。它在20世纪70年代取得的相对成功使其成为欧洲其他国家的典范。 20世纪80年代，随着理论和实证研究不断为独立性辩护，这一运动逐渐兴起。其论点是，政客们为了追求高就业率、通货膨胀来抵消债务以及赢得选举，往往会采取适得其反的货币政策。如果将政策制定权委托给一位保守的央行行长，甚至是痴迷于物价的“通胀狂热分子”，那么充分就业和低借贷成本等惠及所有人的目标就更容易实现。 图表来源：《经济学人》 其结果是应用经济学的胜利。随着独立性的增强，通货膨胀率下降（见图表）。经济学家们欢庆“大缓和”，经济衰退变得愈发罕见。2007-2009年全球金融危机后的那次大衰退很难归咎于货币政策。而疫情期间的短暂衰退则与货币政策无关。效仿发达国家独立央行的做法改变了新兴市场。上世纪90年代，新兴经济体和发达经济体年均通胀率中位数之间的差距为6.2个百分点。而到了2020年代，这一差距仅为1.4个百分点。 如今，这一胜利正面临威胁。许多发达国家政府负债累累，且早已习惯财政赤字，以至于货币政策对其预算的影响巨大。如果它们削弱央行的独立性，那么在新兴市场，由于央行独立性尚未根深蒂固，它将难以生存。 特朗普并非唯一一位在货币政策方面持有强硬立场的民粹主义掌权者。自去年10月起担任日本首相的早...
FT: 2022 年，埃马纽埃尔·马克龙竞选连任时，他做了一件很少有法国政治家敢做的事情：告诉选民，为了确保法国慷慨的养老金制度能够继续维持下去，退休年龄必须提高。 一年后，他兑现了这一承诺，付出了巨大的政治代价，迫使分裂的议会将年龄从 62 岁改为 64 岁，并顶住了席卷全国的大规模抗议，这些抗议导致巴黎和其他一些城市的街道燃起了熊熊大火。 这场来之不易的胜利是短暂的——就在去年十月，马克龙陷入困境的总理塞巴斯蒂安·勒科尔努被迫放弃改革，以换取左翼议员的支持，从而通过一项福利预算并确保政府的生存。 “支出过高，情况非常糟糕，”法国高等社会科学研究院教授安托万·博齐奥说，并补充说，“法国的很多财政问题都是由于养老金制度造成的”。 这一事件再次表明，养老金问题在法国政治中是一个极其敏感的话题。但随着欧洲大陆人口老龄化，类似的、尽管程度较轻的关于如何支付退休社会保障金的辩论正在欧洲各地展开。 在整个欧盟，47%的社会保障支出用于老年人和遗属福利，其次是疾病和残疾（36.7%），以及家庭和儿童（8.7%）。 即使在私人养老金供给发挥更大作用的英国，该国的财政监督机构也预测，到 2070 年代初，国家养老金支出（仅次于医疗保健的政府预算第二大项目）将从占 GDP 的近 5% 上升到 7.7%。 根据欧盟委员会的统计数据，意大利的养老金支出占GDP的15%以上，是欧盟成员国中最高的。法国和希腊的养老金支出均超过GDP的14%。慕尼黑经济智库Ifo估计，今年德国联邦税收收入的三分之一将用于填补国家养老金体系的漏洞。 博齐奥说：“问题的根源在于：我们如何在养老金支出如此之高的同时，为国防、能源转型和新技术的发展提供资金？如果我们想继续在养老金上投入如此多的资金，那就必须提高税收。” 德国经济学家延斯·苏德库姆是该国财政部长的顾问，他称养老金制度是“房间里的大象”。 法国审计署去年估计，该国目前的养老金赤字约为 17 亿欧元，如果不进行进一步改革，到 2035 年可能会增至 150 亿欧元，到 2045 年可能会膨胀至 300 亿欧元。 自 20 世纪 90 年代以来，欧洲各国一直在努力解决养老金成本飙升的问题，并取得了一些成功，许多国家将国家养老金领取年龄从 65 岁提高到 67 岁或更高。 意大利将退休年龄与预期寿命挂钩...