BBG: 雄心壮志是要付出代价的。随着科技公司竞相构建人工智能基础设施，那些采取创新融资方式的公司正受到信贷市场的惩罚。 速度与激情 大型科技公司正从信贷市场筹集数十亿美元。 来源：彭博社 注：1. 元相关：Beignet 270亿美元的融资；2. 与Oracle相关的：待定的380亿美元Vantage贷款和180亿美元BorderPlex贷款。 例证A是Meta Platforms公司在路易斯安那州乡村地区建设的大型数据中心项目，该项目采用表外融资方式。该公司与私募股权公司Blue Owl Capital Inc.成立了一家合资企业，并持有20%的少数股权。而 真正借款270亿美元 的并非Meta公司，而是合资企业中的控股股东——一家名为Beignet Investor的特殊目的实体。在交易完成之前，这家科技巨头曾联系穆迪评级和标普全球，以 确保这种融资结构不会损害其投资评级 。 尽管这些债券最初是私募发行，但贝涅特最终将其出售给了太平洋投资管理公司（PIMCO）和贝莱德集团等普通投资者基金。PIMCO为此交易 承诺投资180亿美元 ，但要求更高的收益率和担保作为交换。这支25年期债券的票面利率为6.6%，比Meta公司同期限的公司债券高出约一个百分点。 溢出 Meta的债券在其合资企业发行270亿美元债券后被抛售。 来源：彭博社 Meta的债券随后遭到抛售。这是因为像Pimco这样的固定收益管理公司，尽管可以投资于公共和私人债券，仍然将Beignet视为Meta的子公司。毕竟，这家科技巨头已经同意，如果Beignet选择不续租数据中心，将承担其合资企业的未偿债务。由于资产管理公司已经购买了数十亿美元的Beignet债券，因此不得不降低风险，出售部分Meta的持股。 再来看看甲骨文公司，这家公司是迄今为止最激进的超大规模数据中心运营商。预计明年其资本支出将达到运营现金流的138%，远超排名第二的Meta的84%。近来，其五年期信用违约互换（本质上是一种企业债务保险）的成本大幅上涨。 购买保险 甲骨文公司的信用违约互换价格飙升 来源：彭博社 此次融资激增很可能是由于银行和甲骨文公司商业伙伴的对冲需求所致。数十家贷款机构正忙于安排巨额贷款，为由OpenAI公司、软银集团和甲骨文公司牵头的雄心勃勃的“星门”（Stargate）项目提供资金，该项目旨在迅速在美国...
将科技行业这段异常活跃的增长期称为历史性时刻并不为过。 周三，生产构建人工智能所必需芯片的英伟达表示，其季度利润跃升至近320亿美元，同比增长65%，较两年前增长245%。 就在三周前，英伟达成为首家市值突破5万亿美元的上市公司。微软、谷歌、苹果和亚马逊目前市值也都达到了数万亿美元。这四家企业最近季度录得总利润超过1100亿美元。 “关于人工智能泡沫的讨论不绝于耳，”英伟达首席执行官黄仁勋在公司交出漂亮的季报后表示。“但从我们的视角看，情况截然不同。” 但一些业内人士表示，所有这些看似美好的消息背后都隐藏着不祥之兆。他们与黄仁勋目睹了同样的增长与财富奇迹，却认为这是脆弱的纸牌屋。他们表示，如果崩塌，由此造成的破坏将难以估量。 就连英伟达的增长也并非无懈可击。市场对其芯片的需求并不意味着人们想使用人工智能，而是仅表明企业正在斥巨资构建人工智能系统，寄望于未来能吸引付费用户。英伟达引领的华尔街涨势仅维持数小时，截至周四收盘该公司股价下跌约3%。科技股大幅回调拖累整个市场，标普500指数当日下挫1.6%。 英伟达强劲的季度业绩曾短暂缓解华尔街对人工智能巨大开支的担忧。 Eric Lee for The New York Times 不过，对人工智能热潮持悲观态度者持有的核心论点是，巨额资金正涌入相关初创企业，而这些公司在数据中心上的支出惊人。 三年前引爆这场热潮的OpenAI目前估值约5000亿美元，是全球最有价值的初创企业。OpenAI的主要竞争对手Anthropic目前估值约1830亿美元。今年2月才创立的Thinking Machines Labs据信估值也已达到数百亿美元。 OpenAI目前尚未盈利，而且预计2030年前都难以实现收支平衡。Anthropic同样处于亏损状态。Thinking Machines则刚刚推出首款产品。 但这并没有阻止它们烧钱。Anthropic近日宣布将 投资500亿美元用于新数据中心的建设 。OpenAI的明星首席执行官萨姆·奥尔特曼则表示，公司将为其人工智能事业投入1.4万亿美元用于算力。 “OpenAI现在做的事情，是我们见过最夸张的‘一直假装下去直到成真’的案例，”D.A. Davidson的科技研究负责人吉尔·卢里亚说。“他们做出的承诺巨大，实际上根本无力承担。” OpenAI与其合作伙伴正斥资500...