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  财政部长 斯科特·贝森特 上任之初就猛烈抨击其前任试图重塑全球最大的 债券市场 。上周，他自己也尝试着进行改革。 贝森特周四表示，他将通过回购大量美国长期国债（这将需要出售更多 短期证券） 来实施“我称之为国债调整”的政策。这显然是在影射美联储上 世纪60年代著名的国债收益率调整计划 。贝森特指出，目前这些收益率已经偏离了“均衡”水平。 国债价格确实出现了波动——但只持续了一天。该计划宣布后，长期国债收益率周三大幅下跌 。 但随后收益率迅速回升。贝森特 青睐的 10年期基准国债收益率本周收于4.73%，接近他上任以来的最高水平。 所有这些都表明，财政部长为降低借贷成本所做的努力，尤其是在 11 月中期选举临近之际，正遭遇他无法控制的因素，这些因素正在推高借贷成本。 这不仅包括美国创纪录的债务水平（ 本周美国的一项指标 突破了40万亿美元） ，也包括发达国家普遍存在的债务问题。此外 ，在人工智能热潮的推动下， 企业债券发行量 也激增。自特朗普总统 发动对伊朗的战争扰乱能源市场以来，通胀大幅攀升，而美联储主席 凯文·沃什 的策略也加剧了投资者的担忧。 Satori Insights创始人马特·金 表示：“任何能够带来持久长期缓解的途径，都离不开政府不愿看到的因素。” 他指出，美国预算赤字减少、股市下跌或人工智能投资下降都可能导致长期收益率下降。 “恢复正常” 一些市场参与者认为，一开始就没有任何问题。 “我认为利率已经恢复正常，4%到5%是正常的，” 爱德华·亚德尼（Edward Yardeni）——“ 债券义警” 一词的创造者 ——在贝森特做出令人震惊的举动前大约一个小时接受彭博电视台采访时表示。尽管财政部称其干预是为了支持流动性，但摩根大通的利率策略部门周四报告称，“今年市场运作已显著改善”。 贝森特对收益率曲线控制（即影响不同期限债券的利率）的设想，远不止于国债。它还包括所谓的超大规模企业，这些公司正斥巨资投入人工智能领域，并为此进行借贷。本月初，Alphabet公司发行了 期限长达40年的债券 。 这项投资最终将以更快、更稳定的经济增长形式获得回报——但与此同时，“它正在造成短期 资本竞争 ，”财政部长本周表示。“如果我是首席财务官，我会考虑发行更多所谓的‘腹债’”，也就是五年期债券。 斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 摄影师：Yu​​...