杰德·埃勒布鲁克几乎没睡。 那是4月2日星期三的晚上，唐纳德·特朗普总统刚刚出现在白宫玫瑰园，手中挥舞着一块巨大的标语牌，上面列着他对世界各国征收的惩罚性关税。华尔街很快意识到，特朗普是认真的，他要摧毁他所说的对美国不利的全球贸易体系。 在与家人共进晚餐以及整个晚上——随着亚洲市场暴跌，引发了一场将蔓延至全球的崩盘——Argent Capital Management的投资组合经理 Ellerbroek试图推算接下来会发生什么。 4月2日，美国总统唐纳德·特朗普在白宫玫瑰园发表讲话时手持一张对等关税海报。摄影：肯特·西村/彭博社 第二天早上，他和团队在圣路易斯的办公室里埋头苦干，试图分析此次抛售潮对他们持股的影响。当天，随着抛售潮愈演愈烈，他们持仓最大的亚马逊公司股价暴跌近10%。 和从东京到纽约的投资者一样，埃勒布鲁克也正经历着一场仓促的速成班，学习如何应对这异常动荡的一年。标普500指数一度逼近熊市边缘。然而，市场情绪几乎瞬间逆转，引发了数十年来最快的股市反弹之一，并将该基准指数推回了历史新高。总的来说，关键在于不要恐慌——或者说不要盲目抄底——最终会获得回报。 摄影师：兰德尔·卡恩（Randall Kahn） 美国经济的起伏波动和人工智能的蓬勃发展都起到了一定作用。但其中很大一部分原因可以追溯到白宫。 BCA Research首席美国股票策略师艾琳·通克尔在谈到特朗普政府对市场的影响时表示： “波动性是市场的一个特征，而不是一个缺陷。今年，那些反应敏捷、谦逊低调且乐于接受新信息的人获得了回报。” 她还说：“你必须勇敢。” 以下是一些资金经理和策略师对他们如何应对2025年最关键的市场时刻的回忆： 1月27日：DeepSeek 1 月 27 日：DeepSeek 风险投资家马克·安德森 (Marc Andreessen)于 1 月 26 日称之为“人工智能的斯普特尼克时刻”。中国初创公司DeepSeek推出的一款功能强大且看似低成本的人工智能程序，似乎威胁到了近期美国科技繁荣的根基。第二天（周一）美国股市开盘后，英伟达 (Nvidia Corp.)股价暴跌 17%，市值蒸发近 6000 亿美元，创下市场历史上最大跌幅。半导体股也经历了自 2020 年 3 月以来最糟糕的一天。 拉弗·滕格勒投资公司（Laffer Tengler Investments Inc....
FT: 唐纳德·特朗普在 2025 年重返白宫，导致世界贸易动荡不安，债券市场受到惊吓，全球企业董事会纷纷争相调整供应链。 然而，近 12 个月过去了，全球贸易体系已经证明具有韧性，中国制造业繁荣造成的巨大失衡仍然显而易见。 在特朗普戏剧性的“解放日”关税令市场动荡不安之后，这位美国总统逐步在税率问题上做出让步，最终与中国达成了保全颜面的协议，并与欧盟以及日本和韩国等国家达成了所谓的“餐巾纸协议”。 即便如此，美国年底的实际关税税率仍超过 10%，这是二战以来的最高水平。 美国民众正在承受这些影响。尽管特朗普试图将他的关税政策包装成一项惠及选民的胜利，声称每月能带来300亿美元的财政收入，但美联储主席杰罗姆·鲍威 尔在8月份警告说，这些政策正在对消费者价格产生明显的影响。 自今年贸易战开始以来，每月关税收入已飙升至300亿美元以上…… ……但仍然只占联邦总收入的一小部分 然而从全球范围来看，尽管人们承诺关税将重新平衡全球贸易以恢复美国的优势，但事实证明，经济规律难以违背。 到 11 月，中国的贸易顺差已超过 1 万亿美元，尽管许多东南亚国家仍需缴纳 20% 的关税，但美国从东南亚国家的进口在 2025 年仍将继续增长。 安永咨询公司宏观和地缘战略负责人马茨·佩尔松表示，这些数字反映了一个简单的现实，即在制造业方面，欧洲和美国无法在成本上与中国和东南亚竞争。 他补充说：“对很多公司来说，采用‘中国+1’战略带来的经济效益远远大于关税成本。” 特朗普从未 掩饰过他通过对美国主要贸易伙伴加征关税来减少美国贸易逆差的计划。 他在就职演说中说：“我们不会向本国公民征税来使其他国家富裕，而是会向外国征收关税和税款来使我们的公民富裕。” 但金融市场并未预料到他会走得如此之远。4月2日，特朗普宣布对包括南极洲一个只有企鹅居住的偏远哨站在内的众多国家加征最高达50%的关税，这一举措导致全球股市市值在一天之内蒸发了2.5万亿美元，令投资者措手不及。 撇开企鹅不谈，经济学家们 嘲笑了 用于计算关税数字的方法，该方法以美国与每个国家的商品贸易逆差作为所谓不公平做法的代表，然后将其除以从该国进口到美国的商品数量。 然而，这场动荡并未持续太久。不到一周，特朗普就改变了主意，宣布暂停发放新冠疫情90天，并指责民众“过于兴奋”。受此消息提振...